【华创宏观·张瑜团队】国际组织如何评估2020年全球经济增长?——每周经济观察
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。
本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。
文/华创证券首席宏观分析师:张瑜
执业证号:S0360518090001
联系人:张瑜(微信 deany-zhang)
一、国际组织如何评估2020年全球经济增长
(一)IMF:全球经济弱复苏,新兴经济体为增长主力
预计2020年全球增长率为3.6%,与2019年(3%)相比有所增长。增长的原因主要是基于新兴经济体的经济增长不确定因素有望在2020年消退,从而带动其从困境中恢复过来并加速增长。
分国别看,美国2020年预计经济增长2.1%(2019年2.4%),欧元区2020年预计增长1.4%(2019年1.2%),英国与日本经济增速与2019年持平,分别为1.4%与0.5%。而新兴市场国家增长强劲,GDP增速预计将由2019年的3.9%增长到2020年的4.6%,将是2020年全球经济弱复苏的主要贡献力量。
预计全球贸易增长将在2020年恢复到3.2%,2020年后,新兴经济体的投资需求预计将增加,从而抵消了发达经济体资本开支的放缓。
预计2020年原油价格为57.9美元/桶,同比2019年61.8美元/桶的油价有所下降,主要原因在于需求端的疲弱,但地缘政治风险可能是短期油价上行的主要风险。
(二)World Bank:新兴经济体带动经济微回升,全球贸易环境将有改善
预计2020年全球增长率将微升至2.7%,2021年为2.8%。最近的高频指标表明,大型新兴市场和发展中经济体(EMDE)的经济疲软可能正在消退,主要商品出口国和EMDE将会迎来适度的周期性经济复苏,从而带来全球经济的微弱复苏。但中美之间的贸易关系与英国无协议退欧的可能性如果出现恶化,可能将导致商业信心和投资下降,并影响全球经济增长。
分国别看,美国由于2018年的减税刺激措施效果逐渐减弱,预计经济增长将在2019年放缓至2.5%,并在2020年进一步减速至1.7%。欧元区增长预计将从2018年的1.8%降至2019年的1.2%到2020-2021年,平均经济增长稳定在1.4%,主要考虑因素为各国的减税和增加支出的计划、以及欧央行的宽松政策。中国经济增长预计将从2018年的6.6%减速2019年的6.2%,2020进一步下降至6.1%,经济增长减弱主要反映出制造业活动减弱以及中美贸易摩擦带来的消极影响。
预计全球贸易增长预计将从2018年的4.1%降至2019年的2.6%,并将在2020-2021年稳定至3.2%。主要考虑的因素包括:1)主要经济体之间的贸易紧张局势不会进一步升级;2)在中国以及欧元区实施的政策刺激措施持续有效;3)某些EMDE国家的国内需求将有所回升。
二、每周经济观察
上周商品房销售环比大幅回落,主要为一/三线城市下跌明显,土地成交面积维持低位,溢价率再次回落;工业生产端,发电耗煤量、高炉、轮胎开工率边际下降,工业生产有所降温,但工业品价格整体平稳,钢价、水泥与原油价格有所回升;猪肉价格小幅回调,蔬菜价格略有下降,菜篮子价格有所回落,但因猪价影响10月CPI同比增长3.8%,预计在猪价影响下2020年1月 CPI高点破5冲6已成大概率事件;上周MLF利率下调5bp,货币市场利率回落,国债利率大致走平;汇率方面中美贸易战第一阶段协议传来佳音,人民币汇率快速升值回7以下,美元指数有所回升,重回98以上。
风险提示:核心CPI波动超预期,逆周期政策力度调整
一
国际组织如何评估2020年全球经济增长
(一)IMF:全球经济弱复苏,新兴经济体为增长主力
(二)World Bank;新兴经济体带动经济微回升,全球贸易环境将有改善
二
每周经济观察
(一)商品房销售环比大幅回落,土地成交溢价率再次回落
具体内容详见华创证券研究所11月10日发布的报告《【华创宏观】国际组织如何评估2020年全球经济增长?——每周经济观察》。
【数论经济系列】
M1拆分框架:一个连接经济与市场的核心指标--数论经济系列一
贸易战下的中美CPI:短长期和分项影响全拆解--数论经济系列二
于细微处见知著:五大视角全面回顾中美贸易摩擦--数论经济系列六
美国经济全景--“双时钟”视角兼论美国经济领先指数构建&数论经济系列七
降息概率何时还会再背离?--详解FedWatch和WIRP计算方法&数论经济系列八
越来越近的欧元反弹——再论欧美经济不一样的“差”&数论经济系列十
【大类资产配置框架系列】
从三因素框架看美债利率--大类资产配置系列一
长缨缚苍龙--中资美元债年度报告和大类资产配置系列二
2019年外资行一致预期是什么?--大类资产配置框架系列之三
3万亿外资青睐何处--大类资产配置系列之四
【请回答·2019】
来者犹可追--2019年度策略报告&系列四
紧握黄昏中的手表--2019年度海外策略报告&系列三
美中期选举后的四种政策情景--系列二
2019年通胀:中枢提升,整体无忧--系列一
【思想汇系列】
宏观调控从大写意到工笔画--第四期&2018中央经济工作会议解读--第四期
【思想碎片系列】
券商股东面临大洗牌?--系列八
【穿越迷雾系列】
穿越迷雾--2018年秋季策略会报告
关税对通胀影响有限--基于双模型估算--系列六
2000亿关税清单全梳理,哪些商品美国难以找到替代?--系列五
寻找基建的空间--系列四
【中美贸易摩擦系列】
【汇率一本通系列】
【高频观察·每周经济观察】
【高频观察·中资美元债周报】
投资级震荡,高收益地产重启上涨——中资美元债周报20191027新债供给缩量,投资级一马当先--中资美元债周报20190804
一级金融多新发,二级高收益争先——中资美元债周报20190728
投资级借力上涨,高收益持续盘整——中资美元债周报20190721
一级地产大额新发,二级积极情绪稳固--中资美元债周报20190217
市场全面上涨,银行永续成亮点--中资美元债周报20190126
一级地产金融发行热,二级继续上涨--中资美元债周报2019012
【高频观察·全球央行双周志】
全球不确定性提高后,各国经济会何去何从?--全球央行双周志第20期
国际机构如何评估全球经济增长?--第19期
全球迎来人口老龄化挑战--第18期
2019年央行对风险事件和财政政策如何评估?--第17期
2019年美欧日货币政策怎么走?影响如何?--第16期
金融危机的反思:我们离下一轮危机还有多远?--第15期
【高频观察·中国信贷官调查】
2018年信贷利率将加速上行--2018年1季度中西部城商行隐现资产荒--2018年2季度信贷需求趋降,利率上行减速--2018年3季度银行投贷节奏前倾,资产荒预期浓厚--2019年1季度华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队,本资料仅适用于经认可的专业投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料,有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。
本资料摘编自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。