基因行业2018年度盘点（一）：融资53.6亿元，资本保持乐观
关键词/年度盘点 投融资 文/基因慧
据基因慧不完全统计，2018年基因行业59家企业融资总计53.6亿元人民币，融资金额同比2017年减少47%。这不仅是资本寒冬缩影，也反映基因行业的投资趋于平稳。“岁寒见松柏”这将推动行业洗牌，推选有价值的品牌。同时，B轮之前融资事件占比55%，基因行业仍处于早期，葆有持续增长的潜力，资本仍对行业保持较高信心。欢迎留言和基因慧邀请的3位投资界代表共同讨论，更多深度内容收录在基因慧即将发布的《2019年基因行业报告》。
划重点
1）59家基因公司融资总计53.6亿元人民币
2）融资事件以A轮阶段为主，约占33%
3）下半年融资次数明显减少，仅占全年36%
4）肿瘤基因检测赛道最受资本青睐
整体概览 59家公司融资总计53.6亿元
投融资热度下半年融资大幅滑坡
图2：2018年基因行业投融资月度分析，来自基因慧
从图2的全年投资时间轴分析，2018年下半年国内基因行业资本化进程明显趋缓。全年59家基因企业完成64起融资，和2017年融资次数基本持平（55家企业融资56起）；同时，2018年下半年融资次数仅占全年的33%，同比下滑19个百分点。
笔者认为，从基本面上，整体经济环境压力倒逼，基因行业投资趋于理性；另一方面，宏观经济环境对基因行业的影响相对其他行业较小，特别是11月发生5起平均每起5000万元以上的融资，可以看出，基因行业作为国家新兴发展战略产业之一，资本对其仍保持相对其他行业更高的信心。
投融资阶段A轮为主，亿元级融资达16起
图3：2018年基因行业投融轮次热度分析，来自基因慧
从图3的2018年基因行业投融轮次热度分析来看，融资轮次集中在A轮（33%），其次是B轮（19%）。相对于2017年，A轮融资次数比例上升了6个百分点，B轮融资次数比例下降了5个百分点，天使轮融资次数比例较去年相对稳定。
从融资轮次看，基因产业化仍处于早期。对照产业，上游国产化测序仪及配套建库试剂的水平刚刚追平国际市场，三代测序以及基因合成等方面仍有技术瓶颈；中游的基因测序服务在临床方向的应用仍然以两年前的NIPT（无创产前基因检测）单品为主，欧美市场大规模推进的癌症诊断Panel，国内刚刚审批加速抬头，仍有较远的距离。下游药物基因组缺乏药企入场，分子育种仍没有大面积推广。产业的进阶，除了技术和政策的逐步推进，更依赖资本，特别是天使资本和PE基金的注入。二者互为背书。
从资本的接盘维度，2017年融资的企业，在2018年接盘完成融资的企业有9家，包括：23魔方、安吉康尔、海普洛斯、嘉宝仁和、浚惠生物、药明明码、赛纳生物、寻百会生物、臻和科技。这些企业所在赛道，除了消费级基因检测、生育健康，大部分集中在肿瘤和大数据赛道，和产业的客观现状吻合。
图4：2018年基因行业投融资金额统计，来自基因慧
从图4的2018年基因行业投融资金额统计来看，2018年1月1日至11月27日，据不完全统计（部分未披露金额），共有59家企业公布完成64起融资，融资总额约为53.6亿元，其中C轮融资金额占比47%。近亿元及以上投融资达16起，排名前三依次为明码（上海）生物科技有限公司（2亿美元）、北京百奥赛图基因生物技术有限公司（4.1亿人民币）和北京泛生子基因科技有限公司（4亿余元人民币）。在风险投资（VC）上，聚焦在数百万的天使投资稀少，导致创新服务类初创企业缺乏资金支持，反过来不利于行业本身的公共服务基础设施建设。
投融资赛道趋势肿瘤赛道最受青睐
图5：2018年基因行业投融资赛道分析
从图5的2018年基因行业投融资赛道分析看，肿瘤基因检测、基因编辑和消费基因基因检测方向倍受资本青睐。
肿瘤基因检测赛道融资次数高达21起，可见资本对其的热衷程度。随着中国肿瘤发病人数逐年增加，国务院对抗癌药的政策支持，国内陆续引进靶向药。燃石医学、诺禾致源、世和基因和艾德生物等肿瘤NGS检测试剂盒获批上市，使得NGS可应用于具有资质和检测能力的医院和第三方检测机构，由院外进入院内，将极大地打开肿瘤基因检测的市场空间，同时推进行业内其他同类产品获批进度。
基因编辑赛道融资次数达到8起，随着基因编辑技术的发展，在基础研究、基因治疗等方面展示出了巨大的潜力，其中对于阐明疾病发生和药物作用机理、建立疾病动物模型、筛选药物作用靶点都具有重要作用，同时降低药物研发费用、缩短研发周期，并降低药物研发失败风险，对促进新药研发具有重大价值，也不断吸引了制药企业和资本的目光。虽然国内基因编辑技术起步较晚，但目前的发展得到了很多支持，未来增长强劲。
消费级基因检测赛道融资次数达到7起，企业获得融资后主要用于实验室建设和市场推广。消费基因检测服务以相对低廉的价格面向全体消费者，使基因检测变得更平民化，检测结果帮助用户更好的了解自己的基因数据，有助于基因检测的普及和教育更广大的消费者。随着大众对基因检测的认知和接受度不断提高，消费级基因检测尚仍然处于增量市场，存在着巨大的市场空间。
更多发现华大基因产业投资热度居榜首
从资本投资次数维度看，排在第2-5名经纬中国、红杉资本、普华资本、松禾资本，而第一名是华大基因（准确的说是“华大集团”）。对照Illumina、Life Technologies（现被Thermo Fisher收购）的发展之路，也是一条投资和（被）并购之路。
华大基因作为国内基因行业龙头，在上市后的一年股市增长乏力，财报公告以生育产品检测（无创产前基因检测为主）为主打，而在肿瘤市场，无论是诊断试剂盒还是早筛均未处于前列。在新晋领导班子打造的开放创新生态的理念中，投资自身弱势赛道是一条捷径，也存在相当的风险，这里不仅需要强劲的后续资本储备，更需要专业的、完善的创新孵化和创新服务。这点是华大集团和行业之间的一道鸿沟，也是在2019年耦合的机会。
资本声音2019年基因行业趋势预判
宋高广 北极光创投副总裁
2018年，基因检测行业已经悄然发生变化，与之前百花开放的状态不同，资本市场对于基因检测行业的更加追逐头部企业，或者细分领域的领军企业。技术壁垒相对较低的创业型企业数量锐减。随着2018年下半年，资本市场的收紧，基因检测的领域受到的冲击非常大，行业加速洗牌。
2019年，基因行业的头部效应将更加明显，更多的创业型企业面临生存压力。可以预见，这次的资本寒冬是优胜劣汰的过程，也是行业重新洗牌和整合的过程。目前行业存在多重问题，比如产品同质化严重，缺乏行业标准，再加上中国创业型企业往往集中在产业链的中部服务，因此壁垒较低，商业模式混乱。因此，这次洗牌将淘汰大批劣质企业。
但未来，基因检测行业依然是值得关注和布局的领域。随着各个细分领域的科学和技术突破，新型的尤其AI的迅速发展，多维度的数据整合必然成为重要的发展趋势。同时，生物信息解读和分析将成为重要的能力。因此以科技驱动，且技术壁垒高的创业型企业将更容易突出重围，形成局部优势。同时，值得一提的是基因治疗领域近些年发展火热，中国的基因治疗行业也日趋受到重视。基因编辑领域也必然成为一个新型的发展方向。尽管这几天基因编辑的抗HIV的婴儿在医学伦理上遭到众多科学家的抵制，但其在其他方向的突破依然成为重要的发展方向。
袁宁 洪泰资本控股执行董事
我们认为NGS未来很长一段时间内，还会是市场主流。展望未来，我们对基因测序的应用市场抱着乐观态度。
与PCR技术相比，NGS能够大面积的直接读取基因组序列，覆盖区域灵活度极高，信息全面；且NGS技术目前仍在不断优化，成本不断降低，准确度不断提高。 随着靶向药种类的增加、肿瘤干预手段的丰富和肿瘤基因组研究成果的积累，检测位点有限的PCR技术将会逐渐显现其局限性，NGS的优势将得到更充分体现。
现有NGS存在市场高度垄断，准确性和自动化程度有待提高等问题，测序仪企业必须掌握自己核心的测序化学和光学技术，才能在未来的市场上有一席之地。 对于测序仪公司，我们认为未来的发展方向是精准长读NGS测序系统-单分子光学测序系统 -单分子纳米孔电子测序系统 提供测序服务的公司，由于测序成本的继续下降，包括第三方医学检验公司、消费级基因公司会从中获益。癌症早筛、微生物组学、基因组大数据和基因捕获技术等方向将有良好的发展前景。
许嘉俊 里雅资本执行总裁
2018年下半年，资本虽然进入寒冬，蛋糕总量缩减，但生物医药领域的投资总额，相对于其他领域，仍高居前列。基因慧的研究报告指出今年资本扎堆在A轮，这个趋势将持续，且更考验基因公司对销售渠道的掌控能力，所以在医院、连锁体检中心、C端的流量争夺战中胜出的基因企业，前途才将一片光明。
展望2019年，随着上海科创板的临近，2019年基因公司将加速登录港交所或上海科创板，上市融资后的使用方向将更偏重高端检验设备的国产化，以及与人工智能的多模态联合。另外，在本文刊出之际，爆发了全球震惊的人体基因编辑事件，同时在以往开展行业尽调时，发现部分企业存在一些研发造假的问题。我认为，在监管与市场的双模式机制下，将使行业环境变得更规范和透明。
更多深度内容，将收录在基因慧即将发布的《2019年基因行业报告》。
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后续预告
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编者：Eric 校对：Candice 审核：Mark
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