明亏70亿，暗赚1000亿？许家印打得一手好牌！
延续长达两年的所谓“万科股权之争”，在6月9日晚间走向终点。
中国恒大出让15.5亿股万科A给深铁集团。毫无疑问，受让恒大的万科股权后，深圳地铁将成为万科第一大股东，还可能是控股股东，而“宝能系”将沦为第二大股东。
恒大低价将万科股权转让给深圳地铁，看似吃了亏，但是仔细想想，在万科这出大戏里，国资和恒大才是最牛的，一开始出尽风头的宝能与王石都不算什么。
让我们再最后看看恒大的心思，然后结束这个可能是自中国股市诞生以来最为波澜壮阔、情节曲折的一个资本故事。
一个交易周以后，恒大即宣布将所持万科股份转让给深铁集团。而深铁因此成为第一大股东，持股29.38％，距离30％的要约收购红线仅有一线之隔。
另外，深圳地铁表示，此次受让恒大所持万科股权的总额为292亿元，其中175亿元来自银行贷款。
所以当我们复盘万科股权争夺战，发现最牛的是监管层和恒大，在战场上游刃有余。
此前在万能险肆虐的很长一段时间里，保监会的态度是暧昧的，甚至说什么市场欢迎险资，这才是股权战越演越烈的关键。
今年2月25日，继对前海人寿做出处罚后，保监会给予恒大人寿限制股票投资1年、两名责任人行业禁入5年和3年，及下调权益类资产投资比例上限至20%等处罚决定。
今年5月5日，国务院公告正式免去项俊波保监会主席的职务，保险监管越来越紧。
70亿元对恒大已经得到的来说，根本不算什么。失之东隅，收之桑榆。
再回看一个事件：今年3月16日，恒大集团将14.07%的万科表决权委托给地铁集团，期限一年。
据恒大此前的公告说，“出售事项为本公司的战略发展需要”。这个战略又是什么呢？
恒大借壳深深房回归A股如箭在弦，深深房是深圳国资上市房企中仅剩的5朵金花之一，深投控直接持有深深房A63.55%股权，该部分对应的市值约为67.36亿元。
6月5日，恒大公告公司赎回永续债805.6亿，完成71.3%永续债的赎回，并计划在6月30日前赎回剩余288亿永续债。
深铁集团在官网表态，称“将继续支持恒大集团在轨道交通及城市建设等方面的业务发展”，如果恒大的项目所在地有便捷的轨道交通，那实在是一本万利的生意。
他以为自己真有钱，他以为自己真有本事。但那真是他的钱吗？还不是来自于杠杆，来自于政策，只是暂时放他那里而已。
到去年年底，宝能系持股逾5%的上市公司还有南玻A、明星电力、南宁百货、合肥百货、华侨城A等。“血洗”南玻高管团队，这让大家更清楚了一些贪婪的金融资本一旦掌了实体的权，就会要了实体的命。
复盘万科股权争夺战，受益的是实体企业家，是地方国资，是极其精明的鲶鱼，而那些上来就气势汹汹自以为天命在握的，没有逃脱惩罚。
当初，“宝能系”响应监管层号召举牌蓝筹股，结果被视作“野蛮人”而遭遇多方围困，如今更被逼到了墙角，进退维谷。复盘“宝能系”举牌万科，不免让人唏嘘。
这可能是自中国股市诞生以来最为波澜壮阔、情节曲折的一个资本故事。这个案例将来一定会写进各种财经教科书，被人反复分析研究。
“宝万之争”作为一个中国股市诞生以来最情节波折的资本股市，引发了各界关注。在过去两年的时间里，经济学家等纷纷发言，表达看法。
➤ 韩志国：本是资本市场的题中应有之义，却被“野蛮人”定性活生生扼杀
5月30日，因近期谏言股市、与证监会高层共进午餐而备受关注的经济学家韩志国，在微博上点评“宝万之争”。他直言：
言下之意，“宝能系”已经通过资本市场合规举牌成为万科第一大股东，该享有的股东权利，不能随便打折扣，更不可随意剥夺。
➤ 吴晓波：把所有投资人都比喻成“野蛮人”是非常落后、不合时宜的
其实，王石本人曾在股东大会上澄清，他没有说过“野蛮人”这三个字，并且承认“恶意收购”是一个市场中性词语。
➤ 高西庆：“宝万之争”是中国证券法、公司法历史上最重大的进步之一
作为主要发起人之一参与了中国证券市场的设计与建立工作、原中国证监会副主席、清华大学教授高西庆，站在市场与法治的高度，对这场股权之争作出了非常有分量的判断，堪称总结性陈词。
原央行副行长吴晓灵女士曾经组织了一份研究宝万之争的22万字报告，报告积极评价了杠杆并购：
诚然，上述报告给出“宝能资金组织方式并未违反现行法律法规”的结论之外，也指出此种组织方式蕴含了很多风险，需要监管方面针对监管漏洞加以弥补。
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