2022三季度个股业绩超预期榜单TOP27

  目录

• 药明康德(603259)：CRDMO模式再创佳绩，Q3达成百亿收入里程碑

• 双环传动(002472)：Q3利润中值同比增长52%，新能源齿轮和减速器双轮驱动

• 恩捷股份(002812)：产能扩张大幅推进

• 天赐材料(002709)：逆境彰显强大盈利韧性，估值切换正当时

• 海信视像(600060)：彩电龙头结构升级，Q3业绩预增超预期

• 华东医药(000963)：业绩预告符合预期，医药工业、医美等板块保持良好增长态势

• 宁德时代(300750)：超市场预期，盈利能力持续修复

• 科博达(603786)：需求回暖叠加汇兑和投资收益，Q3利润中值同比增长393%

• 今世缘(603369)：“百日大会战”成果突出，Q3环比明显改善

• 金钼股份(601958)：受益于军工及制造业升级，钼需求旺盛，公司业绩持续高增

• 神火股份(000933)：煤炭盈利稳定，铝电成本优势明显，公司业绩持续高增

• 贵州茅台(600519)：供需维持紧平衡，改革持续发力，推动茅台高质量增长

• 桂冠电力(600236)：水电量价齐增助业绩高成长，四季度有望稳中向好

• 德方纳米(300769)：业绩符合预期，量升利稳领先行业

• 长远锂科(688779)：符合预期，量升利韧，经营持续向好

• 永泰能源(600157)：焦煤价格上涨提升公司利润，储能转型发展稳步有序推进

• 湘电股份(600416)：三季报业绩同比持续提升，下游景气度持续高位

• 爱玛科技(603529)：Q3业绩环比进一步提速，“量价齐升”逻辑持续兑现

• 成都银行(601838)：营收扎实强劲，利润保持向上势头，重申首推

• 亿纬锂能(300014)：盈利能力继续向上，业绩符合预期

• 康缘药业(600557)：利润端实现高增长，业绩表现符合预期

• 纳微科技(688690)：业绩符合预期，疫情影响下保持高速增长

• 万泰生物(603392)：2价HPV疫苗持续放量，业绩维持高速增长

• 东鹏饮料(605499)：旺季动销加快，成本下降利润释放

• 山西汾酒(600809)：三季度业绩超预期，动销向好持续可期

• 水井坊(600779)：业绩略超预期，结构升级带动净利率提升

• 中伟股份(300919)：经营性业绩符合预期，预计三季度出货环比再提升

正文

药明康德(603259):CRDMO模式再创佳绩，Q3达成百亿收入里程碑

公司发布2022年前三季度业绩预增公告

10月12日，公司发布2022年前三季度业绩预增公告，预计实现：1）营业收入283.95亿元，同比增长71.87%；2）归母净利润73.78亿元，同比增长107.12%；3）扣非归母净利润62.32亿元，同比增长100.64%；4）经调整Non-IFRS归母净利润67.72亿元，同比增长77.92%；5）基本EPS约1.22元。业绩略超此前预期。

单季度营收首次破百亿，利润实现大幅增长

根据业绩预增公告，2022Q3公司预计实现营业收入106.39亿元，同比增长约77.76%，是公司首次实现单季度收入超过100亿的里程碑；归母净利润27.42亿元，同比增长209.13%；扣非归母净利润23.82亿元，同比增长143.31%；经调整Non-IFRS归母净利润24.71亿元，同比增长81.96%。

公司前三季度业绩实现大幅增长，主要归功于公司持续强化独特的一体化CRDMO和CTDMO业务模式，在多地疫情反复持续的影响下，充分发挥全球布局、多地运营及全产业链覆盖的优势，及时制定并高效执行业务连续性计划，确保公司整体业绩目标的达成。公司通过不断优化经营效率，产能利用率持续提升，规模效应得以进一步显现，使得公司归母净利润、扣非归母净利润和经调整non-IFRS归母净利润增速均超过了收入增速。

风险提示

投资收益大幅波动；新药研发数量不及预期；行业竞争激烈；产能快速扩大影响产能利用率及成本摊销。

双环传动(002472):Q3利润中值同比增长52%，新能源齿轮和减速器双轮驱动

公司披露2022年前三季度业绩预告，2022年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润3.91-4.11亿元，同比增长72.59%-81.42%，实现扣除非经常性损益后的净利润3.60-3.80亿元，同比增长90.74%-101.33%。

Q3利润中值同比增长52%，新能源齿轮和减速器双轮驱动。

2022年1-9月公司实现归母净利润3.91-4.11亿元，同比增长72.59%-81.42%，扣非净利润1.38-1.54亿元，同比增长90.74%-101.33%，其中Q3实现归母净利润1.40-1.60亿元，同比增长42.29%-62.62%，环比增长6.06%-21.21%，扣非净利润1.30-1.50亿元，同比增长55.12%-78.98%，环比分别增长4.84%-20.97%。业绩大幅增长主要系新能源齿轮业务和精密减速器业务持续放量，叠加内部管理精细化带来的降本增效。Q3国内新能源车销售196.7万辆，同比增长107.3%。公司新能源齿轮业务受益新能源汽车销量增长以及全球电动车客户实现规模量产，收入较去年同期增长220%。同时，子公司环动科技积极布局RV和谐波减速器，报告期内环动科技产销明显增长，Q3收入较同期增长75%。

风险分析：新冠疫情影响反弹风险；原材料价格上涨风险；配套客户车型销量不及预期风险

恩捷股份(002812):Q3预告点评：符合预期，产能扩张大幅推进

公司预计Q3归母净利润11.9~12.3亿，同比+69%~+74%，环比+8%~+11%；扣非归母净利润11.68~12.2亿，同比+81%~+89%，环比+10%~+15%。

供需紧张延续+扩产积极，锂电中游业绩确定性最强标的之一

①公司持续处于满产状态，预计Q4出货有望达15.5亿平+。预计23年供需紧张态势仍将延续，公司湿法隔膜交付能力有望达80亿平+；同时干法产能大幅释放，贡献业绩新增长点。

②公司竞争优势持续强化，无需过度担心竞争格局：公司首次导入在线涂覆技术、自建装备平台，成本优势持续强化；且通过股权合作/保供协议与头部客户深度绑定。即使新入局者量产后，预计依旧能维持较高的盈利能力和份额。

③通过保供协议+合资建厂锁定长期订单，公司已于CATL（湿法16亿平+干法20亿平）、EVE（湿法16亿平）筹划合资建厂；并与海外某整车厂、Ultium、ACC等签订长期供应协议，锁定后续订单。

风险提示

扩产进度不及预期；隔膜价格波动。

天赐材料(002709):Q3预告点评：逆境彰显强大盈利韧性，估值切换正当时

公司预计Q3归母净利润13.5~15.5亿，同比+75%~+101%，环比+8%~+11%；扣非归母净利润12.65~14.65亿，同比+70%~+97%，环比-10%~+4%。

核心观点：

如何看待单吨盈利？此前市场看不清公司在行业底部的盈利能力，但Q3公司在成本、价格端均承压的情境下（公司6F价格没有随市场价大幅调涨），仍实现1.3-1.4万单吨盈利。此外，LiFSI成为业绩新增长点，预计23年出货1.5-2万吨，贡献业绩15-20亿。#通过Q3压力测试后23年业绩的能见度已大幅提升，预计23年电解液出货50-55万吨，单吨盈利1.1-1.2万。

风险提示：

新能源汽车销量不及预期，供需格局恶化，全球疫情加剧。

海信视像(600060):彩电龙头结构升级，Q3业绩预增超预期

2022年10月12日，海信视像发布2022年第三季度业绩预告。

公司预计2022Q3实现归母净利润4.75-5.18亿元，同比增加100.02%-118.02%；扣非归母净利润4.21-4.53亿元，同比增加155.05%-175.05%。

战略升级推动结构优化，叠加成本红利提升毛利率。公司新技术、大尺寸、高刷新率等中高端电视布局完善，产品领先优势明显，2022Q3发布秋季新品搭载ULED X显示技术，中高端产品占比有望进一步提升。面板价格触底，但大尺寸面板价格短期难以回升，周期性叠加周期影响弱化趋势，预计盈利水平改善仍将持续。

风险提示：市场需求下降、面板价格反弹、人民币汇率波动等。

华东医药(000963):业绩预告符合预期，医药工业、医美等板块保持良好增长态势

公司发布2022年前三季度业绩预告

10月12日，公司发布2022年前三季度业绩预告，预计前三季度实现归母净利润19.71亿元-20.66亿元，同比增长4%-9%；扣非净利润18.68亿元-19.38亿元，同比增长6%-10%。业绩预告符合预期。

业绩符合预期，各业务板块均保持良好增长态势

前三季度公司整体生产经营工作稳定开展，各业务板块均保持良好增长态势。其中医药工业板块逐渐走出集采影响，通过稳固院内市场、拓展院外市场，Q3单季度营业收入和扣非归母净利润均实现双位数增长。医美板块也继续保持快速增长，为公司整体业绩带来积极贡献。

风险提示

药品研发失败、审评进度不及预期、医保控费及行业竞争加剧、工业微生物产品进展不及预期、原料成本上升风险、不良医疗事件可能对行业造成冲击超出预期、疫情对业务影响超出预期。

宁德时代(300750):三季报预告点评：超市场预期，盈利能力持续修复

事件：公司发布三季报业绩预告，预计Q3归母净利润88-98亿元，同比增长169%-200%，环比增长32%-47%；扣非归母净利润83-93亿元，同比增长209%-246%，环比增长37%-53%。超市场预期。

利：碳酸锂自供率大幅提升，极限制造持续推进，成本控制不断强化

（1）锂资源：公司已经获得枧下窝采矿权，持续推进，23年有望贡献业绩，同时依托于回收Li也能带动成本下降（子公司邦普循环的锂回收率已达到91%）。

（2）制造端：超级产线单线极限产能10GWh带动单位投资额大幅下降，生产效率提升明显。

新技术：产业化进程加快，拉开与同行技术代差

目前麒麟电池已供货极氪、赛力斯；钠电有望于23年量产；换电产品实现形态、接口的标准化，6000次循环电池具备经济性。

风险提示：电动车销量不及预期；碳酸锂价格涨幅超预期；竞争加剧带来电池盈利能力恶化。

科博达(603786):需求回暖叠加汇兑和投资收益，Q3利润中值同比增长393%

公司披露2022年前三季度业绩预告，2022年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润3.50-3.70亿元，同比增长28.63%-35.99%，实现扣除非经常性损益后的净利润3.20-3.40亿元，同比增长33.42%-41.76%。

国内需求恢复叠加汇兑和投资收益，Q3利润中值同比增长393%。

2022年1-9月公司实现归母净利润3.50-3.70亿元，同比增长28.63%-35.99%，扣非净利润3.20-3.40亿元，同比增长33.42%-41.76%，其中Q3实现归母净利润1.51-1.71亿元，同比增长259.52%-307.14%，环比增长39.81%-58.33%，扣非净利润1.38-1.58亿元，同比增长360%-426.67%，环比增长43.75%-64.58%。公司业绩增长主要系Q3国内汽车行业整体向好，国内大客户交付量增量较大，以及汇兑收益和投资收益增长所致。根据中汽协数据，Q3国内汽车销售741.3万辆，同比增长29.39%，环比增长33.69%，其中公司大客户上汽大众以及一汽集团销量同比分别增长21.85%、48.56%,环比分别增长59.18%、55.32%。同时，公司出口业务主要以欧元结算，受汇率波动影响，汇兑收益较上年同期有所增长。此外，公司联营子公司科世科汽车的经营业绩同比增长较快，公司投资收益同比大幅增长。

风险提示：汇率波动风险；新业务项目与订单落地低于预期风险；新冠疫情影响超预期风险。

今世缘(603369):“百日大会战”成果突出，Q3环比明显改善

公司发布2022年1至9月份主要经营数据公告。

2022年前三季度，公司销售收入稳步增长，产品结构持续优化，公司整体发展态势向好。经公司预测，2022年1至9月，公司预计实现营业总收入65.18亿元左右，同比增长22.18%左右；预计实现归母净利润20.81亿元左右，同比增长22.53%左右；对应归母净利率31.93%，同比提升0.09pcts。

对应Q3季度，预计实现营业总收入18.70亿元，同比增长26.12%；预计实现归母净利润4.63亿元，同比增长27.22%；对应归母净利率24.76%，同比提升0.21pcts。

需求持续回暖，“百日大会战”成果突出，Q3环比显著改善。

Q3随升学、中秋、国庆等重要时间点及节日的来临，江苏白酒消费持续复苏，双节期间宴席回补突出。公司抢抓需求回补机会，于6月份开启“百日大会战”，Q3随着需求端恢复向好，公司“百日大会战”推进较为顺利，市场销售环比明显改善。

风险提示：疫情反复，市场竞争加剧风险等。

金钼股份(601958):受益于军工及制造业升级，钼需求旺盛，公司业绩持续高增

金钼股份发布2022年前三季度业绩预增公告

2022年10月10日金钼股份公告，公司预计2022年前三季度归母净利润为9.25~10.25亿元，同比上涨119.71%~143.46%。2022年前三季度扣非归母净利润为9.05~10.05亿元，同比上涨129.27%~154.60%。

钼价创近年新高，带动公司业绩持续增长

报告期内，国内钼市场价格维持近十四年价格高点，2022年Q3钼精矿平均价格为2602元/吨度，同比增长9.1%；钼铁均价17.23万元/基吨，同比增长8.2%；2022年前三季度钼精矿平均价格为2599元/吨度，同比增长32.8%；钼铁均价17.10万元/基吨，同比增长31.7%；主要产品价格提升带动公司业绩增长。

风险提示：主要产品价格下跌；受疫情影响，特钢需求不及预期。

神火股份(000933):煤炭盈利稳定，铝电成本优势明显，公司业绩持续高增

神火股份发布2022年前三季度业绩预增公告

2022年10月10日神火股份公告，公司预计2022年前三季度归母净利润为58.5亿元，同比上涨154.38%；扣非归母净利润为59.9亿元，同比上涨168.37%。

供需失衡推动铝价重心上移，行业盈利有望触底回升：海外特别是欧洲深陷能源危机困扰，高耗能工业已经开始减产，电解铝首当其冲，减产改善海外供给。国内电解铝重要生产聚集地——云南，由于来水不足出现电力缺口，要求电解铝进行减产，先压减10%，后再试情况压减。仅做10%压减至年底无法回归的最保守预估，今年国内电解铝市场已经出现轻微缺口；若减产扩大至20%且明年汛期之前无法回归，则缺口进一步放大，供需失衡会推动铝价重心上移，行业盈利有望触底回升。公司电解铝产能位于新疆及云南地区，成本优势明显。

风险提示：铝价、煤价下行，云南限电政策对产量影响存在不确定性等。

贵州茅台(600519):供需维持紧平衡，改革持续发力，推动茅台高质量增长

公司发布2022年1至9月主要经营数据公告。

2022年1至9月公司预计实现营业总收入897.85亿元左右，同比增长16.5%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润443.99亿元左右，同比增长19.1%左右。

对应Q3预计实现营业总收入303.41亿元，同比增长15.2%；实现归母净利润146.05亿元，同比增长15.8%。预计1至9月公司归母净利率49.45%，同比提升1.09pcts；对应Q3预计公司归母净利率为48.14%，同比提升0.24pcts。

市场化改革持续发力，推动业绩持续高质量增长。

Q3公司预计实现营收303.41亿元（+15.2%），实现归母净利润146.05亿元（+15.8%），三季度白酒消费逐步进入旺季，公司生产销售节奏平稳推进，核心产品市场供需维持紧平衡格局，业绩实现较高质量增长。2022年1至9月，公司营收增速较去年同期提升5.77pcts，归母净利润增速较去年同期提升8.97pcts；2022Q3，公司营收增速较去年同期提升5.24pcts，归母净利润增速较去年同期提升3.45pcts，公司业绩仍处于由产品、渠道多方面改革推动的加速期，盈利能力亦处于稳中有升的新阶段。

风险提示：

疫情反复，食品安全风险等。

桂冠电力(600236): 水电量价齐增助业绩高成长，四季度有望稳中向好

事件:桂冠电力发布2022年前三季度业绩快报，公司2022年前三季度实现营业收入86.18亿元，同比上升34.78%；实现归母净利润32.17亿元，同比增长105.86%；实现扣非归母净利润32.27亿元，同比提升106.33%；加权平均ROE为19.76%，同比增加10.76个百分点。单三季度公司实现营业收入30亿元，同比增长45%；实现归母净利润13.13亿元，同比增长300.3%。

水电量价双增促业绩高成长，电量结构持续优化

截至2022年三季度底，公司在役装机容量1248.36万千瓦。公司电源结构较为合理，水电、风电等清洁能源占公司在役装机容量占比较高，水电、火电、风电、光伏装机容量分别为1022.76万千瓦、133万千瓦、76.6万千瓦、21.75万千瓦。2022年前三季度，水电业务实现发电量307.97亿千瓦时，同比增加28.25%，其中三季度发电量为99.08亿千瓦时，同比增长25.39%，原因是主要水电所在的红水河流域来水大幅增长。龙滩水电站单季发电量为38.56亿千瓦时，同比增长58.5%。我们跟踪的高频水文数据显示，龙滩三季度平均出库流量为734立方米/秒，同比增加50%，与发电数据较为匹配。此外，我们测算公司三季度水电电价同比明显增长，水电量价齐增，成为推动公司业绩大幅提升的核心动力。其他电源方面，单三季度风电实现发电量3.03亿千瓦时，同比增长22.2%；火电发电量为8.74亿千瓦时，减发1.55亿千瓦时，系公司持续优化发电结构所致。边际利润较高的风电电量同比增加，边际利润较低的火电电量同比减少，也为公司利润增长做出一定贡献。此外，公司全力压降融资成本，争取优惠贷款，节约财务费用，对利润增长亦做出一定贡献。

德方纳米(300769): 业绩符合预期，量升利稳领先行业

事件：公司公布前三季度业绩预告，预计第三季度实现归母净利润5.1亿至5.6亿，同比增长367.82%—413.69%，预计实现扣非归母净利润4.8亿至5.3亿，同比增长353.72%—400.99%。

简评

业绩符合预期，量升利稳领先行业

产能：现有磷酸铁锂正极产能26.5万吨，在建宜宾德方时代产能8万吨，预计2022年底产能共计30万吨，另布局20万吨前驱体项目，预计2023年落地。

出货量：预计2022年第三季度出货量4.7万吨（非公司指引，来自产业链反馈和分析师判断）环比继续增长，预计全年出货接近18万吨。

盈利：预计还原股权激励费用测算单吨归母净利约1.3万元/吨，环比下滑，但依托液相法前驱体自供成本优势+高端储能产品盈利溢价+锰铁锂新产品推出，盈利能力有望持续维持行业领先水平。

风险提示

新能源汽车销量不及预期，产能投放不及预期，全球疫情加剧。

长远锂科(688779)：符合预期，量升利韧，经营持续向好

公司发布2022 年前三季度业绩预告，预计实现归属于母公司所有者的净利润为 108,000 万元到 114,000 万元，同比增长121.78%到134.10%；预计实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为 104,000 万元到 110,000 万元，同比增长 119.50%到 132.16%。

简评

符合预期，量升利韧

产销：公司4万吨/年车用锂电池正极材料扩产项目全面实现满负荷运营，二期项目部分产线完成建设并试运行，公司产品产销两旺，产销量同比实现大幅增长，预计三季度出货量1.9万吨（非公司指引，依据产业链反馈）。

利：三季度归母净利润预告中值3.5亿元，单吨净利润预计环比回落，库存收益下降单位盈利回归常态。

经营持续向好

原料端：公司经营部门通过实施择时跟供应商签订长单等采购策略，保障了公司原材料供应稳定，有序推进生产，按时按量交付客户订单，净利润进一步得到提升。

产品端：两款超高镍 9 系 NCA 和 NCM 产品完成客户验证，分别实现百吨级出货，进一步增厚公司盈利能力。

风险提示

新能源汽车需求不达预期，原材料价格大幅上涨，全球疫情加重。

永泰能源(600157)：焦煤价格上涨提升公司利润，储能转型发展稳步有序推进

永泰能源发布2022年前三季度业绩预增公告

公司预计2022年前三季度实现归母净利润为15亿元~15.8亿元，同比增加109.50%~120.68%；扣非归母净利润12.53亿元~ 13.33亿元，同比增加142.15%~157.61%。第三季度实现归母净利润7.3~8.1亿元，同比增长178.6%~209.2%；扣非归母净利润4.64~5.44亿元，同比增长99.1%~133.5%。

煤炭板块表现良好，归母利润大幅提升

2022年前三季度，公司经营情况良好。公司预计2022年前三季度实现归母净利润15亿元~15.8亿元，同比去年披露数据增加109.50%~120.68%，同比去年重述后数据增加95.96%~ 106.41%；扣非归母净利润12.52亿元~ 13.33亿元，同比去年披露数据增加142.15%~157.61%，同比去年重述后数据增长121.01%~ 135.12%。2022年前三季度，公司煤炭业务表现优秀，焦煤销售价格同比上涨，大幅提升了公司利润，公司业绩的增长为公司转型发展与项目建设提供了有力的保障。伴随着焦煤价格的持续高位运行，公司煤炭板块业务有望进一步提振公司业绩。

风险提示：焦煤价格大幅下跌；下游产业复工困难，动力煤价格大幅上涨；火电长协煤履约率不及预期。

湘电股份(600416)：三季报业绩同比持续提升，下游景气度持续高位

三季度业绩同比高增长，下游需求旺盛预计全年盈利高增

10月12日，公司发布三季度业绩预告，预计2022年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润为18,300万元到20,900万元，与上年同期相比，预计将增加10,716万元到13,316万元，同比增长141.3%到175.58%。第三季度单季度实现归属于母公司所有者的净利润为5,960万元到6,810万元，与上年同期相比，预计将增加4,711万元到5,561万元，同比增长377.18%到445.24%；预计第三季度单季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为5,670万元到6,480万元，同比增加6,094万元到6,904万元。

利润实现大幅增长主要是由于1）受军用下游需求高增影响，公司主营业务收入增长。2）高毛利产品占比提升。3）负债降低减少财务费用。展望全年，公司军品业务景气度不减，有望维持较高增长。

风险提示

1、船舶综合电力推进系统推进速度低于预期；

2、电磁发射技术推进速度低于预期；

3、军船建设低于预期；

4、公司技术发展低于预期；

5、因原料成本上升和行业竞争加剧，利润空间可能会被压缩。

爱玛科技(603529.SH)：Q3业绩环比进一步提速，“量价齐升”逻辑持续兑现

2022年10月12日，爱玛科技发布2022年前三季度业绩预增公告。

预计2022年前三季度实现归母净利润约13.76亿元，同比增长138%，同期实现扣非净利润13.64亿元，同比增长148%。

单Q3季度看，归母净利润同比提升160%，扣非归母净利润同比提升168%

一、品牌力、渠道力、产品力多维提升激发亮眼业绩

产品端：产品力的持续提升。公司 在消费者深度洞察的基础上，通过正向开发推出的新品广受市场欢迎。高端引擎MAX系列自推出以来持续放量，21年末销量占比已超20%，预计今年可达30%及以上。

渠道端：渠道力竞争优势持续凸显。公司持续公司持续推；进渠道数量的拓展，实施渠道下沉策略，加强城市社区和乡镇的网点建设，增加终端店面数量，截至22年上半年末，公司拥有经销商数量超过2,000 家，终端门店数量超过2.5万个。与此同时，公司单店效率也进一步提升。

品牌端：品牌力的持续提升。公司依托持续升级的产品、服务以及终端门店形象，品牌形象与用户口碑不断提升。

风险分析

疫情冲击、新品表现不及预期、消费升级趋势不及预期等。

成都银行(601838)：营收扎实强劲，利润保持向上势头，重申首推

2022年10月13日，成都银行发布2022年三季报业绩快报：2022年前三季度实现营业收入152.46亿元，同比增长16.1%；实现归母净利润67.52亿元，同比增长31.6%，营收符合我们的预期，利润略超我们的预期。3Q22不良率为0.81%，季度环比下降2bps，资产质量符合我们的预期。

1、营收、业绩延续中报强劲趋势，营收结构扎实优异：9M22成都银行营收同比增长16.1%，预计三季度受成都疫情影响，部分信贷投放滞后至四季度，对当季营收增速略有拖累，但当前营收增速依然强劲，预计继续保持行业领先，且四季度营收将有改善。营收结构上，核心营收（净利息收入+净手续费收入）预计依然强势增长，投资收益保持稳定，并未通过大幅兑现投资收益吹高营收增速，我们测算核心营收同比增速在17%以上。9M22成都银行利润同比增长31.6%，增速较中报继续提升，保持头部城商行领先趋势。

风险提示：宏观经济大幅下滑，引发银行不良风险。

亿纬锂能(300014)：2022Q3业绩预告点评：盈利能力继续向上，业绩符合预期

公司2022年前三季度实现归母净利润24.4-26.6亿元，同比+10~20%；扣非后21.3-23.4亿元，同比+0~10%。其中2022Q3实现归母净利润10.8-13.0亿元，中枢11.9亿元，环比+42%；扣非后8.5-10.6亿元，中枢9.5亿元，环比+25%。

长期来看公司业务具备多重增长极：

1）前瞻布局储能业务，预计2022/23年储能出货量9/20GWh；

2）大圆柱切入德国宝马供应链，预计明后年放量；

3）通过参股或合资的方式已完成上游金属和中游材料优质供应商的全线布局，保供降本、享投资收益。

盈利预测

预计2022-23年归母净利润33、60亿元（考虑股权激励费用），对应PE 47、20倍。

风险提示

全球电动车销量不及预期；上游原材料涨价超出预期。

康缘药业(600557): 利润端实现高增长，业绩表现符合预期

公司发布2022年三季度报告

10月9日晚，公司发布2022年三季度报告，公司前三季度实现营业收入、归母净利润和扣非后净利润31.25亿元、2.81亿元和2.63亿元，分别同比增长20.97%、35.83%和27.30%，业绩符合预期。

利润端实现高速增长，业绩符合预期

2022年前三季度，公司收入端实现增长20.97%，主要由于注射液品种恢复增长，口服液收入大幅增加所致；归母净利润增长35.83%，扣非归母净利润增长27.30%，利润端增速较快主要归功于公司产品结构持续优化，口服液、片丸剂、颗粒剂等主要产品规模效应逐步显现，盈利能力稳步提升。

风险分析

疫情反复影响；限抗、集采等政策风险；新药研发不及预期；产品销售推广不及预期。

纳微科技(688690): 业绩符合预期，疫情影响下保持高速增长

10月11日晚纳微科技发布业绩预告，2022年前三季度实现收入4.70至4.85亿元，同比增长66.57%至71.89%。归母净利润为2.10至2.20亿元万元，同比增长82.19%至90.87%。扣非净利润1.45至1.55亿元，同比增长32.43%至41.56%。

公司业绩预告对应Q3单季度收入1.76至1.91亿元，同比增长51%至64%；单季度归母净利润0.45至0.55亿元，同比区间为下滑10%至增长10%；扣非净利润0.42至0.52亿元，同比下滑14%至增长7%。

股份支付费用对Q3单季度表观利润指标构成影响，公司预计本期摊销股份支付费用2,876.57万元，较去年同期摊销的股份支付费用增加2,139.30万元，Q3单季股份支付费用1546.73万元，较去年同期增加1298.13万元。剔除股权激励费用影响后，归母净利润0.60至0.70亿元，同比增长15%至34%；扣非净利润0.57至0.67亿元，同比增长12%至32%。我们预计公司产品壁垒高，管理精细，Q3毛利率保持稳定。Q3因为疫情因素收入增速回落，但研发及其他投入仍保持高速增长，因此单季度利润增速低于收入增速。

风险提示：估值相关风险、批间稳定性风险、产品市场推广不及预期风险等。

万泰生物(603392): 2价HPV疫苗持续放量，业绩维持高速增长

公司发布2022年前三季度业绩预增公告

10月11日，公司发布2022年前三季度业绩预增公告，实现：1）归母净利润37.5亿~39.5亿，同比增长216%~232%；2）扣非归母净利润36.5~38.5亿，同比增长216%~233%。业绩符合此前预期。

2价HPV疫苗产销两旺，带动公司业绩快速增长

根据业绩预增公告，2022Q3公司实现归母净利润10.6亿~12.6亿元，同比增长126%~169%；扣非归母净利润10.0亿~12.0亿元，同比增长116%~160%。

2022前三季度公司收入及利润继续保持高速增长，主要由于：1）公司2价HPV疫苗产销两旺；2）国内外新冠疫情持续，促进公司新冠原料和新冠检测试剂收入及利润快速增长。根据中检院数据，2022Q3公司2价HPV疫苗批签发76批次，同比增长26.7%；2022Q1~Q3批签发216批次，同比增长105.7%。预计随着目前国内HPV疫苗市场增长迅速，人群接种需求不断提高，未来2价HPV疫苗仍将是带动公司业绩增长的主要动力。

风险分析

公司二价HPV疫苗销售不及预期；HPV疫苗竞争加剧；研发进展不及预期。

东鹏饮料(605499): 旺季动销加快，成本下降利润释放

公司发布2022年前三季度业绩预告，2022年前三季度公司预计实现营收65.4-66.5亿元，同比增长17.6%-19.5%；归母净利润11.4-11.8亿元，同比增长14.5%-18.1%，扣非归母净利润10.5-10.7亿元，同比增长8.7%-10.9%。其中，单三季度预计实现营收22.5-23.5亿元，同比增加19.6%-25.4%，归母净利润3.86-4.22亿元，同比增加20.4%-31.7%；扣非归母净利润3.35-3.56亿元，同比增加9.7%-16.6%。

收入端，高温加速终端动销，冰冻化陈列效果显现，单Q3收入维持高增。第三季度国内高温天气较往年较多，同时疫情逐步缓解，能量饮料进入动销旺季。公司持续推进全国化战略，通过加强在渠道端的冰柜投放和产品冰冻化陈列等举措，提升产品曝光率，进一步加速动销。

风险提示：功能饮料行业竞争加剧；新品研发进度缓慢；对单一产品过于依赖；新增产能投放进度低于预期；省外扩张低于预期。

山西汾酒(600809)：三季度业绩超预期，动销向好持续可期

公司发布2022年1-9月经营情况公告。

公司2022前三季度预计实现营收221亿元（+28%），归母净利润70亿元（+42%），其中Q3实现营收67.66亿元（+31.69%），归母净利润19.45亿元（+44.33%）。

动销催化+投入见效，三季度表现超预期

三季度，全国各地疫情仍有点状频发，但是得益于一方面中秋旺季催化动销影响，另一方公司二季度加强市场布局和调整，投入在三季度初见成效。2022Q2公司实现营业总收入48.03亿元（+0.35%）；归母净利润13.03亿元（-4.33%）。Q3公司收入和归母净利润增速分别达到32%和44%，较二季度增速环比大幅上升。

净利率提升，费用投入日益高效化 

公司单Q3归母净利率为28.75%同比上升2.52pct，我们判断原因或许与青花占比持续提升，结构持续优化有关。另据经销商反馈，伴随品牌力与规模的提升，汾酒销售费用边际效用逐步增加，今年公司在部分地区缩减渠道费用转向倾斜终端，费用率或在三季度有所下降。另外，公司在二季度调整期加大市场投入的动作在三季度也在一定程度上得以显效。

风险提示。

疫情反复，食品安全风险等。

水井坊(600779.SH)：业绩略超预期，结构升级带动净利率提升

公司发布2022年三季度主要经营数据。

2022年1-9月公司预计实现营业收入38亿元左右，同比增长10%左右；预计实现归母净利润11亿元左右，同比增长5%左右。

其中，Q3公司预计实现营业收入17亿元左右，同比增长7%左右；预计实现归母净利润7亿元左右，同比增长10%左右。

持续受疫情扰动下，业绩略超预期 

2022年前三季度，公司实现营收约38亿元，同比增长10%左右，其中单Q3营收约17亿元，同比增长7%左右。Q3收入较Q2增速下降，主要系①公司成都大本营受到疫情冲击，宴席、宴请等场景受到影响，市场场景恢复和消费回补相对较慢，重点市场河南、山东等地在Q3的白酒消费氛围偏弱。②公司面对市场压力，主动调整回款目标，平衡发货节奏，维持价值链健康，Q3水井坊核心产品批价相对稳定，新井台批价稳定在510元左右。从回款角度，7-9月水井是新财年的开始，回款任务是20%左右。

净利润双位数增长，盈利能力提升

2022年前三季度，公司预计实现归母净利润11亿元左右，同比增长5%左右；其中，Q3预计实现归母净利润7亿元左右，同比增长10%左右。从利润率角度看，单Q3归母净利率约41.18%，同比约上升1.90pcts。三季度公司利润表现相对好于收入，可能系Q3新井台的导入与铺货力度加大带来的产品结构提升，以及二季度加大投入下三季度有所收获。

风险提示。

疫情反复，食品安全风险等。

中伟股份(300919)：经营性业绩符合预期，预计三季度出货环比再提升

公司公布2022年前三季度业绩预告，预计前三季度实现归属于上市公司股东的净利润10.6亿元和11.1亿元，同比增长39%和45%，第三季度实现归属于上市公司股东的净利润4亿元至4.5亿元，同比增长44%至62%，预计前三季度非经常性损益对公司归属于上市公司股东的净利润的影响金额约为 3.0亿元。

还原库存损益符合预期，前驱体龙头继续量利齐升

销量：公司前三季度三元前驱体和四氧化三钴合计销售量超过 16 万吨，根据半年报数据测算第三季度销量超6万吨，环比二季度继续上升，公司产能持续释放，产品市场占有率提高。

业绩：通过上半年非经常性损益倒推三季度非经常性损益约1亿元，第三季度扣非归母净利中值约3.3亿元，考虑三季度钴均价大幅下降量价测算库存减值约1亿元，还原后经营性净利中值约4亿元，符合预期。

盈利能力：以业绩预告中值为基础，测算单吨扣非利润5k，还原钴原料库存损益后，对应单吨净利润超6K，环比Q2继续提升，产品、客户结构持续优化，产业一体化比例逐步提高，共同推动公司盈利能力提升。

风险提示

新能源汽车需求不达预期，原材料价格大幅上涨，全球疫情加重。

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