中信建投 | 2022三季报业绩超预期榜单TOP46
汇川技术(300124):Q3业绩符合预期，股权激励落地助力业绩向好
谱尼测试(300887):Q3业绩超预期，全年高增可期
万泰生物(603392)：前三季度业绩高速增长，鼻喷新冠疫苗数据亮眼
特步国际(1368)：Q3流水实现快速增长，四季度将更注重库存管控
安踏体育(2020)：Q3流水增速环比改善，坚持高质量发展
李宁(2331)：Q3流水增速回暖，门店快速开拓
比音勒芬(002832)：Q3收入、业绩逆势增长，运营效率持续改善
鼎通科技(688668)：业绩好于预期，定增获得批复
传智教育(003032)：短期培训业务复苏良好，22Q3延续高增
华大智造(688114)：业绩符合预期，收到Illumina赔偿费致归母净利润大增
珀莱雅(603605)：三季度盈利超预期，产品+品牌力助力双十一销售
安井食品(603345)：盈利水平持续回升，第二曲线初显成效
中国海油(600938)：业绩高增长，油气开发龙头具备低估值优势
海泰新光(688677)：业绩超预期，全年有望维持高增长
贵州茅台(600519)：产品、渠道改革发力，茅台盈利能力平稳提升
星源材质(300568)：三季报点评：符合预期，干法出货占比提升
红旗连锁(002697)：稳健增长显经营韧性
天马科技(603668)：公司三季度业绩符合预期，鳗鱼养殖业务稳步发展
标榜股份(301181)：单季利润创新高，盈利能力再上行
药明康德(603259)：CRDMO模式再创佳绩，Q3达成百亿收入里程碑
双环传动(002472)：Q3利润中值同比增长52%，新能源齿轮和减速器双轮驱动
恩捷股份(002812)：产能扩张大幅推进
天赐材料(002709)：逆境彰显强大盈利韧性，估值切换正当时
海信视像(600060)：彩电龙头结构升级，Q3业绩预增超预期
华东医药(000963)：业绩预告符合预期，医药工业、医美等板块保持良好增长态势
宁德时代(300750)：超市场预期，盈利能力持续修复
科博达(603786)：需求回暖叠加汇兑和投资收益，Q3利润中值同比增长393%
今世缘(603369)：“百日大会战”成果突出，Q3环比明显改善
金钼股份(601958)：受益于军工及制造业升级，钼需求旺盛，公司业绩持续高增
神火股份(000933)：煤炭盈利稳定，铝电成本优势明显，公司业绩持续高增
贵州茅台(600519)：供需维持紧平衡，改革持续发力，推动茅台高质量增长
桂冠电力(600236)：水电量价齐增助业绩高成长，四季度有望稳中向好
德方纳米(300769)：业绩符合预期，量升利稳领先行业
长远锂科(688779)：符合预期，量升利韧，经营持续向好
永泰能源(600157)：焦煤价格上涨提升公司利润，储能转型发展稳步有序推进
湘电股份(600416)：三季报业绩同比持续提升，下游景气度持续高位
爱玛科技(603529)：Q3业绩环比进一步提速，“量价齐升”逻辑持续兑现
成都银行(601838)：营收扎实强劲，利润保持向上势头，重申首推
亿纬锂能(300014)：盈利能力继续向上，业绩符合预期
康缘药业(600557)：利润端实现高增长，业绩表现符合预期
纳微科技(688690)：业绩符合预期，疫情影响下保持高速增长
万泰生物(603392)：2价HPV疫苗持续放量，业绩维持高速增长
东鹏饮料(605499)：旺季动销加快，成本下降利润释放
山西汾酒(600809)：三季度业绩超预期，动销向好持续可期
水井坊(600779)：业绩略超预期，结构升级带动净利率提升
中伟股份(300919)：经营性业绩符合预期，预计三季度出货环比再提升
汇川技术(300124):Q3业绩符合预期，股权激励落地助力业绩向好——工控/工业机器人系列报告
公司收入增长稳健，龙头效应持续体现
公司三季度收入增长稳健，主要由于：①通用自动化业务预计维持稳定增长，且工业机器人业务实现高速增长，得益于公司“保供保交付、国产龙头品牌、多产品综合解决方案”优势明显，在市场整体需求增长较慢的同时把握住了结构化机会，其中光伏、锂电、汽车装备、3C、车用空调及项目型市场领域收入增长较快；②新能源车电驱&电源系统业务继续维持高速增长，主要因为新能源车渗透率提升、公司定点车型放量；③电梯业务收入预计略有增长，具有一定韧性。
Q3净利润略超预期，扣非净利率预计短期承压
公司Q3单季度归母净利润同比增长10-30%，略超预期，扣非后归母净利润预计同比增长5-15%，基本符合预期。
从盈利能力看，预计公司Q3净利率同比将略有增长，但是扣非净利率将有所下降（取中值计算），主要由于：①收入结构变化，公司工业机器人业务、新能源汽车电驱&电源系统业务Q3收入增速预计超过公司整体，但是这两个业务盈利能力低于整体；②上海贝思特受疫情影响明显，叠加原材料成本压力持续，毛利率有所下降；③公司费用增加，主要系自员工薪酬费用上涨、战略和变革业务持续投入、汇率波动及外币借款增加等原因；④非经常性损益1.27亿，同比增长264%，主要受益政府补助大幅增加。
风险因素：制造业景气下滑风险；芯片成本上涨风险；新能源汽车市场竞争加剧导致盈利水平下降风险。
谱尼测试(300887):Q3业绩超预期，全年高增可期
2022年前三季度公司实现营业收入26.82亿元，同比增长99.9%，归母净利润1.81亿元，同比增长94.1%；其中第三季度实现营业收入9.98亿元，同比增长65.5%，归母净利润0.90亿元，同比增长34.9%。
Q3业绩超预期，利润率边际改善
业务多点开花，收入保持快速增长。受益于食品、农产品、环境、医学检测、CRO/CDMO、汽车、化妆品、电池等各个板块的增长，公司第三季度收入高增态势依旧，单季度Q3收入实现65.5%的同比增速，我们判断剔除核酸检测业务后整体仍能实现接近30%的增长，体现出公司各项业务发展均处于良好势头，全国性综合检测龙头地位不断夯实。公司Q3归母净利润0.90亿元，同比增长34.90%，净利润增长进一步提速，Q3业绩超预期。
单季度利润率环比提升，盈利能力边际改善。公司第三季度毛利率为34.79%，同比下降13.66pct，环比提升1.90pct；净利率9.15%，同比下降1.92pct，环比提升1.65pct。利润率同比下降幅度较大主要由于利润率较低的核酸检测业务占比快速提升；环比改善主要由于公司各项业务协同效应加强，规模化效应更加突出。我们判断，随着公司业务结构的优化，利润率有望稳步提升，持续贡献业绩弹性。
规模效应突出，期间费用率显著下降。2022Q3公司期间费用率合计为26.00%，同比下降8.62pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为10.21%、7.87%、7.75%、0.16%，同比分别-5.36、-3.19、-0.19、+0.12pct。期间费用率显著下降，一方面受益于收入体量扩大带来的规模效应，另一方面公司持续强化精细化管理，提高实验室效率，运营效率进一步提升。
回款情况管控良好，现金流显著提升。截至三季度末，公司应收账款10.44亿元，较二季度末下降1.87亿元；此外，前三季度经营性净现金流为3.05亿元，同比增长385.17%。从应收账款、经营性现金流等财务指标来看，公司经营稳中向好。
风险提示：实验室投产不达预期、新客户拓展不达预期、企业品牌公信力受损、行业竞争加剧。
万泰生物(603392):前三季度业绩高速增长，鼻喷新冠疫苗数据亮眼
前三季度业绩维持高速增长，HPV疫苗为核心驱动因素
22Q3公司实现营业收入27.21亿元，同比增长66.71%；归母净利润12.51亿元，同比增长168.03%；扣非归母净利润11.98亿元，同比增长159.21%。2022前三季度公司营业收入、扣非及扣非归母利润实现高速增长，主要系2价宫颈癌疫苗、试剂及活性原料收入增加所致。
中检院数据显示，公司2价HPV疫苗2022Q3共批签发76批次（+26.7%），2022Q1~Q3批签发216批次（+105.7%）。公司2价HPV疫苗相较于4价/9价HPV疫苗具有明显的生产效率及价格优势，有望继续向下沉市场扩展，覆盖更多下沉市场人群，同时有利于产品出口，拓展海外市场。预计随着国内疫情逐渐稳定，试剂及活性原料收入趋于平稳，未来2价HPV疫苗仍将是带动公司业绩持续高速增长的核心驱动因素。
风险分析：公司二价HPV疫苗销售不及预期；HPV疫苗竞争加剧；研发进展不及预期。
特步国际(1368):Q3流水实现快速增长，四季度将更注重库存管控
低基数下，22Q3特步主品牌流水保持较快增长。2022Q3特步主品牌零售额同比增长20%-25%，其中童装增长近50%；电商渠道增长超25%，童装保持快速增长。单月来看，7-9月流水分别同增25%+、30%、低双位数。受疫情反复影响，9月流水增速放缓，十一期间流水增速预计与9月持平。
特步主品牌Q3折扣率管控良好，库存环比有所增加，预计Q4将更关注库存管理。Q3零售折扣率为7-75折，环比持平，同比略有下降（21Q3为75-8折）。零售存货周转为4.5-5个月，环比增加（Q2也为4.5-5个月，但Q3更接近5个月），同比增加近1个月，预计特步主品牌双十一期间将加大库存去化，折扣率仍承压。
风险提示: 疫情反复影响销售、大店坪效提升不及预期等。
安踏体育(2020):Q3流水增速环比改善，坚持高质量发展
公司发布2022年第三季度营运表现报告：2022Q3安踏品牌、FILA品牌、所有其他品牌零售金额同比分别实现中单位数正增长、10-20%低段的正增长和40-45%的正增长。
分品牌来看：
1）安踏主品牌：受消费环境疲软影响，Q3流水增速环比改善，但改善幅度不及预期。Q3安踏品牌流水同比增长中单位数，其中安踏大货增长中单位数，安踏儿童增长高单位数；线上渠道增长高单位数。折扣率同比持平，库销比略超5倍，环比持平，同比略有增长（21Q3为5倍左右）。当前库销比略高于理想水平。公司此前电话会指引22H2目标流水增速为接近双位数（高单位数），Q3增速不及预期。预计Q4仍将争取实现流水目标，双十一折扣力度或有所增加，带动流水增长，同时改善库存水平。
2）FILA：折扣力度增加及线上渠道高增带动下，Q3流水实现预期增速，库销比有所增加。FILA流水Q3同比获得10-20%低段的正增长，主要来自于线上增长贡献，线上增长达65%，线下受到1-2线城市疫情反复影响仍较为明显。线上高增主要由于公司增加线上折扣力度及抖音、小红书等电商新渠道的合作。Q3整体折扣率为74-75折，同比及环比均有所下降（21Q3为76-77折，22Q2为75折）。折扣率下降主要由于Q3线上折扣力度增加，线下正价门店保持在85-86折。Q3库销比为7-8倍，环比Q2的6倍左右有所增长。预计FILA四季度将以库存为先，双十一增加折扣力度，目标年底库存回归正常水平。
3）其他品牌：迪桑特保持高增，可隆表现亮眼，户外维持高景气度。Q3所有其他品牌流水同比增长40%-45%，其中迪桑特增长约35%，可隆增长约55%，可隆高增主要由于露营、徒步等户外运动需求旺盛。
风险提示：新冠疫情反复、消费预期下降等。
李宁(2331):Q3流水增速回暖，门店快速开拓
公司发布2022年第三季度运营情况：
22Q3同店情况：李宁牌（不含李宁YOUNG）整体同店录得高单位数增长，其中零售（直接经营）渠道录得中单位数增长，批发渠道录得高单位数增长，电商业务录得10%-20%中段增长。
22Q3流水情况：李宁牌（不含李宁YOUNG）整体流水10%-20%中段增长，线下渠道（包括零售及批发）录得10%-20%中段增长，其中零售渠道录得20%-30%低段增长及批发渠道录得10%-20%低段增长，电商业务录得20%-30%中段增长。
专业运动、鞋类、童装延续较好表现。分品类来看，专业运动继续领跑，鞋类表现优于服装，篮球品类增速更好，跑步保持增长，9月举办的2022柏林马拉松赛中，穿着李宁飞电3.0Ultra跑鞋的运动员塔杜·阿巴特获得男子第三名，创造了中国跑鞋的最快纪录，公司希望依托李宁䨻科技，2023年推出更多百万双销量的跑鞋。预计Q3童装流水增速在40%+，截至Q3末，李宁YOUNG 国内销售点数量共计1,238个，较上一季末净增加63个，本年迄今净增加36个。
风险提示：新冠疫情反复、消费低迷、舆论风险等。
比音勒芬(002832):Q3收入、业绩逆势增长，运营效率持续改善
22Q3单季收入、业绩增速实现较快增长。公司22Q3实现营收9.12亿元/+20.1%，业绩为2.79亿元/+30.4%，业绩增速更快主要受益于公司费用控制良好。公司单季度毛利率为73.8%/持平，公司费用率同比-0.9pct，其中销售、管理、研发、财务费用率为28.1%/-1.4pct、4.1%/-0.3pct、2.7%/+0.4pct、-0.5%/+0.4pct，净利率为30.6%/+2.4pct，净利率改善优于费用率部分主要来自资产减值损失降低（2022Q3公司资产减值损失4190万元/-21.6%）
22Q3公司运营效率持续改善，存货周转、应收账款周转天数均同比下降。1）存货方面，2022Q3公司存货为6.89亿元/+12.9%，存货周转天数为325天，较2021Q3的339天减少14天。2）应收账款方面，2022Q3应收账款为2.30亿元/-18.2%，应收账款周转天数为31天/-9天。3）现金流方面，公司2022Q3经营性现金流净额为2.74亿元/+17.5%，期末现金及现金等价物余额为11.44亿元/+13.2%。
风险提示：一二线城市疫情影响超预期、门店拓展不及预期等。
鼎通科技(688668):业绩好于预期，定增获得批复
1、三季度业绩好于此前预期，通信、汽车产品延续高增态势。
公司三季报业绩与10月16日预告值一致，我们认为好于此前市场预期，主要由于公司通讯连接器及其组件品类扩充，产品料号不断丰富，客户需求稳定，同时汽车连接器方面不断深入与比亚迪等客户的合作，量产产品数量及需求不断增加。公司2021年限制性股票激励计划相关支付费用对2022年前三季度净利润影响约0.12亿元，若不考虑股权支付费用影响，则公司前三季度归母净利润为1.48亿元，同比增长69.31%，扣非净利润1.40亿元，同比增长75.39%。
2、毛利率、净利率同比提升，费用率基本稳定。
公司2022Q3毛利率33.90%，同比提升1.45pp，净利率20.79%，同比提升1.30pp。我们预计与产品结构、规模效应、减值等有关。公司2022Q3期间费用率13.18%，同比提升1.07pp，其中研发费用率同比提升2.51pp，主要是股权激励费用影响，销售、管理、财务费用率分别同比下降0.05pp、1.23pp、0.15pp。
风险提示：原材料涨价短缺超预期；疫情影响超预期；通讯连接器需求不及预期；通讯连接器新品放量不及预期；汽车连接器竞争加剧，毛利率下降等。
华大智造(688114):业绩符合预期，收到Illumina赔偿费致归母净利润大增
业绩符合预期，收到Illumina赔偿费致Q3单季归母净利润大增
公司前三季度整体经营稳健，前三季度收入端增长15.57%，归母净利润20.22亿，同比增长339.85%，主要是由于2022年5月公司在美国特拉华州与Illumina专利纠纷胜诉后，2022年7月公司与Illumina就美国境内的所有未决诉讼达成和解，Illumina向公司美国子公司CG US支付3.25亿美元的净赔偿费，使得三季度单季归母净利润大幅增加（+4717.83%）。去除赔偿费影响后，前三季度扣非净利润3.87亿，同比下降24.96%，主要由于公司经营规模扩大导致期间费用增加，以及销售产品结构变化导致毛利有所下降。公司此前预计前三季度扣非净利润约3.40亿至4.26亿，扣非端业绩符合预期。
风险提示
专利诉讼风险、市场竞争加剧风险、海外业务推广不及预期、关联交易风险、新技术更新替代风险。
珀莱雅(603605):三季度盈利超预期，产品+品牌力助力双十一销售
盈利超预期，大单品策略助力毛利率提升
Q3公司收入符合预期，利润超预期，净利润率预计提升至14-15%之间，21Q3为12.6%，22Q2受防晒召回影响为10.1%。公司Q2公司毛利率68.63%，同比大幅提升5.51pct，假设公司Q3的利润率改善主要来源于毛利率（即费用率基本持平），则预计公司Q3毛利率同比有2pct以上改善，一方面公司线上营收占比提升，同时大单品策略下毛利率较高的精华面霜等产品占比提升明显。
三季度多渠道发力，双十一控价严格品牌力体现
根据统计局数据，7/8月化妆品零售额同比分别为+0.7%/-6.4%，三季度行业整体销售承压明显。珀莱雅多渠道同步发力，天猫、京东、抖音根据三方爬虫数据显示Q3均为国货护肤销售额第一。同时彩棠、悦芙媞等品牌高速增长，逐步形成公司的新增长点。四季度双十一在即，为行业销售旺季，从当前已经公布的促销情况来看，老品中红宝石面霜升级2.0后价格同步增长，并未加大促销售卖，体现了公司严格控价的战略方向，同时还有源力精华2.0等首次参与双十一，构成新增量，品牌力持续体现。公司本身对超头依赖度相对较低，自营能力突出，优秀产品矩阵及运营能力加持下预计仍将获得超越行业的增长。
风险分析：行业竞争加剧销售额承压；渠道费用率上升推高销售费用率；新品推广不及预期。
安井食品(603345):盈利水平持续回升，第二曲线初显成效
三季度业绩持续高增长，利润率快速回升
从单季度业绩来看，2022Q3实现收入28.81亿元，同比增长30.79%；归母净利润2.36亿元，同比+61.73%。其中收入增长主要系公司加大市场开发力度，产品线进一步丰富，传统速冻火锅料制品和速冻面米制品营业收入稳步增长，产品力、渠道力和品牌力不断提升；重点布局的预制菜肴板块业务快速上量。利润增长主要系公司营业总收入增长带来利润增长，同时控制促销费、广告费等投入所致；另报告期内公司非公开发行股票募集资金利息收入增加带来利润增加。
从盈利能力来看，三季度归母净利率8.19%，同比+1.57pcts，扣非归母净利率7.78%，同比+4.26pcts。速冻主业方面，公司速冻火锅料制品、速冻面米制品等传统业务稳步增长，行业龙头地位稳固。重点布局的预制菜肴板块业务快速发展，第二增长曲线初见成效，新宏业调味小龙虾等产品快速放量，冻品先生菜肴产品亦有较快增长。公司通过渠道下沉、增加经销商数量、拓展多元化销售以及增加菜肴品类等措施，保持经销渠道稳定增长；通过管理提升和降本增效等措施，实现各业务板块稳健经营，盈利能力同比有所提升。
风险提示：疫情反复影响B端需求；预制菜行业竞争加剧；原材料成本上涨。
中国海油(600938):业绩高增长，油气开发龙头具备低估值优势
高油价下公司量价齐升，Q3业绩略超预期
2022年前三季度布油均价105.67美元/桶，同比大涨55.27%。其中三季度均价101.02美元/桶，环比二季度-11.45%。在Q3国际油价环比下滑时公司业绩环比基本持平，主因是人民币相对美元贬值同时公司抓住油价高位有利时机持续增加开采力度，油气产量不断新高。公司2022年净产量目标为600-610百万桶油当量，同比增长5-7%；2023年和2024年净产量预计达640-650和680-690百万桶油当量；在油气行业增储上产“七年行动计划”背景下，公司未来年产量复合增速有望达8%的高个位数增长，内生增长动能强劲。其中上半年公司油气净产量304.8百万桶油当量，同比增长9.60%，石油和天然气产量为240.5百万桶和374.7十亿立方英尺，同比增长8.04%和15.97%。
风险提示：国际油价大幅下跌；项目投建不及预期。
海泰新光(688677):业绩超预期，全年有望维持高增长
天马科技(603668)：公司三季度业绩符合预期，鳗鱼养殖业务稳步发展
天马科技(603668)：公司三季度业绩符合预期，鳗鱼养殖业务稳步发展
标榜股份(301181)：单季利润创新高，盈利能力再上行
深耕“大众系”尼龙管路供应链，Q3大客户需求强劲复苏
公司是国内领先的汽车尼龙管路及连接件供应商，2018-2020年成功把握主要客户“大众系”“国六”排放标准和涡轮增压发动机相关配套零部件产品的业务契机，实现营收高增长，2021年大众系主机厂营收占比约8-9成。2022年Q2上汽大众、一汽大众受国内疫情拖累，乘用车销量下滑幅度较大，Q3大众销量强势复苏，同比+43%，环比+37%，销量增速与公司营收增速较匹配。
部件自制、原材料价格回落及欧元贬值等因素助力盈利能力提升
2022年公司盈利能力逐季上行，Q2/Q3净利率同比分别+2.14/4.56pct，环比+2.03pct/+3.22pct；Q3毛利率32.96%，同比+2.3pct，环比+1.02pct，这主要因为：1）公司当期实现接头等外购件自制，且受益于欧元兑人民币贬值，以欧元计价的外购件采购成本下降；2）原材料塑料粒子等价格较去年同期明显回落。
新能源车尼龙管路渗透率有望提升，公司或将充分受益
相比金属和橡胶管路，尼龙管路在管体重量、内壁粗糙度、生产工艺、耐油耐高温等方面更具有优越性，在新能源车电池冷却系统等热管理环节渗透率有望大幅提升，单车价值量或可达1千元，远高于燃油乘用车。
客户拓展不达预期，尼龙管路应用不达预期。
药明康德(603259):CRDMO模式再创佳绩，Q3达成百亿收入里程碑
公司发布2022年前三季度业绩预增公告
10月12日，公司发布2022年前三季度业绩预增公告，预计实现：1）营业收入283.95亿元，同比增长71.87%；2）归母净利润73.78亿元，同比增长107.12%；3）扣非归母净利润62.32亿元，同比增长100.64%；4）经调整Non-IFRS归母净利润67.72亿元，同比增长77.92%；5）基本EPS约1.22元。业绩略超此前预期。
单季度营收首次破百亿，利润实现大幅增长
根据业绩预增公告，2022Q3公司预计实现营业收入106.39亿元，同比增长约77.76%，是公司首次实现单季度收入超过100亿的里程碑；归母净利润27.42亿元，同比增长209.13%；扣非归母净利润23.82亿元，同比增长143.31%；经调整Non-IFRS归母净利润24.71亿元，同比增长81.96%。
公司前三季度业绩实现大幅增长，主要归功于公司持续强化独特的一体化CRDMO和CTDMO业务模式，在多地疫情反复持续的影响下，充分发挥全球布局、多地运营及全产业链覆盖的优势，及时制定并高效执行业务连续性计划，确保公司整体业绩目标的达成。公司通过不断优化经营效率，产能利用率持续提升，规模效应得以进一步显现，使得公司归母净利润、扣非归母净利润和经调整non-IFRS归母净利润增速均超过了收入增速。
风险提示
投资收益大幅波动；新药研发数量不及预期；行业竞争激烈；产能快速扩大影响产能利用率及成本摊销。
双环传动(002472):Q3利润中值同比增长52%，新能源齿轮和减速器双轮驱动
公司披露2022年前三季度业绩预告，2022年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润3.91-4.11亿元，同比增长72.59%-81.42%，实现扣除非经常性损益后的净利润3.60-3.80亿元，同比增长90.74%-101.33%。
Q3利润中值同比增长52%，新能源齿轮和减速器双轮驱动。
2022年1-9月公司实现归母净利润3.91-4.11亿元，同比增长72.59%-81.42%，扣非净利润1.38-1.54亿元，同比增长90.74%-101.33%，其中Q3实现归母净利润1.40-1.60亿元，同比增长42.29%-62.62%，环比增长6.06%-21.21%，扣非净利润1.30-1.50亿元，同比增长55.12%-78.98%，环比分别增长4.84%-20.97%。业绩大幅增长主要系新能源齿轮业务和精密减速器业务持续放量，叠加内部管理精细化带来的降本增效。Q3国内新能源车销售196.7万辆，同比增长107.3%。公司新能源齿轮业务受益新能源汽车销量增长以及全球电动车客户实现规模量产，收入较去年同期增长220%。同时，子公司环动科技积极布局RV和谐波减速器，报告期内环动科技产销明显增长，Q3收入较同期增长75%。
风险分析：新冠疫情影响反弹风险；原材料价格上涨风险；配套客户车型销量不及预期风险
恩捷股份(002812):Q3预告点评：符合预期，产能扩张大幅推进
公司预计Q3归母净利润11.9~12.3亿，同比+69%~+74%，环比+8%~+11%；扣非归母净利润11.68~12.2亿，同比+81%~+89%，环比+10%~+15%。
供需紧张延续+扩产积极，锂电中游业绩确定性最强标的之一
①公司持续处于满产状态，预计Q4出货有望达15.5亿平+。预计23年供需紧张态势仍将延续，公司湿法隔膜交付能力有望达80亿平+；同时干法产能大幅释放，贡献业绩新增长点。
②公司竞争优势持续强化，无需过度担心竞争格局：公司首次导入在线涂覆技术、自建装备平台，成本优势持续强化；且通过股权合作/保供协议与头部客户深度绑定。即使新入局者量产后，预计依旧能维持较高的盈利能力和份额。
③通过保供协议+合资建厂锁定长期订单，公司已于CATL（湿法16亿平+干法20亿平）、EVE（湿法16亿平）筹划合资建厂；并与海外某整车厂、Ultium、ACC等签订长期供应协议，锁定后续订单。
风险提示
扩产进度不及预期；隔膜价格波动。
天赐材料(002709):Q3预告点评：逆境彰显强大盈利韧性，估值切换正当时
公司预计Q3归母净利润13.5~15.5亿，同比+75%~+101%，环比+8%~+11%；扣非归母净利润12.65~14.65亿，同比+70%~+97%，环比-10%~+4%。
核心观点：
如何看待单吨盈利？此前市场看不清公司在行业底部的盈利能力，但Q3公司在成本、价格端均承压的情境下（公司6F价格没有随市场价大幅调涨），仍实现1.3-1.4万单吨盈利。此外，LiFSI成为业绩新增长点，预计23年出货1.5-2万吨，贡献业绩15-20亿。#通过Q3压力测试后23年业绩的能见度已大幅提升，预计23年电解液出货50-55万吨，单吨盈利1.1-1.2万。
风险提示：
新能源汽车销量不及预期，供需格局恶化，全球疫情加剧。
海信视像(600060):彩电龙头结构升级，Q3业绩预增超预期
2022年10月12日，海信视像发布2022年第三季度业绩预告。
公司预计2022Q3实现归母净利润4.75-5.18亿元，同比增加100.02%-118.02%；扣非归母净利润4.21-4.53亿元，同比增加155.05%-175.05%。
战略升级推动结构优化，叠加成本红利提升毛利率。公司新技术、大尺寸、高刷新率等中高端电视布局完善，产品领先优势明显，2022Q3发布秋季新品搭载ULED X显示技术，中高端产品占比有望进一步提升。面板价格触底，但大尺寸面板价格短期难以回升，周期性叠加周期影响弱化趋势，预计盈利水平改善仍将持续。
风险提示：市场需求下降、面板价格反弹、人民币汇率波动等。
华东医药(000963):业绩预告符合预期，医药工业、医美等板块保持良好增长态势
公司发布2022年前三季度业绩预告
10月12日，公司发布2022年前三季度业绩预告，预计前三季度实现归母净利润19.71亿元-20.66亿元，同比增长4%-9%；扣非净利润18.68亿元-19.38亿元，同比增长6%-10%。业绩预告符合预期。
业绩符合预期，各业务板块均保持良好增长态势
前三季度公司整体生产经营工作稳定开展，各业务板块均保持良好增长态势。其中医药工业板块逐渐走出集采影响，通过稳固院内市场、拓展院外市场，Q3单季度营业收入和扣非归母净利润均实现双位数增长。医美板块也继续保持快速增长，为公司整体业绩带来积极贡献。
风险提示
药品研发失败、审评进度不及预期、医保控费及行业竞争加剧、工业微生物产品进展不及预期、原料成本上升风险、不良医疗事件可能对行业造成冲击超出预期、疫情对业务影响超出预期。
宁德时代(300750):三季报预告点评：超市场预期，盈利能力持续修复
事件：公司发布三季报业绩预告，预计Q3归母净利润88-98亿元，同比增长169%-200%，环比增长32%-47%；扣非归母净利润83-93亿元，同比增长209%-246%，环比增长37%-53%。超市场预期。
利：碳酸锂自供率大幅提升，极限制造持续推进，成本控制不断强化
（1）锂资源：公司已经获得枧下窝采矿权，持续推进，23年有望贡献业绩，同时依托于回收Li也能带动成本下降（子公司邦普循环的锂回收率已达到91%）。
（2）制造端：超级产线单线极限产能10GWh带动单位投资额大幅下降，生产效率提升明显。
新技术：产业化进程加快，拉开与同行技术代差
目前麒麟电池已供货极氪、赛力斯；钠电有望于23年量产；换电产品实现形态、接口的标准化，6000次循环电池具备经济性。
风险提示：电动车销量不及预期；碳酸锂价格涨幅超预期；竞争加剧带来电池盈利能力恶化。
科博达(603786):需求回暖叠加汇兑和投资收益，Q3利润中值同比增长393%
公司披露2022年前三季度业绩预告，2022年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润3.50-3.70亿元，同比增长28.63%-35.99%，实现扣除非经常性损益后的净利润3.20-3.40亿元，同比增长33.42%-41.76%。
国内需求恢复叠加汇兑和投资收益，Q3利润中值同比增长393%。
2022年1-9月公司实现归母净利润3.50-3.70亿元，同比增长28.63%-35.99%，扣非净利润3.20-3.40亿元，同比增长33.42%-41.76%，其中Q3实现归母净利润1.51-1.71亿元，同比增长259.52%-307.14%，环比增长39.81%-58.33%，扣非净利润1.38-1.58亿元，同比增长360%-426.67%，环比增长43.75%-64.58%。公司业绩增长主要系Q3国内汽车行业整体向好，国内大客户交付量增量较大，以及汇兑收益和投资收益增长所致。根据中汽协数据，Q3国内汽车销售741.3万辆，同比增长29.39%，环比增长33.69%，其中公司大客户上汽大众以及一汽集团销量同比分别增长21.85%、48.56%,环比分别增长59.18%、55.32%。同时，公司出口业务主要以欧元结算，受汇率波动影响，汇兑收益较上年同期有所增长。此外，公司联营子公司科世科汽车的经营业绩同比增长较快，公司投资收益同比大幅增长。
风险提示：汇率波动风险；新业务项目与订单落地低于预期风险；新冠疫情影响超预期风险。
今世缘(603369):“百日大会战”成果突出，Q3环比明显改善
公司发布2022年1至9月份主要经营数据公告。
2022年前三季度，公司销售收入稳步增长，产品结构持续优化，公司整体发展态势向好。经公司预测，2022年1至9月，公司预计实现营业总收入65.18亿元左右，同比增长22.18%左右；预计实现归母净利润20.81亿元左右，同比增长22.53%左右；对应归母净利率31.93%，同比提升0.09pcts。
对应Q3季度，预计实现营业总收入18.70亿元，同比增长26.12%；预计实现归母净利润4.63亿元，同比增长27.22%；对应归母净利率24.76%，同比提升0.21pcts。
需求持续回暖，“百日大会战”成果突出，Q3环比显著改善。
Q3随升学、中秋、国庆等重要时间点及节日的来临，江苏白酒消费持续复苏，双节期间宴席回补突出。公司抢抓需求回补机会，于6月份开启“百日大会战”，Q3随着需求端恢复向好，公司“百日大会战”推进较为顺利，市场销售环比明显改善。
风险提示：疫情反复，市场竞争加剧风险等。
金钼股份(601958):受益于军工及制造业升级，钼需求旺盛，公司业绩持续高增
金钼股份发布2022年前三季度业绩预增公告
2022年10月10日金钼股份公告，公司预计2022年前三季度归母净利润为9.25~10.25亿元，同比上涨119.71%~143.46%。2022年前三季度扣非归母净利润为9.05~10.05亿元，同比上涨129.27%~154.60%。
钼价创近年新高，带动公司业绩持续增长
报告期内，国内钼市场价格维持近十四年价格高点，2022年Q3钼精矿平均价格为2602元/吨度，同比增长9.1%；钼铁均价17.23万元/基吨，同比增长8.2%；2022年前三季度钼精矿平均价格为2599元/吨度，同比增长32.8%；钼铁均价17.10万元/基吨，同比增长31.7%；主要产品价格提升带动公司业绩增长。
风险提示：主要产品价格下跌；受疫情影响，特钢需求不及预期。
神火股份(000933):煤炭盈利稳定，铝电成本优势明显，公司业绩持续高增
神火股份发布2022年前三季度业绩预增公告
2022年10月10日神火股份公告，公司预计2022年前三季度归母净利润为58.5亿元，同比上涨154.38%；扣非归母净利润为59.9亿元，同比上涨168.37%。
供需失衡推动铝价重心上移，行业盈利有望触底回升：海外特别是欧洲深陷能源危机困扰，高耗能工业已经开始减产，电解铝首当其冲，减产改善海外供给。国内电解铝重要生产聚集地——云南，由于来水不足出现电力缺口，要求电解铝进行减产，先压减10%，后再试情况压减。仅做10%压减至年底无法回归的最保守预估，今年国内电解铝市场已经出现轻微缺口；若减产扩大至20%且明年汛期之前无法回归，则缺口进一步放大，供需失衡会推动铝价重心上移，行业盈利有望触底回升。公司电解铝产能位于新疆及云南地区，成本优势明显。
风险提示：铝价、煤价下行，云南限电政策对产量影响存在不确定性等。
贵州茅台(600519):供需维持紧平衡，改革持续发力，推动茅台高质量增长
公司发布2022年1至9月主要经营数据公告。
2022年1至9月公司预计实现营业总收入897.85亿元左右，同比增长16.5%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润443.99亿元左右，同比增长19.1%左右。
对应Q3预计实现营业总收入303.41亿元，同比增长15.2%；实现归母净利润146.05亿元，同比增长15.8%。预计1至9月公司归母净利率49.45%，同比提升1.09pcts；对应Q3预计公司归母净利率为48.14%，同比提升0.24pcts。
市场化改革持续发力，推动业绩持续高质量增长。
Q3公司预计实现营收303.41亿元（+15.2%），实现归母净利润146.05亿元（+15.8%），三季度白酒消费逐步进入旺季，公司生产销售节奏平稳推进，核心产品市场供需维持紧平衡格局，业绩实现较高质量增长。2022年1至9月，公司营收增速较去年同期提升5.77pcts，归母净利润增速较去年同期提升8.97pcts；2022Q3，公司营收增速较去年同期提升5.24pcts，归母净利润增速较去年同期提升3.45pcts，公司业绩仍处于由产品、渠道多方面改革推动的加速期，盈利能力亦处于稳中有升的新阶段。
风险提示：
疫情反复，食品安全风险等。
桂冠电力(600236): 水电量价齐增助业绩高成长，四季度有望稳中向好
公司发布2022年1-9月经营情况公告。
公司2022前三季度预计实现营收221亿元（+28%），归母净利润70亿元（+42%），其中Q3实现营收67.66亿元（+31.69%），归母净利润19.45亿元（+44.33%）。
动销催化+投入见效，三季度表现超预期
三季度，全国各地疫情仍有点状频发，但是得益于一方面中秋旺季催化动销影响，另一方公司二季度加强市场布局和调整，投入在三季度初见成效。2022Q2公司实现营业总收入48.03亿元（+0.35%）；归母净利润13.03亿元（-4.33%）。Q3公司收入和归母净利润增速分别达到32%和44%，较二季度增速环比大幅上升。
净利率提升，费用投入日益高效化
公司单Q3归母净利率为28.75%同比上升2.52pct，我们判断原因或许与青花占比持续提升，结构持续优化有关。另据经销商反馈，伴随品牌力与规模的提升，汾酒销售费用边际效用逐步增加，今年公司在部分地区缩减渠道费用转向倾斜终端，费用率或在三季度有所下降。另外，公司在二季度调整期加大市场投入的动作在三季度也在一定程度上得以显效。
风险提示。
疫情反复，食品安全风险等。
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