建发国际集团(1908)：国企龙头禀赋优异，积极扩张成长性强
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文｜竺劲
厦门市国资委实控房企，业绩高速增长。公司是建发房产旗下的二级开发业务平台，实控人为厦门市国资委。2014年以来，公司依托母公司的资源注入、持续的高强度拿地进行扩张，业务已在全国70余座城市布局。公司业绩保持高速增长，2017-2021年营收CAGR高达101.5%，归母净利润CAGR高达80.7%；2022年上半年实现营收169.5亿元，同比增长101.9%，实现归母净利润8.4亿元，同比增长177.9%。
拿地保持高强度，优质土储充沛。公司拿地货值与销售金额的比例长期保持在150%左右。2022年上半年公司更加聚焦高能级城市，以552亿元在北京、上海、厦门、南京、杭州、宁波等13个一二线城市获取33个项目。截至上半年年末，公司土储可售货值达3160亿元，是2021年销售金额的1.9倍，土储中75%位于一二线城市。
扩张与深耕并行，销售排名稳步提升。2017-2021年，公司销售金额CAGR达101.0%，其中2021年实现销售金额1649亿元，同比增长81.6%；2017年至2021年，为公司贡献销售的城市数量由8个快速增长至41个，单城平均销售金额也由12.6亿元增长至40.2亿元。2021年公司销售占建发房产的比例已达94.0%，建发房产2021年销售位列行业第21名，2022年上半年提升至第16名，在国央企性质的房企中排名第7。
竺劲：房地产和建筑行业首席分析师，北京大学国家发展研究院金融学硕士，专注于房地产、物业管理等行业研究，10年证券从业经验。
连续三年（2018-2020）荣获最佳行业金牛分析师奖（房地产行业），获得2020年新财富最佳分析师（房地产行业）入围奖，2020年机构投资者·财新资本市场分析师成就奖（房地产行业）大陆区入围奖，2020年卖方分析师水晶球奖（房地产行业）第5名。
证券研究报告名称：《建发国际集团(1908)：国企龙头禀赋优异，积极扩张成长性强》
对外发布时间：2022年11月7日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
竺劲 SAC 执证编号：S1440519120002
SFC 中央编号：BPU491
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