中信建投：优化疫情防控二十条政策最新解读及产业投资机会展望
防控政策优化，消费、服务业复苏空间打开。2022年4月份前后，多个经济体放松疫情管控政策。基本背景是一方面是奥密克戎毒株病死率逐步回落至相对较低的水平，且保持基本稳定；另一方面或是由于疫苗接种率也基本达到高位，较难有显著性的提升空间。我国于11月进一步优化新冠肺炎疫情防控措施，科学精准做好防控工作。11月10日，中央政治局常委会研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。11月11日，卫生健康委发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施 科学精准做好防控工作的通知》，公布具体二十条措施。这是适应疫情防控新形势和新冠病毒变异的新特点做出的调整优化，不是放松防控，更不是放开、“躺平”。
“动态清零”加科学精准，我国服务业和消费复苏空间打开。“动态清零”保障疫情不大规模系统性反弹，奠定好经济复苏环境。科学精准防疫，保障最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。截至2022年11月11日6时，全国共有高风险区3817个，中风险区3358个，因此取消中风险区划定将减少月47%的区域管控。而次密接人员数量远多于密接，取消次密接判定将减少一半以上人口管控。
实体经济：生产小幅走弱，需求偏弱，价格分化。生产：本周高炉开工率、磨机运转率、石油沥青装置开工率环比、同比均小幅回落，PTA开工率环比回落但同比降幅收窄，汽车半钢胎开工率环比及同比走高。需求：本周18城市地铁客运量小幅走弱，30大中城市商品房成交面积降幅扩大至-36%，乘用车厂家零售增速回落至-9%。10月上下旬八大枢纽港口外贸集装箱吞吐量增速小幅回升至1.2%。价格：本周原油价格环比回落5%，铁矿石价格环比上涨4.2%，钢材综合价格指数上涨0.4%，水泥价格指数环比上涨0.2%，农产品价格指数小幅走弱1.1%，LME铜价格环比上涨6.8%。
政策：地产支持政策加大，防疫政策优化。央行、银保监会推动做好金融支持房地产市场平稳健康发展。交易商协会支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。我们认为，随着房地产需求端和供给端相关调控政策的不断放松，“保交楼”不断推动，居民购房信心和企业现金流均有望边际改善，地产相关指标跌幅有望逐步收窄。中央政治局常委会部署进一步优化防控工作的二十条措施，卫健委落实。四部门联合印发《建材行业碳达峰实施方案》，提出加快绿色建材生产和应用。住建部选取北京市等24个城市开展智能建造试点。国家发改委加大力度支持民间投资发展。
风险提示：疫情反弹，房地产景气度延续走弱，海外经济衰退。
防疫政策优化放松，通过疫情间供给侧变化\行业格局出清\未来需求恢复弹性三大维度对近50个细分方向作出梳理：
1）按需求恢复弹性从高到低排序，疫后受益方向主要包括：出行链（景区/航空/机场/铁路/公路/免税）、传媒（广告、院线、影视制作）、商业地产、计算机（人工智能/金融IT）、传统中游制造（化纤/建材/通用机械）、日常消费（家电/运动服饰/饮料/食品/汽车/医疗服务/母婴/啤酒/养殖）、金融、电子；
2）疫情期间格局出清受益方向主要包括：影视制作、商业地产、建材、互联网服务、通用机械、轻工、白电、乘用车；
3）疫情期间逆势扩张、疫后有望享受更高成长性方向主要包括：航空、铁路、免税、新能源上游材料、化纤、金融IT、宠物食品、电子（分立器件/模拟芯片）、铝压铸。
风险提示：数据统计存在误差，海内外经济衰退风险，疫情政策及形势出现重大变化
上周市场在优化疫情防控二十条、民营地产企业债务融资政策支持再上台阶等多重利好下迎来先抑后扬的上涨延续，其中地产链在下半周的集中爆发尤为显著。基本面上，中国10月经济运行迎来更多统计数据披露，进出口方面延续弱势，出口增速疫情以来首现同比负增长，信贷货币供应各项指标均现增速回落，表明在上市海外经济重大周期性冲击下，中国经济单边强劲上行的动力不强，我们此前预期的中国经济未来半年独立温和复苏的判断不变，国内物价数据双双回落，但物价跌幅也受国内疫情抬头的同步影响，预计后续也将因疫情状态有所起伏，但整体仍在中期下行趋势不变，海外方面在美国核心CPI单月环比显著低于预期的状态下，资本市场直接解读为加息节奏重大调整的确有过度反映的嫌疑，美国本轮加息结束时间预期或将就此开始提前，本次看似预期变化是因核心CPI，但本质上还是多项美国加息敏感数据中期拐点的“滴水穿石”效应，结论是美国加息预期或就此见顶回落；国内民营地产迎来进阶的发债纾困模式，伴随龙湖集团新发债计划被银行间市场交易商协会受理的标志性事件而开启，预计在融资规模和资金用途方面都会有更大力度的实质救助效果，也是党的二十大后政府对地产业态度的重要更新，有望打消此前10月中下旬市场认知偏差并形成预期反转。技术面上，市场在10月最后错杀中迎来了机构增量资金的逆势加仓，多重底背离后的反转力度也将值得期待，当前市场运行在上涨通道中；
主板择时观点：今年影响A股库存周期反转行情的两大核心变量：1.国内疫情直接影响；2.美国加息预期的情绪干扰；而上周以上两项同时录得边际利好变化，前者有优化疫情防控二十条，这有望让A股避免今年3-4月疫情下的悲观预期非理性扩散，后者则是美国经济数据运行及通胀就业市场的最新状态迫使对美国加息预期的理性修正，前者直接影响中国短期经济，后者则影响A股情绪与估值，有关民营地产新一轮发债融资政策，则将对中国明年初经济持续回升带来新增动力，基于以上多重利好事件支持，我们继续维持中国经济未来6个月温和复苏趋势判断不变，市场则有望再度挑战甚至突破当前指数中期波动区间上限，建议高仓位持有不变。
中小市值板块择时观点：地产纾困政策对板块影响中性，但美国加息预期缓和的确是估值支持，但技术面显示上周五指数行情中有走弱的迹象，建议绝对仓位方面维持高仓位不变，但风格方面短期偏向主板占优，市值风格也偏向大市值占优。
本周中信一级行业热点（短期周频趋势模型等权组合）：消费者服务（餐饮旅游）。
防控政策进一步优化。中共中央政治局常务委员会11月10日召开会议，听取新冠肺炎疫情防控工作汇报，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。中共中央总书记习近平主持会议并发表重要讲话。
会议主旨是在坚持原有策略和方针不变的基础上，高效统筹疫情防控和经济社会发展。会议强调，要完整、准确、全面贯彻落实党中央决策部署，坚定不移坚持人民至上、生命至上，坚定不移落实“外防输入、内防反弹”总策略，坚定不移贯彻“动态清零”总方针，按照疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，高效统筹疫情防控和经济社会发展，最大程度保护人民生命安全和身体健康，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。
会议的增量信息聚焦防控措施的优化，体现在防疫的各个环节。进一步优化调整防控措施，包括在”隔离转运、核酸检测、人员流动、医疗服务、疫苗接种、服务保障企业和校园等疫情防控、滞留人员疏解”等方面采取更为精准的举措。要大力推进疫苗、药物研发，提高疫苗、药物有效性和针对性。
与新冠相关的主线：新冠叠加流感影响，与防疫相关的主线看好自我诊疗市场的感冒呼吸品类持续增长，关注防疫工具主线其他公司。①自我诊疗市场的感冒呼吸品类相关公司，我们看好华润三九、以岭药业、太极集团，关注葵花药业、济川药业等；②关注防疫工具主线：口服药物（君实生物等）、疫苗（康希诺、丽珠集团、智飞生物等）、检测（万孚生物、泰林生物等），药物及疫苗的研发及储备需关注国家整体战略安排。
美联储加息预期减弱，看好创新药估值修复机会。我们看好创新药行业头部公司，看好在手现金充足、医保谈判催化产品放量的头部公司恒瑞医药（600276.SH）、信达生物（1801.HK）、百济神州（6160.HK、688235.SH）、荣昌生物（688331.SH、9995.HK）、康方生物（9926.HK）、再鼎医药（9688.HK）、君实生物（1877.HK）、诺诚健华（9969.HK）等。
器械与服务：创新器械估值修复、新基建、集采政策出清标的及刚需下沉医疗服务标的。我们看好微创医疗、迈瑞医疗、乐普医疗、惠泰医疗、海吉亚医疗及爱博医疗等公司。
明年维度，我们继续看好：
2023年景气度向上的细分行业：中医药、医疗设备、创新药、科研试剂及仪器等
2023年新技术可能持续突破的方向：CGT、合成生物学等
政策缓和的信号持续强化：关注高值耗材、IVD
继续看好：CXO、上游供应链、药店、医美、疫苗、消费医疗、港股医药板块等
5、风险提示：新冠病毒仍在持续变异，全球疫情仍处于流行态势，国内新发疫情不断出现。我国是人口大国，脆弱人群数量多，地区发展不平衡，医疗资源总量不足，一些地区的疫情还有一定规模。受病毒变异和冬春季气候因素影响，疫情传播范围和规模有可能进一步扩大，防控形势仍然严峻。防控政策可能随着疫情变化作出相应调整。此外，也需要考虑防疫对于线上和线下四类药品的限售政策变化。行业政策风险：因为行业政策调整带来的研究设计要求变化、价格变化、带量采购政策变化、医保报销范围及比例变化等风险。研发不及预期风险：新药物在研发过程中，存在临床入组进度不确定、疗效结果及安全性结果数据不确定等风险。审批不及预期风险：审批过程中存在资料补充、审批流程变化等因素导致的审批周期延长等风险。
【白酒】：防疫措施优化利好消费场景恢复，糖酒会反馈产业链仍稳定
防控措施的优化对消费场景的制约有望明显降低，并如期进一步减少疫情对经济发展的影响，提升居民的收入&消费的能力和意愿&信心。当前产业堵点在于消费者需求的弱恢复及烟酒终端备货信心不足，而其核心在于场景，次要因素在于经济。本次防控措施的调整后续影响值得重视，预计对白酒消费场景修复具有较强正面影响，对渠道备货信心将有明显提升，我们将持续跟踪。
糖酒会反馈产业链仍然稳定，企业分化延续。糖酒会以来我们结合几个白酒消费大省专家反馈，发现当前行业仍在延续品牌分化趋势，从消费者层面，品牌选择趋于理性和保守；终端层面，面临不确定性需求环境，终端倾向采取低库存高周转运作模式，品牌选择亦收缩至动销较为顺畅的各价位带代表品牌；经销商层面，在资金分配上亦有畅销名酒优先的倾向，因此反映到品牌层面分化趋势持续演绎。虽然当前多数品牌经销商库存同比去年同期有所提升，但产业链整体仍然稳定。当前白酒产业运做逐步进入新销售年度，应重点关注Q4渠道库存去化情况及春节打款动销表现，其中具备系统化运营能力的龙头如茅、五、泸、古井、汾酒、洋河等具备核心优势。
【啤酒】：低线下沉助力高端化，22年有望淡季不淡
2022年在疫情反复背景下，餐饮连锁店、品牌店竞相推动社区小店、卫星店模式，加速下沉低线城市，啤酒企业也顺势而为积极完善县乡经销渠道。啤酒具有较强的大众消费属性，与宏观经济、居民消费力相关性较弱，年初以来尽管结构升级受到餐饮等高端产品渠道拖累，但ASP及8-10元价格带仍然稳步提升。成本端年内价格基本锁定，啤酒企业原材料中铝合金等包材成本逐步回落，22年有望缓解行业成本压力。本届世界杯2022年11月20-11月 23 日举行，体育赛事有望为高端产品带来营销机会。未来随着防控措施进一步优化调整，线下消费场景恢复，行业有望呈现淡季不淡特征。基本面角度维持青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒并列第一判断，同时建议关注燕京啤酒潜在改革机会。
【调味品&餐饮链】：短期震荡，持续关注需求及成本改善程度
部分调味品成本仍在高位，但已经出现企稳态势。其中，酵母的原材料糖蜜成本预计有望在榨季有所回落。从收入角度，多数调味品企业在去年Q4基数相对较高，主要是由于去年Q4，基础调味品有行业性提价，经销商备货意愿较强，但今年增长压力也相应提升。从需求恢复来看，短期餐饮的改善趋势较缓，对餐饮比重较高的企业影响仍较为明显。本次三季报，调味品企业分化明显，预计四季度也会延续分化趋势。在当前时点，由于调味品板块估值相对较高，建议关注短期业绩稳健，能够实现较快增长标的，如天味食品等。同时，也建议关注估值水平相对较低，成本有望边际改善的安琪酵母。也考虑到年底资金即将布局明年弹性标的，餐饮修复弹性较大，包括安井食品、千味央厨、宝立食品。
【乳制品】：经营环境持续修复，四季度环比有望改善
疫情反复卖场商超人流下滑，节假日走亲访友等送礼属性降低，导致三季度行业出现调整，但近期已经有向好趋势。成本端上游原奶价格保持稳定，三季度原奶价格同比降幅和上半年差不多，预计四季度依然会延续趋势。全年来看奶价会有小幅下跌，2023 年奶价预计保持稳定，供需方面乳制品消费会有望出现复苏。进入四季度后经销商进货意愿加强，开始备战春节旺季。在常温液奶恢复的同时，奶酪、奶粉业务依然保持较快增长。预计四季度液伊利、蒙牛等乳企经营环比有望改善，收入增速有望回升，利润率同比也有一定幅度提升。竞争格局方面，相比其他消费品乳制品需求依然保持较强韧性，全年竞争改善下营业利润率预计保持去年同期水平。重点看好伊利股份、蒙牛乳业、妙可蓝多。
【功能饮料】Q3快速增长，年度任务预计顺利完成
三季度旺季因天气炎热，功能饮料动销较好，冰冻化陈列设立了考核和竞赛，东鹏公司投放冰柜+租用其他品牌冰柜的空间进一步提升动销速度。三季报营收和利润都保持较快增长，其中广东重回双位数增长，西南、华中、西南地区增速较高，华东因发货节奏的原因增速略低于预期，整体上我们预计年度任务能顺利完成。七月以来PET、白砂糖等原材料价格有所回落，当前PET价格降低到去年同期水平，考虑到传导时滞，预计Q4毛利率相比上半年有改善，费用方面公司优化投放，提升销售费用的效率，保持较强的盈利能力。建议关注东鹏饮料。
风险提示：疫情反复影响市场动销环境，需求复苏不及预期，新冠疫情爆发以来，国内持续动态清零，整体疫情形势不断向好，但是全国范围内仍存在局部疫情反复的情况，可能会影响到市场人员流动和餐饮产业链，进而对调味品、速冻品、白酒等动销造成影响，从而造成需求不及预期的表现；食品安全风险等，近年来，食品安全问题始终是消费者的关注热点，产业链企业虽然不断提升生产质量管控水平，但由于产业链较长，涉及环节及企业较多，仍然存在食品质量安全方面的风险。
双十一大促刺激叠加地产和疫情防控政策优化，家电需求有望迎来底部回升。
1）双十一：大家电需求平稳，品牌+产品高端化突出；清洁/厨房/个护小家电促销集聚效应显著，头部品牌增速高企；LCD投影/电动车等新兴品类/品牌具有低基数，同比大幅增长。2）地产端：房地产纾困政策加码，后周期复苏值得期待，信贷、债券、股权“三支箭”政策组合有望共同发力，叠加因城施策和住房租赁金融支持等利好措施，预计随着楼市利好政策的持续落地，将带动地产链公司估值修复和业绩改善。3）疫情防控：进一步优化防控措施，前期戴维斯双杀可选消费迎来底部投资机会，11月11日，国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施 科学精准做好防控工作的通知》，要求积极稳妥抓好防控措施优化调整。此轮防疫政策改善，将带动投影仪、扫地机器人等可选消费需求释放，当前或许就是市场底。
投资建议：1）重点推荐海信家电，公司家电与中央空调主业竞争力较强，与地产市场关联度较高，受益于房地产纾困政策加码与落地，有望持续实现差异化竞争。2）推荐小熊电器、苏泊尔、倍轻松，消费者在疫情期间养成居家生活习惯并提高小家电使用粘性，疫情防控政策优化有望进一步提升产品需求，品牌和产品策略升级具有阿尔法逻辑。3）推荐老板电器、亿田智能，受益于地产融资和纾困政策加码。4）推荐利润端明显改善的爱玛科技、海信视像。5）推荐当前估值较低、受益疫情后修复、长期渗透率提升逻辑不变的极米科技、石头科技、科沃斯。
风险提示：宏观经济增长不及预期，疫情反复影响终端销售，原材料价格上行，海外需求与贸易形势不及预期等。
运动服饰：疫情防控措施优化叠加美国加息预期调整，港股服饰板块迎来估值修复，首推运动服饰。1）11月10日中央政治局常委会研究部署优化疫情防控措施，11日发布进一步优化疫情防控措施的20条举措。预计在疫情防控措施逐步优化下，服饰零售板块有望受益复苏，预计其中运动服饰板块景气度最高。2）美国10月通胀数据表现优于预期，加息预期调整下港股服饰板块有望迎来估值修复。主要运动服饰公司当前估值已处于价值区间。当前李宁、安踏、特步对应2023年PE已分别为25x、23x、16x（11月11日收盘价）。3）10月淘宝系电商数据，李宁、安踏、特步销售额同比-20.9%、-28.7%、-5.2%，国际品牌耐克、阿迪、彪马同比-30.7%、-31.4%、-50.6%。10月整体承压情况下，国产品牌表现优于国际品牌、份额替代逻辑不变。推荐李宁（22-24年PE为29x、25x、20x）、安踏体育（22-24年PE为26x、23x、19x） 、特步国际（22-24年PE为18x、16x、13x） 。
家居板块：房企融资持续修复，叠加防疫管控优化，看好家居板块底部估值回升。地产端，稳信用政策持续出台，民企融资持续修复。其中11月8日，交易商协会发布消息称继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具，支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资，预计可支持约2500亿元民营企业债券融资；11月10日，交易商协会受理龙湖集团200亿元储架式注册发行。这些举措均分映出高层稳定房企信用的决心，对稳楼市、稳预期释放了积极信号。而防疫管控有望逐步优化，家居线下经营有望逐渐恢复。11月11日政治局常委会议研究部署进一步优化防控工作的二十条措施，对于家居消费而言， 精准科学化的疫情防控有望带动线下经营场景恢复，提振消费者信心，带动家居线下消费复苏和订单回补。家居板块短期有望迎来估值修复，长期看好龙头市占率提升。推荐喜临门（22-24年PE为18x、15x、12x）、欧派家居（22-24年PE为22x、19x、17x） 、顾家家居（22-24年PE为15x、13x、12x） 、志邦家居（22-24年PE为14x、12x、11x） ；建议重点关注慕思股份（22-24年PE为20x、17x、15x） 。
造纸包装：浆价下行预期叠加需求有望改善，行业基本面迎来触底修复。2022年以来，原材料木浆价格高位，但下游需求偏弱下纸价较难传导，行业盈利底部运行，展望后市，纸价、成本双向利好盈利改善：1）伴随智利Arauco公司MAPA、芬兰UPM公司乌拉圭项目的商品阔叶浆产能预计22Q4-23Q1投放，海外供应增加有望带动价格下行；2）目前行业消费量持续低位，疫情防控优化、需求回升有望带动纸价逐步修复；3）目前行业与18-19年最大的差异在于后续纸价变动，由于目前需求偏弱，纸价未能提涨，后续需求回升对纸价带来支撑，预计22Q4板块盈利将触底，浆价下行传导至盈利改善将提前至23年初；4）特种纸、生活用纸、纸包装板块由于产品定制化程度高/消费属性更强、格局更优，定价周期更长，预计盈利改善弹性较大、受益更早。推荐仙鹤股份（22-24年PE为25x、18x、15x） 、新巨丰（22-24年PE为39x、27x、19x） 、五洲特纸（22-24年PE为23x、12x、8x） 、华旺科技（22-24年PE为14x、13x、11x） ，关注山鹰国际（22-24年PE为47x、9x、7x/Wind 30天一致预期） 。
风险提示：原材料价格波动风险；汇率大幅波动风险；地产销售下行风险。
美通胀回落和防疫政策优化提升市场风险偏好。
上周外部压制因素减弱，海外方面，10月份美国通胀数据超预期回落，市场预期Fed或放缓加息步伐；国内方面，卫健委发布20条优化防疫措施，在坚持“动态清零”的总方针下，取消或者优化了一些限制人员流动的防疫政策，同时强调要加大对“一刀切”、“层层加码”的问题整治力度。随着宏观氛围转暖，市场风险偏好显著提升，本周板块估值有所修复，钢价亦小幅反弹。从基本面看，整体运行平稳，本周库存延续去化43万吨，产量下降18万吨，虽然即期钢厂利润有所改善，但滞后期的利润依然亏损严重，钢厂继续扩大减产规模。近期市场淡季预期渐浓，对后市需求普遍不看好。不过我们对比近7年建筑钢成交发现，11月份需求并未明显衰竭，其成交均值与10月份基本相当，个别年份（2017年、2019年、2021年）甚至要好于10月份，在全球气候变暖大背景下，“暖冬”更为频繁，以往基于天气转冷的淡季逻辑可能在时间维度上要后移，随着近期钢材库存持续的低位去化，未来市场博弈重点可能由“弱预期”转向“强现实”，而钢厂不断深化的减产正催化这一临界点的到来。我们认为行业正临近基本面的拐点，宏观层面上的防疫措施逐步优化将使经济摆脱疫情的桎梏；需求端的地产融资环境正在改善，10月份房企非银融资同比年内首次转正；供给侧，中钢协表示要采取“产能治理”和“兼并重组”两大关键措施来稳定行业局面，未来行业风险将逐步出清，低估值、低风险、高性价比配置板块的窗口期或逐步开启。
普钢投资建议：产业集中度提升叠加供给受限使得钢铁行业由强周期向弱周期转变，行业盈利中枢上移以及分红比例逐步提高，长期来看钢铁行业需求端的主驱动将转为制造业。建议关注：马钢股份、方大特钢、新钢股份、太钢不锈、南钢股份、宝钢股份、本钢板材、柳钢股份、鞍钢股份、华菱钢铁、甬金股份等，另外总书记批示：“十四五”期间，必须把管道改造和建设作为重要的一项基础设施工程来抓，相关标的未来或受益，建议关注：新兴铸管、金洲管道、友发集团等。
特钢新材料投资建议：特钢不同于普钢，属政策大力支持行业，我国中高端特钢新材料内有“进口替代”，外有“全球份额提升”，目前我国中高端特钢比例约4%左右，与日本、欧洲等发达国家相差仍较大，我国中高端制造业快速发展，中高端特钢需求有望迎来较快增长，中高端特钢企业估值有望进一步提高，从日本、香港、美国的特钢公司估值来看，多处于15-25倍的较高水平，日本、欧美等特钢快速发展阶段已经过去，而我国中高端特钢还处于成长期，应当享有一定的估值溢价。建议关注：中信特钢、久立特材、天工国际、永兴材料、抚顺特钢、钢研高纳、广大特材等。
风险分析：当前地产仍处于下行周期，房子作为居民过去保值增值最合意的投资品目前吸引力下降，而居民中长期贷款的主要构成项目为住房按揭贷款，9月份继续萎缩也折射出当前房屋销售仍不乐观，地产作为最大的钢铁需求项，短期仍将拖累钢市表现。而海外方面，通胀、加息、冲突使得全球经济前景黯淡，全球经济衰退预期日益升温，投资者情绪转弱。在美联储加息放缓预期下，近期原材料端铁矿石、焦煤、焦炭价格出现一定程度反弹，对钢材利润产生一定影响。
疫情防控措施不断优化完善，关注消费建材板块估值提升。上周中央政治局常委会召开会议，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施，包括取消中风险地区、取消次密接判定、有序推进新冠病毒疫苗接种等，坚决纠正简单化、“一刀切”、层层加码等做法，高效统筹疫情防控和经济社会发展。我们预计在中央政策统筹推进下，各地有望持续优化防控措施，消费建材需求环比将持续回暖，板块估值有望整体回升；此前供给侧面临多重压力，中小企业加快出清，龙头渠道广韧性强，有望在行业改善之际保持领先地位。重点推荐细分领域龙头机会。
建筑涂料是消费建材的重要细分赛道，对比美国建涂市场，未来我国有望孕育大型龙头企业。
关注风光发电相关材料板块机会：1）光伏玻璃：需求侧，双碳政策持续提振光伏玻璃需求，组件升级激发新的增量空间，到2025年乐观情景下光伏玻璃需求CAGR为17.98%。此外TCO玻璃市场规模有望随着薄膜电池应用数量的上升而快速翻倍。2）BIPV：预计2022年-2025年屋顶光伏可为防水卷材带来年均131亿元的新增市场规模。3）碳纤维：2021-2025年全球碳纤维需求量有望从11.8万吨提升至20万吨，4年CAGR 10.38%；期间中国需求量占比从53%提升至80%，CAGR达26.4%。
投资建议：推荐消费建材龙头底部修复机会【东方雨虹】【三棵树】【坚朗五金】，受益于风光电发展的新材料机会【中复神鹰】【洛阳玻璃】，行业景气度回升标的【中国巨石】。
风险提示：地产基建投资不及预期；原材料价格上涨超预期
关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施 科学精准做好防控工作的通知
联防联控机制综发〔2022〕101号
各省、自治区、直辖市及新疆生产建设兵团应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制（领导小组、指挥部），国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制各成员单位：
新冠肺炎疫情发生以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我国坚持人民至上、生命至上，坚持外防输入、内防反弹，坚持动态清零不动摇，因时因势优化完善防控措施，积极应对全球多轮疫情流行的冲击，最大程度保护了人民生命安全和身体健康，统筹疫情防控和经济社会发展取得重大积极成果。11月10日，中央政治局常委会召开会议听取新冠肺炎疫情防控工作汇报，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。为贯彻落实中央政治局常委会会议精神，抓好疫情防控和优化调整措施的实施，现就有关工作通知如下：
一、提高政治站位，科学精准做好疫情防控工作
当前，新冠病毒仍在持续变异，全球疫情仍处于流行态势，国内新发疫情不断出现。我国是人口大国，脆弱人群数量多，地区发展不平衡，医疗资源总量不足，一些地区的疫情还有一定规模。受病毒变异和冬春季气候因素影响，疫情传播范围和规模有可能进一步扩大，防控形势仍然严峻复杂，必须保持战略定力，科学精准做好疫情防控各项工作。要适应病毒快速传播特点，以快制快，采取更为坚决、果断的措施，尽快遏制疫情扩散蔓延，集中力量打好重点地区疫情歼灭战。各地各部门要坚决把思想和行动统一到党中央决策部署上来，完整、准确、全面贯彻落实党中央决策部署，坚定不移坚持人民至上、生命至上，坚定不移落实“外防输入、内防反弹”总策略，坚定不移贯彻“动态清零”总方针，按照疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，高效统筹疫情防控和经济社会发展。要进一步提高政治站位，充分认识优化调整防控措施不是放松防控，更不是放开、“躺平”，而是适应疫情防控新形势和新冠病毒变异的新特点，坚持既定的防控策略和方针，进一步提升防控的科学性、精准性，最大程度保护人民生命安全和身体健康，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响，以实际行动贯彻落实党的二十大精神。
二、落实党中央部署，积极稳妥抓好防控措施的优化调整
党中央对进一步优化防控工作的二十条措施作出重要部署、提出明确要求，各地各部门要不折不扣把各项优化措施落实到位。
（一）对密切接触者，将“7天集中隔离+3天居家健康监测”管理措施调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”，期间赋码管理、不得外出。集中隔离医学观察的第1、2、3、5天各开展1次核酸检测，居家隔离医学观察第1、3天各开展1次核酸检测。
（二）及时准确判定密切接触者，不再判定密接的密接。
（三）将高风险区外溢人员“7天集中隔离”调整为“7天居家隔离”，期间赋码管理、不得外出。在居家隔离第1、3、5、7天各开展1次核酸检测。
（四）将风险区由“高、中、低”三类调整为“高、低”两类，最大限度减少管控人员。原则上将感染者居住地以及活动频繁且疫情传播风险较高的工作地和活动地等区域划定为高风险区，高风险区一般以单元、楼栋为单位划定，不得随意扩大；高风险区所在县（市、区、旗）的其他地区划定为低风险区。高风险区连续5天未发现新增感染者，降为低风险区。符合解封条件的高风险区要及时解封。
（五）对结束闭环作业的高风险岗位从业人员由“7天集中隔离或7天居家隔离”调整为“5天居家健康监测”，期间赋码管理，第1、3、5天各开展1次核酸检测，非必要不外出，确需外出的不前往人员密集公共场所、不乘坐公共交通工具。
（六）没有发生疫情的地区严格按照第九版防控方案确定的范围对风险岗位、重点人员开展核酸检测，不得扩大核酸检测范围。一般不按行政区域开展全员核酸检测，只在感染来源和传播链条不清、社区传播时间较长等疫情底数不清时开展。制定规范核酸检测的具体实施办法，重申和细化有关要求，纠正“一天两检”、“一天三检”等不科学做法。
（七）取消入境航班熔断机制，并将登机前48小时内2次核酸检测阴性证明调整为登机前48小时内1次核酸检测阴性证明。
（八）对于入境重要商务人员、体育团组等，“点对点”转运至免隔离闭环管理区（“闭环泡泡”)，开展商务、训练、比赛等活动，期间赋码管理，不可离开管理区。中方人员进入管理区前需完成新冠病毒疫苗加强免疫接种，完成工作后根据风险大小采取相应的隔离管理或健康监测措施。
（九）明确入境人员阳性判定标准为核酸检测Ct值<35，对解除集中隔离时核酸检测Ct值35—40的人员进行风险评估，如为既往感染，居家隔离期间“三天两检”、赋码管理、不得外出。
（十）对入境人员，将“7天集中隔离+3天居家健康监测”调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”，期间赋码管理、不得外出。入境人员在第一入境点完成隔离后，目的地不得重复隔离。集中隔离医学观察的第1、2、3、5天各开展1次核酸检测，居家隔离医学观察第1、3天各开展1次核酸检测。
（十一）加强医疗资源建设。制定分级分类诊疗方案、不同临床严重程度感染者入院标准、各类医疗机构发生疫情和医务人员感染处置方案，做好医务人员全员培训。做好住院床位和重症床位准备，增加救治资源。
（十二）有序推进新冠病毒疫苗接种。制定加快推进疫苗接种的方案，加快提高疫苗加强免疫接种覆盖率，特别是老年人群加强免疫接种覆盖率。加快开展具有广谱保护作用的单价或多价疫苗研发，依法依规推进审批。
（十三）加快新冠肺炎治疗相关药物储备。做好供应储备，满足患者用药需求，尤其是重症高风险和老年患者治疗需求。重视发挥中医药的独特优势，做好有效中医药方药的储备。加强急救药品和医疗设备的储备。
（十四）强化重点机构、重点人群保护。摸清老年人、有基础性疾病患者、孕产妇、血液透析患者等群体底数，制定健康安全保障方案。优化对养老院、精神专科医院、福利院等脆弱人群集中场所的管理。
（十五）落实“四早”要求，减少疫情规模和处置时间。各地要进一步健全疫情多渠道监测预警和多点触发机制，面向跨省流动人员开展“落地检”，发现感染者依法及时报告，第一时间做好流调和风险人员管控，严格做到早发现、早报告、早隔离、早治疗，避免战线扩大、时间延长，决不能等待观望、各行其是。
（十六）加大“一刀切”、层层加码问题整治力度。地方党委和政府要落实属地责任，严格执行国家统一的防控政策，严禁随意封校停课、停工停产、未经批准阻断交通、随意采取“静默”管理、随意封控、长时间不解封、随意停诊等各类层层加码行为，加大通报、公开曝光力度，对造成严重后果的依法依规严肃追责。发挥各级整治层层加码问题工作专班作用，高效做好举报线索收集转办，督促地方及时整改到位。卫生健康委、疾控局、教育部、交通运输部等各行业主管部门加强对行业系统的督促指导，加大典型案例曝光力度，切实起到震慑作用。
（十七）加强封控隔离人员服务保障。各地要建立生活物资保障工作专班，及时制定完善生活必需品市场供应、封闭小区配送、区域联保联供等预案，做好重要民生商品储备。全面摸排社区常住人口基础信息，掌握空巢独居老年人、困境儿童、孕产妇、基础病患者等重点人员情况，建立重点人员清单、疫情期间需求清单。优化封闭区域终端配送，明确生活物资供应专门力量，在小区内划出固定接收点，打通配送“最后一米”。指导社区与医疗机构、药房等建立直通热线，小区配备专车，做好服务衔接，严格落实首诊负责制和急危重症抢救制度，不得以任何理由推诿拒诊，保障居民治疗、用药等需求。做好封控隔离人员心理疏导，加大对老弱病残等特殊群体的关心帮助力度，解决好人民群众实际困难。
（十八）优化校园疫情防控措施。完善校地协同机制，联防联控加强校园疫情应急处置保障，优先安排校园转运隔离、核酸检测、流调溯源、环境消毒、生活物资保障等工作，提升学校疫情应急处置能力，支持学校以快制快处置疫情。各地各校要严格执行国家和教育部门防控措施，坚决落实科学精准防控要求，不得加码管控。教育部和各省级、地市级教育部门牵头成立工作专班，逐一排查校园随意封控、封控时间过长、长时间不开展线下教学、生活保障跟不上、师生员工家属管控要求不一致等突出问题并督促整改，整治防控不力和过度防疫问题。各级教育部门设立投诉平台和热线电话，及时受理、转办和回应，建立“接诉即办”机制，健全问题快速反应和解决反馈机制，及时推动解决师生急难愁盼问题。
（十九）落实企业和工业园区防控措施。各地联防联控机制要成立专班，摸清辖区包括民营企业在内的企业和工业园区底数，“一企一策”“一园一策”制定疫情防控处置预案。落实企业和工业园区疫情防控主体责任，建立从企业、园区管理层到车间班组、一线职工的疫情防控全员责任体系，细化全环节、全流程疫情防控台账。严格返岗人员涉疫风险核查，确认健康后方可返岗。加强对关键岗位、关键工序员工的生活、防疫和轮岗备岗保障，完善第三方外包人员管理办法，严格社会面人员出入管理。发生疫情期间，要全力保障物流通畅，不得擅自要求事关产业链全局和涉及民生保供的重点企业停工停产，落实好“白名单”制度。
（二十）分类有序做好滞留人员疏解。发生疫情的地方要及时精准划定风险区域，对不在高风险区的外地人员，评估风险后允许其离开，避免发生滞留，返程途中做好防护。发生较多人员滞留的地方，要专门制定疏解方案，出发地与目的地加强信息沟通和协作配合，在有效防止疫情外溢的前提下稳妥安排，交通运输、民航、国铁等单位要积极给予交通运力保障。目的地要增强大局意识，不得拒绝接受滞留人员返回，并按照要求落实好返回人员防控措施，既要避免疫情外溢，也不得加码管控。
三、强化风险防范，把应对风险隐患的各项措施落到实处
各地各部门要坚持底线思维，突出问题导向，做好优化调整措施实施中的有序工作衔接，把握关键环节，做好相关风险防范应对，确保疫情风险总体可控。
（一）关于风险人员管控。各地要严格做好集中隔离点的管理，避免隔离点交叉感染。指导具备居家隔离条件的人员在居家隔离期间严格落实有关要求，一旦检出阳性，开展传播风险研判并追踪管理相关风险人员，防止疫情外溢；不具备居家隔离条件者仍实行集中隔离。要加强高风险岗位从业人员作业期间的闭环管理和个人防护，避免工作期间感染。指导高风险岗位从业人员居家健康监测期间严格落实有关要求，一旦检出阳性，立即开展传播风险研判并追踪管理相关风险人员，防止疫情外溢。
（二）关于风险区域划定。各地在疫情发生后，要及时划定高风险区并对外发布。一般以单元、楼栋为单位划定高风险区，在疫情传播风险不明确或存在广泛社区传播的情况下，可适度扩大高风险区划定范围。
（三）关于外防输入措施的调整。各地要做好集中隔离资源储备，规范设置集中隔离点并严格实施管理。加强入境人员居家隔离期间的规范管理。对免隔离闭环管理区（“闭环泡泡”）内外方和中方人员严格落实闭环管理、个人防护、核酸检测等要求，严防“破环”。对核酸检测Ct值35—40的入境人员予以进一步甄别，24小时后再完成一次核酸检测，如核酸检测Ct值<35，立即转运至定点医院或方舱医院隔离治疗；如核酸检测Ct值≥35，一般为既往感染，居家隔离期间“三天两检”、赋码管理、不得外出。
四、加强优化调整工作的组织保障
落实好优化调整防控措施，要突出抓好政策解读、培训指导和责任落实，进一步凝聚全社会共识，避免和消除对措施优化调整的误读，加强领导、强化责任，坚决守住不发生大规模疫情的底线。
（一）加强宣传引导和政策解读。加强对优化调整政策的解读，强调继续坚持我国疫情防控总策略总方针，引导全社会充分认识坚持人民至上、生命至上，坚持外防输入、内防反弹，坚持动态清零的重要意义，充分认识进一步优化防控措施是为了防控更加科学精准，决不能造成放松疫情防控，甚至放开、“躺平”的误读。引导客观认识我国防控政策措施的优化调整是基于病毒变异的特点，既是科学的更是必要的，争取广大群众和基层一线工作人员的理解和支持，筑牢群防群控基础。加强舆情监测，及时回应群众关切。
（二）加强工作指导和各级培训。各行业主管部门要切实担负起责任，加强对本行业本领域优化调整工作的指导，完善配套政策，督促各项措施落实。各地要准确把握政策要义，进行全面部署，细化具体工作要求，深入开展面向各级防控工作人员的培训，通过组织培训，推动提升地方各级党委和政府、各级联防联控机制、基层防控一线的工作能力和水平。
（三）加强组织领导和责任落实。地方各级党委和政府要守土有责，守土尽责，主要负责同志亲自抓，明确责任分工，结合实际周密组织实施，加强政策培训、力量统筹和物资保障，有力有序推进防控措施优化调整，不折不扣落实各项任务。要充分认识抗疫斗争的复杂性、艰巨性、反复性，强化责任担当，增强斗争本领，深入基层、深入一线，抓实抓细疫情防控各项工作，全力做好人民群众生产生活服务保障，切实满足疫情处置期间群众基本生活需求，保障看病就医等基本民生服务，尽力维护正常生产生活秩序，做好思想引导和心理疏导，坚决打赢常态化疫情防控攻坚战。要坚持底线思维，突出问题导向，既要反对不负责任的态度，不能落实不到位，造成防控风险放大，又要反对和克服形式主义、官僚主义，坚决纠正简单化、“一刀切”、层层加码等做法，把优化调整的措施抓扎实，高效统筹疫情防控和经济社会发展，以实际行动体现学习贯彻党的二十大精神的良好成效。
国务院应对新型冠状病毒肺炎
疫情联防联控机制综合组
（国家卫生健康委代章）
2022年11月11日
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