尊敬的各位投资者:
时光荏苒、白驹过隙。2022年落下帷幕,2023年如期而至。值此元旦佳节来临之际,中信建投胡玉玮政策研究团队衷心祝您新的一年,身体安康、投资顺遂、万事如意!也共同祝福伟大祖国山河无恙、国泰民安!
2022年外部环境风高浪急、全球形势极不平凡。俄乌冲突超预期爆发、美国众议长佩洛西窜访台湾、科索沃局势突然紧张,二战之后建立的国际秩序与格局正在遭受严重冲击。世纪疫情加速百年变局演进,但同时欣慰地看到世界各国仍然秉持“和衷共济、和合共生”理念,联合国气候变化大会、生物多样性大会、G20巴厘岛峰会、APEC曼谷会议成功召开;2022年1月1日《区域全面经济伙伴关系协定》生效实施,全球最大自由贸易区正式启航。年初的北京冬奥会、年末的卡塔尔世界杯再次诠释了奥林匹克精神,为动荡不安的世界注入了和平与团结的力量,为各国人民带来了快乐和希望。
展望2023年,国际地缘政治、全球非传统安全等风险仍将扰动全球政治经济形势,但我们坚信和平与发展仍是时代主题,经济全球化仍是时代潮流。2023年关键词:俄乌冲突、中美关系、全球疫情、气候变化、网络安全。
2022年全球经济复苏受阻、国际金融市场震荡下行。2022年全球经济未能延续之前的复苏态势,而是受到俄乌冲突爆发、全球产供链阻断、国际金融状况收紧等因素影响,经济增长步伐明显放缓。相较于年初预测,近期IMF、世界银行分别大幅调低2022年全球经济增速至3.2%、2.9%。2022年国际金融市场剧烈波动,整体震荡下行。为遏制全球通胀快速抬升势头,年内全球主要央行纷纷“暴力”加息:美联储连续7次加息,累计加息425个基点,欧洲央行连续3次加息,累计加息250个基点,日本央行12月也意外“变相”加息。与之相对应的是全球股市大幅下跌,MSCI全球股票指数年内跌20%,美国纳斯达克指数跌幅高达33%。全球大宗商品市场也跌宕起伏。3月初,布伦特原油价格一度飙涨至140美元/桶,创2008年以来新高;黄金价格骤升至2070美元/盎司,接近历史最高。全球经济走弱与货币政策收紧背景下,全球市场流动性短缺,首当其冲的是发展中国家和新兴市场经济体。7月,斯里兰卡正式宣布国家破产,成为本世纪以来首个主权外债违约的国家。
展望2023年,全球经济复苏基础仍不牢固,经济增速料将继续下行。IMF最新研究显示,2023年全球经济增速基准预测值为2.7%,并有四分之一的概率低于2%。国际金融市场仍将高位震荡,不排除发生金融危机的可能性。2023年关键词:全球滞涨、金融危机、产供链梗阻、科技竞争、贸易壁垒。
2022年我国经济呈现“前高、中低、后稳”的典型V型特征。前三个季度GDP增速分别为4.8%、0.2%、3.9%,全年预计为3%,这将是改革开放以来我国GDP增速的次低(仅高于2020年2.2%)。A股市场也呈现下跌行情,主要股指跌幅位于15%-30%区间。除了能源、电信服务板块,其他板块均为负收益。
展望2023年,我们认为国内宏观经济将逐步并加速复苏,主要有以下原因。一是二十大的胜利召开为我国的发展勾画了蓝图、指明了方向,也极大增强了全国人民的信心。二是近期疫情政策优化、地产供需侧等诸多稳经济政策陆续出台,这将为稳增长提供重要支撑。三是国际外部环境持续改善。四是2022年GDP增速的低基数效应。资本市场方面,短期看,政策面、情绪面、资金面、业绩面等多因素共同作用下,市场运行存在一定的不确定性,波动性将有所抬升。但中长期看,我国宏观经济韧性强、潜力大,中国经济“稳中向好、长期向好”的态势不会改变,资本市场的总量与结构性机遇都将逐步凸显。
2023年投资策略方面,结合二十大报告以及中央经济工作会议精神,我们认为可遵循4条主线,即:1)疫情政策主线,包括(境内外)旅行、酒店、餐饮等;2)经济增长主线,包括新老基建、优质房企、大型互联网企业、大消费等;3)安全发展主线,包括粮食、能源、产业链供应链,以及国防军工等;4)高质量发展主线,包括芯片半导体、高端制造、新能源新材料、绿色低碳等。
刚刚过去的一年,中信建投政策研究团队从无到有、研究框架从0到1,积极摸索、小步快跑,在此由衷感谢投资者朋友对我们的支持、帮助与厚爱。在政策大势预判方面,我们团队取得了一定成绩,也得到了投资者的认可。譬如,在年内市场普遍对疫情形势较为悲观的情况下,7月的中期策略报告明确提出“动态清零”与“经济社会发展”的天平将逐步向后者倾斜,并大概率于年底放松的观点。此外,也精准研判中美审计监管谈判将于2023年前达成一致。但与此同时,我们的研究工作仍存在诸多不足与短板,与投资者的需求与期望仍有较大差距。
2023年,中信建投政策研究团队将一如既往虚心向市场和投资者请教学习,坚持独立思考、客观分析,踏踏实实、认认真真做好每份研究工作,更好服务客户投资决策、更好服务国家重大战略决策。
冬去春终来、静等花又开。让我们胸怀理想、坚定信心,一起追寻远方的天高地阔、一起追逐未来的星辰大海!时代青睐弄潮儿、机遇属于勇闯者!