重磅解读丨生态狂贾跃亭

对企业家高频使用词汇做语义分析，可以折射出他们思考最多的问题。

贾跃亭不属于魅力四射的演讲者，即使他对于驾驭空旷舞台的技巧已越来越熟练，看起来也并不享受这个过程。或许他内心深处知道，当发布会开得不用这么密集与炫酷时，他才能真正松一口气。

但他的发言依然为乐视带来越来越高的刷屏率。贾喜欢在演讲中提炼出不明觉厉的词汇，例如“生态化反”、“互联网生态时代”、“生态核爆力”、“生态理想国”等。梳理一下他全部演讲可知，其最钟爱的词汇有两个，一是颠覆，一是生态，而后者出现频率正超越前者。

对企业家高频使用词汇做语义分析，可以折射出他们思考最多的问题。过去12个月中，马云演讲时最常出现的词是“梦想”与“DT”，一共出现了17次，王健林最常提到的词是“国际化”与“转型”，一共出现了21次。这与贾跃亭对“生态”的迷恋相比都弱爆了。2015年底他所做的“全球经济下一个时代”演讲中，十五分钟，“生态”出现了38次。

说颠覆，他真正颠覆的是自己。贾在中国商界是一个独特存在，他于2004年创立乐视网，至今已有近12年。以中国互联网公司迭代的速度，基本五年一代。那些坚持十年以上的公司，要么保持指数型增长修成正果，要么就是成为长不大死不了的“小老树”，连雷军，也是离开金山后才在小米找到第二春。唯有贾跃亭不同，他给自己的老房子放了一把大火。

2010年上市之前，乐视网甚至并不在主流视频网站之列。六年之后，土豆、酷6、第一视频、PPlive等已悄无声息，优酷、爱奇艺等各抱大腿，腾讯视频、搜狐视频本来就是含着金钥匙出生的，暴风影音回归A股后才开始有还阳的迹象，唯有乐视却脱胎换骨成了另一家公司，贾跃亭也从籍籍无名，闯入一线大佬之列。

说生态，他对“生态”概念的边界其实也在逐渐拓展。2013年推出超级电视时，他谈的最多的还是“重新定义电视”，而不仅仅是把电视机里面装一个Android系统，一个CPU。按照他的理解，这是PC时代的做法，仅属于技术的升级，而非模式的颠覆。乐视所理解的生态，是“内容+应用+终端+平台”。今天再谈，已经成了全球化的共享生态系统，“一切可以破界流动”。

新希望六和股份有限公司联席董事长陈春花老师曾写过一篇文章，叫做《概念力》。她认为被称为行业领导者的企业，都具有概念力，所谓概念力，就是将复杂问题简单化，需要在纷繁影响因素中寻找到关键因素，通过关键因素把握和解决来提升整体竞争力。包括国家也需要“概念力”，从20世纪70年代开始，美国意识到经济发展需要全球的资源，倡导“生态一体化”，在这个概念下，世界开始了全新改变，之后“经济一体化”到“全球化”的概念，把技术、生态、变化以及区域的发展资源、不同地域的文化等等所有复杂性都统一了起来，让全球统一到一体认识之中。

看得出，贾跃亭正在强化乐视的“概念力”，只是，他现在将一件事说成了八件，听起来有些宏大混杂，他还需要锤炼把八件事说成一件事的能力。对于认为贾忽悠的人，乐视习惯反击为没有理解贾的精神高度，做不屑辩论状。这种反击未必有力，高瞻远瞩的构想，往往也简洁明了。

仅靠说当然不成。乐视在产业上的颠覆与生态，其战略有效性有待观察，不过贾跃亭培育组织生态的本领，对很多传统公司倒真是颠覆。

真正能体现一个创始人魅力的，并非个人攻城拔寨的能力，而是他能找谁来陪他玩勇敢者的游戏。所有创业者都知道，所谓人对了事就对了，但知易行难，人才永远是瓶颈，从这个角度看，贾有强大的聚才与留才能力。

他身边有多位跟了自己十年以上的高管，而每新进入领域，总是能请来行业精英。例如负责乐视超级汽车的丁磊，是原上汽集团副总裁、上海通用汽车总经理，超级汽车还有来自中国、美国、加拿大、德国、意大利和前南斯拉夫等国家300多名技术高手加盟；乐视影业CEO张昭，之前是光线影业的总裁；乐视体育CEO雷振剑曾任社交网站MySpace聚友网运营副总裁，乐视体育首席内容官刘建宏是中央电视台最优秀的体育栏目主持人。今年2月，原央视体育中心主任、盈方中国董事长马国力也加盟乐视体育出任副董事长；乐视手机，更是直接从魅族、小米、联想挖来了多位高管。

当一家公司拥有强大势能，竖起大旗召集天下英雄并非难事，不过若要患难时刻人心不散可就不容易了。贾的创业之路几次徘徊在生死边缘，远如2006年，由于融资不利，乐视网裁掉了一半以上员工，剩下的人也不得不延迟发工资。近的在2014年，他五个月滞留海外不归，外界猜测他的政商关系纠葛不清，贾则解释正在进行“国际化布局”，后来由于身体原因在香港治病。值得注意的是，每当劫波呼啸而来，最核心的团队都没有弃船求生。在2014年，乐视不仅没有重要高管离职，反而不断有高手加盟。

商业世界如此现实，所谓墙起众人扶，墙倒众人推，仅靠热情与感情，甚至充分授权，都并非长远之计，贾跃亭的方式是将人才都变成墙的一部分。

2015年时，贾曾就乐视合伙人制度如此解释：“乐视在整体的资本结构与股权激励上，和其他的合伙人制都不一样，是极具创新的生态合伙人制。例如乐视影业张昭也是整个乐视控股的合伙人，而雷子（雷振剑）是乐视体育的负责人，但他也是乐视控股的合伙人，不会说只管体育的事。为什么乐视生态能协同这么好，因为大家的利益不会是冲突的，生态型的激励，生态型的合伙制，这两个加起来才能够让每个人都能够像给自己创业一样去拼命的工作，全情投入”。

贾请来的人，虽在原来公司都位高权重，但多数没有自己独立的事业，而贾提出的生态型合伙制给了他们更多释放空间。乐视控股每一家子公司都独立存在，又可以相互借力。例如乐视影业与乐视体育购买的内容会提供给手机与电视终端，乐视手机也会给用户推送内容，把手机用户发展为乐视内容付费用户。按照贾跃亭的想法，所有子公司都可以寻求融资，独立上市。对一家非常缺钱的公司来说，自然需要多渠道融资，而对合伙人，一旦所在板块上市，他们就成了上市公司CEO，算得上旱涝保收的内部创业。

贾还将合伙人制拓展到全公司，乃至外部。按照他的描述，大的合伙人制度就是所有资产都向合伙人开放，以前更多靠梦想、使命感，但梦想和使命感不是全部，必须要合理解决长期、中期和短期激励问题。他的解决方案是，非上市公司个人拿出50%股权送给管理层和全员。在2015年的11月18日，乐视全体员工收到了一封名为《全员激励计划正式启动》的邮件。邮件称，乐视控股（全球）将拿出原始总股本50%作为股权激励总量给予员工，且原则上不需要出资购买。拿到股权的乐视员工要等到乐视控股（全球）上市之时，才能计算自己的身价。

获得得全员激励的门槛很低：一是上一个考核期绩效为B及以上的正式员工；二是对乐视生态文化/价值观/愿景高度认同；三是在职期间无重大违规、违纪、贪腐等行为。

关于行使激励乐视再次强调了生态：无论员工属于业务子公司还是乐视控股，激励的最终价值都将来自于生态价值的整体提升。具体操作是员工除了享受自身业务激励之外，同时享受整体生态的激励，两种激励取其大。

乐视员工所拿到的股权激励分四年生效，每一年生效25%。实际生效比例与个人业绩挂钩，强化激励业绩导向。同时，未来业绩优秀者有机会获得追加授予。

2014年乐视还提出一个“LePar”合伙人计划，即“O2O+C2B+众筹多维一体”合作模式。这些词汇堆在一起让人有些头晕，简单解释，就是连乐视产品的用户与线下体验店等也可以参与乐视创业计划。

合伙人计划更多是基于未来增量利益的分享。按照贾跃亭的生态设想，在产品层面，从系统到内容到终端，乐视希望形成一个闭环，而为了形成这个闭环，乐视恰恰需要在组织层面足够开放。

华泰证券一位分析师曾和我笑言，乐视网的A股股民才是乐视最忠实的粉丝，也是乐视生态中最重要的一环。

就在4月19日晚间，乐视网发布2016年一季度报告。报告显示，其一季度营业总收入约46亿元，较去年同期增长117.23%; 归属于上市公司股东净利润约1.15亿元，较去年同期增长20.29%，总市值超过1000亿人民币。2015年5月乐视发布手机之前，乐视网股价曾在89个交易日中37次创下新高，市值达到1369亿元。

公司估值过千亿，但贾跃亭仍是中国最“缺钱”的老板，在此之前，这一桂冠属于刘强东。贾跃亭需要向投资者证明，自己像刘强东一样，钱都花在了看得到的地方，而不是花在了发布会上。也就是说，如他所讲“当年吹过的牛都一一实现了”。

与刘强东不同，在乐视控股层面，贾跃亭没有拿太多投资机构的钱。2011年9月15日，贾跃亭首次将个人持股质押给信托，质押股比为21.4%，自此，他就频繁地通过股权质押来解决发展乐视生态业务所需要的资金，仅2014年初至2015年9月底，就进行了近20次股权质押，而且乐视不同项目的融资，都由贾跃亭担保。有人指出“质押股权+发布会涨股价+套现+借钱给上市公司”，已经成了乐视融资的典型模式。

贾并不讳言乐视自身资金持续紧张，他曾说：“（股权质押）这件事的确是我们的一个风险点，但和我们对资本的理解有关。因为乐视主要是做一些别人看不明白，极其前瞻的事情，如果是我们的董事会被基金控制了，那就会成为土豆，别说你的未来，连你的现在你都决定不了”。与多数创始人一样，他对失去对公司命运的控制有深深的恐惧，选择用很少股权融资。 

“我在早期以较低价格融几十亿也不是难题，但把钱融过来，很快股权稀释完了，根本就给不到员工，因为连自己的股票，股权多少你都控制不了，不如给团队，给员工。宁愿难，也得把企业做到一定规模之后再来融资，这样的话就能把更多的利益给了全员，这也是股权质押的最大的动因，所以早期风险都是我个人来承担风险。早期和基金谈，创始人得耗费大量的精力，得去说服他们，等你把钱融来的时候，时代早变了”。

并不是所有人都认同贾跃亭牺牲个人利益来换取公司利益，认为他的解释难以自洽，例如中央财经大学财经研究所研究员刘姝威。刘曾在2015年6月，贾跃亭3天之内连续两次减持，套现金额合计约25亿元后指：这意味着乐视网的持续经营状况出现了问题，如果上市公司经济状况良好，其实际控制人、董事长、总经理不会减持股票，每年的股票分红足以让他们拥有足够的现金。而乐视则反驳刘已经落伍，不懂互联网公司游戏规则。

“对贾跃亭来说，最重要的是偿还能力”，一位知名上市连锁餐饮企业CFO告诉我，目前乐视网市盈率达到208倍，已相当高了，对于借钱给上市公司的贾来说，最大风险是当股价大幅下跌时他能否支撑住。被质押的股票有可能需要追加保证金，那时需要从哪里去找这些钱呢？”他还分析，一般作为股东要减持，理由无外乎急需用钱，或者股价超过了自己的心理预期，借给公司后，等股价跌到一定程度，再买进，可以持有更多股份。之前，在香港李嘉诚就曾用过类似方法，甚至更进一步，不断减持，股价一路下跌，李嘉诚用非常便宜价格把公司私有化，然后再上市。“我不确定贾是否会这样做，但减持再增持这种事，确实有人这么做过。”

从感性的角度认为，我认为不管用了哪些财技，贾跃亭个人命运，已与他正在打造的生态牢牢捆绑在一起，从这个角度看，他是企业界敢为目标拼力一搏的极限运动员。当他这个生态梦编织得越来越大时，太多利益主体已裹挟在其中，他无法为自己留下退路。

贾几次在发布会上落泪，喜欢他的人说他真情流露，不喜欢他的人认为他是一个优秀的演员。其实对生态狂贾跃亭简单的爱或恨，都有些粗暴。我也无法揣测贾那一刻的心理活动，不过，每个人的生命周期中都包含着数十万个充满喜悦或者悲伤的瞬间，而这些瞬间会在特定场景下串联在一起，当眼泪漫过一个男人的眼睑，他肯定不是仅仅为自己的产品而感动。

（图片来源于网络，特别鸣谢企信宝提供专业制表协助）

来源：文/何伊凡

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