10元小酒馆，便宜就是王道
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年轻人「10元」买醉，「喝高了」一家上市公司
「核心提示」
即将上市成为“小酒馆第一股”的海伦司，近几年凭借低价策略，吸引了大量年轻人。2018年到2020年8月21日，只用了三年多的时间，海伦司的门店数量就增长了6倍。不过，直营战略的海伦司扩张快，烧钱也快，巨大的投入蚕食了公司的利润。上市后，海伦司是否能缓解快速扩张带来的压力？面对其他小酒馆品牌的竞争，海伦司又能否在未来守住自己的王座？
“10元小酒馆”海伦司要被年轻人喝上市了。
9月10日，连锁酒馆品牌海伦司将正式登陆港交所。按照最终每股19.77港元的发行价计算，其市值将达到246.5亿港元。不出意外，海伦司将成为“酒馆第一股”。
海伦司走红之后，被外界赋予了各种名号，比如“酒馆界的拼多多”、“酒馆界的蜜雪冰城”以及“夜间星巴克”。前者是说海伦司的酒很便宜，在抖音某博主的探店视频里，把当地海伦司酒馆所有种类的酒各点上一次，只花了182元。后者体现了海伦司一直以来的定位——打造高性价比的线下休闲空间。
近几年的快速扩张，让海伦司成为了“中国最大的连锁酒馆”。招股书显示，2018年至2021年8月21日，海伦司旗下直营酒馆数量由84家增长至528家，仅三年多时间，门店数量增长超6倍。
不过，由于所有店铺均为直营，海伦司的扩张十分烧钱，巨大的资金投入也蚕食了公司的利润。2021年一季度，海伦司净亏损同比扩大360.69%。
上市后，“直营＋扩店”给海伦司带来的压力能够迎刃而解吗？有了资本的输血，海伦司能否继续自己的扩张野心？未来海伦司又能否带飞整个小酒馆业态？
2009年，做过侦察兵、在老挝开过酒吧的徐炳忠在北京五道口开了第一家海伦司。由于这里附近有很多大学，没多久，这家“10元小酒馆”就圈粉了一批大学生。
徐炳忠将海伦司定位为“年轻人的线下社交平台”。截至今年3月，海伦司官方微信、抖音和微博账号累计粉丝超过570万。
这一定位也符合酒馆消费客群年轻化的趋势。《天猫酒水线上消费数据报告》显示，在线下，餐饮、酒吧作为酒水最大的两个消费场景，90后的贡献率已经达到六成。
“海伦司是个好地方，虽然音乐放得震天响，但这里没有绩点，没有大英测试，没有托福GRE，没有800米，这对我来说简直是天堂。选择它的原因也很简单——贫穷。”一位年轻人在社交平台上道出了海伦司吸引自己的原因。
简而言之，价格就是海伦司最大的竞争力。
2018年至2020年，海伦司营收从1.15亿元上升到了8.18亿元，调整净利润也从1083.4万元升至7575.2万元。
囊中羞涩但喜欢以酒会友的年轻人，愣是把海伦司的业绩一口一口给喝上去了。
对于海伦司的业绩增长，久谦中台研究员对《豹变》表示：“据我们的消费者调研显示，性价比是消费者核心的购买要素和底层消费诉求。”
不过，据《北京商报》报道，海伦司的价格有些只是看似便宜，其部分产品的规格做了相应压缩，计算到每毫升的单价并不便宜。
比如海伦司售卖的科罗娜，毫升数为275ml，售价9.8元/瓶。经过粗略计算，科罗娜在海伦司小酒馆内每毫升单价为0.036元。而便利店的9.9元330ml装科罗娜，每毫升单价为0.03元。
与此同时，为了能够保持住低价优势，海伦司的店铺位置也是经过筛选的。与其他酒吧不同，海伦司并没有选择一线城市繁华的都市圈，而是主攻二线城市好地段的边缘位置。
这是因为海伦司的主流消费群体为高校学生，其选址重点偏好大学城周边。
由于核心消费人群是经济并不宽裕的年轻人，尽管海伦司的地理位置、产品等与传统酒吧相比有一定的降级，但由于它提供了一个情感社交场所，因此这种降级是可以被包容的。
与奶茶店的打法相似，海伦司的发展也靠烧钱。
靠低价策略打响知名度后，海伦司的客流量越来越大，扩张自然成了它的主要任务。
截至2021年8月末，海伦司官网披露门店789家（含未开业）。而到2023年底，海伦司计划把门店开到2200家。也就是说，未来两年多要新开1400多家店。
海伦司早期通过“加盟+直营”模式运营，随着直营业务战略的布局，海伦司逐渐将加盟酒馆转变为直营模式。
虽然直营模式有利于加强公司对酒馆网络的管控，实施标准化管理，提高运营效率，但是“直营+扩张”导致的高成本压力也显易见。
通过观察海伦司的财务数据，我们可以发现，随着酒馆网络的扩张，其成本也在快速增长。
招股书显示，2018年到2020年，海伦司的原材料及消耗品从3170万元升至2.71亿元，成本占比也从27%增至33%。
全部采用直营的线下酒馆属于重资产模式，线下店面租赁成本偏高。2020年，海伦司的租赁成本为1.05亿元，占同年总收益的12.9%。
直营模式下的人力成本同样也在不断攀升。2020年，海伦司的雇员福利及人力服务开支为1.79亿元，同比增长93.9%。今年一季度，人力成本为1.9亿元，占同期总收入的51.6%。
为管控成本，海伦司大幅聘用外包人员。
根据招股书，海伦司2020年除了1489名全职雇员之外，还有3819名外包员工。占比达到71.9%的外包员工，也给公司带来了人员不稳定的风险。
招股书中，海伦司也表示，由于没有足额缴纳员工的社会保险及住房公积金，因此，主管机关可能要求海伦司支付未缴金额，也可能缴付滞纳金。
海伦司的投资人、黑蚁资本管理合伙人何愚曾说：“海伦司为用户提供了真正的自由放松、毫无门槛的普世性社交空间，这种氛围一旦形成，就是品牌最大的护城河。”
普世性社交空间和近年流行的“第三空间”异曲同工。居住的地方为“第一空间”，花大量时间用于工作的地方为“第二空间”，而“第三空间”则是居住和工作地点以外的非正式公共聚集场所。
无论是什么空间，只要能释放情绪，年轻人就会买单。比如奈雪的茶、星巴克等，年轻人对这些社交空间所带来的商业溢价甘之如饴。
但“普适性社交空间”并非海伦司独有。而且，酒馆虽小，生意却很大，想要来分一杯羹的玩家并不少。
弗若斯特沙利文数据显示，中国酒馆行业的总收入从2015年的844亿元已增长至2019年的1179亿元，复合增长率为8.7%，预计2020年-2025年，中国酒馆行业复合增速为18.8%。到2025年，中国小酒馆门店数量将突破5万家。
为了抓住年轻人，近年来，很多餐饮品牌都开始做起了跨界酒馆。
湊湊把最受年轻人欢迎的火锅、奶茶、小酒馆结合到了一起，中午卖火锅、下午卖奶茶、晚上摇身一变就成了小酒馆。奈雪的茶推出了BlaBlaBar小酒馆，精准定位25至35岁的女性的夜间社交。除此之外，老乡鸡、喜家德饺子馆、和府捞面等餐饮品牌，也纷纷加入了酒馆行业。
由此看来，海伦司“普适性社交空间”的护城河并不宽。
此外，由于其“低价走量”的打法复制门槛不是特别高，市场上也有其他小酒馆瞄准了“薄利多销”的赛道。
连锁酒馆“猫员外”店里的精酿啤酒、佐酒小吃全部自研自供，人均消费在50-70元区间；另一个酒馆品牌海雾里主要分布在重庆、成都，人均消费在50-100元区间。Perry's主要分布在上海、广州，产品有啤酒、洋酒、鸡 尾酒、小食等，人均消费为50-150元。不过目前这几家的体量都比较小，门店规模为几十家。
除了要和自己定位相似的连锁酒馆竞争，海伦司还要警惕地方上的“特色小酒馆”。毕竟，连锁品牌经营、标准化复制模式下的品牌痛点就在于缺少独特性。
尽管当前极致性价比的策略让海伦司做到了不错的规模，但对于一个企业来说，薄利就得多销，这对成本控制和门店扩张都有极高的要求。而且，即便是“烧钱”扩店，也有烧到“增长天花板”的那一天，当门店过于密集，就很可能会遇到同店经营效率下降、翻台率下滑等问题。
这次上市给海伦司留出了寻找其他增长路径的时间。至于海伦司未来能不能找到低价以外的差异化竞争优势，还有待市场的检验。
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