红岭创投网贷“大败局”：草根教主周世平的崛起与退场

从草莽股民出身，到成为“南方网贷教父”，周世平是“草根创业时代”的标本。

他成功，是因为他踩中了风口，并恰如其分地运用了火热的“网红逻辑”，成为百万投资人追捧的憨厚“老周”。

而他的红岭大冒险，却如宿命般，一步步走错，再难转圜，直至黯然退场。

红岭创投的股东莫心源一语道破：“老周不懂互联网，也不太懂金融，他就是股民出身的资本玩家”。

当他放弃了“小额分散”的普惠金融核心，当他选择吃银行牙缝里的肉时，就几乎决定了退场命运。

中国的企业家们，不缺乘风而上、草根崛起的故事，但打江山与守江山，终究还是两种能力。

要知道，在中国，审时度势，是企业“活得久”的一条铁律……

01 乘风而上

2005年国庆假期，一个37岁的落魄中年，睡在了赣州火车站。

身边满是衣衫褴褛的旅客，汗臭味和脚臭味炙烤着他——迈入中年的周世平，正在经历他人生中最煎熬的一夜。

炒股亏损300万，负债几百万，妻子带着女儿离开了他，跟着他一起炒股的72岁老头，也将他告上了法庭。

一贫如洗，妻离子散，众叛亲离，大概没有比他更惨的故事了。

他残留的钱，只够买一张前往赣州的火车票，他不得不睡火车站，等第二天朋友借钱给他，才能乘上南下深圳的火车。

到深圳后，他用了一年时间炒股，还清了此前所有债务。

除了炒股，周世平还迷上了一种新形式的理财——网贷。

周世平自称，自己在国内首个P2P平台拍拍贷上投资了2万元，却遭遇坏账，“钱拿不回来了”。

在拍拍贷用户群里，周世平发言：“这种模式是可以改进的，平台通过垫付机制让投资人投得更安心，平台承担更大的责任。”

但没人理他。

2008年夏天，在深圳一个18平米的民宅里，迈入40岁不惑的周世平，带着两全职、两兼职，一共4个技术人员，加上担任财务的新婚妻子，一共6个人，赌气般地启动了他人生中最大胆的计划。

他准备自己做一个网贷平台。

他陪着技术人员睡了8个月办公室，2009年3月，平台上线。

△ 红岭创投

“红岭创投”，这是周世平早就想好的名字。

他到深圳的第一个工作是证券公司的销售，对深圳证券交易所旁边的“红岭路”，有一种挥之不去的感情。

而在“拍拍贷”有过坏账经历的他，开创了“平台垫付”模式——出现坏账，由平台来垫付，正如他说的，“平台要承担更大的责任”。

这一度成为周世平获得投资人信任的法宝，却在后期将平台推向深渊。

那是一个什么时代？中国互联网金融只有寥寥几颗种子，将将萌芽。

刚出生的红岭创投发展得并不快，2009年，红岭创投交易量不到900万。

2010年前，国内P2P网贷公司不超过10家。

2012年，网贷行业成交量还不到300亿元。

这三年，对于周世平来说，是不温不火的三年，但他万万没想到，时代的洞门，在2013年轰然打开。

2013年，余额宝横空出世，就如行业的春雷，万物瞬间惊醒。

网贷行业就如风口下的猛禽，乘风而上，以迅捷而凶猛的攻势，开启了互联网金融时代。

就在这一年，红岭创投成交金额22亿，超过前4年之和。

周世平没有想到，4年前的一个略带赌气的决定，让他踩对时代的鼓点，他就如一个闯入舞台的孩子，欣喜若狂，却舞步凌乱。

02 网红时代

有人说，周世平的成功，全来自他的运气，意外地搭上时代的快车。

但不可否认，老周的“真人秀”营销逻辑，在浮躁而虚伪的网络世界，吃香无比。

初期，红岭创投的论坛人气不旺，周世平没事就在上面发鸡汤和资讯。

妻子也是他发帖利器，时不时周世平就发图配文“一个老男人的婚后生活”——后来他又把与妻子的合照，毫不避讳地以九宫格形式发到微博上高调秀恩爱。

△ 老周微博截图

自称邻家大叔的“老周”，亲和力超群，投资人甚至可以随意加他微信交流。

他有两个微信，一共一万好友。有时候他偷偷删掉一些不说话的网友，就会发现他们去论坛“抱怨”。

周世平才明白，投资人就是想天天看着他的动态，感受到他是个活生生的人，才可放心投资。

一直以来的周世平，不像高高在上的企业家，而如草根教主，振臂一呼，投资人簇拥云集。

周世平表现得如此真实、平易近人，也不怕曝光自己的缺点和软肋。

“人们对于企业家的印象是理性而冰冷冷的，而老周这样的企业创始人让人感觉真实，活生生，有血有肉，反而更容易产生信任感”，某红岭创投的资深投资人称。

这场“真人秀”在2014年达到巅峰，一度让以正资本创始合伙人、红岭创投的股东王正然感觉“不可思议”。

2014年8月28日，周世平在红岭创投官网论坛上，发布一则名为“利空来了，慢慢消化吧”的帖子，主动曝出了平台亿元坏账。

但公布坏消息同时，他马上展现出责任感——他依然承诺平台垫付，并且将垫付处理的微信截图公布。

但吊诡的是，在媒体轰炸式关注中，“一亿坏账事件”竟然成了一个绝好的广告。

零壹财经数据显示，曝出坏账的一个月，红岭创投全月成交额16.71亿元，创下历史最高纪录。

王正然简直急死了，他没见过这样的公司创始人，将这么重大的危机公开，而且当时红岭创投正在接触某一线VC，到了融资的关键节点上。

某知情人士透露，股东群中曾有人质疑周世平“是否有必要自曝坏账”，周世平却说：“这都是免费广告。”

此后，红岭创投就陷入了一个“怪圈狂欢”：自曝巨额逾期坏账、承诺垫付、投资额暴涨。

坏账仿佛昂贵的烟火，放得越多，越有人喝彩，周世平的英雄形象就越高大，“红岭有债必偿”的金字招牌就越闪亮。

周世平不懂所谓的“品牌人格化”营销，但在经意和不经意之间，他却意外地成为中国第一个“信用IP”——投资人信任他，追随他，拥有百万拥趸。

如果这个案例是策划或营销公司所为，大概会成为载入营销史册的经典案例。

周世平曾说过一句很经典的话：坏账有8亿，但红岭的品牌值几十亿——只要“周世平”和“红岭”两个词依然绑在一起，这个估值并不夸张。

记者问周世平：你觉得红岭这么多年，最大的优势是什么？

周世平想了想坚定地说：积累了一批优质的借款人，以及一批优质的投资人。

踩对风口的周世平，靠着“真人秀”营销，一路狂飙，红岭创投曾和蚂蚁金服、陆金所等机构相近，挤进网贷行业排行榜的前四。

这是他得以成功的两大要素，高峰之巅的他如鱼得水，似乎没有不能化解的危机，然而，森然的黑色翅膀也已张开……

03 基因缺失

“老周他既非互联网背景，也非金融行业科班出身，在战略规划上过于依赖职业经理人”，很多次，王正然都在反思，巅峰之上的红岭创投，为何会颓势逆不可转。

他总结，红岭创投在网贷上的失败，几乎是必然的——因为老周欠缺了两大基因。

△ 红岭创投年会

互联网金融的精髓是什么？

普惠金融，这是监管部门对互联网金融的定义。

小额、分散，服务传统金融机构没有覆盖的群体，而和传统金融的关系，就是“合作而不竞争,补充而不替代,附属而不僭越”。

这些都是互联网金融的要素和生存法则。

而周世平带着他的红岭创投，生生走向完全相反的一条路。

周世平并不是金融科班出生，他高中毕业后，就去卖了一段时间鱼，后来就跑去炒股——他对金融的理解，大都来自股票。

而类似刚性兑付的“垫付模式”，从诞生开始，就是违背金融规律的。

当所有的机构都开始刚性兑付，钱就自然流向了收益更高的平台。

这个“金融门外汉”的创举，一度让网贷行业深陷“价格战”泥潭，因此很多平台都难以盈利。

所以整个行业，对周世平的评价是“爱恨交集”的——投资人爱他，而行业从业者却恨他，说他“不够专业，坏了规矩”。

在2013年之前，周世平尝试做过小微贷款，结果风控做得有些粗犷。

在一次采访中，周世平透露，当时只要借款人提交房产证、个人流水等信息，就会把个人额度放大到50万。

结果坏账并不少。

对风险永怀敬畏，是金融从业者的底线。

除了金融基因的缺失，老周的互联网基因，实在也不明显。

老周喜欢穿鳄鱼Polo衫，配布鞋，装扮、语言风格和行事模式，都像是从上世纪90年代穿越回来的深圳老板。

“他没有经历过互联网，他也不懂互联网”，莫心源如此总结。

那时的他，对于当下盛行的“线上风控”和大数据，都不相信，认为只是鼓吹的“技术神话”。

他只信银行的风控。

他花了3个月时间，挖来了深圳发展银行的53岁高管张宇。

为此，他还花了一年的时间，组建了一个40多人的银行高管团。

前员工君逸称：“红岭创投内部更像一个传统银行，气氛正经，流程很长，完全不像互联网公司。”

2013年开始，红岭创投放弃了小额分散的个人贷款，转做大标。

有趣的是，周世平走向大标之路，并不是他精心的战略布局，而是意外之棋。

周世平后来一直对外解释：“红岭不是刻意要做大标，而是我找到了张宇，他擅长做的就是大标，所以我们做了大标。”

而这意外的一步棋，在某种程度上，断送了红岭网贷的未来。

大单模式是不是抢了银行的业务？是不是违背了“补充不替代”原则？

“我们是银行的补充。”周世平认为，“红岭很多大单来自于银行，有瑕疵（的项目），银行做不了，推荐我们做，然后我们通过银行做委贷，一种合作的形式。”

“某种程度上，这就是在捡银行的漏，这必然导致逆向选择”，莫心源称，做银行眼中的残次品，就必须要拥有比银行更强的风控和坏账处置能力。

这两点实际是不具备的。

“银行有资源，出现坏账可以去法院起诉，一告一个准”，莫心源称，银行拥有多方力量加持，如此强悍的处置能力，怎么可能比？

另一方面，大标这块肉太过肥厚，导致内控变成“死结”。

周世平告诉记者，凡是大单坏账，内部查下去，“都有问题”，有高管按照标的额2%-3%的比例收受回扣。

红岭创投在过去数年发出的大标，金额在5000万-1.5亿之间，如果按此计算，每一单的回扣，可高达100万至450万。

偶尔周世平在审核标的时提出异议，高管们回复他说“这是很专业的事情，你不懂”。

“对部分离职高管，不排除继续追究法律责任的可能性”，周世平说，公安已经从公司内部抓走了人，但巨额的回扣始终像香甜的热血诱惑鲨鱼，“前面在查，后面在贪”。

2015年底，周世平自爆，坏账数字上升到5亿；到2016年，周世平称不良资产有25亿；到了2017年7月，周世平的口径是，不良尚存50亿，其中追不回来的坏账有8亿。

周世平曾经乘风而上，扶摇入云；而如今，他的逆水行舟，就注定了满身伤痕。

当他选择走向“普惠金融”的反面开始，整个网贷行业就用一种“看好戏”的心态，等待老周这个迟暮英雄的落魄退场。

04 逆势而为

一年多以来，红岭创投差不多以监管“逆子”的形象存在于行业当中。

2016年8月，银监会发布了网贷行业的监管条例。

有接近周世平的业内人士对记者戏称，这是“为红岭创投量身定做的”监管规则：单平台个人借款不超过20万元，更重要的是单平台企业借款不得超过100万元。

出人意料的是，周世平的反应居然是高调地“逆流而上”。

一周之内红岭创投连发两大标：融资5000万和1亿，网贷圈开始流传段子“君让臣死，臣就是不死”。

此后，周世平又借道“金交所”，发放“承销标”。结果监管部门下令，禁止了金交所的借道模式。

有些人说，2009年到2013年，是红岭创投的蛰伏期，而2013年到2015年，是他的巅峰期，而2015年之后，就是他的暗黑时代，诸事不顺。

逆势而为，就决定了后面所有的劫数。

周世平也尝试过转型，红岭创投搞过金融超市，做过汽车金融，弄过房产金融，最后还倒腾了几把货币基金，甚至保险产品，但都不见起色。

此时的周世平，还有回旋余地吗？

“几乎没有，因为当时红岭创投的高层，基本被银行出来的高管把控，而互联网基因的员工，都属于中低层，他们毫无话语权”，莫心源称，除非从上到下大换血——但为人亲和的周世平，是干不出这么血淋淋的事的。

花了八年，周世平承认自己“不懂网贷”。

△ 红岭战略转型交流会上的老周

尽管把周世平划在了互联网金融的举大旗者，其实更多意义上的，他是传统金融的拥戴者，他追崇的，是资本玩家般的翻手为云覆手为雨。

周世平对记者表示，自己“心比较大”。

炒股起家，他经历过起落无常的跌宕人生，在红岭创投的运营中，他也多次展现出豪赌和资本运作的野心。

在回忆中，他最痛苦的时刻是当年股市暴亏，而非曝出的“一亿坏账”。他很清楚，输再多，只要依然有投资人追捧，一切都不是问题。

在做了红岭创投之后，他对股市的热情从未减退，曾经出资一亿成为奥康国际四大股东，后又买股票成为中关村十大股东。

从2010年开始，红岭创投就在试图用“众筹”的方式募资，甚至公开在红岭论坛上刊登“股权融资”的广告。

而莫心源就是在论坛上看到广告，而来投资了几万元的。

老周实在对资本运作心心念念，他一直在谋划着红岭创投的上市。

他曾宣布收购“三元达”，准备借壳上市。事后又否认。结局是，周世平用自己的资金买入三元达股票，成为第一大股东。

在当时监管政策不明朗的氛围中，周世平所作出的一些努力，恐怕都化为泡影。

但，资本运作虽是金融的高阶玩法，但互联网金融创业却是另外一回事，需要搭建风控，点滴积累。

一个是翻云覆雨，一个是平地起楼。

红岭至今未能拿到小贷等牌照，甚至连银行存管，2017年周世平还表示“尚未做到”。

他解释说，银行觉得红岭创投的不良太多。

2017年，监管的紧逼，自身转型的无力，红岭创投的网贷业务真的到了弹尽粮绝的地步。

周世平又一次在论坛上爆料，公开了网贷清盘消息。

但老周并未停歇，他的网贷之路结束了，但他即将回归本行——重回私募和投行之中，这次，确实是他擅长的领域了。

“意料之中，也是意料之外”，王正然称，周世平已在股东大会上，给了一个优渥的股东退出方案，一个是按季度定价，短期退出；一个是三年后，远期定价的方式，延后支付。

但大部分股东选择了第二种——时至今日，大家还是愿意相信老周，依然同舟，管他风雨如何？

在中国创业，顺“天时”而为，恐怕是第一生存法则。

对于周世平来说，他倒不是特意选择了“逆势而为”，只是一步走错，步步皆错，再回头，已难再归来。

世间恐怕少了一个轰轰烈烈的网贷教父，但没关系，红岭和憨厚老周，依然在……

（应受访者要求，本文部分人名为化名，晨曦对本文亦有贡献）

延伸阅读：

网贷闹“资产荒”，现金贷闹“资金荒”，饥渴难耐的双方为何不合作？  

网贷行业闹“资产荒”快一年了，而现金贷也有了“资金荒”的苗头。

一边缺资产，一边缺资金，为何不两相对接？

有趣的是，网贷作为互联网金融的上半场，现金贷作为下半场，两个时代的主角，相互很难磨合，彼此都不是对方的最优选择。

网贷认为现金贷坏账高，人群差，“绝非优质资产”；而现金贷认为网贷利率高，不是划算资金。

同样陷入监管重压的双方，最终是否会握手言和，达成默契，共渡难关？

01 资产荒

网贷平台的资产荒，闹了一年之久。

“每天只能定下闹钟抢标，即便是这样，依然抢不到”，资深投资者王潇每天会定3个闹钟，凌晨5点，中午12点，晚上5点，这是他投资平台的发标时间。

发标前，他反复刷新平台页面，抢了半年，真正抢到只有两次。

王潇想尽办法，他曾号召全家一起来注册——但是，一个人抢不到，全家同样抢不到。

从平台获客成本暴增，“一客难求”，到如今的“一标难求”，两年多的时间里，这种供求关系，发生了根本逆转。

资产荒早就是行业公开的秘密，从去年8月开始，资产荒就如行业阴云，驱之不散。

团贷网相关负责人告诉记者，今年6月，平台满标速度在10分钟及以内的，大约占91%，而一些热门的标的，或是有加息活动的标的，满标时间“按秒计算”，甚至更快。

“秒没”，这就是抢标的恶战。

据网贷之家数据显示，近一年时间，网贷行业满标效率值总体呈现下降走势，2016年6月该行业的满标效率为136.45秒/千元，2017年5月该数值下降至86.58秒/千元。

抢标速度快了近一倍。

“受网贷监管限额影响，符合条件的小额优质资产比较紧缺”，开鑫金服总经理周治翰一语中的。

去年8月24日，银监会一纸令下，网贷平台大额标被限制，此后，金交所产品被下架，网贷平台的合规资产寥寥无几。

然而，监管绝非唯一因素，投资人越发精明，往头部平台涌动，加剧了“马太效应”。

“投资人向大平台聚集的速度，超过了大平台挖掘优质资产的速度。”团贷网联合创始人张林称，他们早已有所警觉。

据融360数据显示，二季度成交量排在前20位的平台成交量为2713.44亿，占到了网贷行业整体成交量的54.5%，行业“二八”分化加剧。

也就是说，越是头部的平台，越可能面临资产荒。

如何打捞合规而优质的资产，是网贷平台目前最棘手的问题。小额、分散的现金贷资产，难道不是一个满意的选择？

疑问留到后面解答。

02 资金荒

有趣的是，网贷在闹“资产荒”，而现金贷也在闹“资金荒”。

“现金贷平台寻求资金，资产规模2亿元，坏账率7%，可接受年化利率10%”，近期，各大社群，自媒体平台，屡现现金贷平台寻求资金合作的广告。

漫天求资产，急速发展的现金贷，开始遭遇监管收紧后的第一次瓶颈。

7月25日，深圳中兴飞贷金融科技有限公司旗下现金贷产品“飞贷”，被媒体曝出资金链断裂，“有用户称连续十几次提现不成功”。媒体称，提现不成功的原因，是该平台杠杆率过高，其合作银行抽贷所致。

随后，飞贷否认“抽贷”一事，但承认，“部分用户提现困难，与合作银行信贷政策收紧有关”。

今年4月，银监会点名现金贷后，对于监管敏感的银行或一些稳重型金融机构，撤走或收缩了现金贷资金，是导致这一波“资金荒”的核心原因。

有媒体称，华瑞银行、渤海银行等商业银行收到银监会口头通知，建议银行尽量减少参与现金贷业务，其中华瑞银行已不接受现金贷业务。

据知情人透露，很多平台通过率降低，并不是因为风控趋严，“而是没钱可放”。

“今年以来，很多小的现金贷平台根本找不到钱，为了获取资金，甚至开始拿地下小贷的钱，有些甚至利息高达30%多，都也不得不接”，知情人称。

监管的管理细则迟迟未出，行业如鲠在喉，小平台更是面临断流之境。

“当然这和公司的发展规模和阶段也有关”，明特量化的创始人李英浩称，如果是一家飞速发展的现金贷公司，每个月需要保持40%以上的增速，“那资金是永远缺的”。

在互金圈，就看到如此有趣的一幕，一边在闹资产荒，一边在闹资金荒，双方都水深火热，又为何不达成合作，相互勾兑呢？

03 磨合困难

有意思的是，尽管双方都面临困难，却彼此“看不太上”。

“现金贷是面向次级客户发放贷款，容易引发一系列金融和社会问题。”某网贷平台高管坦言，他们看不上现金贷的资产，也有平台曾经来寻求合作，“被我们委婉拒绝”。

在他们眼中，车贷、房贷，这种有抵押的资金，是更安全的选择；而农村金融等业务，更符合国家政策方向。

据网贷之家研究中心不完全统计，今年7月份P2P网贷行业涉及车贷业务占比26.51%，今年2月，涉及农村金融的，占比14%。

相对来说，现金贷在他们眼中绝非优质资产。

“综合考量之后，现金贷不是最合适的选择”，某网贷平台高管感慨，因为服务的人群较低端，坏账较高，还存在多头借贷问题，“一旦引发债务危机，坏账恐怕会崩盘式爆发”。

而现金贷眼中，网贷资金，也不是最佳选择。

“目前，现金贷的资金来源按照优选级排序，应该是银行、信托和保险、消费金融机构，最后才是网贷”，李英浩称，平台不会只对接一个资金来源，其原理就是分散风险，“永远不要将鸡蛋放在一个篮子里”。

网贷平台同样如此，他们通常会同时对接多项资产。

现金贷的资金渠道，其实各有优劣。

银行的成本最低，在7%-10%之间，用户出现逾期，还可能上央行征信，这对于现金贷来说，自然是最优选择。

“但银行也是对政策最为敏感的机构”，业内人士称，一旦监管收紧，银行可能会立马抽走资金。

除了银行，另外一个成本较低的资金来源，就是ABS——最近中银和捷信，都发行了公募ABS。

但因为现金贷坏账浮动较大，并不算优质资产，除了几家头部现金贷平台，大多平台都无法跨过如此高的门槛。

目前来看，网贷资金对接门槛较低，对监管风向，也不会那么敏感。只是，资金的成本最高，区间在13%-20%之间。

除此之外，网贷平台对现金贷也存有戒备之心，据知情人透露，愿意较低成本提供资金的大型网贷平台，都需要现金贷平台签订“兜底协议”。

他们放给现金贷的资金，也会比其他机构略高一些。

“在不久前，一家现金贷平台急需钱的时候，甚至以30%的成本拿过网贷平台的钱”，某现金贷平台的CEO称，其成本之高，可想而知。

但实际上，现金贷和网贷达成合作，并不是没有，且目前还占很大比例。

“很多小的或早期的现金贷平台，实力不够，无法拿到银行或传统金融机构的钱，他们会选择先拿网贷的钱”，该CEO称，但一旦实力起来，现金贷就会选择更优渠道。

另一方面，现金贷的资产分级开始明显。

“头部的现金贷资产，甚至会比一些场景分期的风险更低，但一些小的平台，则很差，两极分化很严重”，李英浩称，因此银行、信托等机构，几乎只愿意选择头部现金贷平台合作。

可以看出，两个行业都开始出现强烈的“二八效应”，网贷的头部平台，不乐意接受现金贷；而现金贷的头部平台，也有更优质的资金渠道。

双方的头部平台，恐怕很难深度对接；底层平台，才会被动选择合作。

如此，优质的资金和资源，都开始往头部涌动，更加剧了“二八效应”。

而有趣的是，尽管彼此“看不上”，却又同命相怜——他们都处在监管的重压之下。

现金贷面临银监会的“终极方案”，而网贷面临整改期满的“死亡之线”，在走着钢丝的双方，都时不时看对方一眼，看对方是否已掉下去——这也是彼此合作，小心翼翼的原因。

“现在来看，打造一个闭环生态，是非常明智的，你的命脉，永远不会交到别人手中”，某互金平台的负责人称，很多互金平台自建了资金端和资产端，相互供养，形成闭环，相对来说，目前活得更惬意些。

金融的发展，都是同样的轨迹。

从急速高峰，进入发展瓶颈之后，开始出现“二八分化”。

好的平台，聚拢所有优质资源，差的平台，面临断粮断流——此时，就开始了行业的大洗牌。

不论是互金的上半场网贷，还是下半场的现金贷，都走向了命运的关键点。

两者隔河遥望，却又难伸援手……

作者： 晨曦

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