市场的耳光，总是抽向一成不变的脸

08年奥运会前有个很著名的广告，大意是“如果说东京奥运成就了索尼，汉城奥运会成就了三星，那么北京奥运又将成就谁”。

很明显，这是拉广告的广告，且效果极佳，很多大企业为了赞助商资质踏碎门槛挤破头。抢到的欢天喜地，就等台风一来，就可以像猪一样，哦错了，是像索尼三星一样上天了；没抢到的则忧心忡忡，苦思对策，寝食难安。

然而，对不起，你们想多了：史上投入最大、最豪华、最吸引眼球的奥运会，哪个品牌都没成就。巨大的赞助费花下去，更多的广告费投下去，结果是多数老百姓分不清牛奶的赞助商是伊利还是蒙牛，方便面的是康师傅还是统一，运动鞋的是阿迪还是耐克还是李宁。当然了，国际奥委会挣了几届奥运会都挣不到的钱。

北京奥运上宣传和公关做的最成功的当属李宁，获得了最大的关注，李宁漫步空中点燃火炬的形象让人记忆犹新。然而讽刺意味的是，08年后，由于貌似收到电商冲击，李宁品牌一衰再衰，至今仍未走出泥潭。

08年的北京奥运，是个标志性的历史事件。它标志着在中国市场“渠道为王”营销时代的结束。

这里的渠道指的是商品渠道和信息渠道：经销商、终端等销售环节属于商品渠道，电视广告、网络广告、终端广告、公关宣传等属于信息渠道。

渠道为王的产生源自渠道资源的稀缺性和产品短缺，而结束这个时代的革命力量则是渠道碎片化和信息碎片化。

在短缺的八九十年代，你的产品只要有人经销有人卖，你的营销就做起来了，所以那个时候大家在说“渠道（销售渠道）为王”，其实是在说掌控经销商最重要；后来终端的话语权大了起来，谁占据了更多终端资源，谁就能把营销做好，所以又一股脑“决胜终端”，导致目前的终端门槛高、费用高。

传播渠道更是如此，十年以前，能够在央视发出大声音的品牌几乎都会取得成功，后来凡是能傍上热点节目、事件的品牌也能取得成功，“高知名度产生高销量”，“投的多的广告就是好广告”，不管你是“不收礼啊不收礼”、还是“牛牛牛、狗狗狗”，都可以大大促进销售增长。

渠道为王时代的商业本质是跑马圈地，谁占据了更好的渠道、更好的载体、更好的资源，谁就会取得成功，空间价值获得了最大化体现。

2007年，一没多少员工，二没什么节目且刚成立不久的分众传媒，但它圈到了大量的空间，使之变为传播渠道，就实现了40亿的广告收入，这是一个空间价值最大化的极端例子。

近二十年的市场营销，看似眼花缭乱的国内市场，中国的企业几乎就在做三件事：广告、经销商、终端，事实上他们也不需要做更多事情即可取得成功，因为那是渠道为王的时代，抓住信息渠道、消费者与产品的接触渠道是最有效率的事情。

渠道为王时代的根本特征是：

1、有效的信息渠道相对有限，顶级的信息渠道如央视更是稀缺；

2、信息渠道是单向的，对待营销信息，多数消费者只有选择接受或者不接受，很难进行反馈；

3、购买行为商圈化，大部分消费行为发生在固定商圈之内，其进入其它商圈进行消费的成本较高，这使得终端话语权变得无限大。

游戏规则正在发生颠覆性的改变，渠道为王的根本特征正在被瓦解。

原来多数的消费行为是发生在购买半径五公里内的，而现在我们打开手机就可以买到各地的产品，有了海外购，你的购物半径就更升级了，变得跟香飘飘的杯子围起来那么大。

人人都在倾听，人人也都在表达，人人都在转述，个人可能会变成一个强大媒体；同时互联网解决了一个信息传播中亘古难题：使信息传播者与信息受众的大面积互动成为可能。我们突然多了无数获取信息的渠道，这让单个渠道的价值进一步降低。太多凌乱繁杂的信息在我们眼前一晃而过，我们的注意力日益短缺。

在这个时代，最稀缺的不再是渠道，而是注意力，一切可以吸引注意力的信息周围，都聚集了大大小小的信息渠道和商品渠道。按照习惯叫法，我们把这个时代称之为“内容为王”吧。

关于“内容为王”和“渠道为王”的说法，已经由来已久。为正本溯源，我们来讲讲它的典故，是两个传媒大王默多克和雷石东的故事。

1986年，经过三十多年的经营，萨姆纳·雷石东已经将偏安麻省一隅的汽车影院连锁，发展成为全美最大的影院连锁系统，这时他收购了维亚康姆有限网络，成立了维亚康姆集团，正式进军新闻娱乐界。

经过几年发展，面对强大的传媒巨头，巨大的行业压力，雷石东提出了自己的经营策略，这就是那句著名的“谁做传送我不管，我就是要放上最好的内容。”因此，维亚康姆的策略也被人成为“内容为王”。

同时，面对最大的竞争对手新闻集团，雷石东还说了另外一句著名的话：“我们致力于内容，不像默多克那样把主要精力放在渠道上。”这也从侧面反映了新闻集团的经营策略，因此新闻集团也常被人称为“渠道为王”。

二十年来，两种策略在全球的传媒业的竞争可谓此起彼伏，一时瑜亮。

维亚康姆给我们留下最深刻印象的是MTV锁定青年、青少年的许多不同形态的节目，是派拉蒙公司的《阿甘正传》、《教父》之类的电影经典，而新闻集团给我们的印象则是遍布全球的卫星电视网、权威和数量巨大的媒体——英国40%的报纸、澳大利亚2/3的报纸、全美40%的电视台。

毫无疑问，二者竞争的头十几年，新闻集团占据了很大的优势，时至今日，默多克也比雷石东知名度大很多，但近些年维亚康姆已经后来居上，风头盖过了新闻集团，2013年至今，除了营业收入，在利润、利润率、收益率等各项指标上，维亚康姆（包含已经分出去的哥伦比亚广播公司）已经全面超越了新闻集团。

而中国版的“默雷之争”也在这些年上演，那就是康师傅和统一，不过火药味则要浓很多。

了解康师傅和统一两家企业的小伙伴们应该知道，由于“通路精耕”体系的推广成功，康师傅比统一拥有更强的销售网络覆盖能力和终端管控能力。在品牌影响接近、产品相似的情况下，头些年康师傅把统一在市场可是收拾的不轻，“打统”是康师傅经常采用的手段。

然而，从“老坛酸菜”开始，世道就变了。

跟以往一样，统一的老坛酸菜成功后，康师傅推出了“陈坛酸菜牛肉面”，包装产品相似，也找了代言人。还是想凭借强大的网络和巨额推广费用，打压统一。

以往有效的手段，在”内容为王“的时代，却变成了实实在在的昏招。因为它给统一本来就很好的“内容”又增加了新的“作料”，于是统一老坛酸菜牛肉面的广告变成了“模仿”篇，“有人模仿我的脸，有人模仿我的面”，本来统一老坛酸菜的好内容仅仅是好口味而已，经康师傅这么一模仿，内容里又增加了故事的成分。

后来康师傅在昏招的路上越走越远，借《泰囧》大热之际，请了徐峥和王宝强两个明星做代言人，酸菜加量又加火腿肠的广告推出了，并且在广告中讽刺统一的酸菜太少。广告借助了2013年最火的栏目《中国好声音》为平台播出。然并卵，只是强化了康师傅“模仿者”、“山寨产品”的形象而已。

康师傅在与统一的对抗中，第一次完败。根源在于用以前“渠道为王”的思维来面对“内容为王”的市场，以为可以再次用销售渠道和传播渠道优势打压统一，可谓是另一种意义的YY营销。

随后，统一陆续发力，可谓如鱼得水。Alkaquan的水偷偷成功后（一没广告二没大力终端推广），15年统一饮料全面爆发，海之言和小茗同学凭借良好的产品概念、与消费者强有力的沟通再次惊艳市场，可谓内容营销成功的典范。反观康师傅业绩一路下滑，并在内容上再次遭受重创（地沟油事件），一个食品帝国正在摇摇欲坠。

养生堂和娃哈哈之间的“恩怨情仇”，也够拍个电影的。

娃哈哈,以分销联合体名扬天下，其网络的庞大和对渠道的控制力有口皆碑，其广告投放量也相当惊人。早些年，娃哈哈的新品策略曾号称是“模仿式创新”，其实就是在“山寨”的基础上添加些新元素，但作为行业巨头，“吃相不能太难看”，美其名曰“模仿式创新”。

娃哈哈同城兄弟——养生堂是个“吃相比较优雅”的主，擅做产品创新，极富创意，长于造势。从“以内养外”的朵而胶囊、“有点甜”的农夫山泉、“喝前摇一摇”的农夫果园，到如今的东方树叶、打奶茶、高端矿泉水，几乎每个产品都创意十足、概念十足。

头些年，作为同城老大哥娃哈哈，经常利用其渠道优势“欺负”一下养生堂。你创新一个，我就后面跟进一个，你有三种水果，我有四种水果，你有水溶C100，我有HELLOC。

时光进入到了21世纪的第二个十年，有心的人们突然发现：“咦，这个江湖变了”，“东方树叶”和“打奶茶”成功之后，娃哈哈没什么动静，它不再跟在养生堂后面打了，农夫山泉的高端水成功了，娃哈哈还是没动静。

难道两位江湖大佬言归于好、“相逢一笑泯恩仇”了？这就是他们友谊的见证？

其实哪有什么恩怨情仇，只是媒体和宣传的噱头而已。作为中国最高瞻远瞩的企业家之一，宗庆后老板对于市场趋势的把握自有常人难及之处。在“渠道说了算”的年代，娃哈哈渠道强传播力度大，身边有养生堂这么好的“产品研发部”，不跟白不跟。而现在是“内容为王”的年代，就不能刻舟求剑了，跟不好反倒会惹一身骚，康师傅就是明证。不是他们现在变得友好了，而是世易时移，竞争状况发生了根本性改变。

内容为王时代的根本特征是：

1、信息泛滥，产品众多，注意力是最为稀缺的资源；

2、如果你有好的内容，各种大大小小的渠道都会依附到你的身边，形成富集效应；

3、不同内容偏好形成不同社群，这是社群经济和粉丝营销的基础；

4、面对产品和品牌信息，消费者具有畅通的反馈和与其它用户交流的渠道。

时代大潮的力量是摧枯拉朽的，哪怕你拥有最强大的渠道，在互联网时代，在内容为王的时代，都显得不堪一击。

曾经无比风光的央视，几乎是垄断性的占据了中国的传播渠道，“哪怕是一条狗，在央视上露脸半个月，也会成为名狗”，但如今占尽天时地利的央视，在与地方卫视的竞争中，一战败于电视剧，再战败于自办节目，仅靠新闻来“挽尊”。但这点尊严还经常被扒的一干二净，“很黄很暴力”、“我的小伙伴”、“我不姓福”，都来源于对央视新闻节目的揶揄，在内容为王的年代，掌握了庞大渠道的央视在面对这些攻击竟毫无还手之力。

掌握“内容为王”的根本特征，学会跟消费者沟通，掌握消费行为模式；找到专属自己产品的社群，打造属于目标群体的内容。才是这个年代营销成功的不二法门。

延伸阅读：

上帝下注科大讯飞时，似乎打了个盹：他手举起来了，注还没落下

万古江山谁是主？登台枭雄无数！

今年绝对是中国互联网高新技术企业的大年，港股里腾讯 舜宇市值一路飙升;中概股中 阿里 微博 京东频频新高；哀鸿遍野的A 股中，科大讯飞成为极少数的亮点，也一飞冲天。

今日之中国企业，已非昔日吴下阿蒙！

早前，北京传来一个权威榜单，中国企业竞争力让全世界足以为之虎躯一震！
麻省理工学院主办的《MIT科技评论》，发布了2017年“全球最聪明50家公司”。在这屈指可数的50家公司里，有9家来自中国！其中在人工智能领域，独占鳌头的科大讯飞排到了榜单的第六位！

而前期格隆汇做了一个调查，询问谁是你心目中的“上帝下注的公司”，科大讯飞也是唯一一个堪堪入围的A股公司。

问题在于：鲜花美酒之下，这颗子弹，究竟还能飞多久？

一、科大讯飞到底有多牛逼？

耶稣说：“你们要走窄门。因为引到灭亡那门是宽的，路是大的，去的人也多。引到永生那门是窄的，路是小的，找着的人也少。”

科大讯飞之所有今天的江湖地位，其根本就在于它选择了一条又小又窄的路！这要从它的底层生态说起！

1、卡位语音入口，市场前景广阔

聊科大讯飞，要从互联网的前半场说起：互联网公司说到底是接口公司，阿里巴巴是厂家与消费者之间的接口，微信是人与人之间社交的接口，滴滴是人与车的接口。接口公司初期的竞争焦点就是把更多的东西连接到接口上，后期就是形成垄断（平台），然后享受垄断带来的红利。

所以，互联网之争，就是从接口到平台之争！而接口则是切入竞争的要塞，平台则是保证一个企业财源滚滚（生生不息）的壁垒！

随着BAT三雄争霸，第二梯队的网易，京东，陌陌等枭雄搅弄江湖，割据一方，中国的互联网的前半场落下帷幕，帝国的车轮随着无形的烽火狼烟驶入下半场—万物互联！

万物互联时代之争，极有可能是入口之争！

在整个互联网时代：从用户这个人，到互联网控制的那个最终站点，中间要经过步骤，每一个步骤都是竞争的切入点。早期的网站层、搜索引擎层、浏览器层面、APP层面、OS层面以及硬件层等等。明显巨头们已占住要塞。

中期的导航站、输入法、安全管理软件等等。可惜的是这些切入层面的粘性都偏低，市场空间就小。还有什么地方是可以切入互联网、粘性够大、市场空间充分，同时还没有很多竞争的？

那就只能是比硬件层更基本的层级，介于机器和人之间的那个交互层。

可这个交互层的键盘、鼠标、触摸屏、姿态识别比如Wii这样的，可惜要么技术已经成熟，要么也有一些大的巨头在做了。

唯独语音交互这片蓝海，靠谱的竞争对手不多。（在科大讯飞起步的时候）

作为接入口的语音交互是什么概念？

在最理想情况下，一切人机交互的信息都要先从科大讯飞的平台上过一遍，以它为切入口。成功的语音识别技术会成为所有接口的接口，就像是Dos时代的键盘，Windows时代的鼠标，移动端时代的触摸屏，是每个人人通向信息网络的第一道关卡。你能想象这个市场空间吗？

而这种语音交互正是人工智能的一种！语音也是未来的智能入口。

2、浪潮之巅的技术

近百年来，总有些公司很幸运或是有意识无意识的站到技术革命的浪尖之上，一旦站上了这样的位置，大概率可以顺顺当当的向前漂个十年甚至更长的时间。这几十年间它们代表着科技的浪潮，直到下波浪潮的来临！

外有苹果、谷歌、微软、亚马逊，内有百度、腾讯、阿里它们无一不是被这样的浪潮推上了自己的帝国！一个企业的内在经营无疑是其自身命运的驱动力，然而永远都不要忘了时代这个大前提！

人工智能是下一波巨浪，这点已勿需置疑。而科大讯飞在人工智能这波巨浪上一席之地，也让它拿到通往某方帝国的一张船票！有人说科大讯飞会成为继BAT之后的下一个王者，你信么？笔者信！很少有公司是死于同类型公司之间竞争，大部分覆灭于降维打击！正如阿里可以玩死一波实体商店，弄死阿里的肯定不是和它一样做电商的京东和网易，必然是某种更高维的电商！

技术这种东西有自己规律与偶然性！就目前的形势来说，腾讯和阿里所做的AI更多的是围绕自己的业务场景来做。百度是全面转向AI的赛道，围绕着AI做开发做平台。科大讯飞业基本是全面转向AI，将应用，平台，开发一举拿下。

科大讯飞本身没有资源，它却是资源的整合大师，要是能把这种整合能力发挥到极致，它是可以成为一个伟大的企业。科大讯飞很幸运的在一个小而美的领域走上了前端，它至少具备了打击巨头们的基因：

至于处于“之巅的技术”笔者不好展开，大家看看下面这组数据，大概就能明白。

人工智能现在有运算智能、运动智能、感知智能、认知智能这么几类。上述的语音识别，和无人驾驶，最基础的是要做到感知智能。

而科大讯飞在语音识别的领域，算是做到了最出色：

第四届CHiME challenge冠军；

连续11年在blizzard challenge夺冠；

KBP2016冠军；

winograd schema challenge冠军；

以上四项比赛分别代表了语音识别，语音合成，知识图谱，逻辑运算四个层次。

说点具体的：苹果手机的中文Siri助手用的就是讯飞的技术，在今年两会上的实时翻译墙，用的也是讯飞的，2016年时候总理拿的那个晓译翻译机，也是由讯飞出品的。包括华为、美的、海尔、格力等等的声音交互技术，都是由讯飞提供的。

所以，以上的一切说明可以说明科大讯飞技术实力。

3、豪华且团结的团队

在说科大讯飞的技术团队之前，笔者先扯两点别的：

1、上市九年，董事长一分钱股票没卖过；

2、从2008年上市以来，公司30个核心成员没有一个离职。

不知道有没有人跟笔者一样，看到这两点不由得虎躯一震。

关注科大讯飞以来，我对于它牛逼轰轰的技术从没质疑过，对于公司的掌舵人刘庆峰的在人工智能领域的执着与魄力有所耳闻。但是，高层离职率这个确实把我惊到了。目前人工智能无疑处于风口，科大讯飞的核心成员大多都是复合型人才，掌握着顶尖的技术。按照人性的逻辑，他们应该分分钟出来创业融资拉大炮啊，争相成为业界大佬啊。是什么样的原因让他们全部愿意甘居人下，服从商业的逻辑去做事？我觉得这至少从侧面证实了科大讯飞灵魂人物们的掌舵能力！

说正经的：AI时代，核心是人才！说正经的。科大讯飞的前身是80年代的中国科技大学电子工程系人机语音通信实验室，99年底公司正式更名为科大讯飞，并在08年成功上市。其背后顶级的人工智能科研团队也是依托于中国科技大学的！公司研发人员在2016这一年就增长了84%，现在有3600多人人，大部分都是中国985、211里的优质人才。所以这个维度来讲，讯飞确实代表了中国的人工智能水平。

这是一家性感的公司，然而我却几次都不敢贸然出手！上帝在下注科大讯飞时，似乎打了个盹儿，他手举起来了，注还没落下去！

因为这公司的瑕疵与优点一样明显。

二、在科大讯飞头顶轰鸣的资本：是白马王子，还是唐僧？

骑白马的，不一定是白马王子，他有可能是唐僧。

在今年A 股行情大背景下，科大讯飞今年股价一路狂奔，很大程度上并不是依托于其业绩，而是饿晕了头的资本，并没有几条路可以选！

科大讯飞是个好公司，但是以其现在的商业模式和变现能力，资本的拔苗助长，毁了科大讯飞，也未可知！

1、高估值带来的高压环境

先看看近几年科大讯飞的PE走势：

科大讯飞所属计算机行业，我们统计在过去5年计算机软件行业的（动态）平均市盈率和市盈率中位数，发现计算机软件行业较低市盈率为25，常态市盈率为50，较高市盈率为75。而科大讯飞的最新市盈率为151.94！，按最乐观估计，到2019年，也还有70倍！

这个PE 值，对科大讯飞而言，是应有的奖赏，还是只是一群浪徒泡妞的聘礼？

因为P/E 除了“高”股价，更多表示了资本的高集中程度和高期望值！

而以科大讯飞目前的能力，是很难支撑这样的高期望值的。

我们看看科大讯飞的营收增速！

暂不论科大讯飞的变现能力。从成长股最核心的营收和净利增速来看，科大讯飞的盈利之路，确定还有很一段漫长的征程！这漫漫长夜，科大讯飞头上笼罩的资本又有多少在做价值投资的，愿意不计较短期得失，陪科大讯飞完成这场长跑？

事实上，科大讯飞的语音到底寻找怎样的商业模式、怎么实现商业化，我相信，公司自己都在抓耳挠腮，一筹莫展。

反倒是饿得两眼发黑的资本，强行霸王硬上弓，不管三七二十一，顶上去再说！

这就必然造成估值与盈利的不匹配。

短期的、不那么刺眼的不匹配，大家会相安无事，但如果是长期的、越来越大的gap,一直不填，谁看着都会瘆得慌吧？

而一旦科大讯飞的灵魂一直跟不上资本的脚步，资本会怎么办？

没什么好说的，必然裹挟科大讯飞——资本从来就没什么好淫，任何一家公司，在资本眼里，都只是实现和宣泄欲望的载体。

体量再大、再强硬的管理层，在资本的压力下，都很难保持一颗完全独立的心，更何况科大讯飞只是一个才露尖尖角的小荷。一旦科大讯飞的管理层，迫于业绩压力，在资本这个“野蛮人”的胁迫之下会做出什么事儿来？

他们的日子必然会变成“从怎么花钱（发展），转变为怎么赚钱（变现）”！讲故事、乃至为收购而收购，都是这么整出来的。

在资本淫威与高压之下，有多少公司能不跑歪？

反观当时的乐视，究竟是贾老板一开始就想好“生态化反”这个宇宙级的大剧本？还是股价的暴涨，逼着他继续开发新的故事来维持市值？当时，骑虎难下的贾老板，某种程度上，其实是被资本“胁迫”，“逼上梁山”的吧？要知道，那个时候，十份投行报告，有十一份是大力看好乐视的。

以前陪我看月亮的时候，叫人家小甜甜。现在新人胜旧人了，叫人家牛夫人！

打着爱的旗号，始乱终弃，是资本市场一直的玩法。

所以，我们真的需要反思：到底是贾老板的吃相难看，还是资本的吃相更难看？！

而科大讯飞想要在人工智能的市场中虎口夺食，决不轻松。因为它的竞争者是整个互联网界的超级巨头。这样的高压环境，以科大讯飞目前的市场体量，一步错，全盘输！

2、狂奔的股价带来的“侵蚀”

股价搭载想象力的狂奔，灵魂跟不上脚步，还会带来第二个显而易见的“毁人不倦”的影响。

科大讯飞市值从上市的44亿涨到现在的600多亿元，累计上涨了115%，目前股价60元左右。大家说天底之下，“谁”最开心？

掌门人刘庆峰们？不一定，到他们这个程度，多半是有点使命感了，账上的钱不一定能刺激得了他们！

大股东中科大和移动？他们显然是有格局的人......当然，最关键，他们也不敢拿。

买了科大讯飞的股票人？当然更不是。有几个是全仓？

答案是：被科大讯飞发了股权激励的核心员工。

科大讯飞一直舍得给员工分股权，仅今年1月初，就有948人获得股权。占到当时公司的股本总额的5.32%

科大讯飞限制性股票激励原本是为了对源头技术创新激励，增强对人才控盘能力。但是故事另一面是：一路狂飙的股价，会不会直接腐蚀掉科大讯飞牛逼轰轰的技术团队？

顶层的初创团队或许能够为了梦想和使命感，不为眼前的钞票（市值）所动，不计较短期得失（也只是或许）。

但茫茫中层呢？他们需不需要更好的房子、车子，以及更好的位置？毕竟，除了极少数要增加人类福祉、有使命感的人群，其他多数人的人生梦想，不就是老婆、孩子、热炕头吗？

现在，一边是要花了吃奶的劲，也未见得一定能实现商业化的实业，一边是高高在上，随时可以确定套现的股权，谁会不动摇？谁会不心神荡漾？

曾记否，贾跃亭高位套现一百亿？

而这群人，要么是手握尖端AI技术的重点人才，要么是手掌千军的中高层管理人员。流失是小，但是一旦他们被竞争对手利用，有没有可能围剿科大讯飞？

杭州和深圳现在有多少叫的出名号的公司，是出自阿里巴巴和腾讯！华为为何迟迟不选择上市？

永远都不要怀疑资本对团队的腐蚀作用！

王者之路本应该是条寂寞，远离人群与资本喧嚣的道路。而今年内有A股市场一片鸡毛，外有资金出口被堵住了。在资产荒之下，科大讯飞这颗看起来性感的独苗苗，被资本推向人声鼎沸的闹市，进一步加深了这种风险。

如果科大讯飞短期就冲到一千亿市值（目前833亿），大概率的结果是是：树未倒，猢狲散！快马加鞭，各奔前程。兄弟们，我们来生再一起创业！

三、自带的隐忧

另外，讯飞是自带bug 的！

对，就是它的股权结构。

笔者看到这张表时，脑子里浮现的是《三国志》里的这段话：

“今州城初定，兵强士附，西迎大驾，即宫邺都，挟天子以令诸侯，蓄士马以讨不庭，谁能御之？

从上面的这张图表里，我们能看到作为实际控制人的刘庆峰的股权只有7.99%，即使加上其他13名自然人股东以及同盟中科大的股权，股权也不到20%。而A股是不支持同股不同权，没办法设置超级投票权。

这意味着什么？

一旦创业者与资本发生对公司的控制权、管理权冲突，掌门人刘庆峰只有靠边站的份儿。

面对高估值、高资金抢筹科大讯飞，投资者是不是思考一下：股权分散会给科大讯飞未来的带来什么隐患?

1、万科股权之争，是否会在科大讯飞“上演”?

创业者与资本之间对公司控制权之争，一直是互联网企业的公司治理难题。有多少创业公司死在了股权结构不合理这条道上！

引进资本可以说这是企业发展的必经之路，在初期一般双方都会经历一段“蜜月期”，而随着企业的快速发展或“起死回生”，资本与企业之间的矛盾分歧会越来越大，其主要原因是资本方在大量资金投入后，要迫切地需要得到真金白银的效益回报。

这种时候，只会发生两种情况。一种是，企业管理层迫于业绩压力迎合资本，改变正常的发展路径，由怎么花钱（发展）转变为怎么挣钱，这种追逐短期利益的行为很容易让公司走入歧途。

另一种就是公司管理层比较强势。资本为了“逐利”，就会千方百计的按照自己的理解强权安插管理层，而创始人作为企业的塑造者，一般都会具有敢于冒险的个性，更多的思路会在于企业长远而深厚的发展，管理模式上更加注重人性化、人情化，对资金的关注度绝对不及投资者。资本与创始人在经营的思路与发展策略大相径庭，这样“管理之争”就开战了！“雷士风波”是更现实的教学案例。

2、在公司关键战略决策上，刘庆峰会不会被打压？

扯个八卦，科大讯飞在8月10日搞了波调研会，你们猜去了多少人？

除了叫得上名号的交银施罗德、Sanford C. Bernstein research、韩国投资、以及众多基金公司、证券公司等231家机构投资者，还有112名个人投资者参加！总共343人调研，半个足球场才装的下！

以小见大，这个体量的调研团，资本的拥挤程度，可想而知。

在同日的交流会中，刘庆峰提到一点：“我们特别担心作为一个上市公司，不能够像亚马逊、华为那样形成压强战术。看准了机会，就能否迅速抓住。”一个企业若想成一番霸业，只能是灵魂人物掌握局势的方向盘，掌舵人的胆识与战略眼光往往比资本看的更长远。而一旦资本方分摊掌舵手的控制权，企业的航道极易产生偏离。在关健决策上马失前蹄，棋局尽毁！

而因为股权分离，贝索斯（亚马逊CEO）能够不理华尔街，继续烧钱布局生态，市值逆天；掌握超级投票权刘强东，当初能不理会大股东—布局巨烧钱的物流，现在得以与阿里在电商上一决高下。

但是，这些科大讯飞却完全没有，在汹涌的资本面前，拿何筹码守住初心？

3、会不会被恶意收购或举牌

再者从外部风险来看：如今科大讯飞根正苗红，风头正劲！而A股“举牌潮”这些年来势汹汹。野蛮人夹杂着资本意志、伴随着利益纠葛，恶意举牌，再或者是遭到恶意收购，刘庆峰的胜算有多少？

刘庆峰曾这样无奈地回应如何面对其现有的股权结构：“大股东是谁不重要，但是万一收购了影响到我们的战略方向就有问题了!”

目前，中国移动拥有其流通A股，刘庆峰持有科大讯飞的流通A股和限售流通A股，超过7%的股权以及15.55%的表决权，他和中科大资产经营公司是实际控制人，二者一基本致行动，总表决权约为19.56%；第一大股东中移动持股13.62%，在战略委员会有一票，不参与经营管理。但这它们三加起来也才33.18%,虽然目前科大讯飞其股价较高，短期举牌难度很大，但是近年来科大讯飞的股价波动很大，一旦股价出现回落，这种风险会增大。

另一方面，如果没有移动和中科大的支持，处于风口浪巅的科大讯飞被收购的可能性也很大，毕竟它在智能语音领域的实力太性感！良性收购还好，要是被竞争对手恶意收购，那就是被釜底抽薪了。

问题是，只要你足够性感，你就永远无法杜绝狼群的觊觎！

结语：

江山易得，家业难守！在资本的喧嚣中，对手的虎视眈眈中，众人的推崇中，更难守！事实上，科大讯飞现在比以往任何时候都危险：商业模式还没找到，块头也还没长大，但性感却已外露。

王者之路本应该是条寂寞，远离人群喧嚣的道路，而现资本将科大讯飞逼至了人声鼎沸的闹市。

匹夫无罪,怀璧其罪。

当下，科大讯飞需要的，不仅仅是技术上的蒙眼狂奔，更要自始至终的坚守。扛住、甚至远离资本的压力与诱惑，肃清内部的忧患，不忘初心，方得始终。

而那天，才是上帝下注的手真的落下之时。

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