百度为何卖掉外卖？押宝O2O令华尔街不满
划重点：
消息说，饿了么以现金和股份收购百度外卖，交易价格约为5亿美元。
2016年第四季度中国在线餐饮外卖市场活跃用户中，美团外卖约占4成，饿了么占3成5，而百度外卖约占1成8。
烧钱的O2O的确很快不再是百度的重点。而替代O2O成为战略重点的，是百度董事会副主席兼首席运营官陆奇上任后力推的人工智能。
当百度此前表示要押宝O2O时，华尔街投资者对此表示了不解：线下模式利润率低，且需要投入大量人力和现金补贴，长于技术的百度在线下并无优势。
饿了么资金充沛，此前彭博社5月报道，电商巨头阿里巴巴还将领投饿了么约10亿美元的新一轮融资，阿里巴巴的关联公司蚂蚁金服也将出资，该交易对饿了么的估值约在55-60亿美元之间。
外卖巨头“饿了么”的创始人张旭豪曾在今年3月告诉腾讯财经，此前形成的美团、饿了么以及百度外卖三足鼎立的局面最多持续半年。5个月后，饿了么将百度外卖收入囊中，张旭豪兑现了他的预测。
饿了么8月21日向腾讯科技确认，该公司已经完成对百度外卖的收购，将在本周内宣布这一消息。《21世纪经济报道》援引接近饿了么人士的消息说，饿了么以现金和股份收购百度外卖，交易价格约为5亿美元。
至此，外卖行业三足鼎立变为两强相争，还有一强是占据约四成市场的美团外卖。此前，张旭豪曾表示，包括传统产业和互联网产业在内大多数行业的并购整合，都发生在“行业发展到一定瓶颈或增长不足”的情况下。
百度为何卖掉外卖？
此前，为寻求搜索业务之后的下一个增长点，百度投入巨资进入“线上到线下”服务领域（Online to Offline, O2O），自建的百度外卖与收购的百度糯米被认为是百度在这一行业的重要布局。一个例证是，2015年年中，百度董事长兼首席执行官李彦宏亲自为百度糯米站台，并许诺将在O2O业务上投入200亿元人民币。
然而2015年底O2O行业中两家巨头“美团”与“大众点评”合并，一定程度上打乱了百度的O2O步伐。当时百度对两家巨头的合并做出评论：此次合并“不会大幅减少补贴支出。实际上，很难看到此次并购交易的真正协同效应”。但不可否认，百度在一场被自己描述为“一家资金雄厚、高盈利的上市技术公司，与两家因烧钱策略无法持续而合并的初创企业之间的竞争”中越发落后了。
市场机构艾媒咨询的报告称，2016年第四季度中国在线餐饮外卖市场活跃用户中，美团外卖约占4成，饿了么占3成5，而百度外卖约占1成8。此前，张旭豪3月份接受腾讯财经专访时表示，三家中份额落后者的市场份额“微不足道”，出局与否取决于这家公司的“战略和策略”。
烧钱的O2O的确很快不再是百度的重点。在百度关于2016年财报的电话会上，李彦宏承认百度对O2O业务进行了调整：“的确降低了糯米和百度外卖的消费补贴和营销费用。”尽管他表态说，“我们仍然认为O2O是公司业务不可或缺的一部分。”而替代O2O成为战略重点的，是百度董事会副主席兼首席运营官陆奇上任后力推的人工智能。
对于一家希望在人工智能领域大有作为的公司来说，侧重于人工和线下外卖业务的意义变得有限。百度外卖首席执行官巩振兵将外卖业务的最终点定位为同城物流。即便同城物流能够为人工智能提供发展所需的数据，但对于一家人工智能公司而言，投入大笔资金提振后进业务以换取数据，想必不太划算。
巩振兵在2016年百度的一场公开活动中称，“百度外卖最终要做的是同城物流生意，以最为高频的餐饮外卖为切入口，锻炼物流能力，从而实现从餐饮到商超、下午茶、水果生鲜、药品等全品类配送。”但事实上，同城物流领域的竞争同样激烈，除了与百度外卖有着类似想法的饿了么和京东入股的达达，还有快速发展的独立同城物流运营商“闪送”。
当百度此前表示要押宝O2O时，华尔街投资者对此表示了不解：线下模式利润率低，且需要投入大量人力和现金补贴，长于技术的百度在线下并无优势。当作为现金流来源的搜索利润增长放缓时，营销和人工支出大幅度增加会令百度面临投资者的非议。时任百度糯米的掌事者曾良曾公开表示，他并不在意华尔街对于百度重金投入O2O的不解态度。
“接盘侠”饿了么意欲何为？
事实上，百度外卖所看重的同城物流也是饿了么想要重点发力的方向。饿了么若能获得百度外卖的配送能力，在与美团外卖和达达等同城物流对手的竞争中，或能增加胜算。这对于饿了么背后的阿里巴巴而言，是个好消息。
饿了么已从单一餐饮品类的外卖拓展至非餐饮品类。张旭豪在接受腾讯财经专访时曾表示，或许饿了么将从一家外卖平台，转型成为一家本地服务提供商。这位饿了么的掌事者说，饿了么的非餐饮品类“每年以600%-700%的速度在走，2016年12月，非餐饮部分已经占到整个（饿了么）交易平台10%的交易额”。
张旭豪解释说，有高频的餐饮场景做基础，饿了么的低成本流量能够支撑其快速拓展至更加低频的非餐饮类外卖业务——高频业务的价值在于“能够往低频业务不断渗透和发展”。由于在用餐时段后，物流人员相对空闲，饿了么的同城物流业务可以利用这一运力。
饿了么的物流能力对股东阿里巴巴至关重要。“饿了么的竞争力在于物流的整体效率，阿里巴巴是零售商，需要同城物流网络给它提供最后30分钟的上门服务。”张旭豪告诉腾讯财经，“今天阿里巴巴占据电商领域80%-90%的市场份额，如果饿了么能充分利用这个资源，核心竞争力是他人无法赶超的。”
2016年，饿了么接受了阿里巴巴及其关联公司蚂蚁金服12.5亿美元投资，传阿里系占股27.5%，成为饿了么第一大股东。
除了扩大业务规模外，价格也是饿了么接盘的重要因素。可以想见，饿了么并购百度外卖交易中的地位占优，自然会拿到不错的价格。一方面，百度业务重点转向，陆奇进入百度O2O业务全面调整。市场决定了亏损的外卖业务还需要投入大量资源；若百度不再投入，缺乏市场补贴的情况下，用户将大量流失，届时外卖业务将更加不值钱——谈判时间拖得越长，对百度越不利。
另一方面，有意愿且有能力吃下百度外卖的潜在交易对手并不多，当之前的交易谈判破裂，百度外卖或不得不放低身价，接受更加苛刻的交易条件。在饿了么与百度外卖交易达成前，百度外卖曾与多个接盘者传出绯闻。其中之一是，顺丰有意收购百度外卖，但由于价格未能谈拢——《财经》说，百度以外卖业务上轮融资20亿美元的估值作为谈判价格，但顺丰认为价格过高。
另外，饿了么资金充沛，也是其有能力接盘的原因之一。此前彭博社5月报道，电商巨头阿里巴巴还将领投饿了么约10亿美元的新一轮融资，阿里巴巴的关联公司蚂蚁金服也将出资，该交易对饿了么的估值约在55-60亿美元之间。
延伸阅读：
前高管独家讲述百度外卖“卖身记”，错过顺丰是一个遗憾
4万名百度外卖的“红衣骑士”可能还不知，很快他们将与每天擦身而过无数次的饿了么“蓝色骑士”成为一家人了。
昨天开始，“饿了么确定收购百度外卖”的消息先后经几家媒体曝出。《财经》更是披露了部分交易细节：百度外卖的出售价格为5亿美元；包括手机百度、百度糯米、百度地图等在内的百度部分流量入口资源同时作价3亿美元在交易中体现，年限为五年，百度搜索年限为两年。因此，总共收购价格为8亿美元。
《中国企业家》独家采访了百度外卖一位前高管张宁（化名），他表示，消息的可信度比较高，但在他看来8亿美元的交易价格似乎不低，而且，对饿了么而言很难说是好是坏。
然而，受饿了么收购百度外卖消息影响，8月21日美国东部时间百度股价高开1.7%。
但是这刚刚只是开始，1+1＞2的势能能否在饿了么+百度外卖身上显现？目前不得而知。但能够看到的是，两家平台合并后的融合难题已经摆在面前。
饿了么真的需要这场交易吗？
此前，有分析人士认为，饿了么之所以对百度外卖感兴趣，出于两点原因：一，自动派单系统。要知道，饿了么至今没有上线自动派送系统，还是基于人为干预运作。二，人群定位较低端、客单价也偏低的饿了么，觊觎百度外卖的高端餐厅资源和白领市场。
对此，张宁表示不能理解，“如果真是这样，只能说饿了么这帮人对外卖行业的理解还不深入。”
在他看来，饿了么绝不是因为技术层面的原因而没有上线自动派送系统，其中必然涉及到内部利益分配或机制等问题。至于高端餐厅资源，理论上也不是根本问题，从百度外卖挖几个得力人手，不是没有破局的可能。
相反，收购百度外卖之后，两家业务高度重合的公司必然面临系统的对接与打通。美团与大众点评合并之后，相同业务的整合调整曾是一段时间的重心，也不可避免地发生重复人员溢出。
但是，更多的人将这场交易指向饿了么背后的阿里，认为这是阿里与外卖领域的最大平台美团点评对本地生活服务的终极竞争，甚至是阿里与美团背后的腾讯之间的对决。
而此前百度外卖的最大绯闻收购对象是顺丰。但是双方持续近一年的接触后，最终无疾而终。据同时接近双方的一位内部人士分析，相比饿了么，百度外卖对顺丰的价值要更明显。
去年年底，顺丰空降了两位助理CEO，一位是原负责德邦物流项目的麦肯锡咨询顾问黄贇，另一位则是从德意志银行加盟顺丰的徐前，他们俩主导了对百度外卖收购的谈判事宜。
顺丰一直期望转型新商业，不仅在物流服务层面积极延伸，更是试图通过顺丰嘿客、顺丰优选等自营电商业务强势介入。据说，新商业这块业务由王卫亲自带队。但顺丰并没有在原有的商务快件业务以外，真正占领自己的有效阵地。
一定程度上，百度外卖可以说是顺丰的机会。百度外卖的自动派送系统和三年产品积累可以让顺丰迅速完成卡位动作，因为对于毫无外卖经验的顺丰来说，想从0到1完成系统研发和餐厅签约这两项工作，至少需要6到8个月时间。对于互联网来说，这个时间内很可能完美错过行业爆发期。
双方谈判一度接近成功，据说最后问题出在价格和糯米的两个问题上。除了要价20亿美元，百度坚持要求外卖与糯米打包出售。被顺丰拒绝之后，饿了么同样面对糯米这块资产的处理问题。
今年6月，饿了么拿到阿里巴巴领投的总价10亿美金的战略投资。据《财经》报道，饿了么正在进行的G1轮融资，投资方依然跟阿里有关，而且很有可能涉及跟百度外卖的这场交易。
百度外卖所失去的
“很可惜”。这是张宁对百度外卖现状的最大感受。
从百度地图起家的外卖业务，最早由王莆中负责，通过在北京几大商圈撒满地推人员，几乎是一寸一寸地拿下白领高端市场。外卖一度也是李彦宏本人非常重视的一块业务，据说当时王莆中邀请巩振兵（现百度外卖CEO）加盟，正是因为巩可以在百度内部争取到更多资源。
当时王莆中的思路就是做外卖专职物流，占据白领高端市场。从数据反馈来看，这个追求品质的切入点打得很精准。百度外卖的核心团队不足10人时，每周以新增订单5万的速度上涨，三个月订单量就能翻3倍。
高管之间配合也比较有默契，即便前台单量涨得凶猛，后台物流也能跟得上。
鼎盛时期的百度外卖曾与美团外卖、饿了么三分天下，呈势均力敌之势。百度内部将外卖与爱奇艺并称为最得意的两个孵化项目。
但是2016年开始，围绕百度外卖的质疑就不曾停止。去年5月份，巩振兵在接受腾讯科技采访时承认，很多时候都面临生和死的考验。还称，从无到有的两年内，百度外卖走过了很多公司十年走过的路。
三足鼎立的局势并没有持续太久，百度外卖的订单量开始进入下滑通道，且再没有重回巅峰。
最直观的表现是融资不畅。百度外卖第一轮融资的领投方是水木资本。这家2015年5月成立的早期投资基金，还投资了沐金农、有感科技等公司，但并没有对外披露过投资百度外卖的消息。同时参与A轮投资的还有另外几家基金，百度占绝对控股位置。
2016年，百度外卖曾对外宣称完成数亿美元的B轮融资，除此之外，没有披露更多融资方面的消息。此后，也没有新的资本进入。
而随着陆奇的走马上任，本地生活业务彻底被边缘化，做一家AI公司在百度成为一种“政治正确”。此时距离李彦宏宣称向本地生活服务投入200亿元不过两年时间。
接近百度外卖的人士认为，人事纷争是其走向困境的一个重要原因。“内部充斥着武则天、康熙、乾隆、和珅等各种隐喻。”
结果是，核心岗位高管纷纷出走。王莆中离开后加入美团负责外卖业务，曾经负责物流的王耀弘、宋黎明（原拉手网联合创始人，现航美副总裁）也相继出走。2016年5月4日晚，原本负责渠道代理的副总裁陈锦晖也宣布离职。
此外，不够专注产生的战略偏差也让百度外卖错失机会。很多新增的生鲜、夜宵等细分项目让产品和技术人员精力分散。去年夏天，外卖行业关键时刻，百度外卖终究没有挺住。至此，铸下掉队的命运。
文：翟文婷 焦丽莎
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