危机可能来了 “资金荒”来袭：消费金融陷“弹尽粮绝”危机，资金成本暴涨5%

一、危机可能来了

昨晚，美股道琼斯指数开盘下跌160点，纳斯达克跌幅超过1%，连续下跌，这次全球陷入了抛售狂潮，一场金融危机正上演。

远在千里之外，蝴蝶翅膀的震动，可能引发一场巨大的风暴，刚刚全球金融市场就上演了一场金融大风暴。

市场与市场之间引发了共振，一个接一个下跌，引发了全球抛售狂潮，股市、债市、期市，全面崩溃。

这次就如量子纠缠一样，一个市场下跌，迅速引发其它市场一起下跌，无论多远，它们都有心有灵犀，你跌我也跌。

前天狂跌的是债券市场，全世界债市都出现了抛售狂潮，包括中国债市，十年期国债收益率都突破了4%，创下历史新高。

昨天，全球股市、期货市场又出现了狂跌，各个股市争先高台跳水，一个接一个，看谁的落水姿势更优美。

日本股市日经指数跌1.57%，创下了11月来的新低，东证指数更是连续五天下跌，创一年多来最长下跌天数。

香港股市也是风声鹤唳，下跌1%，澳洲股市、韩国股市全部下跌，无一幸免。

中国股市也是下跌，在这种情况下，也没有独善其身，更谈不上一枝独秀，全球股市覆巢之下，焉有A股完卵？

欧洲股市昨晚已经沦陷，一片惨淡，英国、法国、德国、西班牙股市开盘全部下跌。

欧洲STOCK600指数连续第七天下跌，创下一年来最长下跌纪录，股指跌到了八周新低。

德国股市连续第五天下跌，昨晚下跌1.3%，欧洲最强的经济国家尚且如此，其它国家可想而知。

原油价格下跌，在沙特和伊朗危机一触即发之际，原油价格仍然下跌到55美元，连最坚强的多头原油都顶不住了，高喊沙特和伊朗掩护，我先撤退。

期货市场全部下跌，无论是金属期货，还是橡胶、棉花等，所有期货产品，就一个字跌，冬天到来，他们也懂得抱团下跌，减轻痛苦。

全世界金融市场突然就刮来一场大风暴，让世界上的投机者都陷入了恐慌，拼命的抛售，而那只蝴蝶，却躲在角落里轻轻的煽动着翅膀。

迅速有人将矛头对准了美国，说特朗普的税改迟迟没有进展，导致了美国股市下跌，传导到了全世界。

特朗普的税改确实给了市场朦胧的憧憬，使得美国股市一涨再涨，连特朗普和美国财政部长姆钦都害怕了，这样涨下去，要是国会再不通过税改，股市就要暴跌了。

结果越是害怕什么，什么就发生，税改没有进展，股市暴跌却来了，特朗普欢欢喜喜在亚洲做了三千亿美元的生意，屁颠屁颠哼着小曲回到美国，迎接他的却是股市下跌，财富灰飞烟灭。

接下来美联储在12月还要加息，因为目前美联储加息的概率已经超过了90%，几乎无法避免，到时候美联储加息，又要给股市献上温柔一刀，一刀又一刀，总有一天加息到一定次数，最后股市被一刀毙命。

美联储在10月已经缩表了60亿美元，到了11月又要加大缩表力度，这样一来，美联储不知不觉之间已经缩表了上百亿美元，这可是真的核炸弹啊。

无论是QE投放货币，还是缩表，变动的都是基础货币，有巨大的乘数效应，QE投放货币就是核裂变反应，缩表回收货币就是核聚变反应，都会引发金融市场的核炸弹。

现在是美联储的小型核弹刚开始引爆，市场就已经摇摇欲坠，接下来随着美联储缩表的进程加快，市场的变化将更快更激烈。

美联储在缩表，中国也没有闲着，因为这就是在美元领导体系下货币量子纠缠，美联储缩表，全球其他国家也会跟着缩表，只不过就是幅度大小不同而已。

中国10月份M2增速只有8.8%，这已经创下了几十年来，有统计数字以来的新低。

这个数字公布后，中国的债市就大跌，中国股市连续下跌，货币增速跟不上，股市也就难以上涨，巧妇难为无米之炊。

当中国国债收益率突破4%，当美国敲响加息、缩表的钟声，三只蝴蝶同时震动，惊起一堆黑天鹅。

当舞会结束即将散场，投机者们还在舞池中流连，殊不知人去灯灭，唯有自己沉醉，一个人表演。

没有一次金融风暴到来前，市场会提醒撤退，无论是次贷危机，还是纳斯达克崩盘，或者之前的97亚洲金融风暴，都是在一片欣欣向荣中，突然迎来狂风暴雨式崩盘。

潮起又潮落，阴晴又圆缺，过去这些年的狂欢，该散场了，挥一挥，再见了金融市场，不带走一片投机的羽毛！（文：黄生）

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二、“资金荒”来袭：消费金融陷“弹尽粮绝”危机，资金成本暴涨5%

上周，拍拍贷上市纽交所，首日收盘价13.08美元，对比13美元的发行价，离破发，只有尴尬的一丁点。

就在一个月前，趣店上市，开盘大涨43%，收盘仍有21%涨幅。

相隔一个月，却冰火两重天。

趣店上市后，现金贷行业深陷史无前例的舆论危机中，行业监管，也呼之欲出。

资金爸爸们开始收紧，大平台找钱困难，小平台几近断流，甚至付出30%的成本都找不到钱，行业陷入“弹尽粮绝”的危机中。

行业甚至出现专门的“资金掮客”，简单撮合，就要收取巨额服务费。

危机下的消费信贷，将如何缓解资金饥渴？

01 突然来袭的资金荒

短短一个月，原来还是资本市场宠儿的现金贷行业，瞬间感受到资本的冷酷和反复无常。

银行已准备离场。

在此之前，一些开放的城商行、民营银行，在有担保和保险的前提下，愿意和头部现金贷公司合作。

“最近他们表示，不会再新增资金，最多将存量消化完”，某现金贷平台资金业务负责人颜琦尝试过争取，结果对方说“不抽贷（将给的钱强行收回）就不错了，别再谈条件”。

尾随其后，信托机构也准备撤离。

某信托机构负责人称，近半年内，不再对接新的现金贷平台，“只把已签的合作消化掉”。

在两个低成本的资金端收紧后，现金贷最大的盟友P2P，也渐渐有抛弃他们的迹象。

某P2P平台负责人向一本财经表示，公司目前对接了两家现金贷平台，“计划半年内，不再对接新的平台。”

资金爸爸们的集体出走，让现金贷平台倍感压力。据多家平台透露，行业暂时还未出现“抽贷”现象，但资金方普遍态度是，消化存量，不再新增。

“今年资金成本普遍提升了，去年在10%左右，现在已到15%”，颜琦称，资金方不仅坐地起价，甚至提出更多苛刻要求，才同意合作，比如先交一大笔的“保证金”。

头部公司只要接受“涨价”，还有资金方愿意接，而小公司，已到寸步难行的地步。

“平台起步阶段，资金是最困难的”，某刚刚起步的小现金贷平台负责人罗欣表示，因为没有数据，从外界拿到资金的概率为零。

“最开始我们基本都用自有资金放款”，罗欣称，即便是现在他们月放款达到了1亿左右，也无法找到钱。

“大多资金爸爸的要求是，月放款额没有到10亿，就免谈”，罗欣称。

10亿，基本成了大多资金方心中暗设的门槛，“达不到10亿，就算小平台”。

“现在我把资金成本控制在利率24%，但这都不容易”，罗欣称，“一些平台甚至愿意接受30%利率。”

资金荒之下，很多平台面临“弹尽粮绝”，一些小平台已到了“先找钱，价格都好说”的地步。

不仅仅是现金贷，整个消费金融都陷入“找钱难”的困境之中。

比如场景分期，他们给消费者的利率都较低，资金成本得控制在10%之下，因此可供选择的资金方几乎只有银行。

“场景分期的风控并不好做，本身很难盈利”，某银行的业务负责人称，银行对这个模式还不太认可。

而供应链金融、农村金融，找钱也不容易。“他们很多公司都是贴钱做”，某资金负责人称，这些行业利都太薄。

今年备受资本推崇的汽车金融，情况也并不乐观。

因为汽车金融对资金的需求极大，“一次融资，就需要十亿之上”，因此能和他们合作的资金方并不太多。

某汽车金融公司为了寻找资金，发动了公司上上下下所有的人，“就连公关都得出去找资金”。

整个消费信贷，似乎都陷入史无前例的资金荒中。

资金如此饥渴的前提下，行业开始出现“资金掮客”。

这些人大多是银行或传统金融机构出身，拥有一些资金方人脉资源。

除此之外，还有很多大数据或系统服务商，他们曾给资金方提供过技术服务，资金人脉较广。

随着资金抢夺越发激烈，资金掮客的撮合交易费用也水涨船高，“行业的标准价格，是2%到3%，一些强势的掮客，可收到4%”，资金掮客王欣称。

而这个工种，正在成为行业内“最轻松也最赚钱的职业”。

“比如，撮合了1亿资金，掮客就要收走200-300万，一个现金贷平台每月放款高达几十亿，掮客的获益能上千万”，王欣称。

“只要资金和资产信息不对称，我们就将一直存在下去”，王欣称，这个特色的中间“夹层”，正是资金荒的必然产物。

02 观望与等待

行业这一轮大的资金荒产生的直接原因，就是来自“未落地的靴子”——监管。

趣店的舆论风波中，箭头直指“资金方”，有媒体点名多家资金方，称给趣店提供了弹药。此后，部分资金方开始了防御性“收缩”。

舆论之下，监管也越来越近。

近日，央行金融市场司司长纪志宏在公开场合提到，现金贷规模扩张迅猛，发展有待规范。

据知情人透露，一个月左右，监管就会出台一个现金贷的监管意见，将划出行业底线和门槛，“但还没有细则”。

在政策落地之前，传统金融机构基本对现金贷业务持谨慎态度。

“和资金方的反复接触中，我们能感觉到，一些传统金融机构对消费金融，态度非常保守”，王欣称。

尽管消费金融极度火热，但传统金融机构并不为之所动。

某银行的部门负责人称，曾有现金贷公司来谈资金合作，“我们把半米高的尽调资料交给他，让他先回去按照要求整理，对于现金贷所谓的线上风控那一套，银行根本不认”。

“大多银行对于消费金融的资产，是不认可的态度”，该负责人称。

“银行觉得，他们将资金供给消费信贷，风险和收益是不相匹配的”，王欣称，在大多传统金融机构眼中，现金贷的资产是用高利率来覆盖高风险；而场景分期不但风险不低，盈利还很难。

尽管消费信贷的风控日渐成熟，但还没有“跑完一个经济周期”，未得到完全验证。

大部分业内人士称，银行等传统金融机构还在等，等到消费信贷模式彻底落地，风控完全成熟。

传统金融的大门紧闭，资金的核心部分，还未进入消费信贷领域；而少量流动的资金，基本被头部公司瓜分殆尽。

特别是在现金贷行业，“二八效应”极为明显，头部公司吸金能力惊人。

“行业的老大，掌众金融上个月放款额已近百亿，完全没有出现资金困难”，颜琦称，多家P2P表示，他们愿意和现金贷公司合作，“但只和头部的谈”。

“二线的平台，即便你的资产再好，可能都没有机会撬开资金方大门”，罗欣称。

一边在等待监管，一边在观望模式，资金爸爸们坐在高地之上，等待着收割最终的果实。

03 自寻出路还是积极投靠？

整个消费信贷市场难道要坐以待毙，等待资金爸爸们的施舍吗？

很多头部公司已看到，太过仰仗单一资金方，未来发展将受限，他们正在谋求出路，其中一条路径，就是发行ABS。

国内消费信贷ABS开始火热。

花呗ABS在上交所挂牌，优先级利率低至3.6%；小米金融在成立一年便成功发行首款信贷ABS，今年6月，更是拿到了上交所30亿储架式ABS。

数据显示，截至2017年9月底，消费金融ABS产品年度新增总发行规模，高达2228.33亿元。

尽管看起来一片繁荣，但消费信贷公司想发行ABS，都是困难重重。

其原因和银行的态度一致，消费信贷的资产，并不算最好的资产，无抵押，风险不低，且没有跑完一个经济周期。

“行业现状是，不是给资产包直接定价，而是看你的主体信用如何”，某ABS的专家称，目前我国的现状是，ABS还是主体信用好的大公司的游戏。

因此，开始有不少消费信贷公司曲线救国，从场内的ABS，转到了场外的ABS。

所谓的“场外”，已不是真正意义的ABS，这种“结构化资金”，与私募的玩法，并无二致。

“这是一条出路，但能玩转的人，并不会太多”，颜琦称，既要能玩转资金，还要懂消费信贷的资产，这样的人才，凤毛麟角。

此外，还有一些公司，开始彻底往“助贷”转型——只给传统金融机构提供获客和风控服务，自身完全不碰钱。

钱从资金端账户直接到借款人账户，现金贷平台只收服务费。

“如果现金贷更让利，更开放，也许可以和传统金融机构达成某种默契”，王欣称，其实，金融科技和传统金融的关系，如果是“合作不竞争，补充不替代”，会走得更顺。

头部公司，还有转圜，而二三梯队的平台又该如何？

“找资金就像交女朋友一样，标准降一降总能找到”，王欣称，有些资金方重安全，也有资金方重“利益”，任何合作，都需要找到一个契合点。

“抱住资金爸爸的大腿，这是最后的出路”，罗欣称，最近他们找了一家P2P，让其入股，条件是，每个月都要提供稳定的低成本资金。

让资金爸爸入股，一起玩耍，成了小平台的逃生出口。

未来，资金和资产会持续处在这样的不平衡中吗？

多位业内人士表示，解决这个难题只有两个方式：

要么是手握大量资金的传统金融机构“解冻”，水源大量流入，可缓解饥渴；

要么是资产端的洗牌，部分玩家退场后，可资金汇聚。

“没有资金需求的公司，不是好公司”。

换一个角度，这次大的资金荒来袭，也说明行业在飞速发展。

资金和资产，在不平衡和平衡之间摇摆，促成了整个金融体系的运转和前进…

（文 | 墨菲  应受访者要求，本文部分人名为化名）

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