查看原文
其他

传戴姆勒蠢蠢欲动 谋求控股北京奔驰至65% 北汽否认后股价仍低迷

欧阳西子 时间财经 2019-05-13

“潘多拉魔盒”已打开。 

继华晨宝马后,北京奔驰或成第二家打破股比限制的合资企业。 

近日,彭博社援引知情人士消息称,戴姆勒已有增持其在中国的合资公司北京奔驰所占股比的意愿,计划从现在的49%提升到65%以上。 

尽管增持的消息没有确认,但资本市场的担忧已经很明显。其实,就在今年10月宝马集团控股华晨宝马后,业界就曾猜测,北京奔驰会否成为第二家调整股比关系的企业。因为华晨宝马和北京奔驰有着很多相同点:它们同属豪华品牌,营收和利润更高,控股后取得收益更大;在合资企业中,与外资相比,中方实力较弱。 

目前,北京奔驰目前为戴姆勒集团与北汽集团的合资公司,双方股比为49:51。与此同时,戴姆勒集团参股北汽约10%的股份。近几年,北京奔驰实现了快速发展。北汽股份2018年半年报显示,北汽股份上半年实现了营收769.02亿元,净利润80.45亿元。其中,与北京奔驰相关的收入高达702.19亿元。这也让北汽集团在《财富》世界500强的排名,从2013年的336位攀升至2018年的124位。 

戴姆勒真会如传言,调整股权占比吗?这对北汽集团有多大影响?北汽和戴姆勒方面都明确表示否认,确认没有此事。“双方对目前的合作关系表示满意。我们将一如既往地保持良好合作关系,开辟高端汽车市场。” 

部分业内人士对时间财经表示,早在股比开放之前,一些外资车企就对目前的股比不满意,比如原来的北京吉普合同到期,奔驰就扬言不再续约。目前,奔驰肯定是有增持意愿,但更大可能还处于试探、协商阶段,这中间充满了各种博弈。 

戴姆勒欲增持北京奔驰 

中外汽车合资厂商50:50的股比限制,在中国已经延续了20多年。虽然中国加入WTO后,中国汽车关税几次降低,但合资股比始终未变。

这期间,戴姆勒也曾微调与北汽集团调整股比关系。2013年2月,北汽集团与戴姆勒达成战略协议,戴姆勒在北汽股份上市时通过增发持股12%,而北汽股份在北京奔驰的股权从50%增至51%。该协议签署后,北汽集团、戴姆勒分别持有北京奔驰51%、49%的股权,北汽股份的上市计划也顺利完成。 

直到2018年4月,国家发改委明确表示,2022年取消乘用车外资股比限制,同时取消合资企业不超过两家的限制。通过5年过渡期,汽车行业将全部取消限制。 

宝马成为第一个“吃螃蟹”的外资企业。10月,宝马集团提升了其在华晨宝马中的合资比例。根据宝马集团公告,斥资约36亿欧元从华晨汽车集团手中收购25%股份,其在华晨宝马中的股份比例将从50%提高到75%。 

大家猜测北汽奔驰或将成为第二家。虽然北汽集团和戴姆勒集团表示否认,但这并未打消人们的猜疑。此前,在宝马集团增持华晨宝马股份的过程中,华晨汽车曾两度辟谣,甚至称此事属于“瞎扯”。但就在3个月后,华晨中国还是发布公告证实此事。 

对于交易金额,德国投资银行BankhausLampe分析师Christian Ludwig称,北京奔驰16%的股权价值可能在23亿欧元至30亿欧元之间。 

不过,业内普遍认为,与华晨宝马相比,戴姆勒增持的难度会更大。戴姆勒要面对的是北京市国资委管辖的重点企业,北汽在与其的过往博弈中颇为强势。如果戴姆勒增持成功,也就意味着北京奔驰不再是北汽股份的控股子公司,两家公司财报不能并表,这对北汽股份影响很大,充满了很多变数,双方都会非常谨慎。 

北汽恐失“利润奶牛” 

北京奔驰一直是北汽集团的“利润奶牛”。公开数据显示,2017年,北汽集团净利润为22.52亿元,同比减少64.62%,其中近80%的利润是由北京奔驰贡献。2018年上半年,北京汽车收入为769.02亿元,其中702.19亿元来自北京奔驰,同比增幅超20%。11月底,北京奔驰方面宣布,奔驰在华销量已经突破60万辆,创下新的豪车销量速度。

这与戴姆勒近期的颓势形成了鲜明对比。2018年第三季度,戴姆勒息税前利润总计24.9亿欧元,同比下降27%;净利润为17.6亿欧元,远低于去年同期的22.3亿欧元。业内普遍认为,戴姆勒希望通过增持,试图在华业务拥有更大的控制权,将北京奔驰利润并入报表,用以缓和戴姆勒营业额下滑的态势。 

早在今年年初,北汽集团曾宣布与戴姆勒共同投资119亿元,以扩大在华产能并建立新能源汽车工厂,此举也被视为戴姆勒有意提速在华发展的信号。 

如果戴姆勒最后实现增持,或将给北汽集团带来很大压力。此前,受宝马增持股份影响,华晨中国股价已经暴跌近30%。分析师表示,在中国政府开始放松外资所有权规定的大环境下,该交易将大幅降低华晨的长期价值。 

根据瑞银集团发布研究报告,若北京汽车对北京奔驰持股降至35%,公司2019年来自北京奔驰的盈利贡献将由90亿元,下降至60亿元,北汽整体盈利将由该行原本预期的40亿元降至10亿元。瑞银表示,虽然市场仍预期公司2019年盈利达69亿元,但该行重申北汽“沽售”评级,目标价3.5港元,相当于预测市盈率6倍。 

国泰君安在10月下旬发布分析报告也指出,受到“公司将仿照华晨汽车出售合资公司权益”的预期影响,北京汽车将继续承压,在低位维持一段时间。 

这也迫使北汽集团需加速转型。最近两年,北汽自主也在开始寻找一条新的发展路径。在绅宝遭遇打击后,北汽集团党委书记、董事长徐和谊提出全面新能源化的战略,北汽新能源也在今年9月通过资产重组正式登陆A股。 

不管如何,股比放开已是趋势,接下来北汽奔驰将面临多方博弈。(时间财经 欧阳西子)

“时间财经”微信号btimecaijing

加我进群,和大佬畅聊财经热点事

————    猜你喜欢    ————

魔幻现实:韩国三星与意大利黑手党在中国战略合作 鬼才营销?

罗永浩卸任锤子数码法人惹争议 卖资产还债还是找“替死鬼”?

ofo命在旦夕 “大赢家”摩拜也在苦熬:卖欧洲业务能扭亏吗?

广东日化巨头溢价77倍购可疑资产 上交所质问拉芳“是否存在利益安排”?

转载本公号文章请留言,转载时请在文首注明来源和ID,否则将追究其法律责任。

    您可能也对以下帖子感兴趣

    文章有问题?点此查看未经处理的缓存