野马汽车12亿“卖身”求生 总负债超38亿 四川老牌车企因何陨落

“接盘侠”难找。

寒冬之下，又一家边缘车企出售股权。 

近日，北京产权交易所一则消息引发市场关注，某匿名汽车公司拟转让99000万9.9亿股股份（82.5%股权）。根据企业设立时间、注册成本等信息确认，这家车企应该为四川野马汽车股份有限公司（以下简称“野马汽车”）。 

野马汽车前身为川汽集团，成立于20世纪80年代末，是中国最早一批车企，也是四川省唯一一家具备新能源及传统能源乘用车、客车等完整生产资质的整车制造企业。提到野马汽车，有两件事为外界熟知：与福特Mustang的官司，以及在2017年的成都车展上论斤卖车。 

公告显示，野马汽车近况极其糟糕。2017年公司实现营收20.4亿元，净利润亏损3.85亿元。截至2018年10月31日，公司6.62亿元的营收背后，3.63亿元净利润亏损依旧刺眼。此外，野马汽车还背负巨额负债，累计总数达到38.34亿元，负债率高达84.3%。 

目前，野马汽车只有4款车型在售，2018年1月到11月的累计销量仅为3.19万辆。无论是从盈利层面还是从销量层面，野马汽车已经沦为边缘企业。 

野马汽车出售股权？它能否找到“接盘侠”？有接近野马汽车的人士表示，这主要是因为近几年销量大幅下滑。“一方面，受行业大环境的影响，不少车企如北汽银翔等也陷入困境；另一方面，他们自身也存在问题。” 

汽车行业内分析师雷林（化名）认为，野马作价12亿元出售资质，实际亏损额或远高于上述数额。野马成都老工厂很多是上世纪50年代的机器设备，加上长期亏损对职工带来的负面影响，资质确实难言优质。 

沦为边缘车企 

据了解，野马汽车第一大股东是四川富临实业集团有限公司（以下简称“富临集团”），持股比例高达82.5%，本次挂牌就是转让其所持有的野马汽车股份。 

2002年，富临集团董事长安治富买下野马汽车时，也曾踌躇满志，据说当时已年过半百的他，经常吃住在厂里。2016年，富临集团决定对野马汽车实行股改，安治富曾承诺，不把野马汽车做上市，他绝不退休。 

期间，野马汽车也曾有过短暂风光。2012年，野马汽车获得国家新能源汽车乘用车生产资质。2015年累计销量4.08万辆，同比增长230.9%，增幅迅猛。 

但野马汽车未能在激烈的竞争中突出重围，反而拖累了富临集团。接近野马汽车的人士曾表示，富临集团的困难主要就是野马汽车的困难，集团一年投资了十几个亿，他们怕再往下去，可能会做不起来，影响到整个集团的发展。痛定思痛，富临集团决定将野马汽车出售。 

为了解决资金困境，2018年6月，富临集团将旗下的富临运业29.9%股权，作价10.58亿元转让给山东富商刘锋旗下公司。 

野马汽车“没落”最主要的原因，雷林认为，还是其自身发展存在问题，产品更新迭代慢，无法满足市场和消费者需求的变化。外部大环境也不容乐观，中国汽车市场目前进入寒冬，相对羸弱的企业必然会陷入发展困境。此外，管理层面的桎梏、落后也存在问题，众多因素不断累加，野马汽车一步步沦为边缘车企。 

虽然富临集团决定出售野马汽车，但它并未打算退出汽车行业。据野马汽车内部人士透露，他们在湖北和山东已经有了两个新的汽车制造基地，都是和当地政府合资的。目前，湖北咸宁的项目已启动。 

富临集团官网显示，2018年4月，富临集团和咸宁市政府签订《项目合作框架性协议》。根据协议，富临集团等将在咸宁新建年产能10万辆的整车厂。 

交易难度大 

在野马汽车和重庆力帆之前，有不少车企出售股权、资质。2018年9月，昌河汽车挂牌转让全资子公司江西志骋汽车（原昌河铃木）70%的股权，底价为10.5亿元。同年11月，哈飞汽车以1元的价格转让其38% 的股权。据了解，哈飞汽车背后的负债已经高达77亿元，而资产却仅仅9535万元。但这两次股权转让，在挂牌几个月后都没有出现受让方。

汽车新势力正希望通过收购获得资质。2017年，威马汽车118亿元收购具有乘用车生产资质的大连黄海100%股权；2018年7月，电咖汽车巨资收购泉州西虎汽车，获得SUV生产资质；2018年9月底，拜腾汽车大约以8.5亿元成本，从一汽集团获得了生产资质。 

不过，新政策带来了一些变数。2018年12月，国家发展改革委正式对外发布《汽车产业投资管理规定》，将汽车产业投资管理的权限下放到地方政府，由核准管理调整为备案管理，自2019年1月10日起施行。 

新特汽车CEO先越表示，新规设置了一个3万辆/30亿元销售额的门槛，是在鼓励代工模式，对新造车企业的实力进行检验，如果达到目标地方则予以放行。代工模式的存在，会让现有待售的汽车生产资质贬值。 

但开云汽车CEO王超并不认可这个观点。他认为，审批权力下放后，投资新建纯电动乘用车项目还是需要满足一系列标准与规定，不满足标准，地方政府也不会过审。所以现有的生产资质可以免去申请的时间，加快产品上市进度，所以新规不一定会让现有生产资质降价。 

具体到此次野马汽车股权转让，部分业内人士表示，昌河汽车拥有优质的底盘、发动机技术，员工也经由日企管理打磨，作价10.5亿元尚且无人问津；反观野马汽车，成都老工厂设备落后老旧，员工专业技能差，可以想见出手难度会很大。 

值得注意的是，根据挂牌公告，目前富临集团所持标的野马汽车82.5%股份，已全部质押给某金融机构。涉及质押的资产出售，需要在规定时间内协调质押权人出函同意，方可转让所持股份。 

不过，野马汽车内部人士透露，目前已有多家意向方有意参与竞标，“有的已经谈了一年了。”（时间财经 欧阳西子）

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