“疯狂”的大麻：24天暴涨228.13% 禁毒委出手命令禁止高毛利医用大麻

From 陈世爱时间财经 2019-05-07

加拿大药用大麻公司Canopy Growth毛利率从149.51%降至13.92%。

疯狂的大麻，终于停下来喘口气了。

3月28日，工业大麻板块下跌6.84%，这是该板块为数不多的几次下跌。自2月22日有数据以来到3月27日，东方财富Choice数据显示，工业大麻指数累计涨幅高达74.72%。要知道，同一时期内，涨幅排在第二的地热能板块涨幅为29.84%，第三的国产软件为29.81%，工业大麻指数的涨势可谓一骑绝尘。

在此期间，共有13家工业大麻概念股公司股价翻倍，排在首位的龙津药业涨幅为228.13%，赫美集团涨幅173.68,%，国际实业涨幅159.15%。

此次下跌的关键因素是中国证券报中证网3月27日在报道中重申，国家禁毒委员会办公室已下发“关于加强工业大麻管控工作的通知”。强调工业用大麻限于纤维和种子，其他用途的种植排除在外。并要求各省市自治区禁毒部门要严把工业大麻许可审批关。

蹊跷的是，这一“精准打击”的消息放出当天，除寿仙谷收盘涨幅仅8.41%以外，其余13只工业大麻个股依然悉数涨停，整个工业大麻板块的涨幅达9.88%。为何隔日突然反转呢？

某证券从业人员告诉时间财经，今日大盘走势不好，此外对于工业大麻的炒作本来也是情绪化的，与此前的5G概念板块类似，板块之间在轮动。

24个工作日涨幅228.13%

A股的工业大麻概念炒作始自2019年1月17日，当天顺灏股份公告称其全资子公司云南绿新取得了收到曲靖市公安局沾益分局关于加工大麻花叶项目申请的批复。自1月17日起至3月27日的45个交易日中，顺灏股份从4.16元升至18.01元，涨幅达到232.93%，并引领了整个工业大麻板块的崛起，截至3月27日，工业大麻概念板块共有34只股票，其中不少股票早已股价翻倍。Wind统计的数据显示，截至3月27日收盘，工业大麻指数年内涨幅160.27%，仅次于打板指数，成为表现最为耀眼的板块。

颇有意思的是，其中不少公司，实际与工业大麻毫无关系。如金鹰股份仅在2018年半年报中提及期大麻脱胶生产线及废水综合治理工程，便在3月20日算入“工业大麻板块”。3月22日与25日，金鹰股份两次公告称，公司与工业大麻概念并无关联，目前所从事的主要业务为麻、毛、丝、绢纺织机械成套设备制造销售，以及亚麻纺、绢纺、织造、染整、制衣等。但金鹰股份的股价仍不断涨停，股价从3月20日开始连续4个涨停，26日调整后，27日再次涨停。有网民们戏称，公司说自己不涉工业大麻没有用，股民们认定有就是有。

主业为生产天麻的昆药集团也无厘头入局了。公司股价在16个交易日内，其股价上涨60.89%。并在3月25日被列入“工业大麻”板块。3月26日，昆药集团公告称，公司目前没有工业大麻相关业务，也尚未投入资源至工业大麻产业。

此外，恒天海龙、云天化、德展健康、哈药股份均发布公告称没有涉及工业大麻相关业务。据新京报盘点，“工业大麻板块”34只股票中仅有8家公司真正涉及工业大麻种植与CBD（大麻中的无精神活性物质大麻二酚）提取。

工业大麻的这阵热炒之风并非毫无根据。2018年10月，加拿大成为继乌拉圭之后世界上第二个将娱乐大麻合法化的国家。同时，加拿大卫生部发布大麻食品合法化规范草案，从2019年10月17日开始，加拿大将正式允许大麻食品在市场上流通，只是限制食品中的THC（大麻中的毒性成分四氢大麻酚）和CBD含量在10毫克内。随后，加拿大联邦和地方政府还计划投入数百万美元支持上百家获得大麻相关牌照的企业与科学家合作的大麻研究项目。

2018年底，美国总统特朗普在2018年《农业法案》上签字，将含量低于0.3%THC的大麻从“受控物质法”中删除。由此，工业大麻在美国全面合法化。至此，全球共有35个国家将工业大麻全面合法化。

工业大麻股票的炒作，自然也始自欧美。2018年，在美股指数持续下跌的情况下，大麻股一路高涨，在美上市加拿大大麻生产商Tilray一度较IPO发行价涨超1660%。主营药用大麻的纽交所上市公司Canopy Growth自2017年12月至2018年，最高时股价涨幅超过100倍。

东吴证券引用BrightfieldGroup的数据表示，预计全球CBD产业价值在2019年将达到57亿美元，到2021年将达到181亿美元，尚处于发展初期。又一个令人眼睛发亮的巨大市场。

宏观政策利好之外，工业大麻的正面功效也被多家券商推广。兴业证券此前发布报告称，与毒品大麻不同的是，工业大麻富含的大麻二酚（CBD）是非神经活性物质并且与THC产生拮抗，可以抵消THC对人体神经的影响，消除THC对人体产生的致幻作用，被称为“反毒品化合物”。CBD也是药用植物大麻中的主要化学成分，提取自雌性大麻植株，是大麻中的非成瘾性成分，具有抗痉挛、抗焦虑、抗炎等药理作用。

与大麻纤维可作为纺织不同的是，“喝酒”、“吃药”是常被股民挂在嘴边的两个常用炒作素材，工业大麻中CBD的药性作用显然更让人期待。东吴证券研报显示，国际上5大上市医用大麻生产商2017财年平均毛利率在60%左右。

整治

国家禁毒委员会办公室下发“关于加强工业大麻管控工作的通知”强调，是按《经1972年议定书修正的1961年麻醉品单一公约》（以下简称《1961公约》）规定，工业用大麻限于纤维和种子，其他用途的种植排除在外。中国作为《1961公约》缔约国，应遵守公约规定。

公安部禁毒情报技术中心毒品实验室副处长花镇东在接受《中国禁毒报》采访时明确表示，医用大麻不属于工业大麻的范围。与此前部分研报分析不同的是，花镇东介绍，大麻用于止痛、止吐、增进食欲等医疗用途时，起作用的是四氢大麻酚等活性大麻素成分，这些成分也是大麻作为毒品吸食时使人产生幻觉和欣快感的成分，因此医用大麻实质上和毒品大麻是同种植物。并提到，与吗啡作为麻醉药品广泛使用不同，世界卫生组织于1945年和1957年两次作出大麻无任何医疗价值的结论。

关键是，现阶段，中国并未批准任何医用大麻的种植，也未批准任何含有四氢大麻酚等活性大麻素成分的药物上市。

对于此前广被正面介绍的大麻二酚（CBD），花镇东表示，CBD虽然不属于管制毒品，但提取CBD时，一般使用的是大麻的嫩叶和花苞，该部位往往THC含量较高，即便是在我国部分地区允许种植的THC含量在0.3%以下的工业大麻上操作，提取过程中产生的THC含量往往高于0.3%。

根据《云南省工业大麻种植加工许可规定》，工业大麻花叶加工提取的THC含量高于0.3%的产品，适用毒品管制的法律、法规。因此提取CBD时，相关企业仍需按照毒品大麻的管制要求进行申请。

此番科普对于工业大麻行业的影响可想而知。此外，国家禁毒委员会办公室下发的通知还要求各省市自治区禁毒部门要对落实公约情况进行审核自查，如有违反公约精神的要采取措施纠正，停止许可审批工作。要对过往审批许可进行重新审定，如发现超出公约范围的，要建议企业暂停相关产业活动。

天风证券的一份研究报告表明，美国市场去年的一系列IPO经过了几波以事件驱动的炒作后，市场情绪逐渐回归基本面。这一点从兴业证券给出的CanopyGrowth公司的毛利率可见一斑。2015年，该公司的毛利率达到149.51%，可到2018年前三个季度，毛利率已降至13.92%。

一家加拿大的大麻销售商SupremeCannabis的股价走势也是一种说明，该公司在2018年9月因Tilray签署大麻供应协议股价暴涨数天，随后股价逐步回落至不到最高点三分之一的位置。

中国的工业大麻板块会跟随欧美的步伐回归理性吗？有意思的是，3月28日工业大麻板块普遍走低的情况下，仍有相关概念股一字涨停。医药辅料企业尔康制药28日早间公告披露，正计划认购云南一家从事工业大麻育种及种植的素麻生物10%股。公司继续前一日涨势，强势一字涨停。

当天，深交所对连续两日涨停的尔康制药发出了关注函，要求公司说明公司的合作协议是否属于《创业板股票上市规则》要求披露的内容，是否涉嫌炒作股价。同时要求说明与素麻生物合作的必要性，公司是否具备所需的技术与人才储备，以及公司工业大麻种植行业现状等情况。截至3月29日发稿时间，尔康制药上涨4.38%，至5.48元/股。（北京时间财经陈世爱）

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