科大讯飞市值腰斩 净利同比下降近3成：曾涉扬子鳄保护区违建

去年上半年政府补贴1.5亿元。

一次财务披露数据的转折，会是科大讯飞盈利转弱的征兆吗？ 

据科大讯飞董事会于3月初的公告，“鉴于公司2018年度非公开发行A股股票事项已获得中国证券监督管理委员会发行审核委员会审核通过，现根据监管部门的统一要求，增加披露公司2018年度非经常性损益情。”2018年度非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润影响金额为人民币2.72亿元。 

要知道，在增加披露的财务公告发布几天前，科大讯飞业绩快报还表明，其2018年营业收入为80.67亿元，同比增长48.16%；归属于上市公司股东的净利润为5.29亿元，同比增长21.62%。 

新公告也意味着，2018年科大讯飞的扣非净利润为2.57亿元，同比下降28.41%。又据科大讯飞2018年上半年报显示，净利润为1.35亿元，其中政府补助超过1.5亿元，2018年上半年科大讯飞实际亏损达到千万之巨。 

若以2018年全年科大讯飞的扣非净利润为2.57亿元测算，科大讯飞下半年的实际亏损亦不容乐观。 

事实上，科大讯飞盈利能力一直饱受外界关注。此前有行业人士称，科大讯飞十年的财报表现，不足以支撑其内地AI（人工智能）第一股的名头。现在看来，这样的判断持续适用。 

靠何盈利？ 

“翻译机是很小众的产品，销量应该不会太好。”科大讯飞前员工许飞（化名）对时间财经表示，而与语音翻译相关的AI一直是科大讯飞主要战略。但在产品化上一直未能向科大讯飞输血。 

甚至从去年9月以来，科大讯飞就不断面对对其业务的质疑。先是在一次会议上被网民指出人类翻译的内容替代AI翻译。科大讯飞对此矢口否认，强调其一直是“人机耦合”式的翻译，与AI同传仍有差距。 

作为国内人工智能行业龙头，科大讯飞近十年发展的最大问题，的确是不擅长赚钱，长江商学院终身教授薛云奎曾在撰文分析科大汛飞的投资价值，他认为，科大讯飞完成了概念、技术，却在生意、业绩表现欠佳。 

通过查询科大讯飞财报可以看到，2018年第三季度同比增长最快的是营业外收入，达到了2488.52%。这些均是收到与日常活动无关的政府补助金额较大所致。同时，与政府补助和政策红利相关的财务收入，还包括递延收益较期初增长46.40%，收到其他经营活动有关的现金同比增长171.05%，以及随着软件产品增值税退税增加，收到退税返还同比增长42.63%。 

此外，据科大讯飞财报，其增长较大的还有投资收益，同比增长1629.80%。科大讯飞称是因为财报期内处置了可供出售金融资产及子公司股权取得的投资收益增加。处置可供该出售金融资产取得的投资收益增加及本期理财产品收益增加，导致取得投资收益收到的现金同比增长550.35%。 

事实上，在A股每年都有上千家上市公司获得政府补助，据统计在2016年的第三季有2700多家上市公司获得政府补助，占A股上市公司总数的90%以上。然而如科大讯飞这样长期依靠政府补贴的A股上市公司却少见。 

对此，科大讯飞证券事务代表常晓明在e公司资本圈披露公司董办在给媒体评论的回复称，公司上市十年来，扣除退税收入后政府补助占营业收入比重为3.89%，2017年、2018上半年比重分别为1.42%和2.74%，不存在业绩依赖政府补助。然而，多家媒体报道显示，近十年来科大讯飞获政府补贴高达10亿元，但利润仍在下滑。 

一年以来，科大讯飞从股价从每股67.4元人民币的高点，最低一度跌至每股19.8元。截止发稿，科大讯飞股价为34.71元/股，市值距去年同时期跌去一半。 

如何花钱？ 

科大讯飞花钱最多的非流动资产。截至2018年9月末，科大讯飞非流动资产合计70.17亿元，占总资产139.65亿元的50.24%。其中固定资产为16.28亿元，较今年年初增长12%，在建工程为4.47亿元，较今年年初增加129.47%，“主要系基本建设投入增加所致”。同花顺数据显示，截至今年9月，科大讯飞固定资产占总资产比重为11.66%。 

其次为营销金额，自2014年开始，科大讯飞便加大了对营销的投入力度。每年投入销售费用分别为2.4亿、3.76亿和6.49亿，其增长速度要远快于销售收入的增长速度。根据2018年半年报，销售费用总额达7.33亿元，新增的销售费用3.19亿元，较上年同期增长77.10%。也远超同期的科大讯飞研发费用总额5.87亿元。 

从2008年5月上市以来，科大讯飞市值增长了26倍，其资产规模也迅速增长。较之上市当年的5.97亿，增长了16.45倍。其中包括，固定资产10.6亿（主要为房产、计算机设备和专用设备），无形资产10.7亿（主要为软件和校名使用权），商誉11.26亿（主要为购并溢价）。可以看到，说它投入了大量资金在地产和并购等项目中。 

科大讯飞对地产行业的特别兴趣还体现在其资产负债表中，在同行业中其固定资产比重处于较高水平，其中房屋建筑物资产账面价值达10.42亿元，即三分之二的资产都是房屋及建筑物。又由于该公司的折旧政策规定，房屋建筑物的折旧年限为40年，意味着分摊到每年的需要抵减的利润大幅减少了。 

去年10月，科大讯飞被央视爆出，在安徽宣城市扬子鳄国家级自然保护区，兴造观塘培训基地的违法行为。科大汛飞又给出解释：对此并不知情，从报道中得知后，“立即停止该中心运营，全面配合地方党委政府整改工作。” 

值得注意的是，涉嫌侵占扬子鳄自然保护区土地的泾县培训中心二期在科大讯飞半年报中被列为在建项目，账面价值429.62万元。 

今年1月，有消息称，科大讯飞准备优化30%的正式员工，且补助报销出差加班，迫使员工离职。对此科大讯飞官方并未明确否认，但科大讯飞董事长刘庆峰给出了自己的看法，“市场不相信眼泪，面对激烈的竞争格局，对员工的过度宽容是对员工的害。” 

那么当科大讯飞的市场表现持续走低时，市场会用什么回应呢？（北京时间财经 梁齐）

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