曾经世界第三。
8月8日，海信电器股份有限公司（简称 海信电器）发布了一份让投资者高兴不起来的半年报：2019年上半年营业收入151.04亿元，同比增长7.79%；净利润6220.55万元，同比下滑81.48%。扣非利润更是十余年来首次亏损8622.3万元，同比下滑139.46%。天风证券研报表示，海信电器业绩低于预期。
值得注意的是，当日，公司换了财务负责人。刘江艳女士不再担任公司财务负责人职务，也将不在本公司担任其他职务。该岗位由新聘任的吴海燕女士担任。对此，家电行业资深观察人士刘步尘对时间财经表示，海信电器业绩下滑和CFO本人不存在任何逻辑关系，CFO辞职不能撇清管理层的责任。海信电器管理决策层，需要深刻反思、检讨发展战略的问题。在刘步尘看来，品牌战略方面，海信电器的体育营销超出了企业能承受的能力范围，而效果一直没有显现出来；产品战略方面，剑走偏锋发展激光，这是一个小众市场，难以支撑海信电器营收增长。截至8月9日收盘，海信电器股价为7.68元/股，下降5.54%。部分投资认为，海信电器该半年报出来，无异于白马股爆雷。海信电器成立于1997年4月17日，前身是海信集团有限公司所属的青岛海信电器。截至8月9日收盘，公司总总市值100.5亿元。青岛国资委100%持股的海信集团是海信电器第一大股东，持股比例为39.53%。作为一家老牌国企，海信电器曾是国内彩电界的老大，也是海外市场中劲猛发展的中国电视标杆。2015年，国际市场调研机构IHS发布了当年年度全球彩电市场统计数据，中国海信牌电视的出货量以5.6%的份额位居全球第三位，这是中国彩电品牌首次年度排名进入前三强。公开资料显示，彼时，在中国市场，海信已连续12年占有率第一。2016年，海信液晶电视出货量高达1330万台，已位居全球第三。在占比最大的50至54主流尺寸中，中国海信的出货量、出货额更是攀居第二。股价上，2014-2015年，海信电器涨幅高达300%，在家电股中一骑绝尘。成为投资者喜爱的白马股。但如今，老大哥有了迟暮之色。仅市值而言，TCL集团总市值为424.1亿元，四川长虹市值120亿元，均高于海信电器的100亿元。业绩上，从2014年以来，以电视机为主业的海信电器已经增长乏力，都只有个位数的增长。
到2017年，海信电器已经陷入增收不增利的魔咒。2017年、2018年，公司分别实现营收328.7亿元、351.28亿元，同比增长3.26%、6.87%，净利润却分别下滑45.05%、59.4%。扣非净利润下降更甚，2017年至2018年，海信电器扣非净利润分别同比减少57.03%和91.82%。2018年海信电器扣非净利润仅占营收的0.17%。刘步尘表示，目前，整个家电行业形势严峻，电视企业更是处境艰难，海信电器能实现营收增长已经算属难得。问题是营收增长了，但盈利下降了，而且下降幅度很大，呈持续大幅下降的态势，这就危险了。而现在海信最大问题是，看不到盈利增长点。或因业绩表现不符合预期，在发布2018年全年业绩预减公告的前一周，公司时任董事长刘洪新向公司递交的辞呈，申请辞去公司第八届董事会董事长、董事职务及董事会战略委员会主任及董事会提名委员会委员职务，将不在本公司担任其他职务。最新半年发布后，2019年1月刚上任的董事长程开训很难开心起来。年报中多处表述称，亏损主要系报告期内东芝映像（TVS）公司销售渠道切换所致。2018年，海信电器最终以3.55亿元收购TVS公司95%股权。2019年上半年，TVS公司总资产23.48亿元，净资产-3.53亿元，报告期内实现营业收入14.90亿元，净利润-8706.81万元。天风证券研报分析，海信电器公司并表TVS导致费用率上升，期末存货和应收账款周转天数上升，业绩低于预期。但是具体来看，TVS在2019一季度实现营业收入14.90亿元，净利润-0.87亿元。若剔除TVS并表影响，公司2019一季度实现营业收入136.14亿元，同比下滑2.84%，净利润1.99亿元，同比下滑47.17%。对于新任董事长而言，半年报或不能表明其工作成果，未来一年，公司与东芝的整合，或将扭转局面。对此，刘步尘并不抱有希望，他表示，东芝是一个没落的品牌，品牌号召力不是很大，品牌附加值也比较有限。一个显而易见的参考是，夏普并没有因为被富士康收购而实现市场复活。更何况富士康比海信有钱，夏普的品牌力也高于东芝。海信电器一直致力于ULED电视和激光电视，此前还极力反对OLED技术流派。广为人知的是，海信集团董事长周厚健曾公开称，“CRT电视是第一代，液晶电视是第二代，OLED电视是第三代，而激光电视是第四代。海信想跨过第三代，直接进入第四代，将第四代前置。”公开资料显示，海信电器早在2007年就开始进行激光显示技术的储备。作为“第一个吃螃蟹的人”，海信电器经过多年试错，终于在到2014年9月发布了首款自主研发的100吋超短焦激光电视。但是争议一直如影随形，刘步尘认为，海信电器在产品战略方面，发展激光属于剑走偏锋，这是一个小众市场，难以支撑海信电器营收增长。根据奥维云网数据，2015年，激光电视仅有千台的市场；到了2017年，激光电视的市场上升至7.1万台，约占当年中国彩电总销量的0.16%。2018年，国内激光电视销量同比增长132%，至16.4万台。眼见着市值逐步下降，年初的3月7日，海信电器正式公布在OLED领域取得的重大技术突破。随后的3月14日，海信电器在上海AWE大会上推出了新款OLED电视A8、U8E、U7E。收购TVS，被业内认为是海信电器为开启OLED业务做打算。公开资料显示，作为东芝子公司，TVS拥有较为先进的OLED技术。而早在2016年就开始探索OLED电视领域的海信受限于拿不到OLED电视面板，最终计划搁浅。尴尬的是，迟到近5年的海信电器到场后，发现没位置了。据奥维云网线下月度监测数据显示，2017年，中国OLED电视总零售量11.3万台。其中，创维OLED电视销量5.1万台，占中国OLED电视总零售量的45.13%，LG占比16%；索尼占比14.9%。三者OLED电视销量合计占据了中国近80%的市场。2018年，国内市场共销售OLED电视16.64万台，其中，创维OLED一家销量占比超过50%。海外市场是海信电器的仰仗。公司在半年报中提到，2019年上半年公司能实现营收增长，也主要得益于海外市场规模稳步增长。申万宏源研究研报表示，海信电器收购东芝电视后，有望结合公司技术和海外市场渠道优势实现稳步发展。美洲市场向来是彩电厂商们的必争之地。此前，海信和夏普结盟便实现了漂亮的北美市场之战。2015年7月，海信集团出资2370万美元收购了夏普的美洲电视业务。包括液晶电视产能达300万台/年的夏普墨西哥工厂的100%股权，以及美洲地区夏普电视品牌5年的商标使用权（巴西除外）以及渠道资源。据此前公开报道显示，海信利用夏普的品牌，在北美以低价策略占领市场，海信在北美销售液晶电视一度约有7成用的是夏普商标，并且在北美销售的夏普电视已不再使用价格更高的夏普面板。高速拓展加低成本低价策略，让挺近全球销量前三的海信挣得盆满钵满，股价也达到历史最高点37元/股。但是一如刘步尘前文所担心的，富士康加夏普的组合，尚未实现全面成功，海信加东芝可以实现吗？时间财经致电其董秘及官网联系电话，截至发稿时间未获得回复。（北京时间财经 陈世爱）转载本公号文章请留言，转载时请在文首注明来源和ID，否则将追究其法律责任。