“年终大雷”引爆：东旭光电账上183亿却违约20亿债券 国资接盘？

屡遭下调评级。

11月18日，“17东旭01”突然大跌36.7%，成为该日沪深债券跌幅榜首。当天晚间上海清算所公告称，未收到“16东旭光电MTN001A”、“16东旭光电MTN001B”的付息兑付资金，上述债券确认违约。

这让债券持有人始料未及。上述两只债券应付本息合计20.1亿元，发行主体为东旭光电科技股份有限公司（简称“东旭光电”）。财报显示，截至2019年三季度末，东旭光电总资产724.40亿元，拥有货币资金高达183.16亿元。

东旭光电控股股东东旭集团有限公司（简称“东旭集团”）更是体量庞大。2018年底的数据显示，东旭集团总资产超过2000亿元，员工逾1.6万人。东旭集团旗下拥有东旭光电、东旭蓝天、嘉麟杰三家上市公司，还是衡水银行、西藏金融租赁、金鹰基金等多家金融机构的第一大股东。因此有观点称，这可能是“2019年最大的雷”，并称东旭光电是“又一个康得新”。

财新引用投资人报道称，传闻东旭光电实控人李兆廷爱炒股，曾挪用百万资金炒股，并有银行人士佐证称，东旭集团是配资炒股大户，劣后资产估计有100亿元左右。且预警止损要求比较宽松，经常挑战银行风控底线，2018年亏得很惨。

新浪财经报道，从东旭光电旗下子公司员工了解到，本该这两天到账的10月工资，现已被告知要延期发放。

对此，东旭光电董秘办公室相关人士回应时间财经称，公司中期票据未如期兑付确实在市场上引起发酵，出现的都是负面消息，但一切以公司公告为主。目前公司正在加速回款安排兑付资金，对于具体时间还不确定。对于传闻实控人挪用上市公司资金炒股的事情是谣传。对于工资情况，其回应称对集团情况不了解，但东旭光电10月工资不存在延期发放的情况。

此外，市场极为关注的是，东旭光电11月19日公告称，收到控股股东通知，东旭集团控股股东东旭光电投资有限公司，拟向石家庄市国有资产管理委员会转让其持有的东旭集团51.46%的股权。该事项尚需上级有权单位审批，可能会导致公司控制权发生变更。

上述人士表示，“自己也是早上公告时才知道，中票未及时兑付之事应该不会影响东旭光电引入国资”。

此前给东旭光电和东旭蓝天寻找过融资渠道的业内人士告诉时间财经，其实这两家公司很难通过大银行的风控体系，除了业绩资金等方面的问题，公司还存在其他不可控风险。

一年内到期债券49亿元

Wind数据显示，目前东旭光电共有4只债券，除了上述两只外，还有“16东旭光电MTN002”和“15东旭债”。“16东旭光电MTN002”已经处于回售中，该期债券发行规模17亿元，行权日在今年12月2日，未回售部分债券利率将从5%上调至8%。“15东旭债”当前余额9.56亿元，票面利率6.8%，将在2020年5月19日到期。

东旭光电4只债券余额合计56.56亿元，一年以内面临行权的共有3只债券，合计48.56亿元。   

来源：Wind

2019年4月，康美药业账上300亿元现金凭空消失，康得新独董质疑北京银行122.1亿元存款真实性，掀起了“存贷双高”风险的遮羞布。2019年5月，深交所也曾就货币资金余额问询过东旭光电。

截至2018年末，其货币资金余额为198.07亿元（包括受限资金48.90亿元），有息负债余额为204.31亿元，深交所要求其说明公司在货币资金余额较高的情况下维持大规模有息负债并承担高额财务费用的必要性及合理性等。

东旭光电后来回复说明称，公司所从事的产业特性决定了产业链主要公司普遍存在资金需求量大，负债高的特点。

10月31日，有投资者提问东旭光电，货币资金约180亿元，短期借款约100亿元。“这好像是之前爆雷公司的标志，可以解释一下有钱还借钱的道理么？”东旭光电回复称，公司经营需要作出充足资金准备。

其实，东旭光电控股股东东旭集团屡遭评级机构下调评级。2018年5月，标普维持东旭集团长期主体信用评级B+，将评级展望从稳定调整为负面。2018年10月，标普将东旭集团长期主体信用评级调整为B，评级展望为稳定。2019年03月，标普将东旭集团长期主体信用评级再降为B-，评级展望为负面。

国融证券报告称，标普最近一次下调东旭集团评级主要是认为东旭集团在中国信贷收紧的大环境下，因再融资需求导致持续的流动性压力。评级展望为负面是考虑到在对大部分民营企业不利的经济环境下，东旭集团未来12个月内将面临大规模再融资需求。并认为，本次评级调整可能会对东旭集团在资本市场的声誉造成影响，可能会影响东旭集团已发行债券的流动性。

集团上半年净利下滑130%

东旭光电此前三季报显示，公司营收125.66亿元，同比减少27.21%，归属上市公司股东的净利润11.35亿元，同比减少13.71%。其控股股东也业绩下滑。根据东旭集团2019年半年报，上半年集团归属于母公司股东的净利润为38.38亿元，比上年度末降幅为129.63%。

联合信用评级有限公司今年6月给出的评级报告显示，截至2018年底，东旭光电全部债务247.77亿元，其中短期债务占55.10%，长期债务占44.90%。评级报告评价称，该公司债务负担较重，且以短期债务为主，债务结构有待调整。

此外，东旭光电在建项目投资额较高，存在较大的资金支出压力，截至2018年底已投资123.02亿元，尚需投资98.02亿元。且玻璃基板生产线能否全部按期实现量产并达到预期收益存在不确定性，玻璃基板产品销售对下游客户依赖度较高。

财务方面，东旭光电应收账款和预付款项增速较快，截至2018年底，公司应收票据及应收账款账面价值148.53亿元，较年初大幅增长76.57%，这对运营资金占用明显。商誉规模也较高，截至2018年底商誉28.36亿元，受限资产规模共计189.69亿元，占资产总额的26.14%，评级报告认为，这导致整体资产质量有所下降。

值得注意的是，东旭光电一年之内换了两任董事长。2018年4月，李兆廷申请辞去东旭光电董事、董事长及董事会战略委员会委员职务，但仍为公司实际控制人。公司选择武吉伟接替其董事长一职。2018年8月，武吉伟辞去公司董事长之职，现该公司董事长为王立鹏。

评级报告称，公司董事会及高级管理人员发生较大变动，其中董事长变更2次，对公司经营管理的稳定性带来一定负面影响。（北京时间财经  陈世爱）

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