瑞幸咖啡暴雷后 教育巨头好未来也自曝家丑 幕后老板身家620亿、年仅39岁

前三季净利下滑98%。

4月7日晚间，好未来教育集团（以下简称“好未来”）表示，根据公司的常规内部审核，公司怀疑有问题的员工与外部供应商合谋，伪造合同等文件，错误夸大轻课（Light Class）的销售数据。在截止至2020年2月29日结束的2020财年中，轻课销售占公司2020财年总收入的3%到4%。据悉，这名雇员已被当地警方拘留。

好未来当前市值为330亿美元（约2328亿元），受此影响，截至发稿，好未来盘前股价下跌8.62%至51.01美元/股。

好未来为近期以来第二家自曝造假的中概股公司。上周，瑞幸咖啡自曝造假，引发股价大跌。瑞幸咖啡在公告中披露，一项内部调查发现其首席运营官伪造了2019年销售额约22亿元(约合3.1亿美元)。

作为中国教育巨头，好未来被视为新东方最强有力的竞争者，旗下共有学而思、学而思网校、爱智康、摩比思维、励步英语等业务品牌。好未来目前已披露的投资项目包括宝宝树、Minerva大学、果壳网、Knewton、多贝网等。据胡润研究院发布的2020胡润全球教育企业家榜》，好未来创始人张邦鑫最新身价为620亿元，年仅39岁。

关于此次夸大销售数据等问题，时间财经多次电话、邮件联系好未来方面，截至发稿，未获回复。

互联网行业分析师丁道师告诉时间财经，此前瑞幸咖啡自曝业务造假，已经承担了很多“炮火”，好未来造假规模和比例低于瑞幸，所以受到影响会小一些。另外，好未来总体实力强于瑞幸，所以未来两者的结果和走向也会不同。

虚增营收

据了解，此次出问题的轻课业务，是学而思面向1到6年级小学生的在线教育产品。和学而思主攻的课内知识课外提升方向不同，轻课的课程内容紧随中国语、数、外官方教材，帮助学生预习、复习、巩固课本知识。该业务首先于2018年2月上线，2018年11月23日好未来又推出“学而思轻课盒子”。

根据公告，轻课业务约占学而思“2020财年总收入的3%到4%”。公开数据显示，2020财年前三季度，好未来实现净收入25亿美元，第四季度收入预计为8.5亿美元到8.72亿美元。2020财年的总收入在33.5亿美元到33.72亿美元之间。这也意味着，轻课营收在1亿美元到1.35亿美元（约合7亿元到9.5亿元）

之所以自曝“家丑”，丁道师分析称，瑞幸咖啡造假事件后，中概股公司加强自审，自己披露总比被揭露的结果要好。与此同时，在自曝丑闻背后，公司可能已经有一整套的应对方案，弃车保帅，由员工或高管“背锅”，以保证公司未来的发展。

目前多家美国律师事务所准备对好未来提起诉讼。Block＆Leviton LLP、JohnsonFistel，LLP、Labaton Sucharow LLP，正在征集受到影响的投资者信息。

据了解，目前征集的是首席原告。美国证券集体诉讼的特点是选取一名或几名损失较大的投资者代表所有投资者进行集体诉讼，审理结果对所有投资者都适用。部分业内人士表示，集体诉讼99%的案件都选择和解，更多的是就赔偿方案进行谈判。

在此之前，好未来曾被浑水做空四次。2018年6月13日，浑水首次发布针对好未来的做空报告。随后一个半月时间内，浑水连发三份报告继续做空好未来。

浑水第一次做空好未来，主要基于两方面，即收购北京顺顺必达信息咨询有限公司及卖出又买回广州一对一品牌两笔欺诈性交易。第二份报告中浑水表示，好未来2015年收购“励步英语”的财报细节，夸大了2017财年的利润，其中递延收入虚报90%到175%。

第三次报告中，浑水指控培优业务注册人数的下降；第四次，浑水则表示，好未来误导了投资者关于其核心培优业务的健康状况，其核心培优业务似乎在下滑。

对此，好未来在第一次被做空时表示，此机构（浑水）提出的指控包含大量错误、未经证实的猜测以及对事件的恶意解读。好未来董事会将采取行动以保障广大股东利益。随后，第二次被做空时，好未来再次发表类似声明。

净利下滑98%

此前的2020年1月，好未来公布了其截至2019年11月30日的2020年第三季度未经审计的财务报告。2020财年前三季度，好未来实现净收入25亿美元，同比增长36.2%；实现经营利润2.053亿美元，同比下滑9.5%；净利润仅为650万美元，去年同期为2.676亿美元，同比下滑97.6%。

在这背后，是好未来正在加速下沉。好未来2019年初曾表示，在评估业务模式后，公司决定加快学而思培优的拓展速度。截至2019年11月底，好未来已经新进入14个城市，包括1个美国城市，13个中国城市，2020年会进入更多城市。

公开数据显示，2020财年好未来平均每季度学生人次约248.31万，去年同期约160.9万，同比增长54.3%。截至2019年11月30日，好未来在70个城市共设有794个教学中心，多于截至2019年2月28日设于56个城市的676个教学中心。

这直接导致成本大幅增加。2020财年前三季度，好未来运营成本和费用为23.055亿美元，同比增长42.7%。其中，营业成本和费用11.208亿美元，同比增长30.6%；销售和营销费用6.096亿美元，同比增长75.3%；管理费用5.75亿美元，同比增长40.2%；股票薪酬支出总额8510万美元，同比增长54.7%。

好未来表示，营业成本和费用增长主要是由于教师薪酬，租金成本和学习材料的增长；销售和营销费用的增长主要是由于开展了更多的营销推广活动以扩大公司的客户群和品牌提升，增加了对销售和市场营销人员的福利待遇；管理费用增长主要是由于同期行政人员的数量增长，及对行政人员的福利上涨。

最近，好未来下调第四季度营预期。受疫情影响，预计2020财年第四季度收入8.5亿美元到8.72亿美元，同比增17%到20%。之前在第三季度财报中，好未来预计第四季度营收将达到9.591亿美元到9.809亿美元，同比增32%到35%。调整后预期营收下滑15%，损失约1亿美元。（北京时间财经 欧阳西子）

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