并购新形势下，VCPE机构如何决策？

随着我国市场经济的迅速发展和资本市场的逐步完善，企业之间竞争日趋激烈，根据企业自身发展展开的并购活动愈发普遍。当宏观经济和企业财务状况有所改善时，企业将目光从生存问题更多的转向策略性增长，而并购也成为利润增长的重要途径。根据清科旗下私募通数据，2021年第二季度VC/PE机构参与的并购退出事件共计35笔，退出总金额约为人民币65.25亿元。

基于以上背景，清科投资研修院将于8月26日-27日推出2021年第8期（总第43期）主题培训课程《私募股权退出实务操作之并购的深度分析》，课程围绕并购市场交易情况及机会分析、全球与中国并购市场观察与启示、产业投资并购逻辑与策略、并购环节财务尽职调查关键因素与风险分析、并购交易架构设计及案例分享进行解读，敬请期待！（本期为线上直播）

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国内并购市场有哪些机会？

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近日，清科研究中心发布《2021年上半年中国股权投资市场回顾与展望（精华版）》报告，报告显示，2021上半年中国并购市场发生交易877起 ，同比上升16.8%；共涉及交易金额3,364.73亿元，同比下降46.7%。

在并购交易当中，参与者主要是一些上市公司、中介机构、投资机构以及并购基金等。其中，并购基金是指主要投资未上市交易的企业股权并购的基金，其常规投资模式是，通过并购目标企业股权，进而获得对目标企业的控制权，通过对其进行一系列整合、重组等，提升目标企业的市场价值，最终通过上市、转售或管理层收购等退出机制出售其所持股份，以实现资本增值。

国内的并购基金早在2000年就已经存在，随着中国的经济逐渐从高速发展趋于稳定，中国的并购市场会有什么新的发展？并购交易存在哪些机会？并购策略又该如何制定？清科投资研修院特邀深创投执行总经理兼并购基金总经理龙飞虎先生 ，分享《并购市场交易情况及机会分析》。

课程亮点：

并购市场交易现状、趋势观察及机遇挑战 | 对比解析并购交易的主要类别及适用情况 | 并购交易机会识别与判断逻辑 | 解析深创投并购基金的策略和关注点 | 案例分析:并购交易实践案例

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并购新形势下，投资机构如何决策？

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2020年，新冠疫情爆发，世界经济乌云笼罩，并购市场也经历了跌宕起伏的过程。对许多企业而言，新冠疫情带来的经济不确定性，限制了它们发起并顺利完成并购谈判的能力。随着疫情常态化。企业意识到需要适应疫情所带来的长期不可逆转的变化，加上政府的支持，并购市场交易开始逐渐回升，第三和第四季度，交易金额增长均超过了30%。按照交易量和交易额计算，中国约占全球并购市场的15%，越来越多的企业通过并购的方式提升创新能力和竞争力。但是，随着中美贸易摩擦不断升级，经济全球化受到严峻挑战，企业作为经济体内的主要参与者，势必要改变经营策略和优化业务结构，以便更好应对经济危机。2021年，随着全球疫情逐渐缓和，全球及中国并购市场有哪些变化？新形势下，投资机构又该如何做决策？清科投资研修院特邀凯辉基金资本市场负责人刘汗青先生 ，分享《全球与中国并购市场的观察与启示》。课程亮点：并购市场交易情况回顾与解析 | 并购市场未来趋势与展望 | 并购新形势下投资机构的启示 | 凯辉基金的布局与案例分享。

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产业及并购投资，路怎么走？

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作为产融结合和股权投资的新兴模式，产业投资基金在过去几年已迅速发展成为我国金融体系地方经济发展和产业结构调整的重要支撑力量。

一般情况下产业基金主要包括政府产业基金（为了解决企业的融资需求）、（上市公司）产业并购基金（为实现并购重组的目标）、PPP投资基金（吸引社会资本以股权形式介入项目公司，参与基建类项目的建设和运营）、Pre-IPO投资基金（进行PE投资）、某个产业的创投基金（进行VC投资）。产业并购基金，是基于企业的发展需求，通过并购手段快速实现市场扩张和新业务拓展，建立产业控制力的战略性选择。

产业基金的投资策略是什么？产业并购的主要办法有哪些？成功产业并购有哪些要素？清科投资研修院特邀天堂硅谷管理合伙人兼并购事业部总经理蔡晓非先生 ，分享《产业投资策略与产业并购机遇》。

课程亮点：产业基金的投资策略与退出分析 | 产业投资并购的发展逻辑与模式选择 | 产业投资并购的核心关注点、运作方式及收益分析 | 以天堂硅谷为例，解析并购布局与标的选择

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并购中的财务尽职调查，该怎么做？

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并购的实质是在企业控制权运动过程中，各权利主体依据企业产权作出的制度安排而进行的一种权利让渡行为。在整个并购交易中，尽职调查是极其关键的环节，通过尽职调查，发现交易标的的问题，并以此为基础设计交易方案。

尽职调查目的不同，关注点可能也不相同。财务尽调从大的方面讲，主要是业绩是否真实？如果是真实的情况下，是否有投资价值？如果要规范的话利润会不会下降，企业的潜力怎么样？如果资源导入的话，能否快速规范，满足上市或并购等其他要求，如果不能很快满足并购或IPO要求，是否能满足第二轮融资的要求？

财务分析不能仅仅局限于财务报表数据的分析，非报表信息的搜集分析也很重要，尤其是市场，业务数据的分析，报表分析更关注历史财务数据的分析；而非财务信息可以验证财务数据的合理性以及对公司所处的竞争格局和行业地位有所了解，更容易对未来的财务预测和公司发展起到决策作用。

那么，财务尽调都调查哪些内容？基本流程是什么？财务尽调与审计的差异又是什么？常见的企业财务舞弊手段有哪些？又该如何识别这些“假象”？

清科投资研修院特邀普华永道并购咨询服务合伙人胡颖波先生与普华永道交易战略及运营服务合伙人蒋维先生 ，为大家分享《并购环节财务尽职调查关键因素与风险分析》。

课程亮点 ：财务尽职调查的目的 | 并购环节常见财务尽职调查的主要形式 | 并购环节财务尽职调查的基本逻辑 | 并购环节财务尽职调查的常见风险点分析 | 并购环节财务尽职调查的应对建议

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并购交易架构设计，要避哪些坑？

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企业并购（Mergers and Acquisitions， M&A）包括兼并和收购两层含义、两种方式。国际上习惯将兼并和收购合在一起使用，统称为M&A，在我国称为并购，即企业之间的兼并与收购行为，是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。企业并购主要包括公司合并、资产收购、股权收购三种形式。

企业的兼并、收购是企业资本优化配置的重要方式，是企业实现发展战略一种途径，并购作为资本市场上的一种交易，其内容，形式、过程都较商品市场或资金市场上的交易复杂得多。这其中，结构设计是并购中最至关重要的一环。

一个好的交易结构在设计时应该遵循什么原则？都有哪些交易形式？在实操过程中应当关注哪些法律风险点？又有哪些“避坑小技巧”？

清科投资研修院特邀金诚同达律师事务所高级合伙人郑寰女士 ，为大家分享《并购交易架构设计及案例分享》。

课程亮点：并购交易及常见交易架构介绍 | 并购交易架构设计原则及核心关注点 | 并购交易结构设计关注的风险点及应对建议 | 金诚同达服务的并购案例分析

往期现场直击

关于清科投资研修院

清科投资研修院（简称：清科投研院）是清科创业（001945.hk）旗下专业教育品牌，致力于为中国产业金融和股权投资行业的精英人士提供专业、务实、前沿的培训交流机会。汇集全国优秀行业领袖和资深专家组成导师团队，力求提供内容实用、与时俱进、深度聚焦国家政策和市场热点的课程和定制服务，助力中国金融和股权投资机构、投资者洞见资本市场趋势，把握最新投资机会。至今，清科投资研修院服务了超过千家的机构和投资者。

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