失去阿里巴巴却等来了小米，他带领香港创新“游戏规则”
（点击查看精彩视频）
领航名人馆
唐家成
Carlson Tong
01
香港证监会是什么
相信港股对大家来说都不陌生，股市的起伏总是牵动着无数人的心！
相比A股市场，港股市场更为成熟规范，以监管法律体系更加健全而闻名，是全球最公平的证券市场之一。而港股的监管法律体系离不开香港政府授权的又在公务员架构以外的港股市场法定监管部门——香港证监会。
港股进行交易的香港交易所，Hong Kong Exchanges and Clearing Limited ( HKEX)，就是处理上市申请和港股规则管理的一线监管机构。同时，港交所本身也是一家在港交所上市的公司，“所以他们首先要确保的是所有股东的利益”。
而香港证券及期货事务监察委员会，The Securities and Futures Commission (SFC) of Hong Kong，成立于1989年，“我们作为法定监管机构，要确保港交所在保证其股东利益时，不会与公共利益或香港的长远利益发生冲突。”
02
香港证监会能做什么
香港证监会由《证券及期货条例》及附属法例赋予调查、纠正及纪律处分权力，最近证监会推行了一种主动的前置式监管方针，从源头抓起，阻止坏事发生。
相比过去，在一年内只叫停2到3起股票交易，在去年证监会勒令停牌了14支股票。
唐家成举了几个例子，一次干预是上市后发现公司股东持股集中度过高，另一个案例，是一家公司在短短一年内进行了两次融资，股价已经大打折扣，但他们又提出想进行第三次融资，并说不清楚融资的目的。
尽管申购或参与IPO是个体的选择，但如果监管者将“看似可疑”的例子划为安全事例，并允许他们上市，不法分子很可能会进行更多融资圈钱、可疑并购、大量套现然后消失，致使公司和投资者蒙受损失。
“如果我们只是坐以待毙，到时候一切都会为时已晚”。
03
如何看待区块链
你有没有听说过比特币？面对炒币所带来的财富神话，你有没有蠢蠢欲动？虚拟货币可能是过去几年金融领域最火爆的新概念，由区块链技术引发了加密货币首次代币发行（ICO）的热潮。
在网上流传着“大多数ICO都是彻头彻尾的骗局，就算不是，也至少相当可疑。”今年3月，香港证监会首次叫停香港加密货币ICO。作为裁判员，证监会该怎样平衡创新与风险管理？
唐家成告诉主持人于盈，证监会对待科技的态度是中立的。“我们支持金融科技的发展，但不得不承认它们有风险。”
因为像以比特币为主的加密货币，既不属于证券，又不属于货币，它们是在未受监管的平台上，通过电子邮件和匿名帐户等不安全的方式进行交易，这意味着，恐怖主义融资和洗钱等犯罪行为有了可乘之机。
“一个真正的市场参与者，应该乐于融入正常的市场监管活动中，愿意在这些活动中增加自己的信用度”，因为被监管，同时也被保护。”
金融科技的发生速度通常是迅速且难追踪的。唐家成表示，密切监控非常重要。“我们不应该允许任何像这样的货币交易，我们需要定义法律规则，使加密货币受到监管，这才是关键所在。”
01
如何看待错失阿里巴巴
“很多人现在都还会说，没有让阿里巴巴在香港上市是一个极其错误的决定。”这对香港当时来说是一个很大的震动。
因为对“同股同权”原则的坚持，2013年，港交所曾经拒绝了阿里巴巴这个史上最大的IPO，而这只是港股中众多令人扼腕遗憾中的一例。在过去的十年里，几乎没有什么新兴科技公司在香港上市。
唐家成说：“站在个人角度来说，我十分愿意看到阿里巴巴能在香港上市，这也是香港的一个机遇”。
但作为监管者，无法忽略的现实情况是，在当时的上市规则中，香港并未允许“同股不同权”政策——2014年9月，阿里巴巴的上市规划，并不符合当时香港的规定。
“我们也不能只为了一个申请者，在没有进行适当程序的情况下，去随意改变规则”。
“我想，香港很特别的一点就是它真的是一个法治之地，行事必须要依照正当程序。阿里巴巴上市时就是缺乏进行市场咨询等程序的足够时间，尽管很想做出改变，也不会为任何人、任何公司去改变游戏规则。”
02
对于“同股不同权”的改革
唐家成发现了一个有趣的数据。在所有美国上市的科技公司当中，有50%的中国公司都是“同股不同权”的，其他国家拥有“同股不同权”架构的公司只占17%——中国公司更加青睐“同股不同权”，这一次，香港决定抓住机会。
2017年，港交所发布了关于设立创新板的咨询文件，建议设立创新板，允许“同股不同权”的新兴科技公司上市，并只允许专业投资机构参与投资。但收到的咨询反馈意见是，大多数的参与者都表示，不应只向专业投资者开放，还应该向所有个体投资者敞开大门。
香港证监会真的去倾听市场参与者的意见，融合了他们的意见后，从2018年4月30日起，终于做出了25年来的最大上市改革，重新允许“同股不同权”的IPO申请。而小米则是第一个受益者，在香港受到了热烈的欢迎。
尽管买方机构投资者欢迎“同股不同权”的安排，但他们希望能有保障投资者的措施。香港证监会推出了许多在其他市场上史无前例的措施。
比如规定，只有对公司发展有巨大贡献的创始股东，才有权持有“同股不同权”的股票；设定最低一百亿的市值标准，以确保公司是具有一定规模的；在像选派独立非执行董事、变更重大事项时，必须按照“同股同权”的标准进行投票；如果投资人辞去了自己的职务或者过世后，他不能把股份继续传给他的子女（“日落条款”）等等。
03
香港的未来取决于什么
香港中环可能是全世界金融机构密度最高的街区之一，中环的一天不眠不休，使香港和纽约、伦敦作为国际金融中心一起三分天下，但随着新加坡和上海的发展，香港作为国际金融中心的地位可谓是“前有榜样，后有追兵”。而在沪港通和深港通开通之后，香港和内地的金融市场进一步互联互通，面临着新的机遇和挑战。
唐家成认为，香港作为一个金融中心的前景，取决于香港和大陆之间的联系。
1993年，青岛啤酒成为第一家内地在港股上市的公司。截至2018年，已有260家内地国企、私企在港上市，这些公司贡献了港交所60%的市值以及80%的日成交量——“香港的发展很大程度上取决于内地的开放程度。”
证监会采取了多种措施，稳保其作为世界金融中心的地位。
一、增加多样化，希望通过允许“同股不同权”的公司和尚未盈利的公司上市，来增加市场的吸引力以提升成交量。
二、努力让香港成为全球主要的资产管理中心。事实上，目前香港以管理全球9%的财富，名列世界排名第四。而证监会制定了如允许设立开放式基金公司、修订税收等基金监管规则，以吸引离岸私募股权投资基金进驻，并引导其成为市场的主流，在香港持续经营，创造就业机会。
三、增加资本的双向流通。香港一直被视作是大陆和世界其他地区的连接桥梁，通过多运用交易所交易和柜台交易的对冲产品，以鼓励全球社区都能将香港作为衍生品的下单中心，使香港扮演好全球向中国投资的落脚点的角色。
而随着中国内地国际化程度的提高，对于中国内地是否还需要香港，未来香港是否还能保持今天的地位的疑问此起彼伏。
唐家成说：“我不认为我们和上海或深圳是竞争关系，我们可以协同合作”。香港应该继续发挥好其强有力的法律法规，完善的金融体系，独特的国际角色等优势，保持作为中国内地和世界其他地区的桥梁和纽带，发展经济，发扬繁荣。
01
最好的领导者，是站在背后的
做了多年的企业管理者，唐家成认为，一个公司的垮掉，往往是因为他们的董事无为，所有的失败都是公司上级的失败。
10年前，美国国际集团（AIG）、雷曼兄弟等公司都还存在，但10年中由于不道德的公司行为，使他们退出了历史舞台。从它们的例子中学到的是，如果领导将提升业绩看作是员工的唯一任务，这是错误的，不会再被当下的社会所接受。董事会要确保自己的公司不会走上这样的道路。
唐家成带节目组去他的办公室，展示了他很喜欢的老子《道德经》书法。他特别欣赏“无为而治”的思想。他向主持人于盈解释，“最好的领导者，是站在背后的”。他不需要说很多话，但每次说话都非常有价值、有分量。在取得了成果时，他会归功于团队，带领团队走向成功，而不必去争个人的第一。
02
在香港读书很值
2018年，唐家成结束了自己6年的香港证监会主席的生涯，准备开始进入退休生活。他离开毕马威之后的大部分时间都留给了社会公职。
2016年起，他担任了香港大学教育资助委员会主席，作为政府的教育顾问和连接大学资助金和政府之间的桥梁，为香港的高等教育发展贡献力量。
唐家成认为，“在香港读书很值”。香港政府每年向大学提供约180亿的资助，所以大学学费才得以保持“10年不涨价”——每年42,100港币。
但资助绝不能被滥用。三年前，大学教育资助委员会设立了对大学拨款的KPI业绩考核以及问责制度——毕竟这是纳税人的钱。
03
命运会眷顾善良、全力以赴的人
“我对未来没有计划，我是一个相信命运的人。”
从毕马威合伙人到毕马威亚太区的主席，到证监会的主席、香港体育学院的主席、香港教育资助委员会的主席，很难想象这一切都只是命运的善意安排——“所有我任职过的职位，全都不是我提前计划或想要争取的”。
“这就是我的人生哲学，要全力以赴，如果它是你的，它迟早会来。” 他做的只是把每一个细节都做好，帮助团队成长。
唐家成以“与人为善，平等待人”来要求自己，不以强硬苛刻示人，不仅对同事上司礼貌，对茶水工人和司机亦是如此。
或许有人认为善良是一种软弱的表现，但唐家成认为社会上已经有太多以自我为中心、利己主义的人。当下缺乏的就是“己所不欲，勿施于人；力所能及，不加予人”的价值观。
做到这些，“我每天就可以问心无愧地入睡”。
我们在年轻的时候，包括我自己都很喜欢做规划，关于职业生涯或人生的各种计划，但是我们在人生这条路上一直走下来就会感悟到，从唐家成的人生旅程中体现到，其实人真的很渺小，可控的东西非常少，我们可做的就是走好脚下的每一步！
推荐阅读：