上海国企首单CMBS成功发行

【天风研究·固收】孙彬彬/高志刚/陈宝林（联系人）

2月23日，光明房地产集团股份有限公司发布公告，光明地产大厦资产支持专项计划已于2018年2月14日正式成立，该专项计划是上海国企首单获批的CMBS。

资产证券化市场动态

上海国企首单CMBS成功发行

2月23日，光明房地产集团股份有限公司发布公告，光明地产大厦资产支持专项计划已于2018年2月14日正式成立，该专项计划是上海国企首单获批的CMBS。

该CMBS项目的发行规模为8.8亿元，优先A档、优先B档、优先C档规模分别为3.62亿元、4.98亿元、0.2亿元，各档证券期限均为21（3+3+3+3+3+3+3）年。该项目原始权益人及增信机构为光明房地产集团股份有限公司（AA+，国企），项目公司及借款人为上海北茂置业发展有限公司。

该项目的标的资产为光明地产下属全资子公司上海北茂置业发展有限公司所持有的上海市静安区西藏北路199号写字楼和商业物业。标的资产包括底层商业和写字楼部分，由资产持有人上海北茂置业发展有限公司负责运营管理，由公司下属子公司上海华仕物业管理公司进行物业管理。。其中，办公区域15411平方米，地面及地下商铺等5244.28平方米，租户多为金融、科技、商业服务业大中型企业。

银行间市场

1、本周市场回顾

本周银行间市场无信贷资产支持证券和资产支持票据公开发行。

2、下周发行信息

2.1 发行计划

下周银行间市场共有2期信贷资产支持证券发行，分别为交通银行发起的交诚2018年第一期不良资产支持证券（“18交诚1”），发行规模1.80亿元；中国银行发起的中盈2018年第一期个人住房抵押贷款资产支持证券（“18中盈1”），发行规模105.06亿元。

2.2 产品信息

（1）18交诚1

发起机构：交通银行股份有限公司

基础资产：18交诚1基础资产为发起机构对127,252名借款人的128,864笔信用卡不良债权，资产池未偿本金余额130,003.57万元，预计可回收总额23,159.40万元，贷款主要集中在损失类。未偿本息费余额最高的前十大借款人集中度0.28%；借款人集中度最高的前三大地区分别为广东、浙江、江苏，贷款占比33.75%。

（2）18中盈1

发起机构：中国银行股份有限公司

基础资产：18中盈1基础资产为发起机构向44,458名借款人发放的44,463笔个人住房抵押贷款，资产池未偿本金余额1,050,571.74万元。借款人集中度最高的前三大地区分别为河南、重庆、浙江，贷款占比47.76%；抵押物涉及78个地区，地区分散度较高。抵押物均为个人住房，位于一二级城市的贷款余额占比51.12%，价值较为稳定。借款人平均年龄41.32岁，职业和收入通常比较稳定。

3、银行间成交统计

交易所市场

1、基金业协会备案信息

本周共有4期资产支持专项计划在基金业协会备案，本次备案产品中，基础资产包括租赁租金、购房尾款、应收账款。

2、交易所挂牌信息

本周有11期资产支持专项计划在交易所挂牌，本次挂牌转让产品中，基础资产包括应收账款、租赁租金、企业债权、保理融资债权。

3、项目进度信息

根据上交所、深交所公告，本周共有6期资产支持专项计划通过交易所审核，其中3期在上交所，3期在深交所。

4、交易所成交统计

风险提示

基础资产现金流风险，信用增级有效性风险

固收彬法是孙彬彬带领的固定收益研究团队成果分享平台，致力于为市场带来最接地气的研究产品和服务，感谢您的关注！

重要声明

市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本微信平台所载信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。

注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告 《上海国企首单CMBS成功发行——资产证券化市场周报（2018.02.25）》

对外发布时间     2018年02月25日

报告发布机构     天风证券股份有限公司 

（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师

    孙彬彬 SAC 执业证书编号： S1110516090003

    高志刚 SAC 执业证书编号： S1110516100007