又是一个缩量周

5月即将进入尾声，sell in may让大家感受到了熊市的味道。4月的美股还是升势明显、祥和一片，更是在月底创下历史新高，但突如其来的“黑天鹅事件”给行情火热的美股市场泼了一盆冷水，特朗普重启贸易战大棒，一切都仿佛那么的似曾相识。

5月6日当周以来，美股三大指数已经“三连跌”，其中纳指三周累跌6.46%，标普500累跌4.06%，道指累跌3.47%。月度K线图显示，在月线“四连阳”后，5月创造了今年以来的第一根也是唯一一根阴线。

有分析称，5月仅剩下一周的时间，如果没有重大利好出现，5月月线收跌将是大概率事件，但更可怕的事情还在后面，一旦下周继续收跌，那么三大指数将跌破月k的5日线，每一次跌破，随后的一个月往往都会有更惨烈的下跌。

对于上周的美股走势，“缩量”或许是最适合概括走势的一个词了，大家可以明显的感受到成交量的萎靡，上升动力不足，尤其是周五成交量更是只有平时的60%左右。

缩量暴跌这是好事，这代表着机构和投资者认为底部已经出现，不愿再交出自己的筹码，去年大奇迹日到来之前的12月24日，大家可以非常清晰的看到成交量的萎靡，但第二天后就开启了一波强势反弹，纳指单日暴涨5.86%。

现在的情况似乎并不一样，虽然三大股指纷纷走出周线三连跌，但大盘仍然维持在高位上，虽然企业盈利情况并没有明显恶化，但支撑大盘继续向上的动力似乎已经找不到了。

野村证券（Nomura）策略师Masanari Takada对大盘缩量的现象这样写道，「对经济衰退的担忧加剧、对美联储将更加谨慎的押注，以及5月底市场波动性的定期上升，这些因素加在一起，可能令股市投资者难以承受。鉴于市场人气仍在下滑，投资者应关注近期全球股市的潜在下行风险。我们认为第二波抛售潮可能即将来临，且风险平价基金将在月底重新调整其投资组合（可能是卖出股票和买进债券），因此我们认为最好对下周波动性的跳升保持警惕」。

我记得去年美股即将调整之前，巴菲特不断披露加仓苹果，最终带来了苹果股价最后的狂欢，历史性的突破了1.1万亿美元，但在这之后掉头直下，一泻千里。5月14日那天，又是巴菲特披露加仓了亚马逊，亚马逊迎来了三连涨，三天暴涨近5%。历史总是惊人的相似，接下来或许是见证奇迹的时候了。

曾几何时，有朋友问我，为什么今年FAANG均低于历史高点，但三大股指却可以创下历史新高，我给出了三个字的简单答案「半导体」。经历了去年的超跌，今年的半导体一直领涨大盘，衡量美股芯片股整体表现的费城半导体指数4月曾屡次刷新历史新高，更是在4月24日突破1600点，创下历史最高点。

我就说过没有基本面的上涨迟早都会回归理性，尤其是英特尔、英伟达这些明星股，前景可预见的变差，股价却在逆势而为。果不其然，短短几天之后，一切都回归现实。英特尔财报不及预期，创下近10年来最大单日跌幅；一直受益于5G风口的赛灵思则单日暴跌17%，短短一个月市值就蒸发了40%；英伟达在5月跌幅高达19%，距离技术性熊市只有半步之遥。

还有很多暴跌的芯片股，这里我就不一一说了，芯片原本就处于下行周期，寒冬早已来临，我相信中美贸易战风波家成为压垮大象的最后一根稻草。事实上，美国半导体行业中，不少公司营收大部分来自中国市场。其中，高通、Qorvo、AMD、英特尔及赛灵思营收分别有67%、50%、39%、27%及26%来自中国。

前几天我提到一个观点，那就是中美贸易战长期来看，这是美国必输的一场战争，尤其是在封杀华为之后。美国彻底把华为干死，这会激发中国自主研发的决心，短期虽然可能会存在阵痛，但长期一定会迎来曙光，毕竟中国掌握了全球芯片市场最大的需求。美国放弃针对华为，这会让美国在接下来的5G争霸战中，技术上落后数年，而华为经历了这次风波后，替代美国芯片或许将成为这家公司未来几年发展的主旋律。

在我看来，美股芯片股最高光的时刻，很可能会一去不复返了。去年12月SMH创下了80美元的近52周新低，今年的SMH我想会有一个更低点在等着大家。巴克莱分析师认为，基本面因素发生变化将抹去市场目前的估值溢价，如果美联储没有在货币政策立场上变得更加温和，标普指数可能再下跌10%。QMA首席市场策略师Ed Keon也表示，如果贸易紧张形势进一步升级，美股将下跌10%，进入「调整区间」。

近日公布的美国最新Markit制造业PMI数据惨淡，更是加大分析人士对美股前景的担忧。数据显示，美国5月Markit制造业PMI初值仅为50.6，刚刚超过50“荣枯线”，不及预期的52.7，创2009年9月以来近十年的新低，暗示制造业动能有所减弱。

还有一个有意思的现象，那就是交易员正在以2015年以来最快的速度做空标普500指数，根据IHS Markit Ltd的数据，空头头寸占SPDR标普500指数ETF信托流通盘的比例本周攀升至7%，这是自2015年以来的最高比例，当时因美联储开始将利率从接近零水平上调，导致美国股市陷入修正。

美银美林近日发佈的5月全球基金经理调查也显示了相似的结果。在接受调查的约250位基金经理中，34%的基金经理持看空美股意向，他们已购买投资组合来对冲，以防美国股市在未来3个月内大幅下跌。该比例是有纪录以来的最高水准。

最近很多朋友都觉得无所适从，因为技术面上的分析很多都不管用了，随便一个消息，大盘就可能会暴力拉升，随便一条Twitter，大盘就又可能引发恐慌性抛售。这种情况下，我建议现在以纳斯达克100指数期货的走势为准，毕竟现在是一个中美股市互相影响的行情，期货白天的走势对夜间的影响至关重要，但纳指100指数的期货，周线出现三连阴，三只乌鸦之后，必然会有暴跌。

还有一件事必须要拿出来说一下，那就是经历了一周的纠结，亚马逊终于出现了死亡分叉，5日线和50日线交叉，中长期向下的趋势已经形成。谷歌、Facebook、苹果和奈飞早已经出现死亡分叉，它们的股价表现你应该可以看到，这并不是一个好信号。美股七大科技巨头，如今只剩下微软一家还在死撑，而当微软也出现死亡分叉的时候，或许就是我们全面做空的时机了。

美股接下来两个月的走势，我是秉持极度悲观的态度，因为中美贸易战这一次是你死我活，双方具有不可调和的矛盾，芯片股将从此一蹶不振，苹果开始可预见的下滑，谷歌流量成本持续飞升，全球经济增速放缓对Facebook广告收入带来负面影响，美国消费指数持续下滑是亚马逊下季度绕不开的一道坎，奈飞则受困于巨头的流媒体布局，至于微软代表的saas和云计算，这一类股票早已估值高昂存在泡沫，上周SPLK和ADSK见顶暴跌或许就是信号。

我相信一个比去年12月更低的底部迟早会出现。如今三大股指已经走出周线级别的双底，MACD更是同时出现了死叉。再回到文章的标题，成交量萎靡这是反映股市走势的重要信号指标，因为表明了市场参与者的积极性并不高。

如果你能更细心一点，你或许可以发现，在最近一个月，每次大盘暴跌的当天，成交量都会明显高于上涨的交易日。

暴跌或许一触即发！