市场需要叙事感
正如青年时候崇拜周董的才华，人到中年会更偏好Eason音乐的叙事感，债券牛市行至中段同样需要叙事感。
但重要会议强调存量政策落实而非增量透支政策、PMI低于预期、票据利率预示着7月信贷可能也会低于预期，货币政策没有增量消息、财政政策似乎同样没有增量消息，除了民企地产债券的砸盘和外媒关于救助烂尾楼的消息，债券市场似乎越来越平静。
“市场需要叙事感。但对于债券市场而言，no news is good news.”根硕老师如是说。
上周五上午一早央妈OMO继续20亿，但似乎nobody car，ZZJ会议弱化经济增长目标利好余温犹在，现券期货均走强，10年国债收益率下行2.9bp收于2.755%。
对此，二毛表示：
“PMI证伪了对于下半年经济过热的吹风，周末老妖婆访T的传闻和我们的严阵以待刷屏。只是维持现有政策力度，可能还是难以扭转市场对于宏观经济相对悲观的预期，整体对债券偏利多对权益偏利空的。知识城野村的美女固收首席旗帜鲜明、简明扼要告诉大家--8月利率下行。”
沟通体制内外的祝主任认为三季度货币政策还需要再宽一些，毕竟房地产销售大幅下滑、Tingdai事件蔓延，5年期LPR和1年期LPR的合意利差到底应该是多少？
上周，沪深股市冲高回落，反复震荡，周K线录得“锤头线”，周五聪明钱预见到了佩洛西事件发酵避险情绪下震荡跳水。全周来看，上证指数下跌0.51%，深成指和创业板指数分别下跌1.03%和2.44%，周成交45866亿，较上一周缩量3437亿，整体呈现缩量阴跌之势。人民广场瑞信的大满贯首席策略分析师认为此次调整整固（《宏大叙事背景下的调整整固期》）的“倒春寒”仍需要时间，短期保持耐心：
“7月初市场调整以来，地产链和消费类行业跌幅较大，源于对基本面的担忧，关键仍在地产。地产及相关产业在我国经济中占比接近1/3，短期关注政策如何落地，解决保交楼、稳信心。倒春寒的休整仍需要时间，短期保持耐心，4月底是反转底，中期坚定信心，中期主线仍是高景气方向，如新能源和数字经济等。”
《固收研究员拆啥？》