今天，小米发布了在香港上市的招股说明书！同时，外媒报道，小米在香港挂牌后，料将很快在内地上市，成为首批利用中国存托凭证上市的公司之一。
一、雷军说谎
1、2015年5月，雷军说，小米五年内不上市
2016年，小米业绩滑铁卢，雷军更是肯定地表示，小米5年之内不会上市，甚至把上市日期延长到了2025年。
结果1年后，小米开始造势上市！
上市问题，为什么雷军表现反复无常呢？
上市是为了卖一个好价格，当时宣称不上市，是因为当时业绩下滑，估值缩水！
为什么现在急着要上市？
是因为业绩已经回暖了，而且不知道以后两年业绩会怎样？赶紧抓着短暂的窗口期，去卖个好价钱！
2、2016年，销量下滑时，雷军表示：不再强调销量，开心就好！
后来的事情我们都知道了，从2017年下半年，在小米手机销量起来之后，这位CEO又开始强调销量，强调出货量，强调世界排名。
雷军又可以像过去那样对投资人讲一大串华丽丽的数字来炫耀了。
3、利润率不超过5%
在提交招股说明书的前几天，雷军回到母校武汉大学开手机发布会！
有人将之视为中年雷军写给少年雷军的“情书”。
在母校的舞台上，雷军数度哽咽，说要坚持做“感动人心、价格厚道”的产品，同时，承诺“综合硬件净利润率永远不超5%”！
为什么号称千亿美金市值的小米对挣钱这么性冷淡呢？
雷军今天发公开信，说小米是“ 勃勃向上”！
其实，不是性冷淡，是性无能！
在手机行业，5%非常高了，小米很难做到，OPPO和vivo也做不到，能把硬件做到5%净利润率的只有苹果、三星和华为。
华为荣耀总裁赵明坦承：“国内能达到5%的厂商凤毛麟角。就我们而言，能够达到5%就已经很开心了。”
数据显示，去年第四季度苹果攫取了智能手机行业87%的利润，再减去三星的利润占比10%，剩下的手机厂商分到的利润总和只有3%。
5%，不是小米想不想超过的问题，而是它能不能达到的问题！
今年3月，一份流传于网络的小米融资推介材料显示，2016年小米硬件业务的净利润率仅为2.8%。
雷军说不超过5%，就是想跟股民说：不要指望我挣多少钱，我们是一家情怀公司，不靠产品挣钱！
嘴上说不要，身体却很诚实！
一边对股民说，我不会挣钱；一边把手伸向股民的钱包，我要高价卖股票给你！
有什么钱，比卖股票来得快啊！
卖股票才是暴利中的暴利！
4、雷军：小米是一家互联网公司
这是最大的谎言，也是雷军的阴阳谋！
股票说注意到：2017年，来自智能手机行业的收入为805.64亿元，占总收入的比例为70.3%；来自IOT与生活消费产品的营收为234.48亿元，占比为20.5%；来自互联网服务的营收为98.96亿元，占比为8.6%。
硬件收入占比91.4%，互联网业务的收入仅仅只占比8.6%，说小米是一家互联网公司，会有投资者会相信吗？
互联网业务收入占比不超过50%，能叫互联网公司吗？
哪家手机公司没有互联网业务啊，哪家手机公司没有应用商店呢？哪家手机公司不通过预装app收广告费呢？
世界上，所有的手机公司，都说自己是硬件类公司，为什么小米就是特例呢？
退一步讲，小米有一款互联网应用的用户数超过一亿的吗？
雷军的阴阳谋！
做的是硬件业务，要拿互联网公司的高估值！这样才能追逐首富宝座！
二、小米估值巨大泡沫，凭什么要千亿美金？
2017年，小米营业收入为1,146.25亿元，净利润巨亏493亿元，按照非国际财务报告准则，净利润是54亿元！
小米不是一家互联网公司，只是一家硬件公司！
硬件里，卖电脑和手机的联想市盈率只有10倍，小米一直在模仿从未超越的苹果，市盈率也只有13倍！
不到9亿美金的净利润，能撑到1000亿美金吗？
问题来了，小米到底值多少钱？
9亿美金的净利润，这已经是小米历史新高了！
大家都知道，手机行业不是蓝海，已经是红海了！
去年下半年，全球手机市场出现近年来首次下滑，今年一季度更是加速下滑，整个手机市场很明显在进入一个成熟衰退期。
小米去年的高增长是建立在16年基数较低的基础上，要知道14年、15年和16年，这三年，小米的收入基本没增长！从14年到17年，小米年复合增长率也只有15%左右！
9亿美金净利润，如果给30倍市盈率，小米市值也只有270亿美金！
股票说认为，硬件公司，30倍市盈率已经非常高了！
另外，也可以用小米以前融资时的价格来估值！
2014年12月，小米融资11亿美金，估值450亿美金！
此后，小米可能因为业绩下滑，估值争议大，一直没有进行融资！
小米在2014年前，销售额一直维持在150%的连续增长！
2014年，小米登上巅峰，按照销量排名，是全球第三大手机公司，国内第一！此后，小米的地位一直在下滑，到今天都没有达到这个位置！
2017年，小米业绩回暖，重回全球前五，中国前五！
从国内第一变成了国内前五，从全球前三变成了全球前五，这明显是在下滑嘛，估值肯定会下调的啊！
2012年到2014年，小米的销售额复合增长率在150%左右，2015年到2017年，小米销售额复合增长率不到15%！
150%的增长率变成了15%的增长率！
高成长公司变成了成熟期公司，成长逻辑已经被证伪了，按照peg估值，小米估值也是会下滑的！
要知道，在2014年，雷军多么乐观啊，认为小米超过格力也就一两年时间，没想到，4年过去了，还是没有超过！当时，雷军多么霸气，要在五年内超过苹果！对了，当年，雷军也回到母校武汉大学，演讲时，宣称“心中无敌，必然无敌于天下”，现在雷军演讲时，不是哽咽，就是讲情怀，说明今天的小米已经不如14年的小米了啊！
按照14年450亿估值来看，小米今天的估值也是达不到450亿美金！
再说回来，14年，小米只融资11亿美金，只占估值450亿美金的2.5%，这么点成交量，按照量价理论，本身也是不能支撑住450亿估值，更何况，当时，好几个投资者仅仅是跟投而已，毕竟人家在低位拿了很多筹码，高位买一点拉高股价，也是无所谓的！
所以，按照小米前期融资时的估值，现在的小米也是达不到450亿美金的！
另外，小米增长前景隐忧重重，瓶颈明显！
第一、手机市场下滑，市场竞争将会更加激烈，高毛利率杀低毛利率！当时市场空间缩小，高毛利率公司可以降价刺激销量，低毛利率公司已经是无价可降了，要么面临市场份额缩水，要么面临利润进一步缩水！
第二、小米难以突破中高端市场，毛利率无法提高！在国内，中高端市场，基本被苹果、华为、OV和三星把控，小米一直难以突破进去，在国际市场，小米也是很难进入中高端市场！这从小米销售均价不到900元可以看出！
第三、小米去年在印度市场用亏损冲量，难以为继！小米去年四季度，超过三星，成为印度市场占有率最高的手机公司。去年，小米大概在印度共销售了3千万台手机，大都是几百块钱的廉价机，亏损倾销，这种策略不仅难以违继，还有反倾销调查的风险!
第四、小米在国内增长受制，这两年都没起色！2017年，在国内，小米手机的销量在五千万台左右，较2016年的5124万台相差无几。可以说在国内市场份额上，小米手机的销量并无太大变化，而且这还是在乐视手机退出市场，魅族销量下滑的基础上，才保持住的销量，这两家公司的客户也和小米用户是高度重合的。
2017年，小米的高增长基本来源于印度市场，亏损冲量做业绩，难以为继！
话说回来，小米实际估值也就只有300亿美金左右！五年后，能达到1000亿美金，已经是最最最乐观的估计了！
小米增长前景有限，目前的净利润又有限，要拿1000亿美金的估值，无异于抢钱！
其实，在上市前，小米已经开始了一轮“抢钱”行动！
今年三月份，小米的pre-ipo融资开始了，貌似老股转让，估值680亿美金！大家知道吗？这些老股根本不是转让给机构投资者的，大都流到散户投资者手里！一些原始股东已经提前抢跑了！
现在，有一种歪风邪气，不靠公司卖产品挣钱，只靠卖股票挣钱！
这就是抢钱模式！
从贾跃亭、周鸿祎到雷军，都想搞这个！
金石道好文推荐