34.3GW平价风电项目 未来2年内开建！

编辑 | 风电头条 风信子

2020年6月3日，国家电投发布通辽和阿拉善两地1.4GW平价陆上风电招标公告，全部机组自2021年7月之前开始供货，整体项目计划2021年底投产。平价风电不仅是现实，而且来势汹汹。2020年底国内陆上风电正式告别补贴时代，市场对2021年陆上风电存在诸多疑虑：“风电平价项目看似申报寥寥无几”、“风电成本已无下降空间”、“设备价格屠夫可能卷土重来”，这些观点成为压制行业估值的三座大山。我们认为既然陆上风电不再靠补贴发展，在缺少补贴政策作为前瞻数据的情况下，从目前中标和明确年内开工的平价项目着手可以判断，2021年陆上风电呈现三大确定趋势：1）建设量超过15GW，行业总装机不低于25GW；2）3-5MW大机组全面攻占陆上市场，主机厂毛利率不降反升；3）西南地区发力，新增核准规模或一骑绝尘。34.3GW平价风电将在未来两年建设2021年超15GW

梳理地方政府与开发商工作计划：34.3GW平价风电将在未来两年建设，2021年超15GW。2020年风电设备全产业链产能因抢装潮吃紧，主机厂优先安排交付补贴抢装项目，平价建设周期落在2021-2022年。招标信息显示大部分平价项目首批机组交付期为2020年底至2021年第二季度，2021年平价风电吊装量将超过15GW，而且机型是3MW以上机型为主，甚至超过50%将是4MW以上机型。例如中核汇能2020年第一次框架集采入围厂商信息显示，东方电气集中式投标机型均为3MW以上机型，上海电气以4.5MW机型为主，而湘电风能以3.2MW为主 。机组大型化对风电装备制造形成带动效应，当前全球供应链4MW以上大机型的配套产能并不充足，产品升级不仅可以确保设备价格维持在一个合理的水平，从中核汇能的集采公示信息可见，11个风电项目平均报价为3581元/kW，集中式风电项目平均报价为3565元/kW；而且会使得设备端的市场格局以极快速度集中，头部企业能够占据更多的份额，而缺乏研发技术竞争力的中小厂商将无法靠低价竞争，彻底退出市场。

平价风电注定只是强者的蛋糕

我们回顾国际市场的发展历史，海外市场的风电单机功率从2017年开始快速提升到3MW以上，2018年又快速向4MW以上提升。2018年以来随着欧洲海上风电的发展，海外机组大型化进程加快，从而市场格局继续演化。海外主流风机厂商从原来6-7家快速向头部3家集中，Senvion、Suzlon 和 Nordex 由于竞争过程当中没有跟上研发节奏，产品过于依赖区域市场或者细分市场，一旦需求阶段性波动就陷入经营不善的局面。国际市场演变也为国内开发商带来警示。设备厂商经营陷入困境，开发商庞大的风电资产将缺少必要的运维服务和质量保证。

因此借鉴国际市场的情况，未来国内的平价风电市场必然是竞争格局集中：下游客户会选择他们最信任的合作伙伴，给予较高比例的份额，而不是像过去市场格局相对分散，过度低价竞争，20-25家主机厂商活跃在中国的风电市场。开发商会更加重视机组的技术先进性，产品质量保证，历史运行记录，主机厂商的财务实力等，而这也意味着更加合理的价格竞争和合理的毛利率水平。考察2019年招标的情况，平价风电大基地的市场份额极为集中。国电投乌兰察布6GW项目分给只有5家主机厂商；中广核兴安盟3GW项目，只有两家主机厂商中标。我们预期未来仍然维持这种趋势，最终只有5-6家主机厂商分享90%以上的平价项目订单。这种集中的局面在风塔、海底电缆行业也一样会出现。当风电产业进入到平价阶段，业主更加重视设备质量和技术领先性的时候，市场份额必然加速集中。当行业进入到产品全面升级阶、技术迭代加快阶段，市场份额也必然集中。竞争格局集中有利于形成合理的供需关系和价格水平，制造端会保留合理的利润。而随着市场份额的提升，领先主机厂商的营收规模预期不会比十三五期间明显下滑，而毛利率将停留在持续改善的通道上。风电装机的周期性是消纳能力所致

我国风电装机的周期性并不是补贴政策和经济性造成的，而是消纳能力所致。风电作为我国较早实现全面国产化制造和规模化发展的新能源，从2010年以来就持续经历5年一循环的周期性。从2011年行业装机首次出现下滑，2012年进入寒冬期装机量触底，2013-2015迎来高速成长（第一轮抢装），2016-2017连续两年下滑，2018-2020年继续高速增长，似乎风电行业具有非常强的周期性。而且每次装机下滑都与补贴退坡实施的时间点趋同。风电的装机需求真的对补贴依赖这么强吗？实则不然。

由下图可见，我国风电吊装量每次在弃风率下行阶段就会迎来“春天”，而弃风率上行时期则逐年萎靡，这是由于电网的配套建设始终无法跟上新能源的发展所致，每隔一段时间，由于电网出现区域性的消纳瓶颈，国家能源局就不得不暂停这一地区未来1-2年的新增建设活动，以纾解当地电力消纳瓶颈给存量项目造成的弃风损失。与此同时，国家电网/蒙西电网则抓紧建设新增配套接入工程，或者增加远距离输电能力（特高压、省际环网工程）等，随着消纳瓶颈的突破，风电装机才得以继续发展。这种周期性是由于电网的建设和消纳滞后造成的，而非开发商基于风电项目的收益率，或者说补贴电价和发电成本的比较所形成的。

在国家能源局的政策指导下，2017年以来国家电网加大工作力度解决三北地区消纳问题，一方面提高火电调峰灵活性，促进电力市场化交易，另一方面在 2016-2017年集中建设一批南北互通的特高压工程，2018年又推动一批重点的西电东送和南北互通特高压工程的核准建设，增强华东环网的省际电力互通能力，提高接纳外送特高压电量的能力。上述工作的努力下，2016-2018年国家电网三北地区风电的并网能力呈现快速提提升，从2017年最低的4.74GW提升至2020年的13.75GW，与全国风电并网空间改善的幅度基本吻合，东北和西北地区改善尤为明显，分别从0.25GW和2.4GW提升至2020年的3.8GW和6.3GW。

来源：国信证券