活动回顾 | 赵彬教授分享中国金融市场动态

在10月26日的上海纽约大学与纽约大学斯特恩商学院硕士项目宣讲会中，计量金融硕士项目赵彬教授为大家分享了她对中国金融市场的独特见解。从实践趣闻到业界动态，从行业缺口到项目优势，到场的同学们听后都感到受益匪浅。

以下是研究生招生办公室节选的分享和问答精要：

分享摘要

大家好，我叫赵彬，是上海纽约大学的访问助理教授，本学期在计量金融硕士项目中教授“中国金融市场”课程。今天我主要想向大家分享金融业一些具有启发性的轶闻趣事，以小见大，帮助您更好地了解计量金融这个项目的意义。

QFII影响显著

首先，不得不承认的是，中国金融市场的开放为国内外投资者带来机遇的同时，也带来了很多挑战。

两个月前我接到一个朋友的电话，她此前在国内一家领先的对冲基金工作，现在在经营自己的基金。她问我，你们现在教学评估股票价格，用的折现率是多少？我被这个问题震惊了，因为根本就不会有固定贴现率！虽然现在许多PE会采用50％作为贴现率来进行折价计算，但是当真正进入股票市场时，根本不会直接采用这个50%的贴现率，因为这样会导致大多数股票都被低估。

我反问她为什么要问我这个问题，她回答说这是因为现在对QFII的限制放开了，也即合格的境外机构投资者可以进入国内A股市场。所以他们想多了解QFII的投资偏好，以便更好地作准备。所以你看，如今国内投资者非常关注国际投资者进入国内市场带来的价格影响，因此跨文化理解就显得非常重要了。

中美市场相似之处

我们知道，当人们谈起中国金融市场时，常常会认为中国市场非常不合理且低效。但是，当你真正参照学术准则和广泛了解相关内容时，你会发现美国市场同样存在这个问题，无法区别到底是中国市场还是美国市场更低效。其实，美国金融市场中的很多经验，是可以直接应用到中国市场中的。

我曾经有一个MBA学生，他在国内一家领先的对冲基金工作，打理的资金超过数十亿元人民币。他们主要使用的是量化策略。在过去的十年中，这都是成功有效的方法。为了研究交易策略，这位学生和他的同事用几个月来努力研究量化策略。有一定成果后，他们竟被告知这个策略其实和一篇1996年发表在Journal of Finance(JF)上的论文所写的策略高度相似。阅读论文时他们发现，这正是美国现在正在实施的策略，并且，同样适用于中国。

因此，如果你想在亚洲金融市场尤其是中国市场中脱颖而出，则需要对中国和美国市场都具有扎实的了解，并需要掌握非常先进的量化技术，这也是量化金融硕士项目的培养目标。

在课上，我不仅教给学生们基本金融知识和机构细节，还会邀请业内专家来开设讲座，更重要的是，我会重点介绍美国与中国金融市场之间的联系和对比。在过去的几年中，我一直与上海证券交易所合作，用他们的数据对中国金融市场进行研究，在关注个人交易行为的同时，也同样看重机构交易行为和公司行为。

（图为赵彬教授带领计量金融项目学生参访上海证券交易所）

中美市场不同之处

在美国，如果你按照现时表现将股票分为赢家和输家的话，那么在接下来的六个月中，赢家将继续跑赢大盘。同样的，输家也会继续输的一塌糊涂。但是，在中国，这种现象并不存在，因为国内股票市场有很强的反转效应。因此，如果你不了解此类非常重要的模式，那么你肯定会在国内市场损失大量资金。

我认识一位非常成功的房地产投资人士，在2015年进入中国市场。这是一个非常特别的年份。因为他不了解中国没有动量交易策略，无论市场如何反应，他都坚持自己从英国学习的经典投资理念，并一直这样指导他的员工交易股票。在此过程中，了解中国市场的员工曾试图说服他改变投资策略，但事不如人愿。他是一位了解英国市场的优秀投资人，但他应该明白不同的市场是完全不同的。

中国和美国金融市场有很多相似之处，但也有很多区别，因此，这也是量化金融项目的主要优点之一：你将在美国开始学习，加深对金融理论的理解扎实程度，之后到中国学习，了解中国市场的实际运作方式。这种交叉学习模式，将为你的未来求职做好充分的准备。

时代意义非凡

自1992年中国开放股市到现在二十多年来，整个市场出现了两次重大波动。第一次是在2006到2007年，第二次则是这个特殊的2015年。虽然指数变化类似，但导致这两次大幅波动的原因其实大不相同。

我还记得当年我在上海交通大学上海高级金融学院任教时，学校所有的金融教授突然非常受欢迎。同事们纷纷来向金融系的老师咨询投资组合，询问应该投哪些股抛哪些股。不仅高校如此，各行各业从业人员都在关心股票问题，因为直到6月15日前，整个2015年上半年都处于股票市场高位，市场一直非常顺利。但是，后来的故事超出所有人预料：千股跌停，千股停牌。当大家都积极投入股市之中时，一位金融学专家则表示：当他听到办公室清洁阿姨们都在谈论股票时，他就知道是时候退出市场了。

如今，我们正处于一个非常特殊的时刻，很多机构投资者和国际投资者都来进入中国市场。他们不仅可以通过传统的QFII途径，还可以通过新兴的股票市场交易互通机制，比如说沪港通、深港通。随着对QFII投资管理的全部放开，在这样一个历史转折的时期，想要在行业中脱颖而出，夯实基础知识和加深行业理解是必不可少的。

（图为赵彬教授带领计量金融硕士项目学生参访中国金融期货交易所）

问答精选

问：

老师您好，对于任何对在中国投资感兴趣的人，您在国际和国内投资方面可以提供一些个人建议吗？

答：

这是个很实际的问题。首先，如果你会中文，那么在国内和亚洲市场上，在阅读英语新闻的同时更要大量阅读中文新闻。其次，你需要从投资者的角度深刻理解中国市场的许多重要模式。第三，千万不要投机，因为从所有已有数据来看，在中国市场中，长期价值投资者实际上才是赢家。

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问：

老师您好，您刚刚提到我们处于特殊的历史时期，未来会有巨大变化。那么在这个项目的学习中，我们会重点讨论未来会发生什么，以及如何跟上未来吗？谢谢！

答：

这是一个非常好的问题。现有的数据告诉我们过去，但是预测未来才是从业者最重要的工作之一。从学术的角度来看，我们可以做的是为你提供扎实的课程，因此无论市场发生什么变化，你都将有能力理解和超越市场。但要特别注意的是，没有任何的项目是可以准确地告知你未来情况的。更重要的是，通过课程和实践设计，这个项目会培养你无论在任何情况下都知道如何做出最好。

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问：

老师您好，我刚刚阅读了项目介绍手册中的课程内容，我注意到有很多关于金融行业和市场运作的课程，但基础科学和数据分析类课程比较少，然而这个项目又是叫“量化金融”，所以我很好奇究竟会“量化”到什么程度。

答：

其实，与单纯的上编程课程相比，在行业中编程技能的实际运用更为重要。拿我的课程举个例子，在课上，我会要求学生做关于分析中国市场的作业和项目，这都需要大量编程技能。我向学生们提供数据，学生的任务是通过自由使用任何工具来真正发现市场趋势，并将其应用于金融市场。这可能是学习如何在现实生活中使用编程技巧的最佳方法。

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问：

老师您好，目前我们普遍使用Python或MATLAB来进行量化分析，但我阅读了课程概览，发现并没有具体的编程课程，但这个项目又叫做“量化金融”，我想知道这个项目的学习能不能满足目前证券公司对Python、MATLAB等编程语言的运用要求。

答：

许多学生可能也有类似的担忧。会使用Python的人不在少数，但在工作中更重要的是对金融市场的理解。我认为券商们不是希望你只知道如何编程，而是更看中你运用编程软件解决实际问题的能力。其实如果你去证券交易所或咨询公司，你会发现其中许多人还会使用其他软件，例如STATA和SAS。这个项目与计算机科学项目不同的是，它的目标不在于仅仅教授编程技能，而在于培养学生在完全理解金融市场的基础上运用量化技术的能力，使学生拥有交叉复合背景。其实相比金融知识而言，那些量化技能的学习实际上要容易得多。你可以轻松地找到计算机科学的人来帮你编写程序，但是，一旦要设计策略，确实更需要金融人士的帮助。

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问：

老师您好，在您的课上，您是主要帮助大家全面了解中国金融市场呢，还是专注于细分市场和股票呢？

答：

这是一个很好的问题。我的课程主题是中国金融市场，它包括股票、债券、私募股权市场甚至衍生品市场。同时，了解投资者对市场的看法非常重要，这对市场有重要影响。我会邀请优秀的行业专家参加课程讲解，例如来自领先跨国银行的行长、上海的首席基金经理等，为大家开设讲座，使大家了解更多领先的行业实操经验。

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如果你错过了本次分享，别担心，上海纽约大学研究生招生办在十一月为感兴趣的同学与家长们还准备了线上说明会/线下校园宣讲会，扫描以下活动的对应二维码即可参与我们的活动：

1. 上海纽约大学校园招生宣讲会

日期：11月23日（周六）

时间：14:00 - 15:00（北京时间）

地点：上海纽约大学（世纪大道侧入口签到）

地址：上海市浦东新区世纪大道1555号

语言：英语

特邀嘉宾：Yannis Bakos, 纽约大学斯特恩商学院信息、运营和管理科学副教授

NYU Shanghai On-Campus Information Session

Date: November 23 (Saturday)

Time: 14:00 - 15:00 (China Standard Time)

Location: NYU Shanghai

Address: 1555 Century Avenue, Pudong District, Shanghai

Language: English

Guest Speakers: Yannis Bakos, Associate Professor of Information, Operations and Management Sciences, NYU Stern School of Business

(△ 扫描以上二维码报名）

2. 线上招生宣讲会 - 英文

日期：11月25日（周一）
时间：19:00 - 20:00（北京时间）
地点：线上
语言：英文

English Webinar

Date:  November 25 (Monday)

Time: 19:00 - 20:00 (China Standard Time)

Location: Online

Language: English

(△ 扫描以上二维码报名）

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了解更多项目相关信息与课程特色，

请在公众号后台对话框内回复关键词获取招生宣传手册 :

中文版：“数据分析”  “计量金融”

英文版： “MSDABC”    “MSQF”

上海纽约大学和纽约大学斯特恩商学院正致力于设立与发展一年制硕士项目。目前共设有两个联合培养硕士项目，分别为计量金融理学硕士项目；数据分析与商业计算硕士项目。两个项目都旨在培养立志于在中国与亚洲地区发展商业生涯的优秀毕业生。

我们的联合培养硕士项目为来自全球的优秀本科毕业生精心设计，能够为学生提供专注于商业领域的全球化领先教育机会。该联合项目为学生设置了十二个月的全日制英文课程，学生将于夏季学期先前往地处纽约的纽约大学Stern商学院进行学习，并随后在上海纽约大学完成秋季与春季学期课程。毕业后，学生将获得纽约大学理学硕士学位（已获中国教育部认可）。

 计量金融理学硕士学位

MS in Quantitative Finance

计量金融理学硕士项目为帮助学生融入金融领域快速发展的市场建构而设立。学生将于严格紧凑的课程学习中进一步掌握与现代全球金融领域有关的专业知识，其中包括交易与金融产品设计、承销与证券化、资产与企业管理及其它知识。

数据分析和商业计算理学硕士学位

MS in Data Analytics & Business Computing

数据分析与商业计算理学硕士项目培养学生掌握不同数据分析工具的使用方法，以解决当今大数据时代中的商业问题与挑战。通过学习一系列与商业、数据科学、管理科学有关的跨领域课程，学生不仅能掌握坚实的定量分析与计算能力，而且能进一步培养商业管理与策略设计能力，在飞速发展的大数据时代里抢占先机。

如有疑问，请联系上海纽约大学研究生招生办公室。

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