【招商汽车|5月数据详解】分化加剧，强者恒强——汽车行业五月销量月报

5月乘用车销量点评总体概述在经历1-4月购置税透支影响后，5月乘用车销量整体趋稳。分品牌而言，分化加剧，销量冰火两重天，德、美系增速较快，日系、自主保持稳定，韩系加速下滑；分车型来看，SUV继续一枝独秀，轿车、MPV、微客均出现不同程度下滑。我们认为行业稳定，库存回落，短期风险释放，下半年翘尾行情可期，继续推荐自主三强“上汽+广汽+吉利汽车”，维持“推荐”评级。
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1.购置税影响结束，总体销量趋稳

5月狭义乘用车总销量174.1万辆（零售），同比增长2.1%，累计销量883.4万辆，同比增长0.2%，总体销量趋于稳定。我们按照销量排名选出了前41个品牌进行具体分析，41个品牌狭义乘用车17年5月总销量151.0万，同比增速-3.9%，环比增速5.5%，累计同比-1.5%，我们认为，经历了1-4月购置税透支的影响之后，5月总体销量有小幅回暖，后续销量有望持续回升。

2.品牌分化加剧，销量冰火两重天

分品牌来看，年初以来销量呈现两极分化的态势，而5月情况更甚，我们对累计破10万辆的品牌统计发现，5月分品牌销量同比增速从最高的上汽乘用车（122%）到最低的北京现代（-65%），可谓冰火两重天。分谱系来看，17年5月德系（同比4.8%）、美系（同比7.5%）增速较快，日系（同比2.1%）、自主（同比2.1%）增速稳定，而韩系车（同比-65.1%）则遭遇滑铁卢，增速大幅滑坡；而从1-5月累计销量来看，日系车一枝独秀（累计同比14.3%），自主（累计同比3.8%）、美系（累计同比0.6%）保持稳定增速，而德系（累计同比-4.0%）、韩系（累计同比-39.5%）则保持负增长。

德系：高端品牌北京奔驰（同比44.7%）和华晨宝马（同比24.0%）增速强劲；一汽大众（同比0.2%，环比2.1%）和上汽大众（同比-0.4%，环比7.8%）上半年因受到购置税透支的影响，累计同比下滑，但从5月开始因购置税影响消除，同比趋稳，环比均有所上升，未来有望继续回升。

美系：上汽通用五菱（同比17.9%）和长安福特（18.0%）均保持较高速增长，上汽通用（同比0.0%，环比-2.5%）环比稍稍下滑，长安马自达（同比-13.7%）同比有所下滑。美系品牌总体保持稳速增长。

日系：东风本田（同比24.6%）、广汽本田（同比10.4%）和东风日产（同比5.3%）保持较高速增长，一汽丰田（同比0.6%）保持稳定，广汽丰田（同比-14.2%）增速下滑。总体来看5月增速有所放缓，但日系车仍是17年1-5月增速最快的车型。

自主：自主“三叉戟”吉利（同比63.5%）、广汽传祺（同比46.7%）、上汽乘用车（同比122.0%）仍保持超高增速，主要受益SUV细分市场保持高增速，长城汽车（同比-6.7%）小幅下滑，长安汽车（同比-25.9%）、奇瑞汽车（-35.9%）则大幅下滑。整体来看自主“三叉戟”贡献了自主品牌主要增速来源，除一汽轿车（同比95.9%）增速可观，其他品牌5月销量均有不同程度的下滑。

韩系：北京现代（同比-65.9%）和东风悦达起亚（同比-65.3%）5月销量继续加速下滑，前五个月累计同比-39.5%，主要受到其他合资品牌下沉与自主品牌崛起的双重挤压，未来空间不容乐观。

3.SUV仍是核心驱动力，需求上移仍是主旋律分车型来看，5月轿车销量同比增速-4.7%，MPV同比增速-15.6%，微客同比增速-25.5%，而SUV同比增速17.2%，SUV成为乘用车增长的唯一驱动力。

轿车：整体表现不佳，逐步进入存量时代。消费升级效应明显，中大型车型增速加快，5月迈腾、凯迪拉克引领步伐。

SUV：SUV是唯一保持正增长的车，与轿车趋势类似，尺寸上移是上半年SUV销售增长主旋律。中型SUV跨越政策周期持续高增长，已经成为板块增长核心驱动力，而紧凑型由于受购置税透支消费影响，增速回落，而5月已经趋于稳定；小型需求上移紧凑型，增速持续下滑，整体负增长。

MPV、微客：受到SUV分流需求，MPV逐渐SUV化，部分应用场合逐步被SUV替代，市场空间进一步被压缩。

4.分集团及重点车型一览

【上汽集团】

上汽大众：5月份零售同比-0.38%，累计同比-14.17%。其中，途观5月销售3.14万辆，同比增长75.11%，累计零销售12.83万辆，累计同比34.81%，表现抢眼。桑塔纳5月零销售1.69万辆，同比-29.05%，累计零销售9.73万辆，累计同比-26.20%，滑坡较大。

上汽通用：5月份零售同比0.03%，累计同比2.60%，总体表现平稳。其中，GL8 5月零销售1.32万辆，同比增长82.02%，累计零销售5.54万辆，累计同比88.64%；凯迪拉克5月零销售、年初累计分别为1.40万辆和6.76万辆，同比分别增长59.79%和108.18%，表现亮眼。

上汽通用五菱：同比增长17.83%，销量稳中有升。车型来看，五菱宏光和宝骏560有所下滑，分别销售3.65万辆和1.00万辆，同比-19.32%和-45.90%。

上汽乘用车：5月销售突破4万辆，同比增长122.00%。新上市车型荣威RX5和MG ZS表现不俗，5月零销售分别为1.68万辆和0.91万辆。

【广汽集团】

广汽本田：5月销量5.78万辆，同比10.41%，1-5月累计销售27.44万辆，同比22.57%，增速亮眼。其中，雅阁和缤智依然维持月售破万的节奏，冠道5月销量0.69万，累计2.43万辆，保持稳定；

广汽丰田：5月销量3.33万辆，同比-14.17%，1-5月累计17.5万辆，同比1.21%，保持稳定；新汉兰达5月销量0.86万，累计4.35万辆，保持稳定。

广汽菲克：5月销量2.01万辆，同比104.9%，累计销售9.08万辆，同比83.3%，依然维持高增速。其中新车指南者0.83万辆，累计2.92万辆，销量达到预期，自由光、自由侠保持稳定；

广汽传祺：自主品牌仍然保持超高增速。4月销售4.41万辆，同比增长46.66%，累计同比50.86%。其中，传祺GS4销售3.17万辆，同比21.68%，累计销售14.93万辆，同比19.8%，上市两年依旧保持稳定增速；新车型传祺GS8销售0.70万辆，累计4.35万辆，表现抢眼。

【东风汽车】

东风日产：零销售9.54万辆，同比5.25%，销售基本平稳。轩逸作为主力车型表现不俗，销售3.25万辆，同比13.09%，年初累计零销售14.71万辆，累计同比29.49%。

东风本田：零销售5.56万辆，同比24.56%，累计同比25.74%。其中XR-V零销售1.55万辆，同比3.84%。

【一汽集团】

一汽大众：5月零销售14.64万辆，同比0.18%，基本保持稳定。迈腾、捷达、速腾销售均在2万辆左右，但迈腾任处于销售上升期，同比58.45%。

一汽丰田：零销售5.93万辆，同比0.55%。

一汽吉林：零销售0.40万辆，同比上升1421.29%。

一汽轿车：零销售1.98万辆，同比95.89%。

一汽夏利：零销售0.12万辆，同比14.58%。

【长安汽车】

长安福特： 零销售6.02万辆，同比18.01%。主力车型新福克斯零销售1.23万辆，同比-4.20%；福睿斯零销售1.87万辆，同比-10.76%。

长安马自达：零销售1.40万辆，同比-13.65%。

长安铃木：零销售0.55万辆，同比-39.02%。

长安汽车：零销售6.39万辆，同比-25.90%。CS75零销售1.11万辆，同比-3.80%。

江铃汽车：零销售0.54万辆，同比-5.01%。

【北汽集团】

北汽福田：零销售0.16万辆，同比264.14%。

北京现代：零销售3.51万辆，同比-65.01%。

北京奔驰：零销售3.57万辆，同比 44.68%。新上市GLC车系零销售 0.95万辆，表现抢眼。

北京汽车：零销售0.50万辆，同比-70.25%。

昌河铃木：零销售0.50万辆，同比-53.95%。

报告索引

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