为什么应该旗帜鲜明的反对jgh…
The following article is from 不周山的视野 Author 天柱君
为饱受欺凌的买方说话！
首先，直接亮观点，不太认可债券jgh人畜无害的观点，个人认为，债券jgh天然是有滋生金融乱象的内在本质。jgh是落后的，开历史倒车的，监管政策公开反对已经说明了这一切，这个已经不用解释了，否则，那让监管重新发文支持呗。其次，市场对jgh的反对和支持是屁股性质的。但是一句话，屁股问题，不该带到性质判定中去。支持jgh的不是觉得它好它正常，而是因为它是擦屁股，裱糊匠的有力工具，它现在单纯是一个解决问题的难堪工具。至于反对jgh的，正常人应该都反对。
当前，jgh主要出现在私募债，ppn和短融中。说句实话，私募债，特别是城投私募债，不是创新的产物，而是公募债不够用了，擦屁股的，被迫创新的产物，为啥说它是落后的，那就是财政公开是历史进步的轨迹，城投作为影子财政，理应顺从财政跟随管理，阳光化发展，但是现在却出现明显脱节。城投按理来讲阳光化不应该有资格发行私募债，现在一些城投，私募债发的溜溜的，还恨不得只发私募债，有点意思吧。信息不公开的弊端，地方国企公司治理不完善，金融融资门槛放的太松，就形成了肥沃的监管真空，天然容易产生乱象。信息有时需要保密，可以不公开，但如果公开的太少，那就是浑水和臭水了，容易藏污纳垢。当然，如果哪天国债，地方债有私募债发行了，那就另说了。
所以接着上文，有时反对jgh，其实不是反对的操作的手法，而是反对的一种信息不公开，反对一种暗厢操作，你不能禁止大家去猜测一个一看就乱的不行的东西。如果说，你搞jgh，完全公开，贴息公开，私募操盘公开，折价公开，支付保证金公开，融资成本公开，吭哧吭哧干活薄利多销，说不定还真不反对你了。反对jgh，不是不支持地方发展，个人觉得，反对jgh和反腐有时才是真正的支持地方发展，你们想想有些反腐力度较大的地方，事后资金方进去是不是更加放心，搞跑冒滴漏的人和事物都不在了，很多都是新气象，是不是更放心。地方要求市场支持的同时，应该扪心自问，你给市场留下的是什么，是决然的负面乱象形象，还是努力阳光向上积极解决问题的形象，那是你的形象，却是我的支持。
可以学医保局嘛，搞个财保局嘛，全国范围内城投集采，归拢定价权，现在地方隐性债务管不住的核心原因不就是供给态势过于拉跨了吗，大家互相比烂，把名声搞臭了就要给高息，然后说这个是客观的合理的，应该被市场承认，城投大面积集采不是回归地方债模式或者国债模式，还是企业信用，但是就是要加强债供给方的定价权。这个就是难了，是政治问题，后面看国家的处理艺术。
有时觉得，支持jgh的人，要么在国资流失的金融乱象中大快朵颐的，要么就是和这种大快朵颐有旧的，要么是以前和发行人过于亲近的群体。按理应该不存在其他的莫名其妙同情者，当然，反对jgh，有时觉得就跟反F一样，可以阶段性的根据实际情况，调节反腐行动力度，但是公开口号里，必须旗帜鲜明，大摇大摆，要大力廉洁，要坚决反F。
第三，债券jgh，不是单纯城投人员的锅，这一点中纪委的论调已经证明了，自从行H受H一起查的论调出台以来，城投和金融皮包体系，就像之前爸妈的争论中已经提到了，是金融实体勾连的问题，没有什么傻白甜，早已经捆一块了，内外勾结是很难跑掉的，的确很难解决。而且，内外勾结的比例，绝对不是偶然，少少的，就这种勾结下的国Z的流失，这里说的是额外的流失，脑子瞎转一下，绝对是大规模的。你自己把握一下，没有大规模的国资流失，能有这么流失资金，来支持这么多人在市场在大家耳边炫来炫去吗？
另外，国资流失，不是说非要造成腐败，给人输送利益就流失。形成一种破烂状态，坐看东西被人挖走，麻木闭眼，也是国资流失的一种形式。再说到定价问题，现在城投的定价绝对不是市场化定价，不是自发的东西都能叫市场化，那杀人有没有市场化杀人呢。就说目前美国天然气的价格，它算不算市场化定价呢，它应不应该被反对呢。美国当然不反对，欧洲就是活该，应该心甘情愿跪舔吗。一些被刻意形成的态势，不该随便定义成市场化，本来可以不这样的，发生了，不能全盘认定为市场化，不发生，也不能认为是非市场化。这只是屁股问题了。再说了，城投收益= 刚兑收益率+真实信用利差+惊吓收益率补偿，这个惊吓补偿，本身是隐含市场反对jgh浪潮行为的定价的。
一些挑刺，批评，质疑，反对的声音和行动，是值得容忍和理解，甚至是支持的，你不能说你没提出合理的解决方案，那就别哔哔，我为啥不能哔哔呢?你怎么知道我的哔哔没有建设性呢？另外，大家谁又认识谁呢，谁又和谁有仇呢，都是对事不对人而已。都是希望政府能多多改变情况，希望监管能多多改善环境，政府债务那么高，不能这么傻乎乎高息拖下去了，市场都有点皇帝不急太监急了。很多问题是历史遗留的，比如债务问题，很难处理，但是加快力度下定决心，多处理些问题，总是好的。如果说存在即合理，那么，如果jgh假装是合理的，那么，其他人对它喊打喊杀，鼓动查，鼓动管，也是客观存在的呀，那当然也是无与伦比的合理的啊。
最后，问个最拉跨的问题，有些人自己觉得你做的这点逼事，值得挣这么多钱吗?如果真的觉得大摇大摆值得，问心无愧，为啥收钱的皮包公司，天天换名字，三个月注销一个换一个新的，被市场曝光了犹如惊弓之鸟。一些行为，早自己证明了，是心虚的，羊毛自己都觉得撸多了，可笑不。乱象不一定是违法犯罪，但是批评乱象，有毛错啊。
再说到不周山指数，自己真觉得是债市划时代的一个研究成果，很多认可已经充分说明了它的历史性，以及出现的必然性，就算没有天柱君，也有地柱君，人柱君搞出这个东西。现在已经上了两个金融平台了，而且年底要再上两个新的其他金融平台，指数再泼辣，市场也掩盖不住对它内生需求的渴望，大家被jgh压迫的太厉害了，虽然大多数人没有出声，但难道你们感受不到市场反抗和愤怒的脉搏么，遍地都是屎，真的不臭嘛。至于指数的作用，如果国有资产流失跑冒滴漏阶段性真的关不住，那至少希望指数让这些流失，尽量颠簸、麻烦一些吧。
天柱君很喜欢别人对自己的评价，是债券市场的建设者。看着不周山指数，有时不脸红的说，自己都觉得自己挺厉害的挺聪明挺勇敢的，能研究出来这个好东西，有种300斯巴达勇士对抗波斯大军的荣耀。你问我羞愧不羞愧反省不反省，现在自我骄傲中呢，哪有时间反省羞愧。市场吃jgh操作的饭，我吃反jgh操作的饭，都是市场化，都是吃饭，没啥大不了的。私募养的太肥啦，以后就吃研究私募的饭，也很香的。一点内心的真实想法，很粗浅，大家多多包涵。