给中央结算公司，上清所和中证登，建议改革债券托管机制***

不得不说，如今的托管机制，无法满足债市的一些特殊需求。比如，二级市场回购的便利，比如结构化发行的避免。

但是在如今的制度框架下，折价回购搞的麻烦的不行，还得委托专业机构来做，还得准备两份钱，一份钱用来收购，一份钱用来兑付，中间总是涉及到过桥资金，高利贷资金。还有结构化，现在的制度安排就给人寻租空间了，比如私募帮着搞结构化，现在真是赚的盆满钵满，几百万都是小钱，都是按千万挣。

想想也是，想问个问题，二级市场回购，为啥要通过专业机构来完成?回购也需要牌照吗？结构化非要搞成黑箱操作吗？

如果发行人发一个债券，无论是银行间账户还是交易所账户，都顺便给发行人开个账户，作为金额对冲发行，是不是很好。

比如，某企业发一个中票，规模20亿，发行成功后，市场收到20亿资金，托管机构给发行人开个特殊银行间账户，持仓-20亿，这里特殊账户有限制，只能收购本公司发行债券。

如果是正常到期兑付，就是到期时，发行人花20亿资金，到期赎回了持仓的-20亿，就结束了。

如果后期需要提前回购债券，发行人即可随时收购进特殊账户，比如2亿，收进特殊账户后，可以选择继续持有或者即刻注销。

如果即刻注销，那债券余额就是-18亿，托管机构立马知晓并予以公告，即刻降低资产负债表债务规模，就不会出现要准备收购资金和兑付资金两份钱了。

如果选择继续持有，那就是发行人公开自持了，发行人自持需要公告，那发行人可以在金融市场予以质押回购，这其实也是结构化的一种体现，但是是阳光下的结构化。不涉及贪腐，不涉及行贿，不涉及国有资产流失。在结构化眼看实际上控制不住的当今，也是一种妥当的处置方式吧。好的结构化就是公开了的结构化。

这个建议怎木样??，可以解决一些问题吧?