2024第03周实盘：华晨出售宝马传言的看法

投资路上，一起成长

大家周末好！

这周继续跌，跌得够呛，眼睁睁看着市值缩水，一般人都高兴不起来，感到沮丧，失望，正常的，损失厌恶，这是人性。

但是呢，价值投资者就不能是一般人，想赚钱，赚大钱，就必须承受反人性的痛苦和烦躁。

让我们再听听巴神的教诲吧：

巴神说，投资者的行为非常情绪化，这是人性。

他们在牛市的时候非常兴奋，他们会想，我去年赚钱了，那么，我今年要赚更多的钱，他们会不断地加码再加码，股价也会被一步步推高。

当他们发现没什么人能赚到钱时，他们就会说，股市是个糟糕的地方，而且，他们此时也完全不在乎公司基本面如何。

当别人兴奋时，他们会变得更兴奋，当别人恐惧时，他们也会变得更恐惧，然后这样往复循环。

如果你能够做到始终保持理性，如果你能脱离羊群效应，你会变得非常富有。

而且，你不需要非常聪明，做投资不需要多高的智商，需要的是稳定的情绪。

本周交易：新入金约6%，买入华晨中国约3%，成交价4.55港币，还剩余现金3%。

目前持仓：腾讯控股45%，古井贡B 19%，华晨中国18%，洋河股份5%，分众+茅台+陕煤合计9%，现金3%。

2024年初至2024.01.19实盘收益（时间加权）：-5.87%。

账户记录

本周持仓：

上周持仓：

年度收益：

有知有行账户记录：

年初截止2024.01.19，按时间加权计算，本年度收益率为-5.87%；

2017年元旦至今，时间加权视角，总体年化收益率为12.1%，累计净值2.24；

实证账户年化收益率，超过同期沪深300ETF指数基金（510300）年化收益率：10.8%。

与沪深300ETF指数基金（510300）对比：

指数对比规则为，以2017年元旦沪深300ETF指数基金价格2.929为基数，用2.929乘实盘账户净值，得到与510300同期对应的价格。

华晨中国

关于华晨寻求出售宝马25%股权的传闻

时间紧张，简单聊聊吧。

前几天就有传言，说华晨在和一汽谈，要出售剩余的宝马25%股权，貌似来自于彭博社的消息，后来大量媒体都在转载。

之前还在分析，这到底是假新闻还是确有此事？

各方的表态也挺含混，宝马回应说，不便评论，这就搞得很多人以为是真有消息，结果周五华晨集团就发公告辟谣了，信息不实。

简单说下看法：

1.  目前由华晨集团出来辟谣，说明股权尚未交割，华晨集团还是理论上的股权持有人；

2.  之所以有这样的消息出现，可能也确实因为大股东缺钱，某些筹集资金的会议或者谈话被误传，甚至某些人只是探讨出售的可能性，导致消息以讹传讹扩散出去；

3.  目前上市公司账上还有钱支付第一笔债务，如果这种情况下大股东还要急于出售宝马，显然并不完全是考虑解决债务问题；

4.  不管怎么说，只要是大股东缺钱的迹象，对小股东来说都是好事，就说明大股东有充足的动机要求上市公司大笔分红，这一点来说，大股东越缺钱，跟小股东利益越一致；

5.  目前华晨这笔投资，真正的不确定，其实还是股权尚未交割，以及交割后是否如期分红这两个点。

①第一笔投资款，约48亿，是交割前提满足vs裁定批准后9个月内，孰早支付。

孰早，就是看哪个期限早到，就按哪个。

法院是2023年8月初裁定通过的，9个月后就是2024年5月初。

也就是说，如果华晨集团转给沈阳汽车的股权，一直没有满足交割前提，则到了2024年5月初，也得支付这48亿了。

年报一般是4月底出来，这笔钱要通过分红解决的话，可能会在4月底的年报上公告，一个月后到账，时间刚好。

之前算过，第一笔还款，目前沈阳汽车缺口还有约19亿，如果全通过分红，那么华晨中国需要分63亿才够，对应人民币每股1.26元，对应港币1.37港元，当前股价4.5港币，股息率约30%。

这可能是小股东目前最理想的期望值了。当然，也很有可能沈阳汽车还有其他融资渠道，分红低于这个数也完全可能。

如果，股权交割前提已经满足了，则不需要等到2024年5月就要还钱，沈阳汽车只能靠贷款解决，越早分红就越少出利息。

目前迟迟没有分红，只能说明股权交割条件目前还没达到。

②那问题就来了，后面的第二至五期款，是交割与裁定期限孰晚支付。

那就意味着，如果一直没有交割，那就一直不会支付。所以，交割前提未满足，则支付时间还不确定。

目前，以上交割前提，已确定的是第1、4。

第二项经营者集中，常规3个月公示期，去年10月开始公示，应该近期就完成审查了。

第三项应该就是走个流程，不是难事；

第五项，华晨中国0.44%的股权交割进度，目前还查不到，估计也不会拖太久。

总结一下，目前交割前提满足，都是流程问题，看起来并不是最大的问题。

最后真正值得担忧的不确定性，还是华晨中国账上现金，是否如期拿来分红还债的问题。

这个就只有拭目以待了。

之所以当前继续买入，是因为我估计按剧本走的概率还是大，且如果真有卖身还债的附加戏码出现，反而会促使上市公司更快地价值实现，这只能是意外了，预期不要太高。

下期见。

日拱一卒的路上，感谢你的陪伴，下期见！

聪明的投资者都会点右下角【赞】和【在看】哟