2024第22周实盘：买入华晨，买完就跌
本周交易：周四买了约1%华晨中国。
目前持仓：腾讯控股63%，古井贡B 20%，洋河股份4%，东风集团股份4%，分众+茅台+陕煤合计8%，现金2%。
2024年初至2024.06.01实盘收益（时间加权）：+22.18%
1. 周四买了约1%左右的华晨回来
成交价大概在6.32左右，没想到到周五又继续跌至接近6.15港币了。
买完被套是投资里的常态，几乎就没遇上过刚好买在最低点的情况。
最近一段时间的买入貌似都遇上了这样的情况，刚买入之后，股价就继续下跌。
腾讯之前395港币买入，今天收盘359.8港币，跌了将近9%；
东风集团之前是2.85港币买入，今天收盘2.53港币，跌了11%；
华晨中国刚买入，跌得不多，不到3%。
这么来看，全部都跌，貌似是港股整体回调的问题，这种情况确实没法避免，市场的常态就是涨多了就需要跌一跌。
当然这看起是有点遗憾，能够以尽量低的价格买入自然更好，但是，预料股市的走向是不可能完成的任务。
我们可以评估企业估值乃至整体市场是贵还是便宜，但是便宜了之后是否还有更便宜，贵了之后是否还有更贵，就只有交给运气了。
努力赚到能力范围内的钱吧，运气可遇不可求，确保自己不犯大错即可。
因为遇上好的机会，买得不够多，股价就开始掉头往上，反而是特别难受的事情。
有的时候按捺不住，追高买入，搞不好接下来就开始跌，就像前段时间买入腾讯的情况……不过腾讯倒还好，至少加仓价格本来就在我买点，不算犯错，只是略有遗憾而已。
这些年的感受是，投资里赚大钱的机会，总是容易出现在买完继续下跌的情况。真正看懂了，是敢于在下跌中加仓的。
往往这种情况能够买入足够的数量，反而是很多没买够仓位就掉头上涨，再也没机会买的情况，只能赚点小钱。
就像之前研究的电力股，中广核电力本计划在1pb以下买入，买点当时定的2.42港币，当时最低跌至2.6港币就开始上涨，现价2.99，已经涨了约15%。
但是即便我当时买入，第一笔买入也计划是5%，如果此后再也不给买入机会，那么即便后面股价翻倍，这5%的仓位对整体组合也只能贡献5%的涨幅。
如果他能跌至2块，让我按计划建仓至15%，那么只需要股价上涨35%，对整体组合就有约5%的业绩贡献，这当然比股价翻倍容易多。
总之，保证看懂的情况下，在越低的价位，买足仓位，根本不用抓住大牛股，适当的涨幅，组合收益率就能满意。
而且，因为自己不追求个股太高太猛的涨幅，也用不着去追求高增长，或者极限低估。
不追求高增长，让你能避免掉业绩不及预期带来的双杀；不追求极限低估，也能够避免估值陷阱或者买不到足够仓位的境况。
通常来说，股价波动与大盘同步的话，可能是宏观层面的问题，大概率是市场情绪作祟，不太需要理会；但如果持股波动明显偏离大盘，超过10%的情况下，就有可能是基本面出现什么情况，需要检视。
看最近的情况，近两周，恒生指数也跌了8%，恒生科技指数跌了11%。这么来看，我持有的港股主要还是跟随大盘同步下跌，也不用过于在意。
2. 华晨最近的负面
华晨至今为止，原来的投资逻辑都没变过，就是分红解决重组债务。后续还有几期款，大概率继续分红解决。
但是市场往往没有那么简单，股价的定价挺复杂。
华晨本身的盈利来源是合资企业宝马，那么在当前股价已经涨到一定程度下，估值没有之前那么极端了，宝马的经营信息就更多会影响股价变动。
最近主要的负面，一是销量下滑，二是大幅降价。
根据宝马一季度财报，宝马中国市场销量下滑3.8%。
【据知名博主、车Fans创始人孙少军透露，宝马突然给所有经销商门店发降价函，鉴于市场大背景和国产品牌带来的巨大冲击，决定给宝马4S店开出多项大幅度补贴减免政策。减免政策包括：3% 价格折让（可提前支付）；帮助缓解现金流压力、逾期付款违约金年利率降至 2.5%；滞港车辆仓储费降低 50%(追溯至 2024年1月1日)。】
【根据中新经纬今日的报道，宝马i3价格暴跌，指导价超35万的i3 35L如今19万就能提走。对此，蓝鲸新闻记者联系到上海宝马-4S店，销售称：“最近i3这款车在做增量，优惠力度较大，价格在19万左右”。“宝马老客户不置换的情况，还有6000元补贴优惠，最后价格在18.4万左右。”该销售还表示：“宝马iX3目前没有现车，价格在25万左右，等车的话7月份左右能到。”】
目前国内整车行业内卷的程度，这个情况实在太正常了，宝马不降价，销量不下跌反而才是反常。
2023年全年，宝马中国税后盈利是同比0.4%，按目前趋势，直接拍一个狠的，按照今年销量减少5%，并降价30%考虑，全年业绩估计同比降35%左右。
2023归属华晨的盈利为约78亿，那么24年就可能降至50亿左右。
但是资产负债表上的现金并没有减少，华晨今年分红后，还剩约240亿，如果宝马的盈利分30%给华晨，则现金又能累计到255亿。分红的能力还是有的。
按之前年报分析里测算的，未来两年分行介于263~330亿，现在已经分了约70亿走，则还需分200~260亿。
总之，知道宝马业绩即便大幅下滑35%，都不影响华晨分红能力即可，后续的逻辑依然还是分红。
宝马业绩的波动带动股价下滑，只不过给我们再次上车的机会而已。
3. 腾讯最近的负面
按说最近腾讯都是好消息，包括《DNF》手游上线，最近2024腾讯游戏发布会也公布了34款产品的最新动态，海外游戏方面，supercell的《爆裂小队》也表现优异，是旗下下载量最快突破500万次的游戏。
最近AI助手腾讯元宝也上线了，微信生态的内容接入，与其他同类产品相比，竞争力很强。
但是周五股价还是继续下跌，尾盘甚至一度跌超4%。
据说是因为腾讯支付的一个路边社消息。很无厘头，因为这事儿在今年2月初管理层的讲话中就已经谈过了，现在又冒出来。市场情绪不好的时候，任何一点消息都能刺激其脆弱的神经。
现在无法判断真假，按最新财报，腾讯金融科技和企业服务收入占比34%，金融科技并没有单独披露，但是应该是占了金科企服的绝大部分。
如果真要降份额，影响确实比较大，这部分毛利率挺高的，腾讯现在只是份额足够了，费率其实并没有特别高。
后续持续跟踪吧，如果要求降份额为真，对腾讯必然是有负面影响的，但具体还要看政策的尺度。
即便如此，当下的腾讯依然便宜。腾讯的优势就是收入来源多样化，原本贡献利润的大头也不是金科企服业务，近一两年的看点，主要还是微信生态和视频号。
如果想远一点，按十年的尺度，看看现价买入，腾讯大概的收益区间有几何呢？
估计2024年全年盈利2000亿，假设未来腾讯能做到7.2%的年化增速，则十年翻倍，变成4000亿。
而股价不变的情况下，按当前回购节奏和规模，每年1000亿。每年回购3亿股，总股本会由当下的约94亿降至十年后的约64亿。
股权激励增发的部分就毛估估按分红300多亿抵消了。
那么每股收益当下是2000/94.2=21.2元，十年后变成4000/64=62.5元，如果到时候pe按照25倍计算，则股价应该是1560元。
当前360港币股价折合333人民币，那就是十年4.68倍，年化回报率16.5%左右。
当然，肯定不可能十年股价不涨，能让腾讯按现价回购。股价上涨，回购股数变少，确实就会拉低回报率。
如果能做到净利10%年化增速呢，十年后净利就变成了5200亿，对应每股81.25元，25pe股价2030元，是当前价的6倍，十年年化近20%；
再高的净利增速就不去想他了，总之，我认为当前价格买入腾讯，十年年化15%~20%是完全有可能实现的，且还不需要太高的利润增速。
这笔买卖不亏。
账户记录
本周持仓：
上周持仓：
年度收益：
有知有行账户记录：
年初截止2024.05.31，按时间加权计算，本年度收益率为22.18%；
2017年元旦至今，时间加权视角，总体年化收益率为15.5%，累计净值 2.91；
实证账户年化收益率，超过同期沪深300ETF指数基金（510300）年化收益率：13%。
与沪深300ETF指数基金（510300）对比：
指数对比规则为，以2017年元旦沪深300ETF指数基金价格2.929为基数，用2.929乘实盘账户净值，得到与510300同期对应的价格。