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【华泰证券研究所】每日晨会启明星20171106

2017-11-06 华泰证券宿迁洪泽湖路营业部 华泰证券宿迁洪泽湖路营业部

今日焦点


买方反馈


国内(上海):倾向于选择明年的大方向,比如高端装备制造升级,比如高铁板块、船舶运输设备升级等行业,同时也会布局大消费行业里面的医药和旅游板块

部分绝对收益客户认为,无论是港股,还是A股,都在过去经历了较长时间的上涨,市场后续上涨动能不足。在继续分化的行情里面,不追高过去已经很多涨幅的板块或者个股,倾向于选择明年的大方向,比如高端装备制造升级,比如高铁板块、船舶运输设备升级等行业。同时也会布局大消费行业里面的医药和旅游板块。旅游板块主要是受益于人均收入增长的大环境,医药行业中涨幅较高的创新药板块会做回避,但是其他竞争环境有所改善的行业,或者管线布局更长远的个股会关注。


海外(QFII):三季报后进入业绩真空期,但利率居高不下对成长股有压制,客户觉得难以出现风格转换,主题性行情或有机会。关注电子,环保,国产化产业机会等

上周香港路演,海外客户今年的核心资产是金融和消费,但普遍进入对估值中枢上移至何处合理的疑问。对成长股的关注升温。三季报后进入业绩真空期,但利率居高不下对成长股有压制,客户觉得难以出现风格转换,主题性行情或有机会。关注电子,环保,国产化产业机会等。



晨会分享


【策略 戴康/曾岩/张馨元】策略: 资本开支再扩张有赖产业资本入实

剔除环保限产行业后,非金融企业的盈利修复依然扎实;上市公司市场份额增加0.08%即能抵消需求增速从6.8%放缓0.1%对企业收入的影响;三季度企业负债结构的变化反映企业自有现金较难继续支撑资本开支增速大幅回升,未来资本开支的显著扩张有赖于产业资本脱虚入实,将是较长期的过程。未来一个阶段,我们对整体A股非金融企业的收入增速相对乐观,所以财报角度的行业比较提升与收入相关的财务指标的权重,周期资产周转率为王、消费市占率空间为王、TMT景气度为王,关注机械、交运、白酒、电子行业。


【策略 戴康/曾岩】策略: 监管强化以龙为首

由于长债利率水平快速上升并非由资金面紧张所导致,因此A股难以像2016年12月与2017年4月债券大跌情景出现较大幅度调整。十九大报告与周末央行官方网站周小川行长讲话进一步确认我们之前的两大判断:1)赚流动性钱的时代已经过去,要赚业绩的钱;2)2011-2015房地产和基建稳增长模式淡化。A股三季报显示企业盈利能力持续修复,上市公司行业龙头优势强化,我们判断2018Q1之后ROE的修复将趋于平缓,A股贴现率难以改善的局面下,市场仍将沿着盈利牵牛主线,分化加剧资金有望进一步向龙头聚拢体现强者恒强。周期资产周转率为王、消费市占率空间为王、TMT景气度为王,关注机械、交运、白酒、电子;主题投资“强国决胜”。


【建筑建材 鲍荣富/方晏荷/王德彬/黄骥】花王股份(603007,买入): 订单饱满促增长,外延收购期协同 

公司是江苏地区的园林后起之秀,主要以工程施工为主,主要看点:1、公司在手订单饱满,截止2017年9月底,我们预计在手未完工合同48.15亿元,合同收入比达9.4倍。新签订单快速增加,2017年前三季度新签合同22.4亿元。2、公司正在完善产业链布局,已完成对郑州水务和中维国际的收购,预计2017-2019年增厚公司业绩475/2270/2723万元,期待更大协同效应展现。3、公司融资空间较大,后续订单转化有保证。截止9月底,公司剩余银行授信额度接近8亿元。公司正在申请不超过3.3亿可转债,我们判断通过概率较大。我们预测公司2017-19年EPS为0.44/0.79/1.10元,YoY+103/80/39%,未来三年净利润CAGR+71.9%。我们认为可给予公司2018年25-30x PE,对应合理价格区间19.8-23.7元,首次覆盖,给予“买入”评级。


【通信 周明/陈歆伟】通信: 光纤光缆高景气,企业宽带是增量

市场普遍认为未来光纤到户需求增速将下滑,而5G建设尚未到来,光纤光缆需求有限。我们认为,未来光纤光缆行业高景气将延续,重点推荐具有光棒自主生产能力的亨通光电、中天科技。主要逻辑有:1)FTTH覆盖逐渐完善,企业宽带是增量所在。2)在运营商大连接战略下,运营商将加大对企业和物联网连接的投入,根据我们的测算,企业宽带光纤光缆用量预计可能为1.54亿芯公里。3)物联网与企业宽带协同,共同带动光纤光缆需求。4)我们预计2018年国内光纤光缆供给仍有缺口,缺口率约5%。


【机械 章诚/肖群稀】机械设备: IC测试设备前景佳,再推长川科技 

1、受益于全球芯片产能向中国转移及国家战略的推动,以光刻、刻蚀、测试设备为代表的国产集成电路设备行业成长空间可观。我们建议“从产业链后端向前端、从技术低端向高端”找设备国产化标的。考虑整体竞争优劣势和国产化进程的快慢,目前最看好的是测试设备的业绩增长弹性。长川科技技术逐渐获全球主流封装企业认可,业绩有望高增长,持续推荐。2、机械行业三季报业绩总结及回顾机械行业正进入新的向上成长周期,1-9月份以工程机械为代表的周期板块和以锂电设备为代表的成长板块业绩表现亮眼。



即时报告


【宏观 李超/孙欧】宏观: 勿用季节性因素判断经济趋势

【策略 戴康/曾岩/张馨元】策略: 资本开支再扩张有赖产业资本入实

【金工 林晓明/刘志成】金工: 个股层面的回调已有一个月左右

【金工 林晓明/黄晓彬】金工: 指数震荡下跌,注意调整风险 

【金工 林晓明/李子钰】金工: 本周市场回调,两融余额上行

【金工 林晓明/刘志成】金工: 50ETF下跌,认购期权全面下跌 

【金工 林晓明/王湘】金工: 市场震荡回调,组合本周下跌 

【中小市值 孔凌飞/郭梁良】中小市值: 华泰中小盘新股IPO巡礼第45期

【中小市值 孔凌飞/王涛】中小市值: 坚守价值,关注业绩超预期个股 

【建筑建材 鲍荣富/方晏荷/王德彬/黄骥】建材: 不畏季节扰动,周期成长同步扩张 

【建筑建材 鲍荣富/方晏荷/黄骥】建筑: 第三届PPP融资论坛十问十答 

【建筑建材 鲍荣富/方晏荷/王德彬/黄骥】花王股份(603007,买入): 订单饱满促增长,外延收购期协同 

【有色 李斌/黄孚/江翰博/邱乐园/孙雪琬】有色金属: 看好钴锂,关注稀土

【有色 李斌/黄孚/江翰博/邱乐园/孙雪琬】兴业矿业(000426,增持): 内蒙古矿业巨头,优质资源步入盈利期 

【交运 沈晓峰/郑路】交通运输: 民航供给调控利好,继续推荐航空 

【通信 周明/陈歆伟】通信: 电信集采超预期,坚定看好龙头 

【通信 周明/陈歆伟】通信: 光纤光缆高景气,企业宽带是增量

【机械 章诚/肖群稀】机械设备: IC测试设备前景佳,再推长川科技 

【金融 沈娟/陶圣禹】非银行金融: 业绩靓丽验逻辑,价值转型新台阶

【环保公用 王玮嘉/张雪蓉】公用事业: Q3行业改善,QFII配置情绪升温 

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风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据。股市有风险,投资须谨慎   






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                沭阳营业部 0527-87866888    沭阳县北京北路17号(建行一楼)

                泗阳营业部0527-85181110   泗阳北京中路1号(江苏银行二楼)

                泗洪营业部0527-89889603   泗洪青阳镇体育北路富园天郡东门



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