【华泰证券研究所】每日晨会启明星20171129
国内（北京）：有投资者不看好供需改善，但有投资者少量加仓周期品种，观察钢铁水泥化纤等，水泥价格疯涨相对钢铁没有社会库存扰动
市场短期反弹后还有一跌，3200是支撑。对明年情况判断较不明朗，金融打底仓配置（银行优于保险），周期有分歧，有投资者不看好供需改善，但有投资者少量加仓周期品种，观察钢铁水泥化纤等，水泥价格疯涨相对钢铁没有社会库存扰动。其他看好光伏、芯片、5G 和必选消费品种，短期看超跌板块。个股还是坚定龙头，也会找开板早的小票搏收益，不会贸然追高。
海外（QFII）：海外客户认为，轮调整始于资金面紧张影响下的风险偏高下降，又临近基金年终考核，导致前期涨幅过大的蓝筹白马“多杀多”，对超额收益明显的白马股持谨慎的态度
昨日沪指探底回升，盘中下探至3300点后小幅回升至3334点。而创业板也止跌反弹，大涨2%。海外客户认为，轮调整始于资金面紧张影响下的风险偏高下降，又临近基金年终考核，导致前期涨幅过大的蓝筹白马“多杀多”。之后会对这些超额收益明显的白马股持更谨慎的态度，偏向于在今年涨幅不多的行业里寻找机会，关注创业板里估值合理的标的。
【金工 林晓明/陈烨/李子钰】金工年度策略：人工智能选股之全连接神经网络
人工神经网络模型具有强大的学习能力、适应能力、计算效率，在很多应用领域已经取得了令人瞩目的成果。本报告作为华泰人工智能系列第八篇，开始尝试从浅层结构学习模型迈向深度学习模型的研究，探索神经网络与多因子结合选股将擦出怎样的火花。本报告主要介绍的全连接神经网络是一种结构简单、易于理解、计算效率高的模型，我们对其原理进行了形象化的描述，同时对模型结构和参数设置进行了详细剖析，最后构建选股策略进行回测，发现全连接神经网络选股模型的年化收益和信息比率优于线性模型。
【金工 林晓明/陈烨/李子钰】金工年度策略：人工智能选股之循环神经网络模型
神经网络是近年来迅猛发展的人工智能的核心技术，本篇报告选取具有时间序列预测能力的循环神经网络作为研究对象，对传统RNN、LSTM、GRU三种循环神经网络模型进行系统性的测试。在月频的多因子选股方面，循环神经网络具有出色的样本外预测平均正确率，但是样本外平均 AUC 值表现一般。神经网络在年化超额收益率、信息比率上优于线性回归算法，但是最大回撤普遍大于线性回归算法。在目前测试的所有神经网络模型中，LSTM表现最好，GRU的表现和LSTM相近。
【环保公用 王玮嘉/张雪蓉】年度策略: 聚焦新周期：环保行业供给侧改革
我们从需求（污染治理更严格）和供给两方面聚焦环保板块的投资机会。环保行业的“供给侧改革”主要起源于：1）小公司因融资、管理、运营经验不足而退出和2）环保企业本身的污染。细分子行业推荐逻辑如下：1）危废：存量产能加速整合，增量供给颠覆成本。推荐东江环保、雪浪环境、中金环境、高能环境、金圆股份。2）再生资源和PPP：“三无”企业出清，龙头份额提升。再生资源关注中再资环、启迪桑德。PPP推荐京蓝科技、碧水源、博世科、上海环境、兴蓉环境。3）工业废水/气：倒逼产能出清，布局需求前夜。工业水关注上海洗霸、万邦达。工业大气首推清新环境。
【环保公用 王玮嘉/张雪蓉】年度策略: 气化中国大有可为，掘金正当时
我们认为天然气定位主体能源，十三五景气度持续高涨，主要推荐逻辑如下：1)上游气源：进口放量利好LNG站，能源安全助推本土非常规气。建议关注蓝焰控股（煤层气直接受益标的）、深圳燃气（公司公告LNG站2017下半年有望投产）、中天能源（江阴LNG站公司预计2018年投产）。2)下游分销：供给充足保障天然气消费持续放量，看好燃气分销。推荐百川能源（煤改气受益标的，特许经营区分布于京津冀黄金地带），建议关注贵州燃气（贵州燃气龙头，十三五期间贵州天然气消费增长270%）、金鸿能源、深圳燃气。3)消费端：看好燃气消费和分布式发电。建议关注迪森股份（煤改气受益标的）、派思股份（天然气分布式能源标的）。
【有色 李斌/邱乐园】年度策略: 行业景气改善延续，步入量为价先阶段
我们认为在18年主要有色品种的价格将趋稳的环境下，具备产能提升预期的多金属企业可通过量增抵御价格下跌风险，在盈利稳定性上相对单一金属企业更具优势。我们认为18年新能源汽车产业仍将保持较高的景气度，建议继续关注上游的钴锂等金属品种。18-19年高景气行业相关加工企业加工费呈现上涨趋势，建议关注与TMT、汽车和白电、军工及电力设备相关的材料领域，相关的加工材料包括磁材、轻量化合金、钛材、高温合金、半导体晶体等。
【宏观 李超/孙欧】宏观: 利润增速收敛，库存向上不是反转
【有色 李斌/邱乐园】有色金属: 行业景气改善延续，步入量为价先阶段
【环保公用 王玮嘉/张雪蓉】公用事业: 聚焦新周期：环保行业供给侧改革
【环保公用 王玮嘉/张雪蓉】公用事业: 气化中国大有可为，掘金正当时
【机械 章诚/肖群稀】机械设备: 最好的时代，也是“最坏的”时代
【电子 张騄/彭茜/李和瑞】电子元器件: MLCC供需紧张仍无扭转迹象
【食品饮料 贺琪/王楠】食品饮料: 探底逐步完成，静待行业重回增长
【食品饮料 贺琪/王楠】食品饮料: 白酒的香型接力是部中国消费简史
【轻工 陈羽锋/倪娇娇】喜临门(603008,买入): 加速成长的床垫龙头
【轻工 陈羽锋/张前/倪娇娇】丰林集团(601996,增持): 收购东盾木业，拓展华东市场
【中小市值 孔凌飞/王涛】新坐标(603040,增持): 发动机配气机构国产新龙头
【传媒 许娟/周钊】传媒: 坚决拥抱龙头，关注年报预增个股
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风险提示：以上内容仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资须谨慎
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