【华泰证券研究所】每日晨会启明星20171221
海外（HK）：临近圣诞与新年长假，市场交易相对保守，受此影响，基本面向好的大消费类板块，如食品饮料和航空继续得到投资者的青睐
临近圣诞与新年长假，市场交易相对保守，受此影响，基本面向好的大消费类板块，如食品饮料和航空继续得到投资者的青睐，而受国内A股周期性原材料板块下跌的影响，钢铁煤炭的表现则乏善可陈。澳门博彩板块则在接下来两个月先后迎来圣诞、新年和春节旅游旺季，博彩收入增长的正面预期带动板块出现普涨。此外，最近市场有观点认为明年通胀可能超预期，使得实际贷款利率（1年期基准贷款利率-PPI)和实际存款利率（1年期基准存款利率-CPI）可能出现近年来新低，而美联储的货币政策也可能给央行保持汇率稳定带来一定压力，在国内经济增长态势基本稳定的情况下，央行完全可能在明年把基准利率的上调提上日程，因此市场对银行保险板块较为正面。
【策略 曾岩/陈亚龙】央企改制冲关，混改乘风破浪
中央经济工作会议18日至20日召开（以下简称“本次会议”），部署2018年经济工作。本次会议首提新时代经济思想。会议提出中国特色社会主义进入了新时代，我国经济发展也进入了新时代，必须加快形成推动高质量发展有关体系。会议部署八项重点工作，其中激发实体活力、精准施策改善民生和住房制度成新焦点。当前高质量发展阶段，要围绕推动高质量发展做好八项重点工作，尤其强调细化了三项重点工作：要激发各类市场主体活力、要提高保障和改善民生水平、要加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度，我们认为脱虚向实、精准施策改善民生、完善住房制度等相关政策推进力度有望加强。强调稳中求进工作总基调，特别是货币政策要“稳”，而结构性政策要“进”。稳健的货币政策要保持中性，结构性政策要发挥更大作用，促进有效投资特别是民间投资合理增长。我们认为积极的财政政策导向超市场预期。坚定“以龙为首”、配置政策支持杠杆提升的制造升级领域及消费升级方向；制造强国和解决发展不平衡不充分问题仍是主题投资主线，继续关注“造强国筑平衡”主题机会。
【社服 梅昕/孙丹阳】社会服务: 强者恒强，把握拐点
2017年餐饮旅游行业整体平稳，子行业分化，连锁酒店、免税业景气向上，出境游、景区相对平淡。年初至今（12月18日）指数相对上证指数收益-10.43%，免税龙头中国国旅、酒店龙头首旅酒店取得显著超额收益。16/17年板块估值持续回落，绝对估值和相对大盘估值处于历史低点，18年行业景气度有望提升，估值回归，维持“增持”评级，建议紧抓两条投资主线：1）强者恒强，连锁酒店、免税景气持续，龙头高增长；2）出境游景气拐点，龙头估值修复；景区个股客流恢复、管理机制改善带来估值回归。
【轻工 陈羽锋/张前/倪娇娇】喜临门(603008,买入): 参与“国品”计划，塑造品牌形象
公司以1.74亿元投放2018年央视行业领跑者专项广告。此次品牌建设投入不会带来明年盈利能力的下滑，2018年公司盈利能力有望持续恢复。经营层面，2018年将通过收入高增长、新品毛利率提升以及渠道返点下降来消化掉品牌建设投入：1）渠道扩张提速助力收入高增长：大经销商重视公司品牌建设，参与“国品”计划将带动经销商开店速度加快；2）经销商返点下降：经销商支持力度很大，明年经销商返点有望下降；3）新品毛利率提升：产品全面升级换代，明年自主品牌提价，毛利率将有显著提升。综合来看，我们预计自主品牌2017年净利率有望做到3%，2018年将进一步提升至5%以上。
【有色 李斌/邱乐园】有色金属: 基本面扎实，价格企稳
【社服 梅昕/孙丹阳】社会服务: 强者恒强，把握拐点
【食品饮料 贺琪/王楠】食品饮料: 行业整合期，集中度有待提升
【轻工 陈羽锋/张前/倪娇娇】喜临门(603008,买入): 参与“国品”计划，塑造品牌形象
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