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【华泰证券研究所】每日晨会启明星20171225

2017-12-25 华泰证券宿迁洪泽湖路营业部 华泰证券宿迁洪泽湖路营业部

今日焦点

买方反馈

海外(QFII):海外投资人当前存量配置上倾向金融、地产和消费,主题上看好5G投资和芯片国产化

上周中央经济工作会议对防风险去杠杆的表述,让投资人认识到金融去杠杆仍在进行时,表外转表内将逐渐带来资本金的补充需求,明年利率水平易涨难跌。对明年市场的整体判断没有今年乐观,更多是自下而上的寻找个股机会,以及自上而下寻找中美经济复苏预期差的时间性机会。海外投资人当前存量配置上倾向金融、地产和消费。主题上看好5G投资和芯片国产化。


晨会分享

【策略 曾岩/陈莉敏】策略: 坚定“以龙为首”,布局“杠杆转移”

中央经济工作会议强调重“质”发展,我们认为经济结构性复苏代替需求全面崛起,盈利能力整体提升将在明年中期进入高点。同时,去杠杆政策边际影响虽然弱化,但通胀水平上升及海外流动性收紧将制约利率水平回落,十年期国债利率明年中枢将高于今年。我们认为,在盈利能力进入扁平化,利率水平仍将在相当长时间段维持高位震荡态势下,A股市场中期系统性向上动力尚未形成,结构性机会重要性提升。关注两条线,一是受益于行业集中度提升及总资产周转率上行的大龙头公司,二是受益于政策支持杠杆转移,资产负债率提升的制造升级方向。


【建筑建材 鲍荣富/黄骥/方晏荷】金螳螂(002081,买入):家装电商激励足,长租公寓空间广

公司公告转让金螳螂电商30%股权用于设置员工持股平台,并与中天控股集团签订合作协议共同发展长租公寓。公司家装业务围绕“门店扩张+单店订单增长+客单价提升”的三维一体模式,我们预计2017年底金螳螂家门店将达134家,2017-19年金螳螂家业务收入为20/50/75亿元,中性假设下2018/19年贡献的净利润为2.25/3.38亿元。我们测算长租公寓装修市场年均规模约为1484-2473亿元,且集中式/分散式长租公寓分别契合公司定制精装和金螳螂家业务。公司上市以来ROE稳定在16%以上,是装饰细分行业的白马龙头,2017年9月末在手订单收入比2.33倍,居全部装饰上市企业前茅。预计2017-19年EPS 0.69/0.88/1.07元,维持合理价格区间18.0-22.3元(对应2017年26-32 xPE),维持“买入”评级。


【商贸零售 张坚/丁浙川】物产中大(600704,买入): 中国供应链集成服务领导者

作为中国供应链集成服务领导者,物产中大2017年前三季度收入1930亿元,同比增长41.84%。公司钢材、铁矿石、煤炭、化工等贸易品种营收规模均列全国前3位,汽车销售服务居全国前10强,连续7年跻身世界500强。作为浙江“混改+整体上市”第一股,公司机制创新一直走在行业前头,2015年成功实现集团整体上市,引入战投并同步实施员工持股计划,目前在积极准备二次混改试点探索工作。公司以供应链思维,延伸整合产业链,构建产业生态圈,供应链集成服务、金融及高端实业均发展良好。首次覆盖给予公司“买入”评级。


即时报告

【策略 曾岩/张馨元/李弘扬】策略: 从出口看中国制造强国路

【策略 曾岩/陈莉敏/张馨元】策略: 中央经济工作会议解读:乘风破浪,高质稳进

【策略 曾岩/陈莉敏】策略: 坚定“以龙为首”,布局“杠杆转移”

【金工 林晓明/刘志成】金工: 50ETF上涨,IF基差全部转正

【金工 林晓明/刘志成】金工: 市场企稳回升,大盘股表现更好

【金工 林晓明/黄晓彬】金工: 指数震荡上行,大盘风格占优

【金工 林晓明/王湘】金工: 市场震荡调整,组合本周表现各异

【金工 林晓明/李子钰】金工: 市场上涨,两融余额上行

【交运 沈晓峰/郑路】交通运输: 春运旺季渐行渐近,继续推荐航空

【机械 章诚/肖群稀】机械设备: “先进制造”主线判断获印证

【轻工 陈羽锋/汤培青】太平鸟(603877,增持): 潜修内功,本土时尚品牌有望突围

【商贸零售 张坚/丁浙川】物产中大(600704,买入): 中国供应链集成服务领导者

【医药 代雯】丽珠集团(000513,买入): 现价激励,体现雄心壮志

【化工 刘曦/庄汀洲】卫星石化(002648,增持): 烯烃项目签署框架协议,C2、C3协同发力

【社服 梅昕/孙丹阳】社会服务: 受益于改革、交通改善、特色小镇

【金融 沈娟/郭其伟】华夏银行(600015,买入): 新规划看新起点,存款立行控风险  







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                泗阳营业部0527-85181110   泗阳北京中路1号(江苏银行二楼)

                泗洪营业部0527-89889603   泗洪青阳镇体育北路富园天郡东门



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