【华泰证券研究所】每日晨会启明星20171225
海外（QFII）：海外投资人当前存量配置上倾向金融、地产和消费，主题上看好5G投资和芯片国产化
上周中央经济工作会议对防风险去杠杆的表述，让投资人认识到金融去杠杆仍在进行时，表外转表内将逐渐带来资本金的补充需求，明年利率水平易涨难跌。对明年市场的整体判断没有今年乐观，更多是自下而上的寻找个股机会，以及自上而下寻找中美经济复苏预期差的时间性机会。海外投资人当前存量配置上倾向金融、地产和消费。主题上看好5G投资和芯片国产化。
【策略 曾岩/陈莉敏】策略： 坚定“以龙为首”，布局“杠杆转移”
中央经济工作会议强调重“质”发展，我们认为经济结构性复苏代替需求全面崛起，盈利能力整体提升将在明年中期进入高点。同时，去杠杆政策边际影响虽然弱化，但通胀水平上升及海外流动性收紧将制约利率水平回落，十年期国债利率明年中枢将高于今年。我们认为，在盈利能力进入扁平化，利率水平仍将在相当长时间段维持高位震荡态势下，A股市场中期系统性向上动力尚未形成，结构性机会重要性提升。关注两条线，一是受益于行业集中度提升及总资产周转率上行的大龙头公司，二是受益于政策支持杠杆转移，资产负债率提升的制造升级方向。
【建筑建材 鲍荣富/黄骥/方晏荷】金螳螂（002081，买入）：家装电商激励足，长租公寓空间广
公司公告转让金螳螂电商30%股权用于设置员工持股平台，并与中天控股集团签订合作协议共同发展长租公寓。公司家装业务围绕“门店扩张+单店订单增长+客单价提升”的三维一体模式，我们预计2017年底金螳螂家门店将达134家，2017-19年金螳螂家业务收入为20/50/75亿元，中性假设下2018/19年贡献的净利润为2.25/3.38亿元。我们测算长租公寓装修市场年均规模约为1484-2473亿元，且集中式/分散式长租公寓分别契合公司定制精装和金螳螂家业务。公司上市以来ROE稳定在16%以上，是装饰细分行业的白马龙头，2017年9月末在手订单收入比2.33倍，居全部装饰上市企业前茅。预计2017-19年EPS 0.69/0.88/1.07元，维持合理价格区间18.0-22.3元（对应2017年26-32 xPE），维持“买入”评级。
【商贸零售 张坚/丁浙川】物产中大(600704,买入): 中国供应链集成服务领导者
作为中国供应链集成服务领导者，物产中大2017年前三季度收入1930亿元，同比增长41.84%。公司钢材、铁矿石、煤炭、化工等贸易品种营收规模均列全国前3位，汽车销售服务居全国前10强，连续7年跻身世界500强。作为浙江“混改+整体上市”第一股，公司机制创新一直走在行业前头，2015年成功实现集团整体上市，引入战投并同步实施员工持股计划，目前在积极准备二次混改试点探索工作。公司以供应链思维，延伸整合产业链，构建产业生态圈，供应链集成服务、金融及高端实业均发展良好。首次覆盖给予公司“买入”评级。
【策略 曾岩/张馨元/李弘扬】策略: 从出口看中国制造强国路
【策略 曾岩/陈莉敏/张馨元】策略: 中央经济工作会议解读：乘风破浪，高质稳进
【策略 曾岩/陈莉敏】策略: 坚定“以龙为首”，布局“杠杆转移”
【金工 林晓明/刘志成】金工: 50ETF上涨，IF基差全部转正
【金工 林晓明/刘志成】金工: 市场企稳回升，大盘股表现更好
【金工 林晓明/黄晓彬】金工: 指数震荡上行，大盘风格占优
【金工 林晓明/王湘】金工: 市场震荡调整，组合本周表现各异
【金工 林晓明/李子钰】金工: 市场上涨，两融余额上行
【交运 沈晓峰/郑路】交通运输: 春运旺季渐行渐近，继续推荐航空
【机械 章诚/肖群稀】机械设备: “先进制造”主线判断获印证
【轻工 陈羽锋/汤培青】太平鸟(603877,增持): 潜修内功，本土时尚品牌有望突围
【商贸零售 张坚/丁浙川】物产中大(600704,买入): 中国供应链集成服务领导者
【医药 代雯】丽珠集团(000513,买入): 现价激励，体现雄心壮志
【化工 刘曦/庄汀洲】卫星石化(002648,增持): 烯烃项目签署框架协议，C2、C3协同发力
【社服 梅昕/孙丹阳】社会服务: 受益于改革、交通改善、特色小镇
【金融 沈娟/郭其伟】华夏银行(600015,买入): 新规划看新起点，存款立行控风险
华泰证券宿迁洪泽湖路营业部编辑转载，意在分享价值，如有版权异议，请联系我们删除。
风险提示：以上内容仅供参考，不作为投资决策依据，股市有风险，投资须谨慎。
咨询方式：宿迁营业部0527-84390888 宿迁洪泽湖路110号（楚街北门）
沭阳营业部 0527-87866888 沭阳县北京北路17号（建行一楼）
泗阳营业部0527-85181110 泗阳北京中路1号（江苏银行二楼）
泗洪营业部0527-89889603 泗洪青阳镇体育北路富园天郡东门
分享朋友：点击右上角，在弹出的菜单中选择“分享到朋友圈”
关注方式1：点击右上角的按钮，选择“查看公众号”，点击关注
关注方式2：打开微信，在添加朋友中搜索微信号码：htzqsq
关注方式3：打开微信，选择“扫一扫”，扫描下面的二维码
手机扫描或手指长按下方二维码，自动识别下载【涨乐财富通】，开启手机开户新体验！
