WeChat ID TTTalkingShow Intro 今今乐道是有强大社群的创投新媒体平台。主打创业心理学，专治各种想不开。今日排行榜联合发起人杨铄今一年带你读365本非虚构类书籍，每晚音频陪跑创业者的梦想，解答创业者心中的价值观冲突。 节目预告戳这里 ☟ 杨铄今 今日排行榜自媒体3.0联盟 最胖的发起人 多所高校当特聘教授的 连续创业胖子 现任双志伟业董事局主席 今日排行榜董事长的 大胖子 曾任香港上市公司HK0082 第一视频新闻网CEO的 高胖子 还是中国管理科学学会工商管理专业委员会 （双志精英会）创始人 与数千名企业家、明星、学者各行业翘楚 组成国内最具规模的母基金平台 非工作深度社交生态圈 金融多资产管理平台 总之，是一只最帅的 创业胖子 扫码抢高颜值俱乐部名额啦！ 一天1块钱，一年听365本书 是什么？为什么？怎么办？好不好？ 这里是一年带着你读365本非虚构类书籍的 《今今乐道》读书会 今天要给大家推荐的这本书是 《风投的选择：谁是下一个十亿美元级公司》 作者是两个长期从事风险投资工作和华尔街上市公司分析专家的沙阿和沙河 前几天，我和一个投资人朋友聊天，他跟我聊起一个有关投资的话题，他说道：“小乐老师，这段时间一直在看一个项目，这个项目有点超前，多少有些看不懂，但问题就在这，总感觉这是个错过就会抱憾终身的项目。 事实如此，早期投资的回报高，投出伟大项目的可能性也相对要高，但风险高到令人咋舌。毕竟，每年都有成批的“前景不错”的小公司死在半路上。 在我看来，这场游戏要玩，还要勇敢的玩下去。因为，在这个世界上，收益是与风险成正比的，换句话说，我们要得到让人满意的收益，担负一定风险是无法避免的事情，但是呢，风险是相对的，我们可以通过绝对的“选择”来无限降低风险。那么，到底如何众里寻他，抓住那头独角兽呢？今天我给大家推荐一这本书，它叫做《风投的选择：谁是下一个独角兽公司》。 谈起风投，有个人的故事，我们不得不提。 如今世界互联网经济的格局，基本是中美两国巨头林立，欧洲、日本散落着一些小诸侯。然而，科技风投领域，也就是我们说的早期科技项目投资，最让人称道的大佬却是一个俄罗斯人，他就是尤里·米尔纳——世界科技大佬背后的大金主。 俄罗斯人的形象我们大概都有所耳闻，俄国老毛子，战斗民族，一位中年妇女能扛5个大兵才能扛得起的圆木，伏特加喝起来就和喝水似的。看上去，这样的形象和精细理性的风投行业格格不入。 但实际上呢，我觉得正是在专业的金融背景之外，米尔纳骨子里还有战斗民族这种野性，或者说狼性，帮他投了别人不敢投的项目，也拿到了其他投资人不敢想象的收益率。 2012年，当时的京东还在大力扩张，烧钱漫无天日，只能在有限的地区与阿里抗衡，还看不到今天能和淘宝天猫分庭抗礼的前景。 为了保持对全局的掌控，让每一步扩张都落到实处，刘强东保持着巡站的惯例。这次巡站到新疆乌鲁木齐，尤里·米尔纳也跟在刘强东的身边。当天晚上，刘强东组织了员工的聚会，在会上，快递员三五成群地走到米尔纳和刘强东的跟前，举着白酒，向他们的大老板敬酒。"新疆兄弟各个能喝酒，拿大碗敬我，我一杯一杯干，十几个人轮流跟你喝。"刘强东回忆当天情景。 作为一个俄罗斯人，米尔纳对这种情景并不陌生，能把酒喝到这种程度，情感是无法掩盖的：一家大公司的创始人能不断亲临配送一线，快递员毫不见外，而创始人也没有一点架子，有这种凝聚力和执行力的公司不可多得。刘强东后来复述了尤里·米尔纳当天的感言：”就是因为那天晚上看到你跟配送员怎么聚会的，我才敢7个亿美金给你。“ 事实上，当时米尔纳已经完成了对京东近5亿美金的注资。米尔纳深知京东的战略核心：专注做自营业务，自建物流，以此与阿里抗衡。然而，这种重模式的执行难点就在于每个城市的基础执行力，米尔纳陪刘强东巡视新疆，真正意图就在于近距离观察这位创始人的企业凝聚力与执行力。 后来，米尔纳又向京东追加2.5亿投资。如今，米尔纳操控的DST科技风投所占的京东股权，已经价值30亿美金。 从米尔纳投资京东的故事里我们能够看出一些他的投资哲学：调查详尽，见微知著，出手快而狠。 更为人津津乐道的是当年他入侵美国的第一笔投资：扎克伯格的Facebook。 2008年，金融危机席卷全球，当时前景并不明朗的Facebook融资遇阻。米尔纳得到这一消息后，第一反应就是”机会来了“。 米尔纳花六个月说服俄罗斯首富乌斯马诺夫，筹到数亿美金，准备向硅谷进发。在普通美国人的意识形态中，俄罗斯依然有浓重的”敌国“色彩，对于硅谷人而言，接受俄罗斯基金投资并不是什么光彩之事。当米尔纳向时任Facebook CFO的吉迪恩·于谈起投资事宜时，后者在财政状况并不乐观的背景下依然婉拒了米尔纳的投资意向。 不久后，吉迪恩·于在Facebook门外的星巴克里再度”偶遇“米尔纳，米尔纳开出了一个”不可拒绝的条件“：2亿美金收购2%股份，无优先股，无董事会席位，投票权归CEO。看到这样的条件，扎克伯格即便少年老成，依然略显懵逼：在公司估值下调时期溢价投资，并且对控制权毫无半点要求。这种签约条件，在今天看来，几乎像是尤里·米尔纳免费借两亿给Facebook。 后来的事情我们大概都猜得到：扎克伯格接受了这笔投资，而米尔纳的2%股权最终换得40亿美金的回报。 米尔纳就是用这种凶狠而纯粹的逻辑进行投资。首先是放弃控制权，把投票权全部交给创业者，做纯粹的财务投资。其次，锁定目标后，在合适的机会下溢价收购股权，看重公司的长期成长。这种策略让他穿越其他投资机构的利益壁垒，无限降低自己的入场门槛，直接和被投方创始人站在一起。如今，米尔纳手里已经投出了两个超级巨头，Facebook与阿里，以及数个巨头（如京东、推特、小米、滴滴、Airbnb、Snapchat）与准巨头（如陌陌、今日头条）。 《风投的选择》这本书中介绍的投资思路与米尔纳的套路极为相近，但又有所补充。分别为：“瓮中寻人”，“内功外用”，“刚柔并济” 1、瓮中寻人 对于投资人而言，市场前景永远是选择项目的先决条件。如果一个项目所在的行业天花板不够高，一名再杰出的创始人也无法逾越市场的天堑。米尔纳初出茅庐第一单便选择了Facebook便是看到了社交网络这个巨大的市场前景，而扎克伯格的公司以及具备一定先发优势，即便当时的MySpace仍然有残存优势，但在新产品和新交互方式面前，Facebook将重新定义线上社交。依托这一影响数十亿人级别的产品，Facebook进可攻退可守，对于米尔纳而言，这是一个旱涝保收的项目。 2、内功外用 在2012年投资小米之前，米尔纳的DST资本对终端公司并无兴趣，显然，在小米之前，打造一款成功的消费级国产硬件产品极易失败，风险较大。米尔纳用足够的时间了解了中国的移动终端市场，将前人的失败经验悉数总结出来：缺乏产品意识、体验与设计感差、毫无品牌效能。而在米尔纳眼里，小米是一个完全不同的公司，虽然在12年小米仍是小众品牌，但雷军对产品、设计、品牌、营销的把控足以让他相信：这将是一家颠覆中国移动互联网市场的公司。 3、刚柔并济 在经济危机或者所谓的寒冬降临时，资本普遍收缩，选择更为稳妥的投资方向，而此时，也正是好项目降低入场门槛的时期。Facebook在美国次贷危机的背景下财政出现状况，估值受挫，如今回头看，这正是米尔纳神器之处：他在人们瑟瑟发抖的时刻入场，走上了Facebook这条大船。对于一个前景明朗的公司，寒冬与否，危机与否都无法阻止其向前，米尔纳正是看透了这一点。而在寒冬时期，对于某些概念型的公司，则必须重点关注其销售与盈利能力。 在著名美剧《纸牌屋》中，凯文·史派西的一句台词称得上是投资界的箴言：“这世上有且只有一条规则，要么成为狩猎者，要么沦为猎物。”米尔纳凶狠的投资风格背后，是他迅速洞悉项目本质的能力，也是抽丝剥茧撕开项目真相的极致精神。 尤里·米尔纳究竟有哪些投资特点？ 投资三大思路成功运用的案例有哪些？ 听小乐老师陪你拆书，要听全部精彩内容，请戳二维码或点击阅读原文加入今今乐道俱乐部，专享完整音频和读书笔记 已经订阅今今乐道读书会的俱乐部会员，请直接点击文末阅读原文 ☟ 陪跑创业者的 梦想 175/365本 作者采访了美国风险投资界的16位投资先锋，讲述了他们投资市场和创业企业的经验以及初创企业成长的传奇故事。主要内容涉及风险投资家如何识别发展潜力大的市场，如何评估潜在投资的重点；初创企业如何成功寻找风险投资家，如何构建一流的团队，如何快速成长为十亿美元级的公司。内容丰富，见解独到。 小乐老师书单 ☟ #创业者如何抵抗挫败？ 《精要主义》《一只小鸟告诉我的事》 《乔布斯传》《象与骑象人》《稀缺》 #创业者如何管理人脉？ 《谷歌如何运营》《权力与影响力》 《横向领导力》《杰克韦尔奇自传》 《你还在用错误的方式管理人》 #创业者如何打磨产品？ 《精益创业》《创新的扩散》 《新经济，新规则》 《基督教与西方文化》《让创意更有黏性》 #创业者如何制定方向？ 《共享经济商业模式》《只有偏执狂才能生存》 《穷查理宝典》《指数型组织》 《理解未来的7个原则》《创业其实没那么难》 #创业者如何打磨自己？ 《精进》《他们创造了美国》《活法》 《从优秀到卓越》 戳此进入今今乐道俱乐部 Learn about writing a valuable comment Author requires users to follow Official Account before leaving a comment Write a comment Write a comment Loading Most upvoted comments above Learn about writing a valuable comment Scan QR Code via WeChat to follow Official Account