纳思达：车规MCU平台

本文来自方正证券研究所2023年1月4日发布的《纳思达：极海微分拆上市，剑指汽车、工控MCU黄金赛道》，欲了解详细内容，请阅读报告原文。吴文吉S1220521120003

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事件：2023年1月3日，公司发布公告，提示公司正筹划控股子公司极海微上市。

点评：

聚焦打印机整机及耗材主业，进一步提升市场占有率。公司拥有激光打印机、复印机、集成电路芯片、通用打印耗材及其他核心零部件、打印管理服务等全产业链解决方案，其中利盟主要开拓中高端产品市场，和奔图的消费级产品线形成了互补，本次分拆，公司将战略聚焦于成为全球优秀的激光打印机制造商，继续提升激光打印机市场占有率。

2022年喜讯频出，极海微分拆上市，剑指工控、汽车高景气赛道。2022年9月极海顺利通过ISO26262功能安全管理体系认证，建立符合汽车功能安全最高等级“ASIL-D”级别完整的产品开发流程体系；12月，极海与SGS合作完成的三款汽车电子芯片APM32A407VGT7、APM32A407ZGT7、APM32A103VET7通过了AEC－Q100认证测试，其中APM32A407ZGT7及APM32A103VET7系列产品同时获得Grade1及Grade2双等级证书，可用于环境温度范围-40°C到125°C的车载应用环境。此次分拆上市，助力极海微的业务从打印机行业应用，拓展到工业控制、汽车及新能源等更多行业，成就打印主控芯片、高端业控制芯片、车规级系列汽车芯片及高性能模拟芯片系列应用方案供应商。

盈利预测：预计公司2022-2024年营收284.0/340.0/403.0亿元，归母净利润21.2/28.6/40.3亿元，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：（1）行业竞争加剧；（2）技术研发不及预期；（3）盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。