斯达半导：汽车碳化硅起量

本文来自方正证券研究所2023年1月31日发布的《斯达半导：全年业绩同比高增，新能源领域强势支撑》，欲了解详细内容，请阅读报告原文。吴文吉S1220521120003

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事件：2023年1月30日，公司发布2022年度业绩预增预告，2022年归属于上市公司股东的净利润为8.1-8.3亿元，同比增长103.8%-107.1%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7.6-7.8亿元，同比增长101.6%-105.0%。

新能源领域持续突破，业绩高速增长。22年公司在新能源汽车、光伏、储能、风力发电等行业持续快速放量，新能源行业收入占比从上半年47.37%进一步提升至54.30%，营业收入随之快速增长，实现归属于上市公司股东的净利润8.12-8.25亿元，较去年同期增长103.82%-107.09%。

细分领域大规模上量，新品拓展表现亮眼。22年公司细分产品在下游各行业不断突破，新能源汽车领域，公司应用于800V高压平台主电机控制器的车规级SiC模块在高端新能源汽车市场大批量装车；光伏发电及储能领域，IGBT模块及分立器件在光伏电站及储能系统中迅速上量。

SiC强势竞争，IGBT进展顺利。车规SiC批量供货，新增多个使用车规级SiC模块的800V系统的主电机控制器项目定点，对未来销售增长形成持续助推力；IGBT逐步推进光伏模块国产化替代进程，公司自主芯片的650V/1200V单管IGBT和模块可提供从单管到模块的全部解决方案，广泛应用于户用和工商业并网逆变器及储能变流器，市场空间广阔。

盈利预测：预计公司2022-2024年营收28.1/41.1/56.0亿元，归母净利润8.2/10.9/15.5亿元，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：（1）新能源汽车市场需求不及预期；（2）客户导入节奏放缓；（3）盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。