元笔记｜最近风很大的再质押赛道是什么情况？

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随着再质押赛道龙一项目EigenLayer 去年底开放增加 LST 抵押额度，并在短短一个月内洪吸超过 50 万颗 $ETH TVL 突破 10 亿美元后，EigenLayer成为以太坊天王级项目。这篇元笔记将为大家讲清楚再质押赛道需求何在，又将为以太坊生态带来怎样的影响。

DAOmie 

为什么需要再质押？

简单来说，对于投资者或节点验证者，再质押可以赚钱；对于以太坊的Dapp，再质押为他们提供了安全保障。有需求有供应，再质押的商业模式应运而生。

我们先来聊聊为什么再质押能赚钱。《元笔记——5分钟读懂坎昆升级核心》提到，以太坊完成上海升级后，质押以太币的验证者们可以提取被锁定的以太币。

其实要成为以太坊的验证者，成本颇高——至少需要32个以太坊，按目前2000美元市价计算，你需要有6.4万美元才能成为以太坊节点验证的一份子。拥有资产越多，得到验证权的机会就越大。通过验证交易，节点可拿到年化最高20%的收益。

但这种玩法，对于散户门槛很高。ETH质押协议Lido通过“团购拼单”的方式，让除了巨鲸之外的散户，也拥有了通过质押以太币获得收益的机会。用户可质押任意数量ETH到Lido协议上，Lido在收到用户的ETH之后，就会以32个ETH为一组拿到以太链进行质押。Lido抽取一定比例ETH质押收益，剩余部分则根据质押的数量和时间，分配给用户。

用户除了拿到收益，还可以获得流动质押代币（LST），如stETH、rETH，LST可被抵押，进行Defi借贷赚取利息等。

目前以太坊质押近3千万枚以太币，质押 ETH 占其总供应量约25%，如何盘活被质押的巨额以太币、释放出更多的流动性，是当前 LSD( Liquidity Staking Derivatives )赛道的主流叙事。

DAOmie 

再质押的需求何在？

以太坊生态在不断发展壮大，数以千计的去中心化应用（DApp）构建在以太坊之上。有些不部署在EVM上的Dapp或者模块，需要构建自有验证节点网络，即AVS（主动验证系统，Actively Validated Services），为自己的系统安全负责。

AVS服务需由项目原生代币来维护权益证明（PoS）网络。以 Solana 为例——有超过 500,000 名的活跃质押者和超过 80 亿美元的 SOL 质押。AVS需要为质押者提供收益，例如，考虑一个有100亿美元质押保护的数据可用性层，假设质押者期望的年化回报率(APR)是5%，这个AVS需要每年至少回报5亿美元给质押者，以补偿资本成本。所以AVS的经济成本是极高的。

此外，有些项目的PoS网络规模较小，极易受到攻击，安全性堪忧。再质押赛道恰恰瞄准了以太坊上Dapp的节点网络验证需求。

Eigen Layer图标

再质押赛道目前最热门的项目就是Eigenlayer。对于已将EHT质押到以太坊验证网络中的用户，他们可将质押凭证LST如stETH再次质押（restaking）给Eigenlayer，获得再质押凭证re-stETH，这些再质押凭证可以再次获得收益。

而这些再质押的资金，可以为在Eigenlayer上创建的Dapp或者中间件的节点网络验证提供保护。如果节点诚实工作，节点和质押者可获得收益；如果节点作恶，则质押者的stETH等再质押凭证将被罚没（Slashing）。再质押机制能延展以太坊的安全共识，让Dapp共享以太坊级别的信任共识。

EigenLayer 做的就是资金的 Re-staking 再质押，让用户除了 ETH 的 PoS 质押外，也可以把资金重复质押到中间件、预言机、应用链等，从而提高资金效率，同时确保以太坊网络、各类协议的安全性。Eigenlayer这样的再质押项目，将以太坊的信任方案和创新性剥离开，为以太坊上更丰富的应用创新提供了土壤。

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