你要的风险溢价仓位模型来了

防骗提醒：正规的证券交易一定认准上海和深圳两家交易所，任何许诺你高额回报，任何让你转账去其他平台，诱导你下载某某app转钱的，无论是原油、期货、博彩、虚拟币、假私募、假券商、假港股、场外配资等等，基本都是骗子；任何给你承诺收益、保证输赢的荐股、喊单等行为皆不可信，风险极大切勿盲从；投资有风险，请大家一定要有防范意识！

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这是三年一倍公众号第1545篇原创文章分享

投资有风险，入市需谨慎

资产配置的核心要素之一，就是风险和收益之间的均衡博弈，风险和收益之间主要影响因素就是利率。

我们看到的各类资产走势都跟利率有极强关系，一般来说，各类资产价格转折的顺序是这样的:

利率水平降低(或上升)→债券价格上涨(或下降) →债券收益率降低(或上升)→股票价格上涨(或下跌)→商品上涨(或下跌)。

如果我们仅看风险资产（比如股票）和低风险资产（国债等），他们之间存在一定的竞争或（此消彼长的）替代关系。

二者对比，如果风险资产的收益率上升，市场上的资金就更有可能流向风险资产；相反，如果风险资产的收益率下降，市场上的资金就更可能流向低风险资产。

这就是所谓的“股债跷跷板效应”：当股票市场或者债券市场中的一个市场价格上涨时，另一个市场价格下跌的现象。这里说的是一般情况，有时候也会出现例外，比如股债双杀等。

我们可以通过这两类资产的收益差，尽可能得去把握资金流向，在某资产隐含收益率高时买入，在收益率低时卖出，从而可能获得超额收益。

这就是股债仓位模型的底层逻辑，现在回测一下这个模型的历史数据如下：

如果和沪深300指数叠加在一张图上会更加直观看到，在股市进入底部时，股票仓位达到90%以上，这说明是买入，抄底；而到了顶部时刻，模型显示股票仓位将至10%，这说明是卖出，逃顶。

这个模型源自FED估值模型，也叫风险溢价模型。它将股票的收益率和十年期国债收益率进行比较，利用两者之间的差值或者比值折算成股票仓位。

计算公式是用沪深300市盈率倒数减去或除以十年国债收益率的差值再折算成股票仓位，最近几年的回测数据如下：

在2014年6月28日1849点，模型显示当时股票需要配置120%的仓位，正好杠杆抄底。

在2015年6月10日5178点，模型显示当时股票需要配置0%的仓位，正好空仓逃顶。

在2016年1月29日2638点，模型显示当时股票需要配置95%的仓位，正好重仓抄底。

在2018年2月1日3587点，模型显示当时股票需要配置0%的仓位，正好空仓逃顶。

在2019年1月4日2440点，模型显示当时股票需要配置100%的仓位，正好全仓抄底。

在2019年4月8日3288点，模型显示当时股票需要配置40%的仓位，正好处于反弹中期小顶部。

在2020年3月23日2646点，模型显示当时股票需要配置97.5%的仓位，正好重仓抄底。

在2021年2月18日3731点，模型显示当时股票需要配置2.5%的仓位，正好可以逃顶。

在2022年4月26日2863点，模型显示当时股票需要配置92%的仓位，正好重仓抄底。

历史回测数据最近这几年可以说准确度很高，但是，站在统计学的角度上来看，任何指标分析都无法做到绝对正确的。不排除该模型在接下来的日子里会无效，但无论如何，风险溢价仓位模型还是能帮你省时省力摸清市场走势的一条重要参考。

写了这么多小伙伴应该理解了这个风险溢价模型的底层逻辑和计算方法，可能有的小伙伴嫌麻烦或者还是不会计算，没关系，以后我每天发文章的都会更新这个模型，小伙们可以直接打开文章看就可以，省去计算的麻烦，以作为仓位配置的参考。

今日午盘高开宽幅震荡。盘面上，中报业绩预期向好的资源类板块表现强势，赛道股方面，汽车产业链相关板块今日有所反弹修复，但反弹力度有限。沪深两市半日成交额达6702亿，较上个交易日上午缩量221亿。

1、刚刚见证历史，公募基金总数量突破10000只，达到了10077只，超过A股4800多只股票两倍的情况下，基金投资者“投资难、选基难”等问题会更加凸显。话说基金高度同质化，有必要搞这么基金吗？有的基金经理管理几十只基金，能管理的过来吗？

2、米国10年期国债收益率跌至2.9410%，为6月6日以来最低。美国2年期国债收益率跌至一周低点2.8950%。美股期货跌幅扩大，标普500指数期货跌约1%，纳斯达克100指数期货跌1%。股市下跌，商品市场下跌，外围这是在交易经济衰退的预期。外围经济衰退会间接影响我们的出口贸易。

3、上个半年重点城市地产政策陆续松绑，6月百强房企积极推盘营销冲击半年业绩，成交整体有所修复。单月销售额8311亿元、销售面积4764万平米，环比大幅增长60.1%、24.3%；同比下降43%、51.2%，降幅较5月收窄16.9个、5.5 个百分点。环比增长，同比下降，也就是说短期销售反弹，长期销售依然低迷。

影响房地产中长期走势的因素：城市化进程，目前接近68%，接近尾声；人口老龄化，新生儿出生量不及预期，人口负增长即将来临；居民杠杆水平，65%，居民举债能力已接近顶峰；最后一个还有房产税预期。种种迹象表明房地产已经总量见顶且缓慢下降的通道。

4、今日风险溢价模型显示股票仓位59%，债券41%。从4月26日的2863点（仓位92%）反弹至昨天2022年6月28日的3409点（仓位58%），昨天6月30日模型显示为59%。可以看到目前阶段，风险溢价已经即将来到平均的均值。

5、今日股票和场外的清北计划亲子定投持有不动无交易，场外蛋卷步步高基金投顾继续周定投，下面分享一下我今天的定投记录：

小伙伴们都知道我周定投了场外的蛋卷步步高基金投顾组合，今天再次定投一笔。

该组合是一个股债平衡组合，属于股债均衡性策略，通过在全市场筛选优秀的主动型和被动型基金，灵活配置债券基金、股债混合基金和主动权益基金。通过多资产配置管理，适应不同市场环境，尽量降低波动，控制最大回撤，鼓励长期持有，追求资产净值的长期增值。

组合策略投资于固收类基金产品（债券基金）的比例为25%~35%，投资于权益类基金产品（含股票型、中高权益混合型基金）比例为65~75%，投资于货币基金比例不多于5%。

截至昨天定投情况如下：定投情况+6.5%，同期沪深300指数情况6.36%(基金过往业绩不代表未来，购买前需认真阅读基金法律文件，选择适合自己的产品)。

6、很久很久没有开打赏了，今天打开一次，小伙伴们看自己心情，高兴就来下。如果不高兴，就给我点个赞鼓励一下，也中。

2022年6月27日估值情况
指数	估值百分位
中概50	4.8%
中证500	11.48%
科创50	33%
传媒	7.66%
证券龙头	21.21%
芯片	29%
创成长	58%
MSCI中国A50	66%
沪深300	58%
中证医药	55%
中证白酒	77%
光伏	84%
新能车	84%
纳指	78%

最后提个醒：为了防止走失，请关注我的两个小号，一个专写股票，一个专写基金：

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