接近临界点——2022年11月Attractor系统化资产配置月报摘要
全球市场的主要矛盾正在接近状态转换的临界点，但风险尚未充分释放，结构性对冲策略好于多头策略的环境依然持续。
如果未来全球金融紧缩能够告一段落，疫情对经济活动的负面影响减弱，则A股可能迎来修复。目前A股胜率保持中性，吸引子A股短期胜率也持续在中性偏高附近徘徊，盈亏比较高，拥挤度较低。
需对有关国内疫情、房地产与海外金融条件路标密切关注。未来A股最佳环境是国内库存周期转为被动去库，工业品价格和利润将是重要的路标，结构上与内需密切相关的行业相对更好，与外需密切相关的行业仍将逆风。
我们建议投资者继续标配A股，并在路径上保持高度机动，可参考我们的胜率变化，适度灵活对冲指数beta。
我们的【股基适应性对冲策略】自8月投产以来，至10月末，该组合超越主动股基平均回报8个百分点，达到了熊市低回撤，牛市中高收益的设计初衷。
由于港股盈亏比已极高，一旦当国内经济活动和总需求回暖，港股则会进入胜率和盈亏比双高的理想状态，建议投资者先行低配，但可紧密跟踪路标（吸引子中国总需求预警、吸引子新兴市场金融条件指数），择机而动。不过，若欧美出现硬着陆，港股也仍会遭遇逆风。
目前人民币兑美元汇率胜率极低，盈亏比中低，仍面临贬值压力。若后续中国经济走出低谷，将有利于人民币胜率的提升；但若美国经济未全面走弱，则其胜率提升有限，仅是贬值压力减轻。
目前全球资产中最危险的资产仍为美股、全球信用债及欧元主权债。
从尾部风险来看，仍需提防信用风险事件。
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