从行业新贵到正式破产，熊猫会飞吗？

在外界的猜测声中，熊猫直播深夜通过一封内部信正式宣告了破产。

文/貌貌狼（微信公众号：财经郎眼Daily）

从3月6日下午开始传闻熊猫直播进入破产清算，到3月7日深夜公司COO正式确认这一消息，仅隔了不到24小时。

红人加持火爆一时

2015年7月王思聪创办熊猫直播，在当年9月5日英雄联盟四周年庆典之际，王思聪在微博宣布“Panda TV”游戏直播平台即将上线，趁着这一波热度他还接连举办了多项活动，并拉来自己在电竞圈和明星圈的诸多好友为熊猫直播造势。

据不完全统计，林俊杰、林更新、鹿晗、陈赫、Angelababy等明星以及电竞选手Zhou、PDD、若风等人都曾为熊猫直播“站过台”。

2016年进入“网络直播元年”，有数据显示，这一年，国内大大小小的直播平台共计300余家，其中有近100家直播平台获得了A轮融资。而含着“金钥匙”出身的熊猫直播不仅获得了6.5亿元人民币的A轮融资，还与奇虎360达成战略合作协议。

而后熊猫直播不断拓展平台内容品类，除了游戏直播，还增设了户外直播、娱乐直播、综艺直播等频道，并通过自制内容与其它平台抢夺流量。2016年熊猫直播与芒果娱乐、腾讯视频联手打造的真人秀节目《Hello！女神》，仅49天累计观看人次达到5亿，一时风头两无。

倒闭背后内忧外患

从行业新贵到正式破产，不过短短三年时间，而曾与熊猫直播齐名的映客、虎牙等直播平台已成功上市，昔日熊猫直播的劲敌“斗鱼”也已在美国公开募股，试图今年冲刺IPO。这三年来，熊猫直播是如何掉队的？又是什么让其落入破产的境地？

回顾熊猫直播的发展历程，2017年时就已出现一些耐人寻味的端倪。2017年6月，熊猫直播旗下一韩国女主播向熊猫直播讨薪，但因当时熊猫直播刚刚完成10亿的B轮融资，所以几乎没有人相信“王思聪付不起工资”，双方各执一词，讨薪事件不了了之。而2017年下半年，熊猫直播又多次传出拖欠主播工资的情况，不过，由于其它平台也有类似事件发生，所以并未引起人们对熊猫直播资金链的关注。

直到一些大主播接连跳槽和王思聪撤资熊猫直播的传闻持续发酵，才让市场重新审视熊猫直播的资金链问题。有数据显示，熊猫直播成立以来共计获得过5轮融资，最后一轮融资即2017年5月的B轮融资，也就是说，熊猫直播至今已有22个月没有任何资金注入。

互联网行业向来以烧钱著称，尤其是直播行业，依托于主播积累流量，但头部主播的签约费用往往动辄过千万；自制内容可增加用户粘性，但在内容竞争激烈的市场中，想要可持续性地输出优质内容，亦少不了资本的支持。

此外，平台的变现能力也是一大考验，仅依靠“用户打赏”的商业模式，一旦流量主播选择跳槽，将会对平台造成不小的损失。以上市平台虎牙直播为例，虎牙直播2018年第二季度营收10.383亿元，同比增长125.1%，但净亏损达到21.254亿元。而付费用户停止增长，月活跃用户相较第一季度9290万，减少了140万，环比下滑1.5%。

上市平台都在“亏损”中挣扎，“断供”22个月的熊猫直播又如何能撑得住资金链的考验？

除了资金短缺，熊猫直播内部也是一团乱麻。根据天眼查资料，熊猫直播的股权架构十分复杂，背后投资方多达19家，其中，创始人王思聪分别通过100%控股珺娱（湖州）文化发展中心、占股奇虎360的方式实际控股熊猫直播，持股比例为40.13%。而奇虎360则是仅次于王思聪的第二大股东，持股比例为19.35%。

有人向媒体爆料，大股东和二股东的内斗一直没断过：“来自股东360的高管在该公司内部屡屡对其他高管进行排挤，包括王思聪自己带来的高管，都已边缘化”、“王思聪对熊猫的控制权早已被360团队架空”，这些爆料是否属实，还有待商榷，但曾经属于王思聪派系的两名高管近日承认，早已从熊猫直播离职。

此外，熊猫直播的管理问题存在不少令人诟病的地方。

一是管理人员和运营人员对主播直播机制的“不上心”，通常直播平台都会设有主播直播任务，比如人气量和直播时长，但熊猫直播在这方面几乎任由主播划水，主播们任务不达标，月底考核时再疯狂补时长，丝毫不顾直播内容质量，管理层则不闻不问。

二是本身管理非常混乱，有主播反应“一个事走程序少则半个月，多则一俩月，还不定有结果。”还有熊猫直播的员工反应，在熊猫直播发展的过程中，遇到过好几次发展上的大问题，领导层需要开会讨论、研究、发现问题，但实际上，每次都是一群人找个度假村，携妻带子，出国团建。

2018年年底，王思聪投资的IG战队拿下了英雄联盟全球总决赛的冠军，这也是中国战队在英雄联盟全球总决赛历史上获得的第一个世界冠军。王思聪趁热打铁，在熊猫直播开创了一档周边节目，试图用这一热度拯救熊猫直播，无奈多年的“顽疾”早已腐蚀了企业的根。

是非成败转头空

所有处于风口的行业，都会面临“大风褪去”的考验，即便是含着“金钥匙”出身的熊猫直播，也未能逃过这一命运。

纵观这几年来，直播行业的发展从风头无两到至暗时刻，有多少小平台率先“阵亡”，又有多少巨头应声而倒。2017年，近百家直播平台宣布倒闭，其中有曾经估值高达5亿的光圈直播，也有欢聚时代（YY）旗下的ME。

随着2018年娱乐、游戏、影视等虚拟经济行业成为重点监管对象，资本愈发谨慎，加之付费用户的减少，平台要面对的生存考验也就愈发清晰。不过，值得庆幸的是，2018年上半年，中国网络直播行业的景气指数同比增长了20.4%，这说明，在政策监管趋严、用户红利消失和付费能力减弱的环境下，直播行业正在趋向于健康稳定发展。

迎上风口时，什么都可以“飞”，昔日红遍一时的共享经济如是，但风口消逝后，才是对一家企业内在价值的真正审核。直播行业作为移动互联网发展历程中浓墨重彩的一笔，在经历了洗牌、淘汰、并购、上市后，那些“活下来”的企业亟需探索一条新的发展道路，来适应新的市场环境。

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