腾讯3个月密集翻牌6家零售企业，马化腾为什么这么着急？

腾讯此次在零售板块的投资潮，更像一种为了纳“投名状”的投资。

文 | 万德乾

零售老板内参独家专稿 未经许可不得转载

从2017年底到2018年农历新年前，腾讯在零售板块的频频出手投资，堪称新零售这2年以来，最重要的几件大事之一。

加之腾讯的出手，充满了太多不寻常的举动。解读腾讯在零售板块的投资布局，是看清2018年及其今后零售业走势的关键一步。

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腾讯为什么买的很着急？

从2017年双12当天腾讯入股永辉算起，截至到2018年2月8日，不足3个月时间里，腾讯先后成功入股永辉、唯品会、家乐福、万达商业、海澜之家、步步高，以及双方毫不掩饰正在洽谈合作的华润集团（其资产包括华润万家）。

如果从签约达成速度和涉及标的公司规模来讲，腾讯在过去的3个月，一举创造了世界零售史最快也是规模最大的一次投资潮。

这就令人非常好奇和费解了。腾讯这个中国领先互联网公司，在以游戏、社交和文娱为主营业务的权重中，为什么要一举创造一次史上最强零售投资潮？

尤其是在此过程中，腾讯的投资速度之快，涉及公司之杂，入股股份之少，以及频频现身的永辉身影，都让腾讯此次在新零售领域的投资，存在诸多有待解读推敲的疑点。

在腾讯自己尚未公开其意图之前，《零售老板内参》APP（ID：lslb168）试着就已经呈现在公众前的信息，做一次有别于以往的全面解读。先来看腾讯此轮投资潮的几个要点所在：

1、投资动作为什么这么快？

腾讯此轮零售投资潮，最令外界好奇的地方，是腾讯仿佛带着“起晚了赶不上”的着急心态。仿佛只要是国内领先的连锁零售企业，只要能拿下，就无条件拿下。永辉、家乐福、步步高、海澜之家、万达商业、都是各自在不同品类、不同区域市场，具有领先地位的零售企业。这还不算，腾讯有可能介入华润集团旗下的零售资产——中国实体门店最多的综合地产、快消及零售国有企业。

2、投资份额为什么这么少？

除了2014年腾讯入股京东，成为京东第二大股东，以及入股永辉超级物种15%股份。腾讯在其他几起投资合作中，几乎均只占有5%股份。从股份占比来看，腾讯应该对投资标的公司的业务和管理，不具有太大话语权。虽然各家标的公司估值不同，5%股份的对应投资金额高低不同。但5%的股份占比，意味着腾讯对标的公司，丝毫没有控制的意图。

3、投资标的为什么这么杂？

如果投资永辉，可以理解腾讯看重永辉作为中国实体零售目前优秀公司代表。那么，腾讯入股家乐福和步步高，这两家与永辉存在直接竞争对标的企业，则明显不能用惯常投资逻辑去看待。也就是说，腾讯入股的这3家实体零售企业，相互之间在腾讯的零售投资布局里，既不会打通彼此业务关系，也不会改变彼此以往的竞争关系。

4、投资方式为什么带永辉？

腾讯42亿元人民币投资永辉，50亿元人民币投资唯品会。投资金额很接近，股份占比不一样，投资价值也完全不同。腾讯在此次几个投资签约协议中，比如在家乐福合作协议中，就明确表示，看重腾讯的技术，永辉的运营经验和生鲜优势。腾讯的技术单说，永辉的存在价值，按照《灵兽》传媒创始人陈岳峰的解读，永辉未来做一家零售供应链公司的意图，非常明显。

看清楚以上腾讯此轮新零售投资潮的4个要点，也就看懂了腾讯近期频繁出售零售资产的真相，更是看懂了——腾讯和阿里之间，在新零售赛道上，再次要上演的双雄故事。

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腾讯买了以后要干嘛？

投资分两种，一种是财务投资，一种是战略投资。腾讯此轮零售投资潮，两者均不是，更像前所未有的第三种：身份投资。

更形象的来说，腾讯此次在零售板块的投资潮，更像一种为了纳“投名状”的投资。也就是说，腾讯需要和几家公司建立起“一家人”的身份关系，才能达成腾讯在零售板块的布局目的。

1、亡羊补牢，为时未晚。

腾讯终究不以消费零售为主营业务，此轮投资布局实体零售板块，从时间来看，其实非常嫌晚。不过，正所谓亡羊补牢，为时未晚。国内优秀（基本合格）的实体零售资产其实很有限，放眼中国零售10强榜单，能具有投资价值的企业，其实并不多。

就在阿里已经逐步拿下几个头部公司的情况下，腾讯如果现在还犹豫不决，为之晚矣。这也就是为什么，腾讯不出手则已，一出手惊人。

2、众望所归，背负期待。

新零售是阿里巴巴提倡、推进并定义标准的，这点，换做谁也不会否认。要不然，腾讯不会弄出个“无界零售”的概念，京东不会倡议“第四次零售革命”，苏宁也不会弄出个“智慧零售”。用新概念去“瓜分”新零售的话语权，意义很有限。但是，这也从一个侧面证明，互联网驱动零售业的历史性变革，已经完全到来。

虽然腾讯此轮投资的几家公司，无不和阿里坐下来谈过。海澜之家此前还是天猫重点扶持的男装品牌，马云曾亲自前往其总部参观。2017年8月，双方还在阿里巴巴集团CEO张勇的见证下，正式达成全面签约合作。可是，要让他们都效仿银泰、百联、高鑫（大润发）投靠到阿里门下，也并非所有零售企业所愿。

如果标的公司有财务漏洞、股权交错、经营不敷，阿里都不会轻易投资入股。阿里希望每一个入股的零售企业，都是其完善三个融合打通：“品牌商-零售商-消费者”、“线上-线下-跨区域”、“数据-商品-交易交付”。

阿里谈过，却又被腾讯“截胡”的几家企业，以及尚未摆上台面的几家潜在标的公司，或多或少存在以上不足，或是不能完全满足阿里三个融合打通的需要。

还有一点，因为阿里，要的太多，要求更多，管的又严。几家“截胡”的公司，在创始人既还在，又年轻的情况下，并不希望将自己辛苦创立的公司，拱手于人。

但这几家公司，经过几年的O2O、互联网+的折腾，总算明白，互联网驱动零售业变革不可逆，凭自己的本事，又不可能摸索出一套成功的互联网方法论。

怎么办？那就选择一家与阿里拥有等同互联网技术实力，又不控制其企业，且这个公司本身在实体零售有完整规划和布局野心。

腾讯，众望所归的出现了。一个在2018年新零售存量资产“合纵连横”的行业关系下，应景诞生。

腾讯近期在零售业的风起云涌，有点像一个被众人捧起的大哥。

3、携手永辉，进军零售。

商业的基础是零售，零售的基础是商超。腾讯入局零售业，是迟早的事情。

腾讯此前的投资组合，主要围绕着网络游戏、文化娱乐、交通出行、智能硬件等几个领域展开，其他如电商、旅游、金融、教育也有涉猎。新零售时代，实体零售资产的投资，可以算作腾讯一贯投资策略中，又一个有明确目的、计划和方法的板块级投资。

明白了这点，就要特别注意，腾讯此前的投资目标，都有一个共同的现象：代理人。

如上所述，腾讯此前的投资组合，主要围绕着网络游戏、文化娱乐、交通出行、智能硬件展开，这是腾讯的主营业务范畴。对于腾讯非主营业务赛道，腾讯的投资布局，总会找一个代理人，为其打理投资后的管理和运营。

电商时代，腾讯找的代理人是京东。由此发生了针对每日优鲜、天天果园、1号店、易迅、拍拍等各个垂直类电商的收购和接盘管理。

新零售时代，腾讯找的代理人，显然是永辉。如同京东在电商时代的身份定位一样，一个赛道进入难度高，运营复杂程度深，腾讯就不会亲自跳下去深入运营层面。

要知道，腾讯其实自己并不掌握一条完整的新零售业务链路。即必须包含从消费者、品牌商、采购体系、运营标准、实体门店、客户服务、交易平台、支付、物流、大数据、云计算等。

腾讯只拥有这条链路中的部分技术，很大一部分，一定要通过收购，尤其是通过代理人去完善。

而对自己不擅长的零售领域，找到永辉这样优秀的企业做投资管理代理人，是非常明智的选择。而腾讯和永辉之间，也在互联网技术和实体零售运营方面，形成有效的互补。

腾讯有资本和互联网技术，永辉有供应链和门店运营方法。两者联手一起赋能实体零售企业，坦率的说，确实很诱人！

这方面，盒马在阿里的新零售驱动配置中，角色类似永辉之于腾讯。

4、布局零售，升级腾讯。

谈了这么多，有一个问题其实一直没有涉及，腾讯为什么突然念想起实体零售板块的资产了？还有，为什么腾讯一定要以入股的形式介入实体零售，股份还那么少？

因为，腾讯自己，看到了自己的优势的时间短板。

今天，腾讯的现金流依然是游戏，而腾讯的头号产品阵地，毫无疑问是微信。在中国13亿人口中，人手一个数据链接工具，除了手机号，微信号是当之无愧的第二多。

可是，微信也有自己的担忧。

微信在国内已经接近9亿注册用户（存在一人多号的重复注册），微信已经完全进入如何运营维护好这一庞大存量资产的时代。

微信不是没努力过，透过从“人-人-场景”的努力不够成功之后，微信现在在“人-人”之间，希望插入可体验的场景。通过从人到场景，再触达人的新链路（即人-场景-人），丰富微信作为移动时代第一线上体验平台的优势。

小程序，应运而生。

《零售老板内参》此前已经多次论述分析小程序，在腾讯新零售规划里的重要“起点”价值。只是，小程序作为工具，本身不能完全替代场景。线下，才是落地更多体验的丰富场景。

联手线下，打通线下消费场景，才是腾讯为其主营业务，做资产二次放大的不二之选。

这也就是为什么上文会说，腾讯需要和几家公司建立起“一家人”的身份关系，且为什么又不占太多股份。

一家人了，很多业务深入合作的推进，才没有阻碍，腾讯也没有被对方随时变卦的不安全感。

不占太多股份，是给对方标的公司一个定心丸：“你和我合作，我不吃你，你好我也好”。要知道，股份超过10%，就这涉及到董事会席位问题了。

最后，还有一个值得注意的要点。说明白了这点，就完全说明白了“腾讯为什么突然念想起实体零售”了。

腾讯在大数据和云计算方面的储备，实力公认。然而，腾讯的大数据和云计算方面，如果缺了应用面更为广泛的实体消费领域，腾讯的大数据和云计算价值，相比阿里，依然存在短板。

这对腾讯布局下一代互联网的母体技术——物联网、人工智能方面，也非常不利。

腾讯已经投资好几百家公司，也不乏小红书、拼多多、每日优鲜等具有一定知名度的电商网站。现在，阿里气势如虹，腾讯经过近2年的观察犹豫，总算在2017年年底醒悟过来。只要谁拿下的零售企业多，谁的应用范围就广，谁的技术标准才可能是下一代技术革命之前，手握“先发优势”。

这方面，百度早就醒悟过来，请来职业经理人陆奇，韬光养晦，蓄势待发。

与此相比，腾讯入股几家零售企业的资金，都是小钱。花点小钱，就换来这么重要的系统性布局。

腾讯这轮，出手漂亮。

最后，我们看看中国商超零售十强名单（以2016中国连锁百强榜单为依据）：

华润（第3名）、康成投资（大润发）（第4名），沃尔玛（第5名）、联华（第7名）、永辉（第10名）、家乐福（第11名）、步步高（第16名）、武商联（中百）（第18名）、物美（第19名）、SPAR（家家悦）（第25名）

可以说，过完年，可投资入股的零售企业，已经所剩无几了！

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