VC&同行点评众安冲刺上市：900万利润难支撑千亿估值，但长期看好保险科技

文 | 孙骋

来源｜新金融见闻（AWFintech）

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互联网保险行业正在迎来新的风口。

6月30日晚，香港证券交易所披露了众安在线财产保险股份有限公司（以下简称“众安保险”）的招股书。

现在，“InsurTech”（保险科技）正在替代“互联网保险”这一名词，科技的地位越发凸显。目前保险科技市场处于初期，机构仍在观望，出手投资的并不多，众安保险冲刺IPO，或将让保险科技投资火热起来。

一位投资机构合伙人告诉全天候科技：根据

Crunchbase的数据来看，欧美国家的保险科技行业的巨型投资机构，比如500 Startups、InsurTech.VC、LaunchCapital、Speedinvest，这些机构目前退出的例子非常少，所以保险科技行业还非常新，无论是资方还是创业者，都有巨大的挖掘空间。

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VC长期看好保险科技

科技保险或将成为下一波上市热潮。某VC负责人告诉全天候科技：“在保险科技行业，风控和规模是需要平衡的，着重风控的提高，再发展业务规模，众安保险是先行者，会为整个市场带来坐标参考效应，接下来，会有更多的投资人与创业者参与，未来众安保险的股价是涨是跌还需要观望。”

中国的保险市场还是蓝海，过去市场的生态比较落后，从保险率来看：中国的保险率在10%左右，而欧美国家已经达到了300%。

这意味着，在中国，10个人中，有1个人买了保险，而欧美，则是一人有3份保险，两者相差非常大。

也正因为中国市场过去的保险渗透率太低，现在以技术驱动的行业公司有更多的机会参与到市场中来。

“从前端的数据收集，到产品设计、产品销售、理赔、售后，这些环节其实都已经有科技渗透的影子了。”另一家VC机构合伙人告诉全天候科技。数据的收集，可以让保险公司知道什么样的产品是消费者需要的，同时让消费者享受最低保费所带来的最高保障，也让保险公司及再保险公司敢于去尝试新的的业务。

所以VC将长期看好InsurTech，一些机构正在紧锣密鼓地布局。

23seed高级投资经理张鹏向全天候科技表示：“我们最近落地了一个10亿的基金，重点就是投资InsurTech，我们比较看重数据收集相关的项目、能够优化现有精算模型相的相关项目、未来可能实现的智能保险顾问及一些极其细分领域的InsurTech项目。我们总的来说喜欢To B的项目，但是不太看好经纪业务。”

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众安需要打破瓶颈

同时众安保险的财报也透露了一些信息。

首先，净利润和收入在下滑，2016年，众安保险实现净利润为937万元，同比2015年下滑近80%。

2014年公司业务收入约为8亿元，2015年公司收入为23亿元，2016年该收入为34亿元，三年来，其业务增速从近200%降至50%。

其次，其利润主要靠投资收益，承保利润亏损。其五大险种承保利润之和为负数，综合成本率一直在105%以上，其中2014年为110.10%，2015年为127.32%，2016年为105.39%。

费用率和赔付率，是影响综合成本率的两大因素，从2014年到2016年，众安保险的赔付率虽然从77.82%下降至42.02%，但是其费用率却从32.28%上升至63.37%，这对企业利润造成了影响。

同时，众安保险的融资使用方式也遭到质疑。财报显示，众安保险的融资中，2015年57.75亿投入了炒股，2016年改投信托产品。

一位保险行业从业者告诉全天候科技，作为一个初创公司，众安保险的业务会有一些瓶颈，主要有4个方面：

一，业务具有较强的依赖性，80%以上的业务来自于股东。

比如在携程卖的航空延误险，受益于股东方携程旅游，意外险占比连年上升，现在占到28.8%；其中，淘宝卖的退货运费险，2016年业务占比35%，2014年高达77%。

另外，保证保险包括淘宝众乐宝和参聚险，也非常依赖股东方阿里。以上这3大险种加起来占收入近80%。如果去除这些主要产品，众安保险自身直接对消费者开展的业务占比很少，这对估值影响较大。

现在，整个消费者群体，对于航空意外险、退货运费险的购买比较理智，所以这些业务的增长在放缓。

二，产品条线比较多，但没有精于某一个行业，比如没有单独针对整容这种几百亿的蓝海深入去做，所以，未来众安保险的业务策略需要调整、收缩。

三，从业务收入来看，渠道费用占90%，这个流量成本在业内是非常高的，而费用比率连年升高，从财报中看到，咨询费及服务费都是所谓的流量成本，占到收入近34%。

四，众安保险去年成立众安科技，希望向其它保险公司输出技术，但从业内来看，同业公司不愿意共享自己的数据和技术，所以，大多数技术只能推向保险经济公司和代理公司，但是这些经济公司最需要的是增加销量，并不是风控和精算技术。

此外，股东阿里也变数比较大，未来会不断和众安保险抢蛋糕。

比如，蚂蚁金服推出车险分，阿里新成立的相互保险信美人寿，这是国内首家获批开业的相互制寿险机构。

上述保险从业者告诉全天候科技：前期两千多万的技术资金就是蚂蚁金服垫付的，这些都在阿里的体系内，自然受重视程度不同。

“众安保险900多万的利润可以撑起1000亿人民币的市值，这还是挺夸张的，如果IPO成功，那就是剩下想象空间。一家正常的保险公司，开业前七年都是亏的，赚大钱都是跑长线，比如平安保险。”

保险科技行业，阿里在做，腾讯在做，平安也在做。未来，众安保险需要确立一个明确的价值思路，逐渐脱离对股东资源的依赖，形成利润的正循环，保险科技行业也正迎来风口。

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