【广发策略】首版5G NR标准冻结，5G产业进入“质量提升”的新时代——一周“主题说”12月第3期
来源：戴康的策略世界
1一周“主题说”：首版5G NR标准冻结，5G产业进入“质量提升”的新时代
1、事件：2017年12月20日，在3GPP RAN第78次全体会议上，“5G NR”非独立组网空口标准正式冻结并发布。
2、在制造强国、创新驱动背景下，我国通信产业将沿着“3G跟跑、4G并跑、5G领跑”路径实现“质”的跃升，主要有技术突破、商用时间表、基础设施建设三大“质量提升”指标。
4、主题策略层面，我们建议把握5G牌照发放时点，重点关注订单驱动的中上游基站侧设备商：1）最看好推动5G技术标准制定、受益基站数量骤升、同时布局SDN/NFV的主设备商；2）大规模天线阵列普及，利好基站天线生产商；3）射频器件厂商受益于全频谱接入技术趋势；3）小基站对光纤、光传输网络和光模块需求量较大，建议关注光通信产业链相关公司。
2017年12月20日，在3GPP RAN第78次全体会议上，“5G NR”非独立组网空口标准正式冻结并发布。我们认为，首版5G NR标准冻结是5G标准化进程中的重要事件，将进一步推动5G全面商用进程。
在制造强国、创新驱动背景下，我国通信产业将沿着“3G跟跑、4G并跑、5G领跑”路径实现“质”的跃升，主要有三大“质量提升”指标：1）技术突破：我国提前进入5G技术研发试验第三阶段，华为、中兴等设备商引领关键技术突破；2）商用时间表：三大运营商布局加速，力争2020年启动5G商用；3）基础设施建设：我国5G基础设施建设已进入加速期，即将在全国范围铺开。
主题策略层面，我们建议把握牌照发放时点，重点关注订单驱动的中上游基站侧设备商：1）最看好推动5G技术标准制定、受益基站数量骤升、同时布局SDN/NFV的主设备商；2）大规模天线阵列普及，利好基站天线生产商；3）射频器件厂商受益于全频谱接入技术趋势；3）小基站对光纤、光传输网络和光模块需求量较大，建议关注光通信产业链相关公司。
1.1 5G全球首个标准提前落地，中国参与方贡献重要力量
据C114消息，2017年12月20日，里斯本当地时间18时41分（北京时间12月21日02：41），在国际电信标准组织3GPP RAN第78次全体会议上，第五代移动通信技术“5G NR”非独立组网空口标准正式冻结并发布，这一发布时间较原计划提前了6个月。作为全球首个5G标准，5G NR标准的冻结和发布可以看做是5G商用化进程中的里程碑事件，它将极大地提高3GPP系统能力，并为建立全球统一5G标准奠定重要基础。
2017年2月27日，28家通信商集体宣布加速5G NR标准化进度以满足部分运营商在19年商用需求。3月9日，3GPP RAN全体会议通过了5G加速提案，此次发布的5G NR版本即是3GPP Release 15标准规范中的一部分。据C114消息，首版5G NR标准分为非独立组网（NSA：Non-Stand Alone）和独立组网（SA：Stand Alone）两种方案，目前NSA标准正式冻结并发布，SA标准预计于2018年6月份实现功能性部分的冻结，并于18年三季度完成整体标准的冻结，届时5G全球标准的第一版本将正式确定：
非独立组网（NSA：Non-Stand Alone）是5G空口技术的基本功能包，作为过渡方案，NSA以提升热点区域带宽为主要目标，依托4G基站和4G核心网工作，通过双连接的方式实现5G组网，应用于仅支持依托LTE的双连接非独立部署场景。
独立组网（SA：Stand Alone）能实现所有5G的新特性，有利于发挥5G全部优势功能，是业界公认的5G目标方案。
5G NR标准化工作从15年11月启动无线技术场景和需求研究至今已历时26个月，在此次首版标准制定过程中，中国作为参与方其主要运营商、设备商做出了重要贡献，再次提升了我国在全球通信技术领域的话语权。据中国通信网消息，2017年12月14日，2018年ICT深度观察大型报告会暨白皮书发布会上，中国信息通信研究院副院长王志勤表示，我国已经成为5G技术、标准、产业、应用的引领者之一，位于全球5G产业第一梯队。在5G标准第一版本发布过程中，中国人在标准组织担任关键职位30余个，投票权23%，文稿数量30%，牵头项目40%，在无线灵活系统设计、大规模天线、极化码和新多址等无线基础技术以及新型网络架构等标准制定方面都有较大贡献。
以中国移动为例，作为5G标准化的领导者及多个项目的负责人、报告人，中国移动从“新需求、新设计、新架构、新频段、新天线”五方面对推动5G NR标准冻结做出了重要贡献。此外，据C114消息，在12月19日2017中国通信产业大会上，中国移动透露其主导的5G独立版本将在明年6月份完成。
1.2 三大指标看中国5G“质量提升”：技术突破、商用时间表、基站建设
从全球范围看，5G已经进入标准研制、技术试验的关键阶段。其中，ITU负责标准制定，目前已完成5G愿景研究，2020年完成5G标准制定；3GPP负责具体设计和执行，目前已启动新业务、系统架构等一系列5G标准研究项目，2019年底将完成满足ITU要求的5G标准完整版本。此外，各国运营商均将试验和商用计划排上日程：美国AT&T和T-Mobile将分别在18年和19年实施商业部署；韩国SKT和KT表明将商用部署提前至19年；欧盟、日本运营商的商用预计于20年启动。
从国内情况看，我国已于今年年底启动IMT-2020工作组5G技术研发试验第三阶段工作，预计18年将进行5G大规模测试组网，3GPP标准落地后便可进入网络建设阶段，随着标准化进程提速，预计19年有望提前进入5G预商用阶段。从此次首版5G NR标准冻结过程来看，我国在5G布局上已经处于世界较为领先的位置，在制造强国、创新驱动背景下，我国通信产业将沿着“3G跟跑、4G并跑、5G领跑”的路径实现“质”的跃升，我们建议从技术突破、商用时间表、基础设施建设三方面指标对我国5G产业“质量提升”进行分析：
“质量提升”指标1：技术突破——我国提前进入5G技术研发试验第三阶段，华为、中兴等设备商引领关键技术突破
从技术规划上看，我国在全球范围内处于较为领先阶段。根据2016年1月IMT-2020发布的总体规划，5G试验分技术研发试验（2015-2018）、产品研发试验（2018-2020）两步实施。当前阶段主要面向技术研发试验，共划分为三个阶段：1）关键技术验证（2015.9-2016.9）：单点关键技术样机性能测试；2）技术方案验证（2016.6-2017.9）：融合多种关键技术，开展单基站性能测试；3）系统验证（2017.6-2018.10）：5G系统的组网技术性能测试，5G典型业务演示。2017年11月23日，工信部宣布我国启动5G技术研发试验第三阶段工作，启动时间较预期提前1个月。
在5G技术研发方面，以华为、中兴为代表的设备商不断取得关键性技术突破。以华为为例，2017年9月22日，华为率先完成5G核心网测试，测试包括服务化架构、5G关键业务流程、网络切片、移动边缘计算等多项关键技术；2017年11月24日，华为携手LG U+在韩国首尔完成5G预商用测试，标志着全球首次成功实现了大规模5G组网。
“质量提升”指标2：商用时间表——三大运营商布局加速，力争2020年启动5G商用
2017年8月，国务院印发《关于进一步扩大和升级信息消费持续释放内需潜力的指导意见》，要求进一步扩大和升级信息消费，力争2020年启动5G商用。目前，我国三大运营商均释放了5G布局的加速的信号，明确2018年将进行大规模测试组网以及5G网络预商用试验，2019年开展商用规模化试验，2020年实现5G正式规模化商用，把5G产业作为重要战略部署不断推进：
中国移动：2017年将在5个城市开展外场试验，2018年实现预商用，2020年实现规模商用。
中国联通：2017年，联通在深圳开通了其首个外场5G新空口基站，计划在2018年完成5G关键技术实验室验证，2019年完成5G外场组网验证，预计在2020年进行更大规模的面向商用的5G网络部署。
中国电信：2016年，电信挂牌开放实验室并申请了5G相关发明专利59项。电信计划在2019年建成若干规模预商用网，2020年实现5G商用的目标。
“质量提升”指标3：基础设施建设——我国5G基础设施建设已进入加速期，即将在全国范围铺开
2017年11月28日，国家发改委发布《关于组织实施2018年新一代信息基础设施建设工程的通知》，支持5G建设并对5G规模组网建设提出明确要求：
在6GHz以下频段，在不少于5个城市开展5G网络建设，每个城市5G基站数量不少50个，形成密集城区连续覆盖；
全网5G终端数量不少于500个；
向用户提供不低于100Mbps、毫秒级时延5G宽带数据业务；
至少开展4K高清、增强现实、虚拟现实、无人机等2类典型5G业务及应用。
以电信为例，中国5G基站建设正在全国范围内“由点及面”地迅速铺开。自10月27日以来，中国电信相继开通深圳、雄安、上海、苏州、成都、兰州六大城市站，标志着电信方面的5G基站整体规划进入下一阶段。基站试点除了端到端验证5G关键技术、网络性能和商用组网的能力外，还将联合垂直行业和创新企业，同步开展5G技术与行业应用结合研究和试验。
1.3 主题策略：把握牌照发放时点，关注订单驱动的中上游基站侧设备商
2017年12月20日，在国际电信标准组织3GPP RAN第78次全体会议上，第五代移动通信技术“5G NR”非独立组网空口标准正式冻结并发布。我们认为，首版5G NR标准冻结是5G标准化进程中的重要事件，将进一步推动5G全面商用进程。
在制造强国、创新驱动背景下，我国通信产业将沿着“3G跟跑、4G并跑、5G领跑”路径实现“质”的跃升，主要有三大“质量提升”指标：1）技术突破：我国提前进入5G技术研发试验第三阶段，华为、中兴等设备商引领关键技术突破；2）商用时间表：三大运营商布局加速，力争2020年启动5G商用；3）基础设施建设：我国5G基础设施建设已进入加速期，即将在全国范围铺开。
主题策略层面，我们参考之前5G系列跟踪报告《运营商加深5G战略部署，产业商用化进程加快（一周“主题说”2017年8月第3期）》、《对比4G，如何把握5G产业化投资机会？（一周“主题说”2017年9月第3期）》等，基于二级市场投资回报的边际变化，建议重点关注商业逻辑强化的5G主题。
类比4G，可以发现牌照发放是5G主题布局值得关注的时间节点，牌照发放后，4G产业的基站投资数量迅速增加，产业渗透率大幅提升。根据Wind数据，20013年底三大运营商3G基站总量为71.4万，移动4G牌照发放后，仅2014年新增4G基站数量就达到72万，实现全国大部分城市/县城连续覆盖。按照我国2020年5G商用规划，我们预计牌照大概率将于2019年底正式发放，届时将大幅提振中上游基站侧订单数量，主要涵盖主设备商、基站天线、射频器件及光通信等领域：
最看好推动5G技术标准制定、受益基站数量骤升、同时布局SDN/NFV的主设备商；
大规模天线阵列普及，利好基站天线生产商；
射频器件厂商受益于全频谱接入技术趋势；
小基站对光纤、光传输网络和光模块需求量较大，建议关注光通信产业链相关公司。
2一张表读懂近期主题事件
近期重要主题事件包括：2017年12月底中央农村工作会议（乡村振兴、土改等）等。
具体标的及详细推荐逻辑请参考报告《首版5G NR标准冻结，5G产业进入“质量提升”的新时代——广发策略一周“主题说”12月第3期》
我们的前期观点请参考以下报告：
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