首发 | 博鳌教育论坛上，听大咖谈“幼教产业的加速整合与深度融合 ”
4月23日，由i-EDU教育产业投资人俱乐部联合主办的博鳌教育论坛中国学前教育事业峰会——“幼教行业投融资策略”分论坛在海南博鳌隆重举行。会议期间，业界大咖就“2017年幼教产业加速整合，深度融合”的话题展开火热讨论。
圆桌讨论由i-EDU教育产业投资人俱乐部创始人张海庞主持，特别邀请雅居乐教育集团总裁陈刚，复思资本执行董事庞云星，广州证券创新投资管理有限公司投资总监肖超三位重量嘉宾参与对话，并围绕教育资产证券化对幼教行业的启示，幼教产业投资的变化，以及从商业和科技角度来看，幼教行业应该怎么做？展开深度讨论。让我们来一同领略本轮论坛的精彩内容吧！
i-EDU教育产业投资人俱乐部创始人：张海庞
对话主持 张海庞：已过去的2016年，包括2017年一季度，幼教产业投资与之前的投资有哪些变化？
对话嘉宾 庞云星：复思资本较偏重于后期的投资项目，早期项目主要以团队为主，我们认为教育团队的执行能力是第一要务。
从2016年开始，我们明显感觉估值不理性以及估值偏高的现象较普遍，所以，从去年开始，除了教育投资领域以外，我们对其它领域的投资都已放慢。2017年以来，从我们的合伙人到整个团队开始关注教育方向，但面临比较大的挑战是，市场估值偏高且较分散。我认为，要用创业的心态看投资市场，更要用生态链的理念去面对，还要本着与各方资本共赢的心态，增加合作方，增加大家共赢的局面，实现优势投资。
对话嘉宾 陈刚：兼并购、资本投资的趋势是规模在减少、案例在增加。
第一，投资者更加理性，对标的的要求越来越高。如果做并购的话，作为教育从业者不完全是资本基金投资，所以跟基金投资最大区别在于过程和结果。
第二，投资方向和战略进一步趋于理性。投资目的主要集中在增加规模和提升品牌价值这两个核心，最终形成化学反应。基于此目的，我相信，近一段时间大家会更关注标的客观的东西，比如说品牌本身的价值、团队管理的真实水平等，这些都是趋于理性的表现。
对话嘉宾 肖超：说到变化，我总结三点。
第一、短期的套利空间正在缩小，二级市场在下降。
第二、大型集团的投资理念越来越成熟，不管本身是否从事教育，在实现跨行业并购的时候越来越成熟。这种成熟表现在价格确定、选择合适的合作对象，以及投资标的的选择等方面。
2015年一些中小级别的机构找到我们，让我们提供资金或其它方面的帮助，以完成收购。但由于他们并没有人才或者管理的输出能力，接下来的收购问题较大，我们也非常谨慎。
第三、幼教商业模式发生了转变，逐步重视营业利润实际增长、本身办学理念，以及教学管理等内容。2015年-2016年上半年，大家很重视在线化，比如：挖掘幼儿园数据的商业概念，到2017年后，更加重视实际的营业利润、实际的连锁扩张及输出的情况，这些变化都是正常现象。一个新生事物出现总会有概念期，然后会有回调。
对话主持 张海庞：以跨行业经营的经验来说，其它行业已经经历了一个完整周期。从这些经历回过头看，刚开始证券化的行业会有什么样的启示？
对话嘉宾 庞云星：我们公司2016年除了教育以外，还投资了TMT行业。教育行业本身是服务型的，服务型行业首先是对标的，然后标准的服务怎么样量化？幼教行业非常不一样，决策人可能涉及父母、祖父母，付费体系很庞大，但服务的受益方是孩子。这样的情况下，一个产品从标准化怎么样量化，到标准化的闭环怎么样实现？这是需考量的一个标准。
复思资本执行董事：庞云星
对话主持 张海庞：从各自机构本身来看，以行业经验在选择标的时候有什么样的标准？
对话嘉宾 陈刚：首先，幼教行业是非标行业，既然是非标的，对跨行业并购的挑战就是标准化问题。上市公司的需要、资本公司的需要、同行竞争的需要都要求标准化。所以，跨行业并购第一个挑战就是标准化问题及标准化的需求。
第二，对于管理型、经营型人才的大量需求也是挑战。
第三，需要了解不同行业的背景知识。幼教行业意味着后面5-10年都是一个学习型的行业，要不断的学习充实自己的知识。
雅居乐教育集团总裁：陈刚
对话嘉宾 肖超：简单概括一下行业在未资本化到资本化以后的一些共性。
第一，流动性增加必然带来估值溢价的提高，将来可以实现证券化以后，这部分资产必然会实现溢价。因为流动性增加了，代表你的资产，股票可以在市场上交易，估值溢价提高了。
第二，有效性。当你的公司已经在中小板创业板即新三板上市或者挂牌之后，公司的运营效率大大提高、团队管理的有效性也随着提升。
第三，资本化之后，对人才的供给方面会大大增加。教师，特别是上市的民办教育机构的教师薪资待遇会有很大提高，最终带来民办教育教学水平的极大提高，真正成为公办教育一个非常有效的补充。
广州证券创新投资管理有限公司投资总监：肖超
对话主持 张海庞：从商业模式创新和科技融合的角度来看，尤其是幼教产业还能做哪些事情？
对话嘉宾 庞云星：做教育，边界的思维很大程度上让我们有可以提高的空间，尤其是在师资课程的研发以及培养效率上，我们还没有达到国际水平的方向。另外，对于现在投资人来说，单一项目以低估值的入股高估值卖出的时代已经过去，如何生态化投资是更重要的思考。
对话嘉宾 陈刚：幼儿园的早期发展是作坊式的，作坊式最重要的特征就是言传身教。如果解决好管理半径的问题，就可以解决好企业的规模化发展的问题。
那么，怎么才能够适应这个时代的变化？就是尽可能增大管理半径。管理半径的增大第一来源于标准化的体系。发展到一定程度必须走标准化的路才能保持其特色，所以，如何增大管理半径是真实存在的问题。
关于解决办法，分为以下三个方面。第一，课程体系的标准化。第二，人才培养体系的标准化。第三，如何传递标准化信息。信息化手段的大量运用可以有效解决交互式的信息传递问题，达到扩大管理半径的目的。
对话嘉宾 肖超：幼儿园的模式创新方面可以分两个方向。
第一，围绕IP打造核心竞争力。如果我们获得一定的资本支持打造IP，我们的核心竞争力会伴随着IP的输出更为强大。
第二，解决数据的沉淀。把幼儿阶段，例如：幼儿的各项指标数据沉淀下来，有可能成为将来商业模式重要的价值支撑。
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